Reunião do FOMC e Perspectivas Macroeconômicas Futuras

I. Ambiente Macroeconômico e de Mercado

O Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada na reunião do FOMC de maio, enfatizando que a incerteza das políticas tarifárias representa um desafio para a sua dupla missão, adotando uma estratégia de "observação e espera". O afunilamento continua a desacelerar, e a liquidez deve estar atenta ao teto da dívida e às mudanças nas reservas.

Powell reiterou que a resiliência econômica apoia a estratégia de espera, sendo o momento para cortes de juros dependente do progresso nas tarifas e dos dados econômicos, a reunião de junho irá reavaliar. Recomenda-se prestar atenção aos dados econômicos após a expiração das tarifas em julho, ainda há a possibilidade de cortes de juros de 50 a 100 pontos base este ano.

2. Análise do fluxo de fundos e estrutura do mercado de moedas principais

fluxo de fundos externos

• ETF fundos: Esta semana, entraram 919 milhões de dólares, o montante de entradas diminuiu.
• Moeda estável: No presente período, foram emitidos 25,49 mil milhões de dólares, com uma emissão média diária de 1,96 mil milhões de dólares, o nível de emissão está em um nível médio.

Indicador de Emoções no Mercado

• Prêmio no mercado de balcão: O prêmio das stablecoins continua a cair, apresentando um desvio claro em relação à tendência de preços.

Bitcoin ( BTC )

• Análise técnica: O mercado está em uma faixa de alta oscilante
• Distribuição de chips na cadeia: o pico de chips retorna para perto de 93 mil dólares

Ethereum ( ETH )

• O desempenho é mais fraco que o BTC, ETH/BTC mantém-se em correção e caiu esta semana, os fundos continuam a voltar-se para o BTC.
• Movimentações on-chain: aumento de endereços ativos, pode indicar que a fase de formação de fundo foi concluída.

Três, Resumo e Análise da Reunião do FOMC

Pontos principais da reunião

1. Taxa de juro mantém-se inalterada: Aprovado por unanimidade manter a taxa de juro dos fundos federais na faixa de 4,25%-4,50%.
2. Desafio de dupla missão: aumento da incerteza sobre as perspectivas económicas, com aumento do risco de desemprego e da inflação.
3. Perspectivas econômicas e de inflação:
   • Expansão econômica sólida, mercado de trabalho estável, taxa de desemprego baixa
   • A volatilidade das exportações líquidas afeta os dados, mas a resiliência econômica geral é forte.
   • O risco de subida da inflação e da taxa de desemprego é agravado pela incerteza das políticas tarifárias
4. Orientação sobre taxas de juros: manter uma atitude cautelosa, podendo haver uma redução das taxas no futuro, mas a magnitude e o timing serão mais cautelosos.
5. Política monetária e redução do balanço:
   • Taxa de juro de referência e plano de redução de balanço inalterados
   • Enfatizar a continuação da redução da dimensão do balanço patrimonial, compromisso firme de trazer a inflação de volta a 2%

Tabela de resumo e observação de liquidez

1. Progresso da redução do balanço:
   • A partir de junho de 2024, a velocidade de redução do balanço será desacelerada
   • A velocidade atual de redução do balanço é de aproximadamente 400 bilhões de dólares por mês, com o tamanho do balanço reduzido para 6,71 trilhões de dólares.
2. Dinâmica de Liquidez e do Tesouro:
   • Após o prazo do teto da dívida em janeiro de 2025, o Tesouro iniciará medidas extraordinárias
   • O saldo atual do ON RRP é de 1299 bilhões de dólares, as reservas bancárias são de 3.219 trilhões de dólares, e o TGA é de 5904 bilhões de dólares.
   • Recomenda-se acompanhar a diminuição da reserva bancária nos meses de julho e agosto e estar atento ao risco de liquidez com a aproximação do "X-Day" do Ministério das Finanças.

Pontos principais da coletiva de imprensa de Powell

1. Posição "observando a mudança"
2. Equilíbrio da Dupla Missão
3. Atitude da política monetária
4. Possibilidade de redução da taxa de juro

Perspectivas de Mercado e Políticas

1. Estratégia da Reserva Federal: cautela e espera pela clareza das políticas tarifárias e confirmação dos dados econômicos
2. Expectativa de corte de juros: espera-se um corte de 50-100 pontos base ao longo do ano, o impacto das tarifas no segundo semestre pode afetar o PIB
3. Suporte de dados econômicos: desempenho de emprego, consumo, inflação e outros dados

Quatro, Análise de Dados On-Chain

situação do fluxo de fundos de stablecoin

A quantidade total de stablecoins aumentou para 2103,79 milhões de dólares, com um volume de emissão de 25,49 milhões de dólares por ciclo. O volume médio de emissão diário teve uma leve queda em relação ao período anterior, mas ainda se encontra em uma faixa média. De um modo geral, a emissão contínua de stablecoins constitui um fator positivo a médio prazo, fornecendo suporte de liquidez para ativos de risco.

situação do fluxo de fundos ETF

Nos últimos quatro semanas, o fluxo de fundos de ETF apresentou uma mudança de ritmo de "aquecimento rápido - pico em queda". Esta semana, entraram 919 milhões de dólares, muito abaixo dos níveis altos do final de abril. Isso indica que o aumento atual dos preços está gradualmente se afastando do suporte de fundos substanciais, sendo mais impulsionado pelo sentimento do mercado e pela dinâmica técnica.

Desconto e Prémio de Negociação Fora de Bolsa

O prémio do USDT e do USDC no mercado de balcão continua a descer e caiu para a zona negativa, divergindo do movimento do preço do BTC. Esta estrutura inversa de "aumento de preço e queda do prémio" indica que o risco a curto prazo está a acumular-se, e os investidores devem estar atentos à potencial retirada de liquidez e à pressão de correção de preços.

URPD( estrutura de fichas on-chain )

O primeiro grande nível de suporte na cadeia está perto de 93.000 dólares, e o segundo grande suporte está perto de 84.500 dólares.

endereço de posse de moeda proporção de posse de moeda

A estrutura de posse de moedas na cadeia BTC apresenta características de "acumulação no meio, redução de grandes detentores e retorno de baleias". De modo geral, os tokens estão sendo distribuídos para endereços na parte média, com a estrutura da cadeia tendendo a ser saudável, o que ajuda ao desenvolvimento estável do mercado a médio prazo.

Análise da formação do gráfico

A curto prazo, o BTC pode oscilar entre 100.000 e 104.000 dólares, subindo mais após a correção dos indicadores de 4 horas. É necessário estar atento ao risco potencial de divergência nas proximidades dos 104.000 dólares.