Os EUA podem permitir que os fundos de pensões invistam em ativos de criptografia e outras alternativas

De acordo com fontes, o presidente dos Estados Unidos está considerando assinar uma ordem executiva que permitirá que planos de pensões como o 401(k) invistam em ativos de criptografia, ouro e capital privado, entre outros ativos alternativos. Esta iniciativa visa reavaliar as restrições atuais de investimento em pensões, facilitando a entrada de ativos digitais no mercado de pensões de 8,7 trilhões de dólares dos Estados Unidos.

Anteriormente, o Departamento do Trabalho dos EUA revogou o documento de orientação "abordagem extremamente cautelosa em relação aos ativos de criptografia", preparando o terreno para uma mudança de política. O deputado republicano Peter Meyer tinha proposto a "Lei de Modernização da Poupança para Aposentadoria", tentando incluir ativos digitais no quadro da "Lei de Proteção da Renda da Aposentadoria dos Empregados" (ERISA) de 1974; embora não tenha sido aprovada, estabeleceu a base para a mudança de política de hoje.

A intenção central deste decreto executivo é romper com a situação em que os planos 401(k) se concentram há muito em ações e obrigações tradicionais, conferindo-lhes uma maior flexibilidade na alocação de ativos. A ordem instruirá as autoridades reguladoras a investigar e remover as barreiras que impedem que ativos alternativos sejam incluídos em fundos de gestão profissional 401(k).

A Casa Branca fez uma declaração cautelosa à mídia, enfatizando que qualquer decisão só deve ser considerada política oficial após um anúncio formal do presidente. No entanto, esses comentários não ofuscaram o forte sinal do governo em prol da mainstreamização dos Ativos de criptografia.

Na verdade, esta ação é uma continuação de uma série de políticas favoráveis aos Ativos de criptografia. Desde a promessa durante a campanha de libertar as moedas digitais da "regulação excessiva", até a compra em grande escala de Bitcoin e outros Ativos de criptografia pela sua empresa familiar, passando pelo lançamento de sua própria moeda estável e outros tokens digitais, o próprio presidente se tornou um jogador de peso no campo dos ativos digitais.

Para compreender o potencial impacto desta política, é necessário analisar a estrutura e o tamanho do mercado de pensões nos Estados Unidos. Como um dos maiores sistemas de pensões do mundo, o mercado de pensões dos EUA tem um tamanho total que atinge 9 trilhões de dólares. Até 31 de março de 2025, o total de ativos de todos os planos de contribuição definida (DC) patrocinados por empregadores já alcançou 12,2 trilhões de dólares, dos quais o plano 401(k) detém 8,7 trilhões de dólares.

Esses enormes fundos provêm principalmente de dezenas de milhões de trabalhadores assalariados americanos. O plano 401(k), como um fundo de pensões patrocinado pelo empregador, é o núcleo da poupança a longo prazo da maioria das famílias assalariadas, devido à sua atratividade com deduções salariais, benefícios fiscais e contribuições correspondentes do empregador.

Tradicionalmente, essas pensões destinam-se principalmente a títulos negociados publicamente. Até ao final de março de 2025, apenas no plano 401(k), havia 5,3 trilhões de dólares geridos por fundos mútuos, dos quais os fundos de ações, com um volume de 3,2 trilhões de dólares, tornaram-se o tipo mais comum, seguidos pelos fundos mistos, que geriam 1,4 trilhões de dólares.

Além de ativos de criptografia, este decreto administrativo representa uma potencial festa para o maior grupo de capital privado do mundo. Esses gigantes depositaram grandes esperanças de crescimento futuro na gestão de fundos provenientes de poupadores comuns de aposentadoria.

O grupo de capital privado prevê que, uma vez que consiga entrar com sucesso no mercado de planos de aposentadoria 401(k), poderá atrair centenas de bilhões de dólares em novos ativos da indústria. Para isso, têm ativamente estabelecido parcerias com grandes empresas de gestão de ativos.

Enquanto as políticas estão sendo formuladas a nível federal, alguns governos estaduais já iniciaram testes. Legisladores da Carolina do Norte propuseram um projeto de lei que permite que alguns fundos de aposentadoria aloque até 5% de seus saldos em ativos de criptografia. Os sistemas de aposentadoria de Michigan e Wisconsin também já investiram em ETF de Bitcoin e Ethereum à vista, e essas práticas locais fornecem um referencial para as políticas a nível federal.

Na legislação, a Câmara dos Representantes dos EUA recentemente aprovou três importantes projetos de lei relacionados a Ativos de criptografia: a Lei CLARITY, a Lei GENIUS e a Lei de Monitoramento Ant CBDC. Dentre estes, a Lei CLARITY e a Lei de Monitoramento Ant CBDC serão enviadas ao Senado para revisão. A Lei GENIUS, por sua vez, deverá ser assinada em breve pelo presidente, tornando-se oficialmente lei. Isso marca um progresso substancial do Congresso na promoção da legislação sobre Ativos de criptografia, proporcionando uma estrutura legal mais clara para o desenvolvimento do setor.

No entanto, mesmo com as boas notícias da legislação, o mercado ainda enfrenta desafios. Investir economias para a aposentadoria em ativos privados com baixa liquidez também não está isento de riscos, uma vez que as altas taxas inerentes, a elevada taxa de alavancagem geral e a baixa transparência na valorização dos ativos dos fundos são questões que os reguladores e investidores precisarão considerar com cautela.

Quando um decreto executivo encontra o mercado de pensões de 90 trilhões de dólares, este experimento pode redefinir o significado de "poupança para a aposentadoria" – será que permitirá que as pessoas comuns compartilhem os dividendos tecnológicos na era digital? Ou exporá as pensões a novos riscos? A resposta pode depender de como os reguladores encontram um ponto de equilíbrio entre inovação e proteção.