O projeto de lei GENIUS está a remodelar o panorama das moedas estáveis! O USDT enfrenta três grandes desafiantes, quem irá sobreviver: USDC, DAI ou RUSD?
Com a implementação da lei GENIUS nos EUA, os emissores de moeda estável devem divulgar mensalmente os detalhes das reservas, enquanto o TradFi e as instituições de encriptação ajustam suas estratégias de conformidade. A Tether (USDT), embora mantenha uma participação de mercado de 60% como líder, encontra-se em uma posição passiva devido ao mecanismo de divulgação trimestral e às penalidades regulatórias históricas. Este artigo analisa as vantagens de conformidade e as características técnicas dos principais concorrentes USDC, DAI (USDS) e RUSD, interpretando as transformações estruturais que estão ocorrendo no mercado de moeda estável de 288 bilhões de dólares.
reestruturação do mercado de moeda estável sob a tempestade regulatória
O valor de mercado total das moedas estáveis globais disparou de 120 bilhões de dólares em outubro de 2023 para 288 bilhões de dólares em agosto de 2025, um aumento de 140%. O USDT da Tether, com um volume de circulação de 167,1 bilhões de dólares, detém quase 60% da quota de mercado, mas sua conformidade está enfrentando sérios desafios:
1, em 2021, por declarações enganosas sobre reservas, a CFTC multou em 41 milhões de dólares.
Os relatórios trimestrais de divulgação entram em conflito com os requisitos mensais da lei GENIUS.
3、Sair ativamente do mercado europeu para evitar o quadro regulatório MiCA
três grandes desafiantes iniciam uma batalha de conformidade
1、USDC：Conformidade标杆
Com uma capitalização de mercado de 68 mil milhões de dólares, ocupa o segundo lugar. O emissor Circle tem mantido auditorias mensais de reservas desde 2018. Obteve simultaneamente a dupla certificação de conformidade com a Lei GENIUS dos EUA e com o MiCA da União Europeia, e a sua moeda estável em euros, EURC, também completou o alinhamento de conformidade. Analistas acreditam que a sua transparência irá atrair a migração de fundos institucionais.
2、DAI（renomeado USDS）：pioneiro da descentralização
Operado pelo SkyDAO, anteriormente conhecido como MakerDAO, adota um modelo de colateralização de ativos encriptados em excesso (sem lastro em moeda fiduciária). A posse de tokens de governança SKY permite participar da tomada de decisões, realizando assim uma verdadeira governança descentralizada. Atualmente, a taxa de colateralização mantém-se acima de 150%, tendo conseguido resistir a várias oscilações extremas do mercado em 2023.
3、RUSD：arma estratégica do ecossistema Ripple
Apesar de ter um valor de mercado de apenas 6,67 bilhões de dólares, obteve uma vantagem regulatória inicial com a licença do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque (NYDFS). Está profundamente integrado à rede de pagamentos transfronteiriços da Ripple, já tendo se conectado a várias instituições financeiras internacionais. Os detentores de XRP podem participar da construção do ecossistema através do staking, formando um mecanismo único de captura de valor.
A transparência das reservas torna-se uma vantagem competitiva central
A Lei GENIUS exige que os emissores de moeda estável devem:
1、Divulgação mensal da composição e proporção das reservas
2, auditoria de uma firma de contabilidade independente
3、A taxa mínima de reservas não deve ser inferior a 100%
Atualmente, o USDC e o RUSD já atendem totalmente aos requisitos, enquanto a Tether ainda precisa ajustar a frequência de divulgação. A MiCA da União Europeia exige ainda que os emissores possuam licenças da União Europeia, levando o USDT a sair do mercado europeu.
O fluxo de capital institucional indica uma mudança no mercado
Os dados on-chain mostram que, no segundo trimestre de 2025, as transferências de grandes valores de moedas estáveis (>100 mil dólares) eram:
1、O volume de transferências institucionais de USDC aumentou 210% em relação ao mês anterior
2、USDT ainda mantém uma participação de 65%, mas o crescimento é fraco
3、Número de utilizadores empresariais RUSD cresce 300% em relação ao trimestre.
Vale a pena notar que instituições tradicionais como BlackRock e Fidelity têm uma clara preferência por projetos de conformidade na alocação de moedas estáveis.
conclusão
O mercado de moedas estáveis está evoluindo de um monopólio absoluto da Tether para um padrão de competição diversificada. Conformidade regulatória, transparência das reservas e capacidade de integração ecológica tornaram-se os três critérios de avaliação da nova era. Embora o USDT, com sua vantagem de ser o primeiro, ainda mantenha a liderança em escala, a adaptação regulatória do USDC, a ideia de descentralização do DAI e a vantagem de licença do RUSD estão construindo barreiras competitivas diferenciadas. Recomenda-se que os investidores prestem atenção aos relatórios mensais de reservas de cada emissor de moeda estável, dinâmicas dos órgãos reguladores e dados de grandes transferências on-chain, pois esses indicadores decidirão a direção central da alocação de mercado na próxima fase.
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O projeto de lei GENIUS está a remodelar o panorama das moedas estáveis! O USDT enfrenta três grandes desafiantes, quem irá sobreviver: USDC, DAI ou RUSD?
Com a implementação da lei GENIUS nos EUA, os emissores de moeda estável devem divulgar mensalmente os detalhes das reservas, enquanto o TradFi e as instituições de encriptação ajustam suas estratégias de conformidade. A Tether (USDT), embora mantenha uma participação de mercado de 60% como líder, encontra-se em uma posição passiva devido ao mecanismo de divulgação trimestral e às penalidades regulatórias históricas. Este artigo analisa as vantagens de conformidade e as características técnicas dos principais concorrentes USDC, DAI (USDS) e RUSD, interpretando as transformações estruturais que estão ocorrendo no mercado de moeda estável de 288 bilhões de dólares.
reestruturação do mercado de moeda estável sob a tempestade regulatória
O valor de mercado total das moedas estáveis globais disparou de 120 bilhões de dólares em outubro de 2023 para 288 bilhões de dólares em agosto de 2025, um aumento de 140%. O USDT da Tether, com um volume de circulação de 167,1 bilhões de dólares, detém quase 60% da quota de mercado, mas sua conformidade está enfrentando sérios desafios:
1, em 2021, por declarações enganosas sobre reservas, a CFTC multou em 41 milhões de dólares.
3、Sair ativamente do mercado europeu para evitar o quadro regulatório MiCA
três grandes desafiantes iniciam uma batalha de conformidade
1、USDC：Conformidade标杆
Com uma capitalização de mercado de 68 mil milhões de dólares, ocupa o segundo lugar. O emissor Circle tem mantido auditorias mensais de reservas desde 2018. Obteve simultaneamente a dupla certificação de conformidade com a Lei GENIUS dos EUA e com o MiCA da União Europeia, e a sua moeda estável em euros, EURC, também completou o alinhamento de conformidade. Analistas acreditam que a sua transparência irá atrair a migração de fundos institucionais.
2、DAI（renomeado USDS）：pioneiro da descentralização
Operado pelo SkyDAO, anteriormente conhecido como MakerDAO, adota um modelo de colateralização de ativos encriptados em excesso (sem lastro em moeda fiduciária). A posse de tokens de governança SKY permite participar da tomada de decisões, realizando assim uma verdadeira governança descentralizada. Atualmente, a taxa de colateralização mantém-se acima de 150%, tendo conseguido resistir a várias oscilações extremas do mercado em 2023.
3、RUSD：arma estratégica do ecossistema Ripple
Apesar de ter um valor de mercado de apenas 6,67 bilhões de dólares, obteve uma vantagem regulatória inicial com a licença do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque (NYDFS). Está profundamente integrado à rede de pagamentos transfronteiriços da Ripple, já tendo se conectado a várias instituições financeiras internacionais. Os detentores de XRP podem participar da construção do ecossistema através do staking, formando um mecanismo único de captura de valor.
A transparência das reservas torna-se uma vantagem competitiva central
A Lei GENIUS exige que os emissores de moeda estável devem:
1、Divulgação mensal da composição e proporção das reservas
2, auditoria de uma firma de contabilidade independente
3、A taxa mínima de reservas não deve ser inferior a 100%
Atualmente, o USDC e o RUSD já atendem totalmente aos requisitos, enquanto a Tether ainda precisa ajustar a frequência de divulgação. A MiCA da União Europeia exige ainda que os emissores possuam licenças da União Europeia, levando o USDT a sair do mercado europeu.
O fluxo de capital institucional indica uma mudança no mercado
Os dados on-chain mostram que, no segundo trimestre de 2025, as transferências de grandes valores de moedas estáveis (>100 mil dólares) eram:
1、O volume de transferências institucionais de USDC aumentou 210% em relação ao mês anterior
2、USDT ainda mantém uma participação de 65%, mas o crescimento é fraco
3、Número de utilizadores empresariais RUSD cresce 300% em relação ao trimestre.
Vale a pena notar que instituições tradicionais como BlackRock e Fidelity têm uma clara preferência por projetos de conformidade na alocação de moedas estáveis.
conclusão
O mercado de moedas estáveis está evoluindo de um monopólio absoluto da Tether para um padrão de competição diversificada. Conformidade regulatória, transparência das reservas e capacidade de integração ecológica tornaram-se os três critérios de avaliação da nova era. Embora o USDT, com sua vantagem de ser o primeiro, ainda mantenha a liderança em escala, a adaptação regulatória do USDC, a ideia de descentralização do DAI e a vantagem de licença do RUSD estão construindo barreiras competitivas diferenciadas. Recomenda-se que os investidores prestem atenção aos relatórios mensais de reservas de cada emissor de moeda estável, dinâmicas dos órgãos reguladores e dados de grandes transferências on-chain, pois esses indicadores decidirão a direção central da alocação de mercado na próxima fase.