Entrevista com o Secretário das Finanças do governo de Hong Kong, Chan Mo-po: como impulsionar Hong Kong de um "campo de testes" de ativos digitais para um centro global de inovação em ativos digitais através da estrutura "LEAP".
No processo de aceleração do desenvolvimento da economia digital global, Hong Kong está a ocupar uma posição de liderança no desenvolvimento de ativos digitais com um plano estratégico claro. No dia 26 de junho, o governo da Região Administrativa Especial divulgou a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" ("Declaração de Política 2.0"), reafirmando a visão de transformar Hong Kong num centro global de inovação na área de ativos digitais. O Secretário das Finanças do governo da Região Administrativa Especial, Chan Mo-po, deu recentemente uma entrevista por escrito a esta publicação, onde expôs de forma sistemática os principais pontos da "Declaração de Política 2.0", detalhando os caminhos práticos de Hong Kong em termos de regulamentação de ativos digitais, desenvolvimento de stablecoins, aplicações tokenizadas e construção de ecossistemas, demonstrando uma firme determinação em promover Hong Kong como centro global de inovação na área de ativos digitais.
Chen Maobo
A iteração de políticas passou de "construção de estruturas" para "profundidade no ecossistema".
"Avançar com prudência no desenvolvimento da indústria de ativos digitais é o nosso objetivo. Esperamos que Hong Kong estabeleça um ecossistema de ativos digitais que seja responsável, sustentável e profundamente integrado à economia real", afirmou Chen Maobo. A primeira declaração política, publicada em outubro de 2022, expressou a atitude aberta e inclusiva do governo da Região Administrativa Especial em relação ao desenvolvimento da indústria de ativos digitais. Ao mesmo tempo, o governo da Região Administrativa Especial tem a intenção de colaborar com as autoridades reguladoras financeiras para criar um ambiente mais conveniente, a fim de promover o desenvolvimento sustentável e responsável da indústria de ativos digitais em Hong Kong. Chen Maobo destacou que, "como um centro financeiro internacional e um hub de tecnologia inovadora, Hong Kong se esforça para abraçar a grande tendência do desenvolvimento de ativos digitais, buscando equilibrar a ‘regulação adequada’ e o ‘impulso ao desenvolvimento’, liderando ativamente e promovendo explorações e desenvolvimentos inovadores relacionados. Desde a publicação da primeira declaração, há mais de dois anos, Hong Kong já fez progressos consideráveis na exploração de estruturas regulatórias e práticas."
A partir de junho de 2023, o governo da Região Administrativa Especial implementou um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos digitais, sendo que atualmente 11 plataformas já receberam licença, enquanto 9 pedidos estão em processamento; o governo da Região Administrativa Especial emitiu, em duas ocasiões, um total de cerca de 6,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos verdes tokenizados, demonstrando proativamente os benefícios do esquema tokenizado e comprovando o valor da tecnologia blockchain no setor financeiro; a entrada em vigor da "Regulamentação das Stablecoins" em 1 de agosto deste ano marca ainda um passo crucial na regulamentação de novas ferramentas financeiras em Hong Kong.
Os ativos digitais são uma área de grande potencial transformador no setor de tecnologia financeira, e Hong Kong está a aproveitar esta oportunidade com uma atitude aberta e prudente. O núcleo da primeira declaração política de 2022 é "desbloquear", definindo claramente a orientação regulatória e iniciando um plano de testes, estabelecendo assim uma base para o desenvolvimento do setor; enquanto a "Declaração Política 2.0" foca em "aprofundar", promovendo Hong Kong de um "campo de testes" de ativos digitais para um centro global de inovação em ativos digitais através do quadro "LEAP".
O quadro "LEAP" proposto pela "Declaração de Política 2.0" é um planejamento sistemático da equipe de Chan Mo-po para o desenvolvimento de ativos digitais em Hong Kong. Chan Mo-po disse: "A declaração indica que o governo da RAE está comprometido em transformar Hong Kong em um centro global de inovação no campo dos ativos digitais, e também marca que Hong Kong está avançando para formar um ecossistema de ativos digitais que seja confiável, sustentável e profundamente integrado à economia real." Ele interpretou que "L" (ou seja, Legal and regulatory streamlining/otimização legal e regulatória) foca na construção de um sistema regulatório de cadeia completa, "Estamos construindo um quadro abrangente de regulamentação para provedores de serviços de ativos digitais. O foco atual é estabelecer um sistema de licenciamento para provedores de serviços de negociação e custódia de ativos digitais. Estamos realizando consultas públicas sobre propostas legislativas relacionadas com a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC), buscando finalizar os detalhes das propostas legislativas o mais rápido possível." "E" (ou seja, Expanding the suite of tokenised products/extensão da gama de produtos tokenizados) busca enriquecer cenários de aplicação, incluindo a normalização da emissão de títulos do governo tokenizados, oferecendo incentivos políticos para a tokenização de ativos reais como ouro e energia renovável, "Estamos preparando a emissão da terceira série de títulos tokenizados e vamos normalizar a emissão de títulos do governo tokenizados. Ao mesmo tempo, também estamos oferecendo incentivos para a tokenização de ativos do mundo real, como esclarecer a isenção do imposto sobre transferência para fundos negociados em bolsa (ETF) que comercializam tokens." "A" (ou seja, Advancing use cases and cross-sectoral collaboration/avançando cenários de uso e colaboração intersetorial) foca na exploração da implementação de stablecoins em pagamentos transfronteiriços e gestão de cadeias de suprimentos, "Stablecoins oferecem uma alternativa custo-efetiva fora do sistema financeiro tradicional. Incentivamos o mercado a propor sugestões sobre como testar e usar stablecoins licenciadas, por exemplo, para melhorar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços." Chan Mo-po também afirmou que, ao apresentar a "Declaração de Política 2.0", o Cyberport lançou simultaneamente o "Programa de Subsídio para Pilotos de Blockchain e Ativos Digitais", que oferece subsídios de até 500.000 HKD para projetos locais de blockchain e aplicações Web 3.0 com potencial, promovendo a prática de aplicações inovadoras e o desenvolvimento contínuo da indústria. "P" (ou seja, People and partnership development/desenvolvimento de talentos e parcerias) se concentra em cultivar talentos profissionais e aprofundar a colaboração regulatória internacional, "Vamos colaborar com a indústria e o meio acadêmico para promover o treinamento e desenvolvimento de talentos, e posicionar Hong Kong como um centro de excelência em compartilhamento de conhecimento sobre ativos digitais, além de promover a cooperação com outras jurisdições, incluindo programas de pesquisa conjunta e colaboração regulatória transfronteiriça, e continuar a expandir o nosso pool de talentos."
A proposta do quadro "LEAP" promove fortemente a formação de um ecossistema de ativos digitais em Hong Kong, que seja confiável, sustentável e profundamente integrado à economia real. A "Declaração de Políticas 2.0" também abrange direções e medidas políticas mais amplas e específicas. Desde a regulamentação setorial até a colaboração interinstitucional, desde a exploração de pilotos até a construção de ecossistemas, a política de ativos digitais de Hong Kong está alcançando um salto qualitativo. A iteração da política de ativos digitais reflete uma profunda compreensão das leis de mercado. É necessário prevenir riscos por meio de regras claras, mas também deixar espaço para inovação, atraindo projetos de alta qualidade de todo o mundo para Hong Kong, enquanto se protege os direitos dos investidores e do público em geral.
Chen Maobo afirmou que os ativos digitais são uma parte importante e com grande potencial de desenvolvimento da tecnologia financeira. Através da tecnologia blockchain, é possível capacitar transações financeiras mais eficientes e com custos mais baixos, tornando os serviços financeiros mais inclusivos. "A 'Declaração de Políticas 2.0' demonstra nossa visão para o desenvolvimento de ativos digitais e, através da prática, mostra a aplicação substancial da tokenização, promovendo a diversificação dos cenários de aplicação. Ao combinar uma regulamentação prudente com a promoção da inovação no mercado, construímos um ecossistema de ativos digitais mais próspero, integrado à economia real e à vida social, trazendo benefícios para a economia e a sociedade, ao mesmo tempo que consolidamos ainda mais a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional de liderança", disse Chen Maobo.
O equilíbrio entre a regulamentação das stablecoins e a "segurança" e "inovação"
As stablecoins são a ligação entre as finanças tradicionais e as finanças digitais, e a sua regulamentação deve equilibrar a prevenção de riscos e a funcionalidade. Chen Maobo apontou que "os stablecoins são instrumentos financeiros relativamente novos, que têm tanto as propriedades dos instrumentos financeiros tradicionais como as suas particularidades. Como ferramentas de pagamento, os stablecoins são produtos que conectam as finanças tradicionais e os ativos digitais, facilitando o uso transfronteiriço. No entanto, as características de uso anónimo dos stablecoins podem levar a riscos de controlo, incluindo desafios na luta contra a lavagem de dinheiro."
O tamanho do mercado de stablecoins global já atingiu 240 bilhões de dólares, com um volume de transações superior a 20 trilhões de dólares em 2024, e sua aplicação em pagamentos e liquidações, bem como em atividades do mercado de capitais, está se tornando cada vez mais ampla. No futuro, as stablecoins serão usadas de forma mais ampla, e como gerenciar adequadamente os vários riscos intrínsecos e de transbordamento está se tornando gradualmente um ponto de atenção para os reguladores internacionais.
"Considerando os riscos envolvidos nas atividades do emissor, a proteção dos usuários, bem como a capacidade do mercado e o desenvolvimento a longo prazo, o governo estabelece barreiras bastante altas para a concessão de licenças, planejando, na fase inicial, emitir apenas algumas licenças", enfatizou Chen Maobo. É evidente que essa estratégia "rigorosa" não visa restringir o desenvolvimento, mas sim promover uma "inovação responsável". "Os emissores de stablecoins que obtêm licenças devem ter um plano de negócios sustentável, as stablecoins relevantes devem ter cenários de aplicação concretos, serem operadas de maneira robusta e sustentável, além de ganhar a confiança dos participantes do mercado, e suas stablecoins também devem ter um certo grau de reconhecimento", afirmou Chen Maobo. "Do ponto de vista da conformidade, os emissores de stablecoins precisam ter suporte adequado, capacidades e experiências essenciais em diferentes áreas, como gestão de ativos de reserva e segurança dos ativos, mecanismos efetivos de estabilidade de preços, políticas de resgate abrangentes e viáveis, além de capacidades em segurança tecnológica, controle de riscos e prevenção à lavagem de dinheiro."
A "natureza transfronteiriça" e "inovadora" das stablecoins apresentam desafios duplos para a regulamentação. Chan Mo-po e sua equipe estão dedicados a resolver essa questão de forma razoável. Chan Mo-po enfatizou que "os cenários de aplicação das stablecoins envolvem outras regiões, e os requerentes de licença devem ter um plano de conformidade abrangente e recursos adequados, garantindo que eles próprios e seus parceiros comerciais possuam as licenças necessárias, além de cumprir as regulamentações relevantes de Hong Kong e outras regiões ao realizar atividades relacionadas a stablecoins". Por um lado, devido à possibilidade de suas aplicações abrangerem várias jurisdições, é necessário estabelecer um mecanismo de colaboração internacional; por outro lado, devido à velocidade de atualização tecnológica ser mais rápida do que a atualização das regras, é necessário manter a flexibilidade regulatória. Ao discutir o desenvolvimento do mercado, os requerentes de licença devem provar que possuem um plano de negócios concreto e viável, além de recursos técnicos e financeiros adequados para apoiar suas operações, permitindo que seus negócios operem de maneira sustentável e estável. Especificamente, os requerentes precisam apresentar como irão resolver efetivamente os pontos problemáticos das atividades econômicas e financeiras através das stablecoins; os emissores licenciados devem demonstrar que suas stablecoins podem resolver efetivamente os pontos problemáticos das atividades econômicas, como reduzir o tempo de liquidação no comércio transfronteiriço ou aumentar a eficiência do giro de capital no financiamento da cadeia de suprimentos. E explicar como manter um volume de uso suficiente, bem como ter recursos adequados para continuar seu desenvolvimento operacional. Chan Mo-po revelou que, após a entrada em vigor das regras, a Autoridade Monetária de Hong Kong iniciará rapidamente a aprovação de licenças, ao mesmo tempo em que incentivará o mercado a explorar inovações de cenário sob os pré-requisitos de conformidade, permitindo que as stablecoins realmente sirvam à economia real.
Adicionalmente, a Comissão de Valores Mobiliários publicou, no dia 19 de fevereiro deste ano, o novo roteiro "ASPIRe", que elenca 12 medidas principais sob cinco pilares para fortalecer a inovação, o crescimento e a segurança do mercado de ativos digitais de Hong Kong. Os cinco pilares do roteiro "ASPIRe" são Conexão (Access), Salvaguardas (Safeguards), Produtos (Products), Infraestrutura (Infrastructure) e Relacionamentos (Relationships). Essas medidas promoverão a conexão com a liquidez global, alcançarão uma conformidade adaptativa e segura e impulsionarão a modernização das infraestruturas financeiras tradicionais através da tecnologia blockchain. Com base no roteiro "ASPIRe", a Comissão de Valores Mobiliários emitiu, no dia 7 de abril deste ano, diretrizes regulatórias sobre a prestação de serviços de staking por plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas, assim como diretrizes para fundos reconhecidos pela Comissão que investem em ativos digitais em relação à participação em atividades de staking.
À medida que os principais países e regiões do mundo estabelecem gradualmente sistemas de regulamentação relacionados às stablecoins, Hong Kong continuará a colaborar com a comunidade internacional para promover a estabilidade financeira e a inovação. A abordagem de Hong Kong é a "adaptação dinâmica", que mantém uma linha de base de risco enquanto ajusta regularmente os detalhes da regulamentação, garantindo que as regras não fiquem atrás da inovação nem permitam a externalização de riscos.
Após a entrada em vigor do "Regulamento das Moedas Estáveis", a autoridade de supervisão financeira iniciará o processo de aprovação de licenças o mais rapidamente possível.
A onda de tokenização vai de "ferramentas financeiras" para "imersão em todos os campos"
A tokenização não é simplesmente "a colocação de ativos na blockchain", mas sim uma revolução na eficiência das atividades econômicas tradicionais. O governo da região administrativa especial já deixou claro que a emissão de títulos tokenizados será "normalizada", e atualmente está preparando a terceira emissão, com a expectativa de que no futuro se forme um mecanismo de emissão "regular e em escala", fornecendo ao mercado amostras de produtos financeiros tokenizados padronizados. Ao mesmo tempo, o governo da região administrativa especial está diminuindo as barreiras para a tokenização de ativos reais através da inovação em políticas. Por exemplo, os fundos de índice (ETFs) tokenizados podem ser isentos do imposto de selo durante a transferência, o que aumentará significativamente a liquidez do produto e atrairá mais instituições para participar.
O potencial da tokenização vai muito além das finanças. No setor de metais preciosos, a tokenização do ouro e de metais não-ferrosos pode reduzir a barreira de entrada para investidores, permitindo que investidores de pequeno e médio porte participem facilmente do mercado de commodities; no setor da economia verde, a tokenização de ativos de energia renovável, como painéis solares, pode atrair capital social para projetos de proteção ambiental, ajudando a alcançar as metas de "duplo carbono". Chan Mo-po enfatizou novamente que o "Programa de Subsídios de Pilotagem em Blockchain e Ativos Digitais" lançado simultaneamente pelo Cyberport já forneceu subsídios de até 500.000 dólares de Hong Kong para projetos relacionados. Vários projetos de aplicação cruzada já estão em fase de avanço.
O valor central da tokenização é "aumentar a eficiência e reduzir custos". Tomando como exemplo os títulos tokenizados, o tempo de liquidação foi reduzido de T+2 tradicional para minutos, e os custos de emissão foram significativamente diminuídos; no futuro, se promovido para as finanças da cadeia de suprimentos, pode-se realizar a "transferência de propriedade com liquidação imediata" através de contratos inteligentes, resolvendo a dificuldade de financiamento e os longos prazos de pagamento para pequenas e médias empresas. Essas práticas não são uma "exibição de tecnologia", mas realmente reduzem custos e aumentam a eficiência nas atividades econômicas, que é o verdadeiro significado do desenvolvimento de ativos digitais.
Construção ecológica "talento + cooperação" para solidificar a base do desenvolvimento
A competição de ativos digitais é, na essência, uma competição de talentos e ecossistemas industriais. Chen Maobo enfatizou muito o "desenvolvimento de talentos e parceiros" ao discutir a estrutura "LEAP" e colaborará com o mundo acadêmico para cultivar uma nova geração de especialistas em tecnologia. Para alcançar o objetivo de desenvolver Hong Kong como um centro de conhecimento em ativos digitais, é fundamental construir um ecossistema de talentos que seja "gerador de talentos e cooperação sem obstáculos", formando um banco de talentos sustentável que não apenas cultive forças locais, mas também reúna recursos globais.
Atualmente, o governo, universidades e a indústria já lançaram cursos relacionados à formação de talentos em ativos digitais. A "Declaração de Política 2.0" define claramente Hong Kong como um "centro de compartilhamento de conhecimento sobre ativos digitais e cooperação internacional", propondo promover pesquisas conjuntas, diálogos regulatórios e intercâmbio global de talentos. O Instituto de Educação Continuada da Universidade de Hong Kong (HKU SPACE) lançou o curso "Certificado (Unidade: Decodificação do Investimento em Criptomoedas)", que abrange tecnologia blockchain, negociação de criptomoedas, aplicações DeFi, entre outros conteúdos, e está incluído no escopo de financiamento do Fundo de Educação Continuada. A Sociedade de Valores Mobiliários e Investimentos de Hong Kong (HKSI) lançou em março deste ano o "Curso de Certificação de Profissionais de Ativos Virtuais" (CVAP), em colaboração com a Comissão de Valores Mobiliários para projetar a estrutura do curso, oferecendo treinamento para profissionais financeiros. O Cyberport de Hong Kong também lançou este ano, simultaneamente, o "Programa de Financiamento de Pilotagem para Blockchain e Ativos Digitais", financiando a implementação tecnológica de startups.
Na colaboração internacional, a vantagem única de Hong Kong é a "conexão de duplo mercado" sob o princípio "um país, dois sistemas", que se integra profundamente na grande abertura nacional enquanto se conecta sem costura às regras do mercado internacional. Atualmente, Hong Kong está explorando, junto com o continente, caminhos de desenvolvimento coordenado entre "ativos digitais offshore e o mercado financeiro onshore", como o estudo da aplicação de stablecoins em RMB offshore no comércio transfronteiriço, formando uma complementaridade com os testes do RMB digital; ao mesmo tempo, estabelecendo um mecanismo de "interconexão de sandbox regulatório" com autoridades regulatórias de Singapura, Reino Unido e outros, permitindo que projetos inovadores sejam testados em várias jurisdições.
O objetivo de Hong Kong não é "ser autosuficiente", mas sim fornecer uma "solução de Hong Kong" para o desenvolvimento global de ativos digitais. A implementação da "Declaração de Políticas 2.0" irá impulsionar Hong Kong a construir um ecossistema de ativos digitais que seja "responsável, sustentável e profundamente integrado à economia real". Nos próximos 3 a 5 anos, Hong Kong tem potencial para se tornar o núcleo central do comércio de ativos tokenizados, um campo de teste para aplicações inovadoras de stablecoins e um centro de talentos em ativos digitais, fazendo com que "ativos digitais de Hong Kong" se tornem um novo cartão de visita global, após "finanças de Hong Kong".
Atualmente, Hong Kong desempenha as funções de "firewall" e "campo de testes" sob o princípio de "mesmos negócios, mesmo risco, mesmas regras", adotando uma atitude cautelosa para promover o desenvolvimento sustentável da indústria de ativos digitais. O desenvolvimento do mercado de ativos digitais é dinâmico e Hong Kong continuará a acompanhar de perto as tendências relevantes, com base na prevenção de riscos, otimizando e estabelecendo um sistema regulatório que seja adequado à situação local e que siga normas e práticas internacionais, promovendo um verdadeiro desenvolvimento saudável, responsável e sustentável do mercado de ativos digitais de Hong Kong.
Desde o aprimoramento refinado do quadro regulatório até a expansão contínua de cenários de aplicação, desde o cultivo cuidadoso de talentos locais até a ampla convergência de recursos internacionais, Chan Mo Po e sua equipe estão avançando com um ritmo cauteloso e firme, impulsionando Hong Kong a alcançar "aceleração" na pista de ativos digitais. Chan Mo Po admitiu: "Como centro financeiro internacional, acreditamos profundamente que o caminho de Hong Kong para promover o desenvolvimento da indústria de ativos digitais pode fornecer experiência e referência para o desenvolvimento do mercado global de ativos digitais." Esta exploração dupla de finanças e tecnologia, impulsionada pela inovação política, não diz respeito apenas ao futuro do mercado financeiro de Hong Kong, mas também contribuirá com a singular "sabedoria de Hong Kong" para o desenvolvimento da economia digital global.
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Entrevista com o Secretário das Finanças do governo de Hong Kong, Chan Mo-po: como impulsionar Hong Kong de um "campo de testes" de ativos digitais para um centro global de inovação em ativos digitais através da estrutura "LEAP".
Fonte: Zijing Wang
Redação: Wang Huijuan
No processo de aceleração do desenvolvimento da economia digital global, Hong Kong está a ocupar uma posição de liderança no desenvolvimento de ativos digitais com um plano estratégico claro. No dia 26 de junho, o governo da Região Administrativa Especial divulgou a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" ("Declaração de Política 2.0"), reafirmando a visão de transformar Hong Kong num centro global de inovação na área de ativos digitais. O Secretário das Finanças do governo da Região Administrativa Especial, Chan Mo-po, deu recentemente uma entrevista por escrito a esta publicação, onde expôs de forma sistemática os principais pontos da "Declaração de Política 2.0", detalhando os caminhos práticos de Hong Kong em termos de regulamentação de ativos digitais, desenvolvimento de stablecoins, aplicações tokenizadas e construção de ecossistemas, demonstrando uma firme determinação em promover Hong Kong como centro global de inovação na área de ativos digitais.
Chen Maobo
A iteração de políticas passou de "construção de estruturas" para "profundidade no ecossistema".
"Avançar com prudência no desenvolvimento da indústria de ativos digitais é o nosso objetivo. Esperamos que Hong Kong estabeleça um ecossistema de ativos digitais que seja responsável, sustentável e profundamente integrado à economia real", afirmou Chen Maobo. A primeira declaração política, publicada em outubro de 2022, expressou a atitude aberta e inclusiva do governo da Região Administrativa Especial em relação ao desenvolvimento da indústria de ativos digitais. Ao mesmo tempo, o governo da Região Administrativa Especial tem a intenção de colaborar com as autoridades reguladoras financeiras para criar um ambiente mais conveniente, a fim de promover o desenvolvimento sustentável e responsável da indústria de ativos digitais em Hong Kong. Chen Maobo destacou que, "como um centro financeiro internacional e um hub de tecnologia inovadora, Hong Kong se esforça para abraçar a grande tendência do desenvolvimento de ativos digitais, buscando equilibrar a ‘regulação adequada’ e o ‘impulso ao desenvolvimento’, liderando ativamente e promovendo explorações e desenvolvimentos inovadores relacionados. Desde a publicação da primeira declaração, há mais de dois anos, Hong Kong já fez progressos consideráveis na exploração de estruturas regulatórias e práticas."
A partir de junho de 2023, o governo da Região Administrativa Especial implementou um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos digitais, sendo que atualmente 11 plataformas já receberam licença, enquanto 9 pedidos estão em processamento; o governo da Região Administrativa Especial emitiu, em duas ocasiões, um total de cerca de 6,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos verdes tokenizados, demonstrando proativamente os benefícios do esquema tokenizado e comprovando o valor da tecnologia blockchain no setor financeiro; a entrada em vigor da "Regulamentação das Stablecoins" em 1 de agosto deste ano marca ainda um passo crucial na regulamentação de novas ferramentas financeiras em Hong Kong.
Os ativos digitais são uma área de grande potencial transformador no setor de tecnologia financeira, e Hong Kong está a aproveitar esta oportunidade com uma atitude aberta e prudente. O núcleo da primeira declaração política de 2022 é "desbloquear", definindo claramente a orientação regulatória e iniciando um plano de testes, estabelecendo assim uma base para o desenvolvimento do setor; enquanto a "Declaração Política 2.0" foca em "aprofundar", promovendo Hong Kong de um "campo de testes" de ativos digitais para um centro global de inovação em ativos digitais através do quadro "LEAP".
O quadro "LEAP" proposto pela "Declaração de Política 2.0" é um planejamento sistemático da equipe de Chan Mo-po para o desenvolvimento de ativos digitais em Hong Kong. Chan Mo-po disse: "A declaração indica que o governo da RAE está comprometido em transformar Hong Kong em um centro global de inovação no campo dos ativos digitais, e também marca que Hong Kong está avançando para formar um ecossistema de ativos digitais que seja confiável, sustentável e profundamente integrado à economia real." Ele interpretou que "L" (ou seja, Legal and regulatory streamlining/otimização legal e regulatória) foca na construção de um sistema regulatório de cadeia completa, "Estamos construindo um quadro abrangente de regulamentação para provedores de serviços de ativos digitais. O foco atual é estabelecer um sistema de licenciamento para provedores de serviços de negociação e custódia de ativos digitais. Estamos realizando consultas públicas sobre propostas legislativas relacionadas com a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC), buscando finalizar os detalhes das propostas legislativas o mais rápido possível." "E" (ou seja, Expanding the suite of tokenised products/extensão da gama de produtos tokenizados) busca enriquecer cenários de aplicação, incluindo a normalização da emissão de títulos do governo tokenizados, oferecendo incentivos políticos para a tokenização de ativos reais como ouro e energia renovável, "Estamos preparando a emissão da terceira série de títulos tokenizados e vamos normalizar a emissão de títulos do governo tokenizados. Ao mesmo tempo, também estamos oferecendo incentivos para a tokenização de ativos do mundo real, como esclarecer a isenção do imposto sobre transferência para fundos negociados em bolsa (ETF) que comercializam tokens." "A" (ou seja, Advancing use cases and cross-sectoral collaboration/avançando cenários de uso e colaboração intersetorial) foca na exploração da implementação de stablecoins em pagamentos transfronteiriços e gestão de cadeias de suprimentos, "Stablecoins oferecem uma alternativa custo-efetiva fora do sistema financeiro tradicional. Incentivamos o mercado a propor sugestões sobre como testar e usar stablecoins licenciadas, por exemplo, para melhorar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços." Chan Mo-po também afirmou que, ao apresentar a "Declaração de Política 2.0", o Cyberport lançou simultaneamente o "Programa de Subsídio para Pilotos de Blockchain e Ativos Digitais", que oferece subsídios de até 500.000 HKD para projetos locais de blockchain e aplicações Web 3.0 com potencial, promovendo a prática de aplicações inovadoras e o desenvolvimento contínuo da indústria. "P" (ou seja, People and partnership development/desenvolvimento de talentos e parcerias) se concentra em cultivar talentos profissionais e aprofundar a colaboração regulatória internacional, "Vamos colaborar com a indústria e o meio acadêmico para promover o treinamento e desenvolvimento de talentos, e posicionar Hong Kong como um centro de excelência em compartilhamento de conhecimento sobre ativos digitais, além de promover a cooperação com outras jurisdições, incluindo programas de pesquisa conjunta e colaboração regulatória transfronteiriça, e continuar a expandir o nosso pool de talentos."
A proposta do quadro "LEAP" promove fortemente a formação de um ecossistema de ativos digitais em Hong Kong, que seja confiável, sustentável e profundamente integrado à economia real. A "Declaração de Políticas 2.0" também abrange direções e medidas políticas mais amplas e específicas. Desde a regulamentação setorial até a colaboração interinstitucional, desde a exploração de pilotos até a construção de ecossistemas, a política de ativos digitais de Hong Kong está alcançando um salto qualitativo. A iteração da política de ativos digitais reflete uma profunda compreensão das leis de mercado. É necessário prevenir riscos por meio de regras claras, mas também deixar espaço para inovação, atraindo projetos de alta qualidade de todo o mundo para Hong Kong, enquanto se protege os direitos dos investidores e do público em geral.
Chen Maobo afirmou que os ativos digitais são uma parte importante e com grande potencial de desenvolvimento da tecnologia financeira. Através da tecnologia blockchain, é possível capacitar transações financeiras mais eficientes e com custos mais baixos, tornando os serviços financeiros mais inclusivos. "A 'Declaração de Políticas 2.0' demonstra nossa visão para o desenvolvimento de ativos digitais e, através da prática, mostra a aplicação substancial da tokenização, promovendo a diversificação dos cenários de aplicação. Ao combinar uma regulamentação prudente com a promoção da inovação no mercado, construímos um ecossistema de ativos digitais mais próspero, integrado à economia real e à vida social, trazendo benefícios para a economia e a sociedade, ao mesmo tempo que consolidamos ainda mais a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional de liderança", disse Chen Maobo.
O equilíbrio entre a regulamentação das stablecoins e a "segurança" e "inovação"
As stablecoins são a ligação entre as finanças tradicionais e as finanças digitais, e a sua regulamentação deve equilibrar a prevenção de riscos e a funcionalidade. Chen Maobo apontou que "os stablecoins são instrumentos financeiros relativamente novos, que têm tanto as propriedades dos instrumentos financeiros tradicionais como as suas particularidades. Como ferramentas de pagamento, os stablecoins são produtos que conectam as finanças tradicionais e os ativos digitais, facilitando o uso transfronteiriço. No entanto, as características de uso anónimo dos stablecoins podem levar a riscos de controlo, incluindo desafios na luta contra a lavagem de dinheiro."
O tamanho do mercado de stablecoins global já atingiu 240 bilhões de dólares, com um volume de transações superior a 20 trilhões de dólares em 2024, e sua aplicação em pagamentos e liquidações, bem como em atividades do mercado de capitais, está se tornando cada vez mais ampla. No futuro, as stablecoins serão usadas de forma mais ampla, e como gerenciar adequadamente os vários riscos intrínsecos e de transbordamento está se tornando gradualmente um ponto de atenção para os reguladores internacionais.
"Considerando os riscos envolvidos nas atividades do emissor, a proteção dos usuários, bem como a capacidade do mercado e o desenvolvimento a longo prazo, o governo estabelece barreiras bastante altas para a concessão de licenças, planejando, na fase inicial, emitir apenas algumas licenças", enfatizou Chen Maobo. É evidente que essa estratégia "rigorosa" não visa restringir o desenvolvimento, mas sim promover uma "inovação responsável". "Os emissores de stablecoins que obtêm licenças devem ter um plano de negócios sustentável, as stablecoins relevantes devem ter cenários de aplicação concretos, serem operadas de maneira robusta e sustentável, além de ganhar a confiança dos participantes do mercado, e suas stablecoins também devem ter um certo grau de reconhecimento", afirmou Chen Maobo. "Do ponto de vista da conformidade, os emissores de stablecoins precisam ter suporte adequado, capacidades e experiências essenciais em diferentes áreas, como gestão de ativos de reserva e segurança dos ativos, mecanismos efetivos de estabilidade de preços, políticas de resgate abrangentes e viáveis, além de capacidades em segurança tecnológica, controle de riscos e prevenção à lavagem de dinheiro."
A "natureza transfronteiriça" e "inovadora" das stablecoins apresentam desafios duplos para a regulamentação. Chan Mo-po e sua equipe estão dedicados a resolver essa questão de forma razoável. Chan Mo-po enfatizou que "os cenários de aplicação das stablecoins envolvem outras regiões, e os requerentes de licença devem ter um plano de conformidade abrangente e recursos adequados, garantindo que eles próprios e seus parceiros comerciais possuam as licenças necessárias, além de cumprir as regulamentações relevantes de Hong Kong e outras regiões ao realizar atividades relacionadas a stablecoins". Por um lado, devido à possibilidade de suas aplicações abrangerem várias jurisdições, é necessário estabelecer um mecanismo de colaboração internacional; por outro lado, devido à velocidade de atualização tecnológica ser mais rápida do que a atualização das regras, é necessário manter a flexibilidade regulatória. Ao discutir o desenvolvimento do mercado, os requerentes de licença devem provar que possuem um plano de negócios concreto e viável, além de recursos técnicos e financeiros adequados para apoiar suas operações, permitindo que seus negócios operem de maneira sustentável e estável. Especificamente, os requerentes precisam apresentar como irão resolver efetivamente os pontos problemáticos das atividades econômicas e financeiras através das stablecoins; os emissores licenciados devem demonstrar que suas stablecoins podem resolver efetivamente os pontos problemáticos das atividades econômicas, como reduzir o tempo de liquidação no comércio transfronteiriço ou aumentar a eficiência do giro de capital no financiamento da cadeia de suprimentos. E explicar como manter um volume de uso suficiente, bem como ter recursos adequados para continuar seu desenvolvimento operacional. Chan Mo-po revelou que, após a entrada em vigor das regras, a Autoridade Monetária de Hong Kong iniciará rapidamente a aprovação de licenças, ao mesmo tempo em que incentivará o mercado a explorar inovações de cenário sob os pré-requisitos de conformidade, permitindo que as stablecoins realmente sirvam à economia real.
Adicionalmente, a Comissão de Valores Mobiliários publicou, no dia 19 de fevereiro deste ano, o novo roteiro "ASPIRe", que elenca 12 medidas principais sob cinco pilares para fortalecer a inovação, o crescimento e a segurança do mercado de ativos digitais de Hong Kong. Os cinco pilares do roteiro "ASPIRe" são Conexão (Access), Salvaguardas (Safeguards), Produtos (Products), Infraestrutura (Infrastructure) e Relacionamentos (Relationships). Essas medidas promoverão a conexão com a liquidez global, alcançarão uma conformidade adaptativa e segura e impulsionarão a modernização das infraestruturas financeiras tradicionais através da tecnologia blockchain. Com base no roteiro "ASPIRe", a Comissão de Valores Mobiliários emitiu, no dia 7 de abril deste ano, diretrizes regulatórias sobre a prestação de serviços de staking por plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas, assim como diretrizes para fundos reconhecidos pela Comissão que investem em ativos digitais em relação à participação em atividades de staking.
À medida que os principais países e regiões do mundo estabelecem gradualmente sistemas de regulamentação relacionados às stablecoins, Hong Kong continuará a colaborar com a comunidade internacional para promover a estabilidade financeira e a inovação. A abordagem de Hong Kong é a "adaptação dinâmica", que mantém uma linha de base de risco enquanto ajusta regularmente os detalhes da regulamentação, garantindo que as regras não fiquem atrás da inovação nem permitam a externalização de riscos.
Após a entrada em vigor do "Regulamento das Moedas Estáveis", a autoridade de supervisão financeira iniciará o processo de aprovação de licenças o mais rapidamente possível.
A onda de tokenização vai de "ferramentas financeiras" para "imersão em todos os campos"
A tokenização não é simplesmente "a colocação de ativos na blockchain", mas sim uma revolução na eficiência das atividades econômicas tradicionais. O governo da região administrativa especial já deixou claro que a emissão de títulos tokenizados será "normalizada", e atualmente está preparando a terceira emissão, com a expectativa de que no futuro se forme um mecanismo de emissão "regular e em escala", fornecendo ao mercado amostras de produtos financeiros tokenizados padronizados. Ao mesmo tempo, o governo da região administrativa especial está diminuindo as barreiras para a tokenização de ativos reais através da inovação em políticas. Por exemplo, os fundos de índice (ETFs) tokenizados podem ser isentos do imposto de selo durante a transferência, o que aumentará significativamente a liquidez do produto e atrairá mais instituições para participar.
O potencial da tokenização vai muito além das finanças. No setor de metais preciosos, a tokenização do ouro e de metais não-ferrosos pode reduzir a barreira de entrada para investidores, permitindo que investidores de pequeno e médio porte participem facilmente do mercado de commodities; no setor da economia verde, a tokenização de ativos de energia renovável, como painéis solares, pode atrair capital social para projetos de proteção ambiental, ajudando a alcançar as metas de "duplo carbono". Chan Mo-po enfatizou novamente que o "Programa de Subsídios de Pilotagem em Blockchain e Ativos Digitais" lançado simultaneamente pelo Cyberport já forneceu subsídios de até 500.000 dólares de Hong Kong para projetos relacionados. Vários projetos de aplicação cruzada já estão em fase de avanço.
O valor central da tokenização é "aumentar a eficiência e reduzir custos". Tomando como exemplo os títulos tokenizados, o tempo de liquidação foi reduzido de T+2 tradicional para minutos, e os custos de emissão foram significativamente diminuídos; no futuro, se promovido para as finanças da cadeia de suprimentos, pode-se realizar a "transferência de propriedade com liquidação imediata" através de contratos inteligentes, resolvendo a dificuldade de financiamento e os longos prazos de pagamento para pequenas e médias empresas. Essas práticas não são uma "exibição de tecnologia", mas realmente reduzem custos e aumentam a eficiência nas atividades econômicas, que é o verdadeiro significado do desenvolvimento de ativos digitais.
Construção ecológica "talento + cooperação" para solidificar a base do desenvolvimento
A competição de ativos digitais é, na essência, uma competição de talentos e ecossistemas industriais. Chen Maobo enfatizou muito o "desenvolvimento de talentos e parceiros" ao discutir a estrutura "LEAP" e colaborará com o mundo acadêmico para cultivar uma nova geração de especialistas em tecnologia. Para alcançar o objetivo de desenvolver Hong Kong como um centro de conhecimento em ativos digitais, é fundamental construir um ecossistema de talentos que seja "gerador de talentos e cooperação sem obstáculos", formando um banco de talentos sustentável que não apenas cultive forças locais, mas também reúna recursos globais.
Atualmente, o governo, universidades e a indústria já lançaram cursos relacionados à formação de talentos em ativos digitais. A "Declaração de Política 2.0" define claramente Hong Kong como um "centro de compartilhamento de conhecimento sobre ativos digitais e cooperação internacional", propondo promover pesquisas conjuntas, diálogos regulatórios e intercâmbio global de talentos. O Instituto de Educação Continuada da Universidade de Hong Kong (HKU SPACE) lançou o curso "Certificado (Unidade: Decodificação do Investimento em Criptomoedas)", que abrange tecnologia blockchain, negociação de criptomoedas, aplicações DeFi, entre outros conteúdos, e está incluído no escopo de financiamento do Fundo de Educação Continuada. A Sociedade de Valores Mobiliários e Investimentos de Hong Kong (HKSI) lançou em março deste ano o "Curso de Certificação de Profissionais de Ativos Virtuais" (CVAP), em colaboração com a Comissão de Valores Mobiliários para projetar a estrutura do curso, oferecendo treinamento para profissionais financeiros. O Cyberport de Hong Kong também lançou este ano, simultaneamente, o "Programa de Financiamento de Pilotagem para Blockchain e Ativos Digitais", financiando a implementação tecnológica de startups.
Na colaboração internacional, a vantagem única de Hong Kong é a "conexão de duplo mercado" sob o princípio "um país, dois sistemas", que se integra profundamente na grande abertura nacional enquanto se conecta sem costura às regras do mercado internacional. Atualmente, Hong Kong está explorando, junto com o continente, caminhos de desenvolvimento coordenado entre "ativos digitais offshore e o mercado financeiro onshore", como o estudo da aplicação de stablecoins em RMB offshore no comércio transfronteiriço, formando uma complementaridade com os testes do RMB digital; ao mesmo tempo, estabelecendo um mecanismo de "interconexão de sandbox regulatório" com autoridades regulatórias de Singapura, Reino Unido e outros, permitindo que projetos inovadores sejam testados em várias jurisdições.
O objetivo de Hong Kong não é "ser autosuficiente", mas sim fornecer uma "solução de Hong Kong" para o desenvolvimento global de ativos digitais. A implementação da "Declaração de Políticas 2.0" irá impulsionar Hong Kong a construir um ecossistema de ativos digitais que seja "responsável, sustentável e profundamente integrado à economia real". Nos próximos 3 a 5 anos, Hong Kong tem potencial para se tornar o núcleo central do comércio de ativos tokenizados, um campo de teste para aplicações inovadoras de stablecoins e um centro de talentos em ativos digitais, fazendo com que "ativos digitais de Hong Kong" se tornem um novo cartão de visita global, após "finanças de Hong Kong".
Atualmente, Hong Kong desempenha as funções de "firewall" e "campo de testes" sob o princípio de "mesmos negócios, mesmo risco, mesmas regras", adotando uma atitude cautelosa para promover o desenvolvimento sustentável da indústria de ativos digitais. O desenvolvimento do mercado de ativos digitais é dinâmico e Hong Kong continuará a acompanhar de perto as tendências relevantes, com base na prevenção de riscos, otimizando e estabelecendo um sistema regulatório que seja adequado à situação local e que siga normas e práticas internacionais, promovendo um verdadeiro desenvolvimento saudável, responsável e sustentável do mercado de ativos digitais de Hong Kong.
Desde o aprimoramento refinado do quadro regulatório até a expansão contínua de cenários de aplicação, desde o cultivo cuidadoso de talentos locais até a ampla convergência de recursos internacionais, Chan Mo Po e sua equipe estão avançando com um ritmo cauteloso e firme, impulsionando Hong Kong a alcançar "aceleração" na pista de ativos digitais. Chan Mo Po admitiu: "Como centro financeiro internacional, acreditamos profundamente que o caminho de Hong Kong para promover o desenvolvimento da indústria de ativos digitais pode fornecer experiência e referência para o desenvolvimento do mercado global de ativos digitais." Esta exploração dupla de finanças e tecnologia, impulsionada pela inovação política, não diz respeito apenas ao futuro do mercado financeiro de Hong Kong, mas também contribuirá com a singular "sabedoria de Hong Kong" para o desenvolvimento da economia digital global.