Análise de Mercado

Esta semana, o mercado financeiro apresentou uma volatilidade anormal, manifestando-se principalmente da seguinte forma:

1. Fenômeno das três mortes em ações, títulos e câmbio: as ações americanas tiveram grandes oscilações, o índice S&P 500 subiu 5% na semana; o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos disparou para 4,47%; o índice do dólar caiu abaixo da marca de 100.

2. Diversificação de ativos de refúgio: o ouro rompeu fortemente a marca de 3200 dólares/onça, o iene e o franco suíço se fortaleceram, e a posição de refúgio do dólar está sendo questionada.

3. Contradições nos dados econômicos: o CPI caiu inesperadamente, mas a inflação subjacente permanece alta; o PPI teve uma variação mensal de -0,4%, refletindo a coexistência de demanda em declínio e rigidez de custos.

4. A crise de liquidez começa a surgir: a venda de títulos de longo prazo provoca uma reação em cadeia, a pressão no mercado de recompra aumenta e o spread entre BGCR e SOFR amplia.

5. Ajuste da política comercial: exceto a China, outros países recebem um período de suspensão de tarifas de 90 dias. As taxas de tarifas entre os EUA e a China aumentam para 125% e 145%, respetivamente.

6. Pressão de refinanciamento da dívida americana: aproximadamente 9 trilhões de dólares em dívidas vencem em 2025, e a venda por parte de detentores estrangeiros agrava o risco de liquidez.

Perspectivas para a próxima semana

1. Lógica de defesa de mercado ou de mudança: fluxos de capital direcionados para ativos de refúgio não americanos, dominância de transações de estagflação, e os ativos de ações de alta alavancagem e os títulos do tesouro americano de longo prazo enfrentam risco de venda.

2. Indicadores-chave de monitorização: liquidez da dívida dos EUA (10 anos de rendimento a ultrapassar 5% ), variação na detenção de dívida pela China, intervenção cambial do Banco do Japão, spread de títulos de alto rendimento.

3. Risco macroeconômico:
   • O risco de estagflação começa a surgir, os lucros das empresas podem ser pressionados
   • A pressão do mercado de dívida e a tensão na liquidez do dólar podem desencadear uma reação em cadeia
   • A pressão para o refinanciamento da dívida americana é enorme, o que pode afetar a confiança dos investidores estrangeiros.

4. Estratégia de investimento:
   • Manter uma postura defensiva como principal
   • Acompanhar a evolução do padrão de estagflação
   • Esteja atento à propagação da crise de liquidez da dívida americana
   • Ajustar a alocação de ativos em dólares, focar nas moedas de refúgio
   • Manter a neutralidade das criptomoedas a curto prazo

5. É necessário prestar atenção às mudanças na política tarifária e à evolução das taxas de juros da dívida pública dos EUA, e estar atento à possibilidade de uma crise de crédito mais profunda.