A próxima inovação financeira não apenas utilizará Bitcoin, mas também será construída sobre Bitcoin.
Escrito por: Cavaleiro da Blockchain
Os investidores institucionais já não questionam a legitimidade do Bitcoin. Com o tamanho dos ativos dos ETFs à vista a ultrapassar os 50 mil milhões de dólares, e as empresas a começarem a emitir obrigações convertíveis ligadas ao Bitcoin, a questão atual virou-se para o nível estrutural: como é que o Bitcoin se integra no sistema financeiro global? A resposta está a tornar-se cada vez mais clara: a financeirização do Bitcoin.
Bitcoin está a tornar-se uma garantia programável e uma ferramenta de otimização de estratégias de capital. As instituições que reconhecem esta mudança irão liderar a direção do desenvolvimento financeiro na próxima década.
O setor financeiro tradicional costuma ver a volatilidade do Bitcoin como uma desvantagem, mas a Strategy (anteriormente conhecida como MicroStrategy) recentemente emitiu obrigações convertíveis sem juros que contam uma lógica diferente. Esse tipo de transação transforma a volatilidade em potencial de valorização: quanto maior a volatilidade do ativo, maior será o valor da opção de conversão embutida nos títulos. Sob a condição de atender aos requisitos de solvência, esse tipo de obrigação oferece aos investidores uma estrutura de retorno assimétrica, ao mesmo tempo que expande a exposição da tesouraria a ativos valorizados.
Esta tendência está a espalhar-se. A empresa japonesa Metaplanet adoptou uma estratégia focada em Bitcoin, e a francesa The Blockchain Group e a Twenty One Capital também se juntaram ao grupo das "empresas de carteira de ativos em Bitcoin". Esta abordagem ecoa a estratégia dos Estados soberanos durante a era do sistema de Bretton Woods, que tomavam emprestado moeda fiduciária e a convertiam em ativos tangíveis. A versão digital combina a optimização da estrutura de capital com a valorização do tesouraria.
Desde a diversificação do tesouro da Tesla até a extensão do portfólio de ativos de Bitcoin da empresa ao alavancagem do balanço patrimonial, estes são apenas dois exemplos da interseção entre as finanças digitais e as finanças tradicionais. A financeirização do Bitcoin está penetrando em cada canto do mercado moderno.
Bitcoin como colateral disponível 24 horas por dia. De acordo com os dados da Galaxy Digital, o valor dos empréstimos em Bitcoin em staking deve ultrapassar 4 bilhões de dólares em 2024, e continua a crescer nos setores de finanças centralizadas (CeFi) e finanças descentralizadas (DeFi). Estas ferramentas oferecem canais de empréstimo globais disponíveis 24 horas por dia – uma característica que os empréstimos tradicionais não conseguem proporcionar.
Produtos estruturais e rendimentos on-chain. Hoje, uma série de produtos estruturais oferece proteção de liquidez embutida, proteção de capital ou aumento de rendimento para a exposição ao Bitcoin. As plataformas on-chain também estão evoluindo: inicialmente impulsionada pelo varejo, a DeFi está amadurecendo para cofres de nível institucional, criando retornos competitivos com Bitcoin como colateral subjacente.
Vá além do ETF. O ETF é apenas o ponto de partida. À medida que o mercado de derivados de nível institucional se desenvolve, os pacotes de fundos tokenizados de ativos e os títulos estruturados acrescentam liquidez, proteção contra quedas e uma camada de melhoria de rendimento ao mercado.
Adoção por países soberanos. Enquanto os estados dos EUA elaboram leis de reserva de Bitcoin e países exploram "Bitbonds", o que discutimos já não é diversificação, mas sim testemunhar um novo capítulo na soberania monetária.
A regulação não é um obstáculo, mas sim uma barreira de proteção para os primeiros intervenientes. O MiCA da União Europeia, a Lei dos Serviços de Pagamento de Singapura e a aprovação da SEC para os fundos de mercado monetário tokenizados (MMFs) mostram que os ativos digitais podem ser integrados no quadro regulatório existente. As instituições que investem atualmente em custódia, conformidade e licenciamento terão uma posição de liderança à medida que os sistemas regulatórios globais se tornem mais alinhados. O fundo BUIDL da BlackRock, aprovado pela SEC, é um exemplo claro: um fundo de mercado monetário tokenizado em conformidade lançado dentro do quadro regulatório existente.
A instabilidade macroeconômica, a desvalorização da moeda, o aumento das taxas de juros e a fragmentação da infraestrutura de pagamentos estão acelerando a financeirização do Bitcoin. Escritórios familiares, que começaram com uma alocação direcional de pequena proporção, agora estão tomando empréstimos com Bitcoin como colateral; empresas estão emitindo títulos conversíveis; empresas de gestão de ativos estão lançando estratégias estruturadas que combinam rendimento e exposição programável. A teoria do "ouro digital" amadureceu para se tornar uma estratégia de capital mais ampla.
Os desafios ainda existem. O Bitcoin ainda enfrenta riscos elevados de mercado e liquidez, especialmente em períodos de pressão; o ambiente regulatório e a maturidade técnica das plataformas DeFi também estão em constante evolução. No entanto, ver o Bitcoin como uma infraestrutura e não apenas como um ativo puro pode permitir que os investidores ocupem uma posição vantajosa em um sistema onde os ativos colaterais valorizados trazem vantagens incomparáveis em relação aos ativos tradicionais.
Bitcoin ainda possui volatilidade e não é isento de riscos. Mas sob a devida regulamentação, está se transformando de um ativo especulativo em uma infraestrutura programável, tornando-se uma ferramenta para geração de rendimento, gestão de colaterais e hedge macroeconômico.
A próxima onda de inovação financeira não apenas utilizará Bitcoin, mas será construída sobre Bitcoin. Assim como a revolução que o eurodólar trouxe à liquidez global na década de 1960, as estratégias de balanço patrimonial denominadas em Bitcoin podem criar um impacto semelhante na década de 2030.
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Bitcoin está se tornando uma infraestrutura, e não apenas um ativo.
Escrito por: Cavaleiro da Blockchain
Os investidores institucionais já não questionam a legitimidade do Bitcoin. Com o tamanho dos ativos dos ETFs à vista a ultrapassar os 50 mil milhões de dólares, e as empresas a começarem a emitir obrigações convertíveis ligadas ao Bitcoin, a questão atual virou-se para o nível estrutural: como é que o Bitcoin se integra no sistema financeiro global? A resposta está a tornar-se cada vez mais clara: a financeirização do Bitcoin.
Bitcoin está a tornar-se uma garantia programável e uma ferramenta de otimização de estratégias de capital. As instituições que reconhecem esta mudança irão liderar a direção do desenvolvimento financeiro na próxima década.
O setor financeiro tradicional costuma ver a volatilidade do Bitcoin como uma desvantagem, mas a Strategy (anteriormente conhecida como MicroStrategy) recentemente emitiu obrigações convertíveis sem juros que contam uma lógica diferente. Esse tipo de transação transforma a volatilidade em potencial de valorização: quanto maior a volatilidade do ativo, maior será o valor da opção de conversão embutida nos títulos. Sob a condição de atender aos requisitos de solvência, esse tipo de obrigação oferece aos investidores uma estrutura de retorno assimétrica, ao mesmo tempo que expande a exposição da tesouraria a ativos valorizados.
Esta tendência está a espalhar-se. A empresa japonesa Metaplanet adoptou uma estratégia focada em Bitcoin, e a francesa The Blockchain Group e a Twenty One Capital também se juntaram ao grupo das "empresas de carteira de ativos em Bitcoin". Esta abordagem ecoa a estratégia dos Estados soberanos durante a era do sistema de Bretton Woods, que tomavam emprestado moeda fiduciária e a convertiam em ativos tangíveis. A versão digital combina a optimização da estrutura de capital com a valorização do tesouraria.
Desde a diversificação do tesouro da Tesla até a extensão do portfólio de ativos de Bitcoin da empresa ao alavancagem do balanço patrimonial, estes são apenas dois exemplos da interseção entre as finanças digitais e as finanças tradicionais. A financeirização do Bitcoin está penetrando em cada canto do mercado moderno.
Bitcoin como colateral disponível 24 horas por dia. De acordo com os dados da Galaxy Digital, o valor dos empréstimos em Bitcoin em staking deve ultrapassar 4 bilhões de dólares em 2024, e continua a crescer nos setores de finanças centralizadas (CeFi) e finanças descentralizadas (DeFi). Estas ferramentas oferecem canais de empréstimo globais disponíveis 24 horas por dia – uma característica que os empréstimos tradicionais não conseguem proporcionar.
Produtos estruturais e rendimentos on-chain. Hoje, uma série de produtos estruturais oferece proteção de liquidez embutida, proteção de capital ou aumento de rendimento para a exposição ao Bitcoin. As plataformas on-chain também estão evoluindo: inicialmente impulsionada pelo varejo, a DeFi está amadurecendo para cofres de nível institucional, criando retornos competitivos com Bitcoin como colateral subjacente.
Vá além do ETF. O ETF é apenas o ponto de partida. À medida que o mercado de derivados de nível institucional se desenvolve, os pacotes de fundos tokenizados de ativos e os títulos estruturados acrescentam liquidez, proteção contra quedas e uma camada de melhoria de rendimento ao mercado.
Adoção por países soberanos. Enquanto os estados dos EUA elaboram leis de reserva de Bitcoin e países exploram "Bitbonds", o que discutimos já não é diversificação, mas sim testemunhar um novo capítulo na soberania monetária.
A regulação não é um obstáculo, mas sim uma barreira de proteção para os primeiros intervenientes. O MiCA da União Europeia, a Lei dos Serviços de Pagamento de Singapura e a aprovação da SEC para os fundos de mercado monetário tokenizados (MMFs) mostram que os ativos digitais podem ser integrados no quadro regulatório existente. As instituições que investem atualmente em custódia, conformidade e licenciamento terão uma posição de liderança à medida que os sistemas regulatórios globais se tornem mais alinhados. O fundo BUIDL da BlackRock, aprovado pela SEC, é um exemplo claro: um fundo de mercado monetário tokenizado em conformidade lançado dentro do quadro regulatório existente.
A instabilidade macroeconômica, a desvalorização da moeda, o aumento das taxas de juros e a fragmentação da infraestrutura de pagamentos estão acelerando a financeirização do Bitcoin. Escritórios familiares, que começaram com uma alocação direcional de pequena proporção, agora estão tomando empréstimos com Bitcoin como colateral; empresas estão emitindo títulos conversíveis; empresas de gestão de ativos estão lançando estratégias estruturadas que combinam rendimento e exposição programável. A teoria do "ouro digital" amadureceu para se tornar uma estratégia de capital mais ampla.
Os desafios ainda existem. O Bitcoin ainda enfrenta riscos elevados de mercado e liquidez, especialmente em períodos de pressão; o ambiente regulatório e a maturidade técnica das plataformas DeFi também estão em constante evolução. No entanto, ver o Bitcoin como uma infraestrutura e não apenas como um ativo puro pode permitir que os investidores ocupem uma posição vantajosa em um sistema onde os ativos colaterais valorizados trazem vantagens incomparáveis em relação aos ativos tradicionais.
Bitcoin ainda possui volatilidade e não é isento de riscos. Mas sob a devida regulamentação, está se transformando de um ativo especulativo em uma infraestrutura programável, tornando-se uma ferramenta para geração de rendimento, gestão de colaterais e hedge macroeconômico.
A próxima onda de inovação financeira não apenas utilizará Bitcoin, mas será construída sobre Bitcoin. Assim como a revolução que o eurodólar trouxe à liquidez global na década de 1960, as estratégias de balanço patrimonial denominadas em Bitcoin podem criar um impacto semelhante na década de 2030.