Novo cenário regulatório Web3 em Singapura: Transformações e desafios sob a estrutura DTSP

Cingapura tem sido há muito tempo chamada de "Delaware da Ásia", com suas regulamentações claras, baixas taxas e processos de registro eficientes atraindo muitas empresas globais, especialmente da indústria Web3. A Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) reconheceu precocemente o potencial das criptomoedas e desenvolveu um quadro regulatório correspondente, proporcionando um ambiente operacional amigável para empresas Web3.

No entanto, nos últimos anos, a atitude regulatória de Singapura sofreu uma mudança significativa. A MAS tem gradualmente apertado os padrões regulatórios e revisado os quadros relevantes. Os dados mostram que, desde 2021, a taxa de aprovação de mais de 500 pedidos de licença é inferior a 10%, refletindo que a MAS aumentou consideravelmente os padrões de aprovação e adotou medidas de gestão de risco mais rigorosas.

Estrutura DTSP: Contexto e Mudanças com o Reforço da Regulamentação

Cingapura atraiu muitas empresas Web3 no início através de regulamentações flexíveis e sandbox regulatórios. No entanto, com o passar do tempo, as limitações do sistema existente começaram a se tornar evidentes. Um problema principal é o modelo de "empresa de fachada", onde a empresa registra uma entidade em Cingapura, mas opera efetivamente no exterior, explorando as lacunas regulatórias da Lei dos Serviços de Pagamento (PSA). Essa estrutura dificulta a aplicação das leis de combate à lavagem de dinheiro (AML) e ao financiamento do terrorismo (CFT).

O colapso da Terraform Labs e da Three Arrows Capital em 2022 expôs esses problemas. Embora essas duas empresas estejam registradas em Cingapura, suas operações reais são no exterior, e a MAS não consegue realizar uma supervisão ou aplicação efetiva, resultando em enormes perdas e prejudicando a reputação regulatória de Cingapura.

Para enfrentar esses desafios, a MAS implementará novas regulamentações para provedores de serviços de Token digital (DTSP) a partir de 30 de junho de 2025. As novas regulamentações exigem que todas as empresas de ativos digitais com sede em Singapura ou que operem em Singapura obtêm licenciamento, independentemente de onde seus usuários estejam localizados. A MAS deixou claro que não concederá licenças a empresas sem uma base de negócios substancial.

Redefinição do âmbito regulatório sob a estrutura DTSP

A estrutura DTSP expandiu o escopo regulatório, incluindo tipos de negócios que anteriormente não eram regulamentados. As principais mudanças incluem:

1. As empresas registradas em Singapura, mas que operam totalmente no exterior, devem obter licença.
2. As empresas registradas no exterior, mas com funções principais em Singapura, devem cumprir os requisitos do DTSP.
3. Residentes de Singapura que participem de forma contínua em projetos comerciais podem precisar cumprir os requisitos do DTSP.

Essas mudanças exigem que os operadores possuam capacidades operacionais substanciais, incluindo AML, CFT, gestão de riscos técnicos e controles internos. A empresa deve avaliar se suas atividades em Singapura estão regulamentadas e se consegue manter os negócios sob o novo quadro.

Impacto e Perspectivas

A implementação da regulamentação DTSP marca uma mudança significativa na atitude de Cingapura em relação à indústria de criptomoedas. O MAS passou de políticas flexíveis para impor responsabilidades claras sobre a base operacional real. Essa mudança exige que os operadores ajustem fundamentalmente seus modelos operacionais em Cingapura.

As empresas que não conseguem atender aos novos padrões regulatórios podem precisar considerar ajustar sua estrutura operacional ou transferir sua base de negócios. Locais como Hong Kong, Abu Dhabi e Dubai estão desenvolvendo suas próprias estruturas regulatórias para criptomoedas, que podem se tornar uma alternativa para algumas empresas. No entanto, essas regiões também têm seus próprios requisitos regulatórios, e as empresas precisam considerar cuidadosamente a intensidade da regulação, os métodos e os custos operacionais.

O novo quadro regulatório de Singapura pode criar barreiras de entrada a curto prazo, mas também indica que o mercado será reestruturado em torno de operadores que demonstrem responsabilidade e transparência suficientes. A eficácia deste sistema depende da sustentabilidade e consistência dessas mudanças estruturais. A interação futura entre as instituições e o mercado determinará se Singapura continuará a ser reconhecida como um ambiente comercial Web3 estável e confiável.