tokenização de ações: contratos inteligentes podem substituir fundos tradicionais?

No final da década de 1980, o físico Nathan Mostow, enquanto trabalhava na Bolsa de Valores dos EUA, propôs uma ideia inovadora: criar um produto que pudesse ser negociado como uma única ação, mas que rastreasse o índice S&P 500. Embora tenha sido inicialmente questionado, ele persistiu em promover essa concepção.

Em 1993, o primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) nasceu, listado para negociação com o código SPY. Esta ferramenta que representa centenas de ações, cresceu gradualmente de um produto de nicho para se tornar um dos títulos mais negociados globalmente. Em muitos dias de negociação, o volume de negociação do SPY até supera o total das ações que ele acompanha.

Hoje, esta história voltou a ganhar atenção, não por causa do surgimento de novos fundos, mas porque inovações semelhantes estão ocorrendo na blockchain. Algumas plataformas começaram a oferecer ações tokenizadas - ativos digitais baseados na tecnologia blockchain, destinados a refletir o preço das ações de empresas como Tesla e Nvidia. Esses tokens são posicionados como uma forma de obter exposição a ações, em vez de propriedade, sem direitos de acionista ou direito a voto.

Este novo produto emergente gerou controvérsia. Alguns temem que possa enganar os investidores, obscurecendo a linha entre a verdadeira propriedade acionária e os derivados sintéticos. Mas os apoiantes acreditam que a tokenização das ações oferece oportunidades para investidores globais, especialmente aqueles que têm dificuldade em investir diretamente nas ações americanas.

Do ponto de vista mecânico, a tokenização de ações é semelhante a futuros e outros derivativos tradicionais, oferecendo aos investidores uma nova forma de participação. Elas podem passar por uma trajetória de desenvolvimento que vai do caos à maturidade: inicialmente usadas por especuladores individuais, depois atraindo arbitradores, e, eventualmente, podendo ser adotadas por investidores institucionais.

Uma característica única das ações tokenizadas é a diferença de tempo. As bolsas de valores tradicionais têm horários fixos de abertura e fechamento, mas os tokens podem ser negociados 24/7. Isso permite que os investidores reagem a notícias significativas durante o período em que o mercado de ações está fechado.

No entanto, este novo produto ainda enfrenta desafios. Problemas como a falta de liquidez, a volatilidade dos preços e a falta de clareza regulatória precisam ser resolvidos. Os modelos adotados por diferentes plataformas também variam, com algumas afirmando ter ações reais como respaldo, enquanto outras dependem completamente de contratos inteligentes.

Apesar disso, a demanda por ações tokenizadas é evidente. Elas prometem resolver o problema de acesso ao simplificar a experiência de participação, em vez de alterar a economia da propriedade. Para muitos investidores de varejo, a conveniência de participação pode ser mais importante do que a essência do produto.

No futuro, a tokenização de ações pode evoluir de ferramentas para traders para produtos de investimento mainstream, assim como os ETFs. Elas têm o potencial de se tornarem indicadores antecipados que refletem o sentimento do mercado. Mas para que isso aconteça, é necessário melhorar a infraestrutura, aumentar a liquidez e estabelecer um quadro regulatório claro.

Em geral, a tokenização de ações representa uma tentativa de oferecer aos investidores um acesso ao mercado mais conveniente, através de contratos inteligentes em vez de estruturas tradicionais de fundos. Vale a pena acompanhar se elas conseguirão se manter firmes em meio à volatilidade do mercado.