Relatório macroeconômico do Q3 do mercado de criptomoedas: um bull run seletivo está em formação, instituições adotam para impulsionar um mercado estrutural.
1. O ponto de inflexão macroeconómico chegou: a política aquecida e o impulso institucional em ressonância
No início do terceiro trimestre de 2025, o panorama macroeconômico mudou discretamente. O ambiente político que anteriormente empurrava os ativos digitais para a margem agora se transforma em uma força institucional. No contexto do fim do ciclo de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve, do retorno da política fiscal à trajetória de estímulo e da aceleração na construção de um quadro regulatório global de criptomoedas, o mercado de criptomoedas está à beira de uma reavaliação estrutural.
No que diz respeito à política monetária, o ambiente de liquidez nos EUA entrou numa fase de viragem crucial. Embora o Federal Reserve tenha enfatizado a "dependência de dados", o mercado já formou um consenso sobre a redução das taxas de juros dentro de 2025. A pressão do governo sobre o Fed para politizar as ferramentas de política monetária prevê uma diminuição gradual das taxas de juros reais nos EUA entre o segundo semestre de 2025 e 2026. Isso abre espaço para uma valorização dos ativos digitais.
Do ponto de vista fiscal, as políticas expansionistas, representadas pela "Lei de Grandes Investimentos", trouxeram uma liberação de capital sem precedentes. O governo fez investimentos significativos em áreas como o retorno da manufatura e a infraestrutura de IA, formando um "fluxo de capital" que atravessa setores tradicionais e emergentes. Isso não só reconfigura a estrutura do ciclo interno do dólar, mas também fortalece indiretamente a demanda por ativos digitais.
A atitude regulatória também passou por uma mudança qualitativa. A SEC reconheceu pela primeira vez que ativos digitais com estrutura de rendimento podem entrar no sistema financeiro tradicional e começou a elaborar padrões unificados de aprovação de ETFs de tokens. Esta é uma mudança na lógica regulatória de "muralha de proteção" para "engenharia de tubulações", marcando a inclusão de ativos encriptação na planeamento de infraestruturas financeiras.
A corrida de conformidade na região asiática está aquecendo, com centros financeiros como Hong Kong e Singapura competindo pelos dividendos de conformidade de stablecoins, licenças de pagamento e projetos inovadores em Web3. A tendência de fusão entre capital soberano e gigantes da internet foi iniciada, e as stablecoins estão se tornando parte das redes de pagamento, liquidações empresariais e até mesmo da estratégia financeira nacional.
A recuperação da aversão ao risco no mercado financeiro tradicional, com ações de tecnologia e ativos emergentes a rebaterem em sincronia, o mercado de IPO a aquecer e a atividade dos utilizadores nas plataformas de retalho a aumentar. O capital de risco a voltar a fluir não se concentra apenas em IA e biotecnologia, mas começa a reavaliar a encriptação, as finanças encriptadas e os ativos de rendimento estrutural em cadeia.
Sob a dupla condução de políticas e mercados, a nova ronda de bull run não é impulsionada pela emoção, mas sim por um processo de reavaliação de valor impulsionado por instituições. Os mercados de capitais globais começaram a pagar um prémio por ativos de certeza, e a primavera do mercado de criptomoedas está a voltar de uma forma mais suave, mas mais poderosa.
Dois, troca estrutural: empresas e instituições lideram a próxima bull run
A mudança estrutural mais digna de nota no atual mercado de criptomoedas é a transferência de ativos dos investidores de varejo para os detentores de longo prazo, tesourarias corporativas e instituições financeiras. Após dois anos de reestruturação, os usuários com foco em especulação estão gradualmente sendo marginalizados, enquanto as instituições e empresas com o objetivo de alocação se tornam a força decisiva para impulsionar a próxima bull run.
O desempenho do Bitcoin diz tudo. Nos últimos três trimestres, o número de Bitcoins adquiridos por empresas listadas superou a escala líquida de compras de ETFs. As empresas veem o Bitcoin como um "substituto estratégico de caixa", com uma resiliência de manutenção mais forte.
A infraestrutura financeira elimina obstáculos para a entrada de fundos institucionais. A aprovação de ETFs de staking significa que as instituições começaram a incluir "ativos de rendimento em cadeia" em seus portfólios tradicionais. Isso mudará fundamentalmente a percepção dos gestores de ativos tradicionais sobre os ativos de encriptação, levando as instituições a uma transição de hedge de risco para alocação de rendimento.
As empresas participam diretamente no mercado financeiro em cadeia, quebrando a separação entre "investimento fora do mercado" e o mundo em cadeia. Este tipo de injeção de capital com cores de "fusão e aquisição de indústrias" e "planeamento estratégico" visa garantir os direitos sobre os ativos centrais da nova infraestrutura financeira e os direitos de distribuição de rendimento.
As finanças tradicionais estão ativamente se posicionando no campo de produtos derivados e liquidez em cadeia. O volume de negociação de futuros de encriptação na CME atingiu um novo recorde, indicando que instituições tradicionais já incorporaram ativos de encriptação em seus modelos estratégicos. A entrada de jogadores como fundos de hedge e provedores de produtos estruturados irá aumentar a "densidade de liquidez" e a "profundidade" do mercado.
A diminuição da atividade dos investidores de varejo e dos jogadores de curto prazo reforçou a tendência mencionada. Os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de curto prazo continua a cair, e a atividade dos grandes investidores iniciais diminuiu, indicando que o mercado está em um "período de liquidez".
A capacidade de "produtização" das instituições financeiras está a ser rapidamente implementada. Desde os bancos tradicionais até às novas plataformas de finanças de retalho, todos estão a expandir as capacidades de negociação, staking, empréstimos e pagamentos de ativos encriptados. Isso permite que os ativos encriptados alcancem "utilidade dentro do sistema de moeda fiduciária", além de proporcionar-lhes atributos financeiros mais ricos.
Essencialmente, esta rotação é uma profunda expansão da "financeirização" dos ativos encriptados, reestruturando a lógica de descoberta de valor. Os jogadores dominantes do mercado mudaram-se para instituições e empresas com planejamento estratégico de médio a longo prazo, lógica de alocação clara e estrutura de capital estável. Um mercado de touros institucional e estruturado está em gestação, e será mais sólido, duradouro e completo.
Três, a nova era das cópias: de uma alta generalizada para um "bull run seletivo"
A "temporada de altcoins" de 2025 entrou em uma nova fase: o mercado em alta generalizado não existe mais, sendo substituído por um "bull run seletivo" impulsionado por ETFs, rendimentos reais e adoção institucional. Isso é uma demonstração da maturidade do mercado de criptomoedas e o resultado inevitável do mecanismo de seleção de capital após o retorno à racionalidade do mercado.
A partir dos sinais estruturais, os ativos altcoins principais já completaram uma nova rodada de consolidação. O par ETH/BTC teve um forte rali, endereços de grandes investidores estão rapidamente acumulando, e grandes transações na blockchain estão frequentes, indicando que os fundos principais começaram a reprecificar ativos de primeira linha. O sentimento dos investidores de varejo ainda está em níveis baixos, criando um ambiente "de baixa interferência" ideal para a próxima rodada do mercado.
Este mercado de criptomoedas não será "todos a voar juntos", mas sim "cada um a voar por sua conta". A aplicação do ETF se tornará o ponto âncora da nova estrutura temática. Especialmente o ETF de spot da Solana, que já é visto como o próximo "evento de consenso de mercado". O desempenho dos ativos irá girar em torno de "se há potencial para ETF, se possui capacidade real de distribuição de rendimento e se consegue atrair alocação institucional", apresentando uma evolução diferenciada.
DeFi também é um importante campo nesta "bull run" seletiva, cuja lógica sofreu uma mudança fundamental. Os usuários estão se voltando para "DeFi de fluxo de caixa", e a receita dos protocolos, estratégias de rendimento de stablecoins e mecanismos de re-staking tornaram-se indicadores centrais para avaliar o valor dos ativos. Os provedores de liquidez valorizam mais a transparência das estratégias, a continuidade dos rendimentos e a estrutura de riscos potenciais.
A escolha de capital tornou-se mais "realista". As estratégias de stablecoins lastreadas em ativos do mundo real (RWA) são favorecidas pelas instituições, a integração de liquidez entre cadeias e a unificação da experiência do usuário tornaram-se fatores-chave na determinação do destino dos fundos. A infraestrutura e os protocolos combináveis construídos em torno das blockchains L1 tornaram-se o novo núcleo de valorização.
A parte especulativa do mercado também está mudando. Embora as moedas Meme ainda tenham popularidade, a era de "todos puxando o preço para cima" já passou. Os fundos mainstream preferem alocar em projetos que podem oferecer retornos sustentáveis, ter usuários reais e um forte suporte narrativo, preferindo abrir mão de retornos explosivos em troca de um caminho de crescimento mais seguro.
Em suma, o núcleo desta temporada de altcoins está na "quais ativos têm a possibilidade de serem integrados na lógica financeira tradicional". O mercado de criptomoedas está a entrar num ciclo de reavaliação profunda de valor. Um bull run seletivo não é uma diminuição do bull run, mas uma atualização do bull run. O futuro pertencerá àqueles que antecipadamente compreendem a lógica narrativa, entendem a estrutura financeira e estão dispostos a acumular silenciosamente em "mercados calmos".
Quatro, Estrutura de Investimento Q3: Da Alocação Central ao Evento Direcionado
A estratégia de investimento para o terceiro trimestre de 2025 deve abandonar a mentalidade de apostas estilo "inundação generalizada" e passar para uma estratégia híbrida de "âncora central e eventos como asas". Num novo ambiente onde a base de fundos de ETFs está a expandir-se, o mercado está a reconfigurar um novo sistema de avaliação de "ativos principais + narrativas temáticas + rendimentos reais".
O Bitcoin continua a ser a escolha principal para a posição central. Em um ambiente onde não houve reversão dos fluxos de ETF, os cofres das empresas continuam a aumentar suas participações e o Federal Reserve emitiu sinais dovish, o BTC demonstra uma forte resistência à queda e um efeito de absorção de capital. Mesmo sem ter alcançado um novo máximo, sua estrutura de chips e atributos de capital ainda fazem dele o ativo de base mais estável deste ciclo.
Solana é o ativo com mais potencial de explosão temática no Q3. Com a expectativa de que o mecanismo de staking seja incorporado à estrutura do ETF, sua propriedade de "ativo com dividendos" atrai uma grande quantidade de capital para se preparar. Essa narrativa impulsionará o SOL em termos de mercado e o token de governança do seu ecossistema de staking. Para os investidores que perderam a oportunidade do BTC no início do ano, o setor Solana se tornará uma opção estratégica de "recuperação" ou até mesmo de "liderança".
Os combos DeFi merecem ser reestruturados, focando em protocolos com fluxo de caixa estável, capacidade de distribuição de rendimentos reais e mecanismos de governança maduros. Projetos configuráveis como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., adotam uma abordagem de alocação igualitária para capturar rendimentos relativos. Esses protocolos costumam ter características de "retorno de capital lento e explosão adiada", devendo ser tratados com uma mentalidade de alocação de médio prazo.
No que diz respeito às posições especulativas, os ativos Meme devem ter a proporção de exposição rigorosamente controlada, limitada a 5% do valor total dos ativos líquidos, e geridos com uma mentalidade de opções. Defina mecanismos claros de stop loss, regras de take profit e limites de posição. Para os investidores que costumam realizar transações acionadas por eventos, esses ativos podem servir como uma ferramenta de reforço emocional, mas não devem ser mal interpretados como o núcleo da tendência.
O terceiro trimestre é crucial para aproveitar o momento de posicionamento impulsionado por eventos. O mercado está atualmente em transição de um "vácuo informativo" para uma "liberação intensa de eventos". Com a proximidade da revisão do ETF da Solana, espera-se que entre meados de agosto e o início de setembro ocorra uma dinâmica de "política + ressonância de capital". Este tipo de posicionamento deve ser antecipado e construído gradualmente para evitar armadilhas de compra em alta.
É necessário prestar atenção à dinâmica de volume do tema de substituição estrutural. A construção do Robinhood L2, a negociação de ações tokenizadas e outros podem acender uma nova narrativa de "cadeia de exchanges" e integração com RWA; projetos como $H e $SAHARA podem se tornar "pontos de explosão" em setores marginais. Para investidores que podem aprofundar a análise do roadmap, essas oportunidades iniciais podem fazer parte de uma estratégia de alta volatilidade, mas é imperativo controlar a posição e seguir o gerenciamento de risco.
No geral, o Bitcoin é o âncora, o SOL é a bandeira, o DeFi é a estrutura, o Meme é o complemento, e os eventos são os aceleradores ------ cada parte corresponde a diferentes proporções de posição e ritmos de negociação. O sucesso do investidor depende de conseguir entender a lógica de capital por trás desta mudança.
Cinco, Conclusão: A próxima transferência de riqueza já está a caminho
Uma seleção de bull run, liderada por instituições, impulsionada pela conformidade e sustentada por lucros reais, está em gestação. O Bitcoin está se tornando um novo componente de reserva nos balanços patrimoniais das empresas globais, uma ferramenta de hedge contra a inflação em nível nacional. O que mais impactará seu preço no futuro será o registro de compras institucionais, as decisões de alocação de pensões e fundos soberanos, e a reavaliação do sistema de valorização de ativos de risco com base nas expectativas de políticas macroeconômicas.
A infraestrutura e os ativos que representam a próxima geração de paradigmas financeiros estão evoluindo de "bolha narrativa" para "tomada de sistema". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, tesouraria RWA, títulos de re-staking, entre outros, representam ativos encriptação que estão passando de "experimentos de capital anárquicos" para "ativos institucionais previsíveis", liderando a direção da próxima onda de capital.
A temporada de "shanzhai" tornou-se distorcida. A próxima rodada de mercado estará mais profundamente ligada a rendimentos reais, crescimento de usuários e acesso institucional. Protocolos que podem fornecer expectativas de rendimento estáveis para instituições, ativos que podem atrair capital estável através de canais ETF, e projetos DeFi com capacidade de mapeamento de RWA, se tornarão as "ações de alto desempenho" no novo ciclo. Esta é uma elitização do "shanzhai", uma seleção de um mercado de touros que elimina 99% de ativos falsos.
Os investidores comuns enfrentam desafios e oportunidades. Quando o mercado pergunta "Onde está o próximo ponto de explosão?", você precisa perguntar: "Estou em cima da estrutura correta?" A reestruturação da posição, e não a aleatoriedade do jogo de alto risco, determina se você pode colher os lucros da tendência de alta.
O terceiro trimestre de 2025 será o prelúdio dessa migração de riqueza. A próxima rodada de bull run não tocará o sino para ninguém, apenas recompensará aqueles que pensarem um pouco antes do mercado. Agora é hora de planejar seriamente a estrutura das posições, as fontes de informação e o ritmo das negociações. A riqueza não será distribuída no auge, mas transferida silenciosamente antes do amanhecer.
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PumpBeforeRug
· 8h atrás
Capturar a primeira onda do bull run é o que faz um vencedor
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StrawberryIce
· 23h atrás
Sinto que vou ser enganado por idiotas novamente...
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GasFeeSobber
· 23h atrás
A força do bull depende da opinião dos senhores das instituições.
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Web3ProductManager
· 23h atrás
analisando os dados do nosso grupo do segundo trimestre... a jornada do usuário deste bull run é completamente impulsionada por instituições, para ser honesto
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IfIWereOnChain
· 23h atrás
Outra vez a falar de liquidez bull, na realidade não é assim tão otimista.
Instituições lideram um mercado de bull run seletivo, reestruturação do mercado de criptomoedas no Q3
Relatório macroeconômico do Q3 do mercado de criptomoedas: um bull run seletivo está em formação, instituições adotam para impulsionar um mercado estrutural.
1. O ponto de inflexão macroeconómico chegou: a política aquecida e o impulso institucional em ressonância
No início do terceiro trimestre de 2025, o panorama macroeconômico mudou discretamente. O ambiente político que anteriormente empurrava os ativos digitais para a margem agora se transforma em uma força institucional. No contexto do fim do ciclo de aumento das taxas de juros pelo Federal Reserve, do retorno da política fiscal à trajetória de estímulo e da aceleração na construção de um quadro regulatório global de criptomoedas, o mercado de criptomoedas está à beira de uma reavaliação estrutural.
No que diz respeito à política monetária, o ambiente de liquidez nos EUA entrou numa fase de viragem crucial. Embora o Federal Reserve tenha enfatizado a "dependência de dados", o mercado já formou um consenso sobre a redução das taxas de juros dentro de 2025. A pressão do governo sobre o Fed para politizar as ferramentas de política monetária prevê uma diminuição gradual das taxas de juros reais nos EUA entre o segundo semestre de 2025 e 2026. Isso abre espaço para uma valorização dos ativos digitais.
Do ponto de vista fiscal, as políticas expansionistas, representadas pela "Lei de Grandes Investimentos", trouxeram uma liberação de capital sem precedentes. O governo fez investimentos significativos em áreas como o retorno da manufatura e a infraestrutura de IA, formando um "fluxo de capital" que atravessa setores tradicionais e emergentes. Isso não só reconfigura a estrutura do ciclo interno do dólar, mas também fortalece indiretamente a demanda por ativos digitais.
A atitude regulatória também passou por uma mudança qualitativa. A SEC reconheceu pela primeira vez que ativos digitais com estrutura de rendimento podem entrar no sistema financeiro tradicional e começou a elaborar padrões unificados de aprovação de ETFs de tokens. Esta é uma mudança na lógica regulatória de "muralha de proteção" para "engenharia de tubulações", marcando a inclusão de ativos encriptação na planeamento de infraestruturas financeiras.
A corrida de conformidade na região asiática está aquecendo, com centros financeiros como Hong Kong e Singapura competindo pelos dividendos de conformidade de stablecoins, licenças de pagamento e projetos inovadores em Web3. A tendência de fusão entre capital soberano e gigantes da internet foi iniciada, e as stablecoins estão se tornando parte das redes de pagamento, liquidações empresariais e até mesmo da estratégia financeira nacional.
A recuperação da aversão ao risco no mercado financeiro tradicional, com ações de tecnologia e ativos emergentes a rebaterem em sincronia, o mercado de IPO a aquecer e a atividade dos utilizadores nas plataformas de retalho a aumentar. O capital de risco a voltar a fluir não se concentra apenas em IA e biotecnologia, mas começa a reavaliar a encriptação, as finanças encriptadas e os ativos de rendimento estrutural em cadeia.
Sob a dupla condução de políticas e mercados, a nova ronda de bull run não é impulsionada pela emoção, mas sim por um processo de reavaliação de valor impulsionado por instituições. Os mercados de capitais globais começaram a pagar um prémio por ativos de certeza, e a primavera do mercado de criptomoedas está a voltar de uma forma mais suave, mas mais poderosa.
Dois, troca estrutural: empresas e instituições lideram a próxima bull run
A mudança estrutural mais digna de nota no atual mercado de criptomoedas é a transferência de ativos dos investidores de varejo para os detentores de longo prazo, tesourarias corporativas e instituições financeiras. Após dois anos de reestruturação, os usuários com foco em especulação estão gradualmente sendo marginalizados, enquanto as instituições e empresas com o objetivo de alocação se tornam a força decisiva para impulsionar a próxima bull run.
O desempenho do Bitcoin diz tudo. Nos últimos três trimestres, o número de Bitcoins adquiridos por empresas listadas superou a escala líquida de compras de ETFs. As empresas veem o Bitcoin como um "substituto estratégico de caixa", com uma resiliência de manutenção mais forte.
A infraestrutura financeira elimina obstáculos para a entrada de fundos institucionais. A aprovação de ETFs de staking significa que as instituições começaram a incluir "ativos de rendimento em cadeia" em seus portfólios tradicionais. Isso mudará fundamentalmente a percepção dos gestores de ativos tradicionais sobre os ativos de encriptação, levando as instituições a uma transição de hedge de risco para alocação de rendimento.
As empresas participam diretamente no mercado financeiro em cadeia, quebrando a separação entre "investimento fora do mercado" e o mundo em cadeia. Este tipo de injeção de capital com cores de "fusão e aquisição de indústrias" e "planeamento estratégico" visa garantir os direitos sobre os ativos centrais da nova infraestrutura financeira e os direitos de distribuição de rendimento.
As finanças tradicionais estão ativamente se posicionando no campo de produtos derivados e liquidez em cadeia. O volume de negociação de futuros de encriptação na CME atingiu um novo recorde, indicando que instituições tradicionais já incorporaram ativos de encriptação em seus modelos estratégicos. A entrada de jogadores como fundos de hedge e provedores de produtos estruturados irá aumentar a "densidade de liquidez" e a "profundidade" do mercado.
A diminuição da atividade dos investidores de varejo e dos jogadores de curto prazo reforçou a tendência mencionada. Os dados on-chain mostram que a proporção de detentores de curto prazo continua a cair, e a atividade dos grandes investidores iniciais diminuiu, indicando que o mercado está em um "período de liquidez".
A capacidade de "produtização" das instituições financeiras está a ser rapidamente implementada. Desde os bancos tradicionais até às novas plataformas de finanças de retalho, todos estão a expandir as capacidades de negociação, staking, empréstimos e pagamentos de ativos encriptados. Isso permite que os ativos encriptados alcancem "utilidade dentro do sistema de moeda fiduciária", além de proporcionar-lhes atributos financeiros mais ricos.
Essencialmente, esta rotação é uma profunda expansão da "financeirização" dos ativos encriptados, reestruturando a lógica de descoberta de valor. Os jogadores dominantes do mercado mudaram-se para instituições e empresas com planejamento estratégico de médio a longo prazo, lógica de alocação clara e estrutura de capital estável. Um mercado de touros institucional e estruturado está em gestação, e será mais sólido, duradouro e completo.
Três, a nova era das cópias: de uma alta generalizada para um "bull run seletivo"
A "temporada de altcoins" de 2025 entrou em uma nova fase: o mercado em alta generalizado não existe mais, sendo substituído por um "bull run seletivo" impulsionado por ETFs, rendimentos reais e adoção institucional. Isso é uma demonstração da maturidade do mercado de criptomoedas e o resultado inevitável do mecanismo de seleção de capital após o retorno à racionalidade do mercado.
A partir dos sinais estruturais, os ativos altcoins principais já completaram uma nova rodada de consolidação. O par ETH/BTC teve um forte rali, endereços de grandes investidores estão rapidamente acumulando, e grandes transações na blockchain estão frequentes, indicando que os fundos principais começaram a reprecificar ativos de primeira linha. O sentimento dos investidores de varejo ainda está em níveis baixos, criando um ambiente "de baixa interferência" ideal para a próxima rodada do mercado.
Este mercado de criptomoedas não será "todos a voar juntos", mas sim "cada um a voar por sua conta". A aplicação do ETF se tornará o ponto âncora da nova estrutura temática. Especialmente o ETF de spot da Solana, que já é visto como o próximo "evento de consenso de mercado". O desempenho dos ativos irá girar em torno de "se há potencial para ETF, se possui capacidade real de distribuição de rendimento e se consegue atrair alocação institucional", apresentando uma evolução diferenciada.
DeFi também é um importante campo nesta "bull run" seletiva, cuja lógica sofreu uma mudança fundamental. Os usuários estão se voltando para "DeFi de fluxo de caixa", e a receita dos protocolos, estratégias de rendimento de stablecoins e mecanismos de re-staking tornaram-se indicadores centrais para avaliar o valor dos ativos. Os provedores de liquidez valorizam mais a transparência das estratégias, a continuidade dos rendimentos e a estrutura de riscos potenciais.
A escolha de capital tornou-se mais "realista". As estratégias de stablecoins lastreadas em ativos do mundo real (RWA) são favorecidas pelas instituições, a integração de liquidez entre cadeias e a unificação da experiência do usuário tornaram-se fatores-chave na determinação do destino dos fundos. A infraestrutura e os protocolos combináveis construídos em torno das blockchains L1 tornaram-se o novo núcleo de valorização.
A parte especulativa do mercado também está mudando. Embora as moedas Meme ainda tenham popularidade, a era de "todos puxando o preço para cima" já passou. Os fundos mainstream preferem alocar em projetos que podem oferecer retornos sustentáveis, ter usuários reais e um forte suporte narrativo, preferindo abrir mão de retornos explosivos em troca de um caminho de crescimento mais seguro.
Em suma, o núcleo desta temporada de altcoins está na "quais ativos têm a possibilidade de serem integrados na lógica financeira tradicional". O mercado de criptomoedas está a entrar num ciclo de reavaliação profunda de valor. Um bull run seletivo não é uma diminuição do bull run, mas uma atualização do bull run. O futuro pertencerá àqueles que antecipadamente compreendem a lógica narrativa, entendem a estrutura financeira e estão dispostos a acumular silenciosamente em "mercados calmos".
Quatro, Estrutura de Investimento Q3: Da Alocação Central ao Evento Direcionado
A estratégia de investimento para o terceiro trimestre de 2025 deve abandonar a mentalidade de apostas estilo "inundação generalizada" e passar para uma estratégia híbrida de "âncora central e eventos como asas". Num novo ambiente onde a base de fundos de ETFs está a expandir-se, o mercado está a reconfigurar um novo sistema de avaliação de "ativos principais + narrativas temáticas + rendimentos reais".
O Bitcoin continua a ser a escolha principal para a posição central. Em um ambiente onde não houve reversão dos fluxos de ETF, os cofres das empresas continuam a aumentar suas participações e o Federal Reserve emitiu sinais dovish, o BTC demonstra uma forte resistência à queda e um efeito de absorção de capital. Mesmo sem ter alcançado um novo máximo, sua estrutura de chips e atributos de capital ainda fazem dele o ativo de base mais estável deste ciclo.
Solana é o ativo com mais potencial de explosão temática no Q3. Com a expectativa de que o mecanismo de staking seja incorporado à estrutura do ETF, sua propriedade de "ativo com dividendos" atrai uma grande quantidade de capital para se preparar. Essa narrativa impulsionará o SOL em termos de mercado e o token de governança do seu ecossistema de staking. Para os investidores que perderam a oportunidade do BTC no início do ano, o setor Solana se tornará uma opção estratégica de "recuperação" ou até mesmo de "liderança".
Os combos DeFi merecem ser reestruturados, focando em protocolos com fluxo de caixa estável, capacidade de distribuição de rendimentos reais e mecanismos de governança maduros. Projetos configuráveis como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., adotam uma abordagem de alocação igualitária para capturar rendimentos relativos. Esses protocolos costumam ter características de "retorno de capital lento e explosão adiada", devendo ser tratados com uma mentalidade de alocação de médio prazo.
No que diz respeito às posições especulativas, os ativos Meme devem ter a proporção de exposição rigorosamente controlada, limitada a 5% do valor total dos ativos líquidos, e geridos com uma mentalidade de opções. Defina mecanismos claros de stop loss, regras de take profit e limites de posição. Para os investidores que costumam realizar transações acionadas por eventos, esses ativos podem servir como uma ferramenta de reforço emocional, mas não devem ser mal interpretados como o núcleo da tendência.
O terceiro trimestre é crucial para aproveitar o momento de posicionamento impulsionado por eventos. O mercado está atualmente em transição de um "vácuo informativo" para uma "liberação intensa de eventos". Com a proximidade da revisão do ETF da Solana, espera-se que entre meados de agosto e o início de setembro ocorra uma dinâmica de "política + ressonância de capital". Este tipo de posicionamento deve ser antecipado e construído gradualmente para evitar armadilhas de compra em alta.
É necessário prestar atenção à dinâmica de volume do tema de substituição estrutural. A construção do Robinhood L2, a negociação de ações tokenizadas e outros podem acender uma nova narrativa de "cadeia de exchanges" e integração com RWA; projetos como $H e $SAHARA podem se tornar "pontos de explosão" em setores marginais. Para investidores que podem aprofundar a análise do roadmap, essas oportunidades iniciais podem fazer parte de uma estratégia de alta volatilidade, mas é imperativo controlar a posição e seguir o gerenciamento de risco.
No geral, o Bitcoin é o âncora, o SOL é a bandeira, o DeFi é a estrutura, o Meme é o complemento, e os eventos são os aceleradores ------ cada parte corresponde a diferentes proporções de posição e ritmos de negociação. O sucesso do investidor depende de conseguir entender a lógica de capital por trás desta mudança.
Cinco, Conclusão: A próxima transferência de riqueza já está a caminho
Uma seleção de bull run, liderada por instituições, impulsionada pela conformidade e sustentada por lucros reais, está em gestação. O Bitcoin está se tornando um novo componente de reserva nos balanços patrimoniais das empresas globais, uma ferramenta de hedge contra a inflação em nível nacional. O que mais impactará seu preço no futuro será o registro de compras institucionais, as decisões de alocação de pensões e fundos soberanos, e a reavaliação do sistema de valorização de ativos de risco com base nas expectativas de políticas macroeconômicas.
A infraestrutura e os ativos que representam a próxima geração de paradigmas financeiros estão evoluindo de "bolha narrativa" para "tomada de sistema". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, tesouraria RWA, títulos de re-staking, entre outros, representam ativos encriptação que estão passando de "experimentos de capital anárquicos" para "ativos institucionais previsíveis", liderando a direção da próxima onda de capital.
A temporada de "shanzhai" tornou-se distorcida. A próxima rodada de mercado estará mais profundamente ligada a rendimentos reais, crescimento de usuários e acesso institucional. Protocolos que podem fornecer expectativas de rendimento estáveis para instituições, ativos que podem atrair capital estável através de canais ETF, e projetos DeFi com capacidade de mapeamento de RWA, se tornarão as "ações de alto desempenho" no novo ciclo. Esta é uma elitização do "shanzhai", uma seleção de um mercado de touros que elimina 99% de ativos falsos.
Os investidores comuns enfrentam desafios e oportunidades. Quando o mercado pergunta "Onde está o próximo ponto de explosão?", você precisa perguntar: "Estou em cima da estrutura correta?" A reestruturação da posição, e não a aleatoriedade do jogo de alto risco, determina se você pode colher os lucros da tendência de alta.
O terceiro trimestre de 2025 será o prelúdio dessa migração de riqueza. A próxima rodada de bull run não tocará o sino para ninguém, apenas recompensará aqueles que pensarem um pouco antes do mercado. Agora é hora de planejar seriamente a estrutura das posições, as fontes de informação e o ritmo das negociações. A riqueza não será distribuída no auge, mas transferida silenciosamente antes do amanhecer.