Relatório Semanal Macroeconômico: Ajuste de mercado contínuo, risco de crédito deve ser monitorado

1. Revisão Macroeconômica da Semana

1. O sentimento do mercado é cauteloso, ativos defensivos são preferidos

Esta semana, os três principais índices das ações dos EUA apresentaram uma correção geral, com o índice Dow Jones Industrial Average a cair 3,1%, o índice Nasdaq a cair 2,6% e o índice Russell 2000 a cair 1,8%. O setor de serviços públicos subiu 1,4% contra a tendência, tornando-se o único setor em alta, o que reflete a transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, indicando que o mercado está numa fase de correção cautelosa.

2. A diversificação do mercado de produtos, aumento do sentimento de aversão ao risco

O ouro ultrapassou os 3000 dólares por onça, atingindo um novo recorde histórico, refletindo um aumento na demanda por ativos de refúgio. O preço do cobre subiu 3,9%, indicando que a manufatura ainda tem um certo suporte na demanda. O preço do petróleo estabilizou-se em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram mais de 9,6%, sugerindo uma expectativa fraca do mercado em relação ao crescimento da demanda global. O preço do gás natural continua a cair, afetado por um excesso de oferta e pela fraqueza na demanda industrial.

3. O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia, o Bitcoin ainda possui valor de alocação a longo prazo.

O mercado de criptomoedas como um todo ajustou-se em sincronia com o mercado de ações dos EUA. Embora o Bitcoin esteja em uma tendência de queda, a amplitude das flutuações está diminuindo, indicando uma redução na pressão de venda a curto prazo. As altcoins apresentam um desempenho fraco, refletindo uma queda na aversão ao risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida está a abrandar, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa.

4. O impacto das tarifas adquire visibilidade, a cadeia de suprimentos global acelera ajustes

O Índice de Frete Seco do Mar Báltico (BDI) continua a subir, indicando uma forte demanda por transporte marítimo na região da Ásia e Europa, com a capacidade de produção industrial potencialmente a acelerar a transferência para o exterior. O índice do setor de transportes dos EUA caiu 6,5%, refletindo uma demanda interna fraca. Essa discrepância mostra que, sob a influência das políticas tarifárias, a cadeia de suprimentos global está passando por uma reestruturação regional, enquanto a economia doméstica dos EUA enfrenta pressão.

5. Dados de inflação esfriam, mas as expectativas de inflação divergem

Os dados do CPI e do PPI ficaram abaixo das expectativas, reforçando as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo mercado. No entanto, as expectativas de inflação dos consumidores da Universidade de Michigan aumentaram, apresentando uma clara divisão partidária. A divergência entre os dados reais e as expectativas aumentou a incerteza no mercado.

6. A liquidez está a ser aliviada, mas os riscos no mercado de crédito estão a aumentar.

O saldo da Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA) está a sair, a utilização da janela de desconto da Reserva Federal está a diminuir, o que mostra que a liquidez macroeconómica geral está a estabilizar. No entanto, o spread de crédito corporativo está a aumentar, os contratos de swap de default de crédito (CDX IG) de grau de investimento da América do Norte subiram mais de 7%, e os CDS soberanos dos EUA também aumentaram, refletindo a crescente preocupação do mercado com a dívida corporativa e governamental.

II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana

1. Acompanhe a reunião do FOMC, os dados de retalho e as dinâmicas dos bancos centrais globais

Na próxima semana, o foco do mercado estará na reunião do FOMC do Federal Reserve. Os pontos chave incluem:

• O gráfico de pontos indica uma expectativa de 2-3 cortes nas taxas de juros
• Tendência do discurso de Powell
• Se há um anúncio de suspensão da contração quantitativa (QT)

Além disso, os dados de vendas a retalho e as decisões dos bancos centrais de outras economias principais também merecem atenção.

2. Sugestões de estratégia de investimento

• Ações dos EUA: reduzir a alocação em ativos de alta beta, aumentar a participação em setores defensivos e prestar atenção às oportunidades de correção em ações blue chip de qualidade.
• Mercado de criptomoedas: O Bitcoin pode ser mantido a longo prazo, reduzindo a alocação de altcoins e prestando atenção às mudanças na liquidez das stablecoins.
• Mercado de crédito: reduzir a exposição a obrigações de empresas altamente alavancadas, aumentar a alocação em obrigações de alta classificação e estar atento ao risco de déficit da dívida pública dos EUA.
• Acompanhar a recuperação do mercado de crédito ou a Reserva Federal a emitir sinais de afrouxamento mais claros como um potencial ponto de viragem.

De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, os investidores devem manter a cautela, ao mesmo tempo em que aproveitam as oportunidades de ativos de qualidade que possam ser subvalorizados.