في الساعة الرابعة مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 2 أبريل، وقّع الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب أمرًا تنفيذيًا لتنفيذ سياسة تعريفة متبادلة شاملة. بدءًا من 5 أبريل، ستُفرض تعريفة بنسبة 10% على الحد الأدنى على جميع الواردات إلى الولايات المتحدة، مع فرض تعريفات أعلى على السلع من حوالي 60 شريك تجاري، بما في ذلك الاتحاد الأوروبي والصين، والتي ستبدأ العمل بها في 9 أبريل.

هذه الخطوة أثارت اضطرابات في الأسواق العالمية. بعد سلسلة من المفاوضات مع عدة دول، أعلن ترامب في 9 أبريل أن الرسوم الجمركية ستتوقف لمدة 90 يومًا - لكنه رفع أيضًا الرسوم الجمركية على الصادرات الصينية إلى 125٪ بشكل مدهش.

هذه السياسات التعريفية المتقلبة قد هزت الأسواق العالمية للأسهم، واستمرار انخفاض السوق العملات المشفرة. تحت السطح، قد تجلب هذه التعريفات أيضًا عاصفة تكاليف إلى صناعة تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة.

في 13 أبريل ، أصدر موقع الجمارك وحماية الحدود الأمريكية (CBP) "دليل الإعفاء المتبادل من التعريفة الجمركية لمنتجات محددة" ، يسرد 20 رمز منتج مؤهل للحصول على إعفاءات جمركية. ومع ذلك ، لا يتم تضمين الرقائق المستخدمة في آلات التعدين السائدة في فئات CBP المحددة.

تخفيف التوترات التجارية مؤقتًا — ولكن هل يمكن لصناعة تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة أن تستريح، وإلى أين ستتجه بعد ذلك؟

"رسوم على الرسوم": منقبون أمريكيون في ورطة

بعد منع التعدين على العملات المشفرة في الصين في عام 2021، أصبحت الولايات المتحدة واحدة من أكبر مراكز تعدين العملات المشفرة في العالم، بفضل بيئتها التنظيمية النسبياً مسترخية، ومواردها الطاقوية الوفيرة، والبنية التحتية التكنولوجية المتقدمة.

في منظر تعدين بيتكوين العالمي، تتصدر الولايات المتحدة بنسبة 37.84٪ من حصة معدل الهاش الشهري. ومع ذلك، مع إعلانات ترامب الجديدة بشأن الرسوم الجمركية، قد يتورط صناعة تعدين البيتكوين الأمريكية في نيران الحرب التجارية المتصاعدة.

بالنسبة لصناعة تعدين البيتكوين، يمكن أن تمثل تكاليف الأجهزة نسبة تتراوح بين 30% إلى 40% من النفقات الإجمالية. بينما تستضيف الولايات المتحدة العديد من العمليات الكبيرة للتعدين، إلا أن سلسلة التوريد لأجهزة التعدين متأصلة بشكل عميق في آسيا.

تسيطر الشركات الصينية على 70% إلى 80% من سوق أجهزة ASIC العالمية. ولاحظ بات زانغ، رئيس البحوث في WOO X، أن رسوم ترامب العالية على المنتجات الصينية ستدفع مباشرة تكاليف المعدات للمنقبين الأمريكيين إلى الأعلى.

أشار ميتشل أسكيو، الخبير الرئيسي في حلول بلوكوير، إلى أن الرسوم الجمركية قد تقلل من إمدادات المنقبين البحريين وتكثف الطلب بين منقبي الولايات المتحدة. إذا تزامن ذلك مع ارتفاع أسعار البيتكوين، فإن آلات ASIC قد ترتفع 5 إلى 10 مرات في السعر — تمامًا كما حدث في عام 2021.

في هذا السياق، شهدت شركات التعدين المدرجة في الولايات المتحدة انخفاض أسعار أسهمها. فقد واجه مؤشر أسهم تعدين البيتكوين انخفاضين كبيرين في 4 أبريل و 9 أبريل. هذا المؤشر هو مؤشر مركب موزون يتعلق بأسهم مصنعي معدات التعدين العامة والمصانع وعمليات التعدين.

بدعم من ذلك، وبعد أن دخلت سياسة الرسوم الجمركية في 9 أبريل حيز التنفيذ، انخفضت أسهم شركات تعدين البيتكوين الأمريكية المدرجة في البورصة، مثل شركة مارا هولدنغز وشركة كلين سبارك إنك، بنسبة تقريبية 10٪.

وفقًا لتقديرات Blockspace، قام منقبو البيتكوين في الولايات المتحدة بإستيراد أكثر من 2.3 مليار دولار قيمة لآلات ASIC العام الماضي، مع تجاوز الواردات في الربع الأول 860 مليون دولار وحده. تتمركز الشركات المصنعة الرئيسية لهذه الآلات في ماليزيا وتايلاند وإندونيسيا.

في السنوات الأخيرة، رفعت شركات التعدين الأمريكية المدرجة في البورصة مليارات الدولارات لبناء مراكز بيانات في مناطق غنية بالطاقة مثل تكساس. يأتي معظم معدات التعدين الخاصة بهم من بيتماين - أكبر مصنع للعملات المشفرة في الصين.

تمتلك شركة Bitmain مصانع في إندونيسيا وماليزيا وتايلاند - وكانت جميعها في البداية مدرجة ضمن الدول التي تخضع لسياسة "الرسوم الجمركية الأكثر صرامة" التي فرضها ترامب، قبل التوقف لمدة 90 يومًا الذي خفض الرسوم إلى "الحد الأدنى الأساسي" البالغ 10٪. ومع ذلك، ليست شركة Bitmain وحدها. تمتلك الشركات المصنعة الرئيسية الأخرى للدوائر المتكاملة للتطبيقات الخاصة مثل MicroBT و Canaan أيضًا عمليات في جنوب شرق آسيا.

نظرا لأن أجهزة التعدين تمثل جزءا كبيرا من النفقات الرأسمالية لعمال المناجم ، فإن تأثير التعريفات الجديدة خطير. لين، مدير الأجهزة في شركة Luxor Technology (وهي شركة برمجيات وخدمات تعدين بيتكوين)، بأن "هذا سيؤثر بشكل كبير على عائد الاستثمار". وأضاف تاراس كوليك ، الرئيس التنفيذي لشركة Synteq Digital ، أن التعريفات الجديدة "ستخنق نمو الصناعة المستمر".

في 12 أبريل، أصدرت CBP الأمريكية “دليل استثناء الرسوم الجمركية المتبادلة للمنتجات المحددة”, منح إعفاءات لـ 20 رمز منتج.

ومع ذلك، يتم تصنيف آلات تعدين البيتكوين تحت رمز HTS 8543 باعتبارها "آلات كهربائية وأجهزة تتمتع بوظائف فردية، غير محددة أو مدرجة في مكان آخر"، وهذا يعني أن معدات التعدين ASIC المصممة لتعدين البيتكوين لا تستوفي معايير الاعفاء. بالإضافة إلى ذلك، فإن تطبيق قواعد المحتوى الأمريكي لتصنيف هذه الآلات كمنتجات أمريكية الصنع يُعتبر أمرًا صعبًا.

التوقف لمدة 90 يومًا مجرد تأجيل مؤقت - إذا ما زالت احتمالية عودة الرسوم الجمركية العالية قائمة بقوة. لذا، تعتمد تقديرات التكلفة في هذه المقالة ما زالت على أساس أسعار الرسوم الجمركية المخططة أصلا في 9 أبريل.

أدناه مقارنة للأسعار لعدة آلات تعدين Bitmain — بينأفضل 10 منقبين ASIC للبيتكوين لعام 2025—تحت أسعار التعريفة المعلن عنها في 2 أبريل (بيانات من الصين).

تزايد الرسوم يدفع تكاليف جهاز التعدين المتزايدة. للتخفيف من تأثير الأسعار للرسوم الجمركية الأمريكية على معدات التعدين المستوردة من الصين ودول جنوب شرق آسيا، يبدو أن شركات التعدين الأمريكية الكبيرة تلجأ إلى تدابير متطرفة. وفقًا لتقرير من Blockspace، تقوم بعض الشركات بتأجير الطائرات بتكلفة تتراوح بين 2 إلى 4 مرات التكلفة العادية - بدلاً من استخدام وسيلة النقل البحرية الأكثر شيوعًا والميسورة من حيث التكلفة - لاستيراد معدات التعدين من دول مثل الصين وماليزيا وتايلاند. يمكن أن تكلف كل شحنة جوية ما بين 2 مليون دولار و 3.5 مليون دولار، مما يتيح لهم تجنب زيادات الأسعار الناجمة عن الرسوم الجمركية.

هذا ما يقرب من إعادة لما حدث في مايو 2021، عندما تسابقت شركات تصنيع معدات التعدين الصينية لشحن الآلات بعد أن أشارت الصين إلى حملة قمع لتعدين وتداول البيتكوين.

وصف نيك هانسن، الرئيس التنفيذي لشركة تعدين البيتكوين Luxor، الأجواء بأنها "فوضى مطلقة كل يوم."

للتغلب على الزمن قبل أن تبدأ سياسة الرسوم الجمركية للرئيس ترامب العمل، أكد كوليك ولين أنهما كانا "يتسابقان" لتسريع شحن معدات التعدين من الخارج إلى الولايات المتحدة.

"في الواقع، يمكننا ببساطة تأجير طائرة ونقل الآلات جوًا - نحن نبذل قصارى جهدنا لنكون إبداعيين"، قالوا. بعد الإعلان عن تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا في 9 أبريل من قبل إدارة ترامب، تخففت الضغوط التكلفة على شركات تعدين البيتكوين الأمريكية مؤقتًا، وارتفعت أسعار الأسهم تدريجياً."

رفعت المطرقة التعريفية عاليًا، ثم بدت وكأنها وضعت برفق بعد أن تسببت في الكثير من الاضطرابات — ولكن هل المرور حقًا قد مر، أم أن عاصفة جديدة تحضر؟

الذعر والانتقال؟

نظرًا للعبء الكبير للتكلفة الذي يفرضها سياسات التعريفة الجديدة على شركات التعدين في الولايات المتحدة، انخفض سعر تجزئة بيتكوين (وهو مقياس يقيس ربحية التعدين) إلى أقل من 40 دولار لكل تيراهاش/ثانية/يوم في 7 أبريل 2025، وصل إلى أدنى نقطة له منذ سبتمبر 2024. على الرغم من ارتداد السوق إلى حد ما بعد تجميد التعريفة لمدة 90 يومًا في 9 أبريل، إلا أن سعر التجزئة ظل دون 45 دولار لكل تيراهاش/ثانية/يوم، حيث تراوح حول 44 دولار في الأيام الأخيرة - وهو لا يزال منخفضاً بالنسبة لعام 2025.

أشار هانسن إلى أن "معظم المنقبين يعتبرون 40 دولارًا عتبة السوق الدبية الخاصة بهم." بعد التحدث مع العديد من شركات التعدين، قال إن العديد منها "غير متأكدة مما يجب القيام به بعد ذلك."

وفقًا لـ TheMinerMag، يعني سعر التجزئة بقيمة 40 دولارًا أن العديد من المنقبين يعملون عند أو دون نقطة التعادل.

بالنسبة للمنقبين في الولايات المتحدة، فإن ارتفاع تكلفة الرسوم الجمركية الإجمالية على استيراد الآلات الجديدة من الصين - وصلت الآن إلى نسب مئوية ثلاثية الأرقام - مؤلمة. ولكن الرسوم الجمركية ليست سوى جزء من المشكلة. تقول إيلي ناغار، الرئيس التنفيذي لشركة Braiins، في مقابلة: تقلب أسعار البيتكوين وانخفاض رسوم المعاملات وارتفاع صعوبة الشبكة كلها تسهم في تقليل الربحية، وبطء نمو شركات التعدين، وحتى التوحيد المحتمل، أو إغلاق الشركات، أو تحول معدل التجزئة بعيدًا عن الولايات المتحدة.

تكلفة الهاش هي مقياس لتكلفة الكهرباء الخام (بالدولار الأمريكي) المطلوبة لكل TH/s أو PH/s من قوة الهاش لتوليد عائداتها على مدار 24 ساعة. يتم حسابه على النحو التالي:

تكلفة التجزئة اليومية للتجزئة ($/PH/s) = كفاءة الطاقة (J/TH) × تكلفة الكهرباء ($/kWh) × 24 (ساعة)

وبالتالي، يتأثر تكلفة التعدين في ظل القيود السياسية في المقام الأول بعاملين: كفاءة استهلاك الطاقة لجهاز التعدين ASIC وسعر الكهرباء الذي يدفعه المعدنون.

يتطلب التعدين كميات هائلة من الكهرباء لتشغيل وتبريد الأجهزة، مما يجعل تكاليف الطاقة عاملاً حاسماً للربحية. نظرًا لأسعار الطاقة، تتمركز مزارع التعدين في الولايات المتحدة الأمريكية بشكل رئيسي في ولايات مثل تكساس ونيويورك وكنتاكي وجورجيا - مع تميز تكساس بشكل خاص.

وفقًا لتقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية في 18 يوليو 2024، تعتبر تكساس أكبر ولاية تنتج طاقة، حيث تسهم بحوالي ربع إنتاج الطاقة الأولية للبلاد. بالإضافة إلى احتياطيات غنية من النفط والغاز الطبيعي والفحم، تقود تكساس أيضًا البلاد في توليد الطاقة الرياحية. مقارنة بحصتها في معدل التجزئة بنسبة 11.2% في ديسمبر 2021 (حسب كامبريدج)، ارتفعت حصة تكساس إلى ما يقرب من 30% حتى تحديث Foundry USA في يوليو 2023.

مع ارتفاع تكاليف أجهزة التعدين بسبب التعريفات، من المرجح أن تتأثر الشركات الصغيرة والمتوسطة للتعدين بشكل كبير. البحثمن الاستثمار يظهر أنه مع ارتفاع الرسوم الجمركية، من المتوقع أن تنخفض حصة الولايات المتحدة من معدل تجزئة بيتكوين العالمي. عندما تتجاوز الرسوم الجمركية 25٪، يمكن أن تنخفض حصة الولايات المتحدة إلى أقل من 30٪. مع زيادة النسبة، قد تواجه الشركات الأصغر للتعدين تقدمًا في مواجهة صراعات البقاء — من الحفاظ بالكاد على العمليات إلى الخروج من السوق تمامًا — مما يؤدي إلى مزيد من التوحيد بين الشركات الكبيرة للتعدين في الولايات المتحدة.

مصدر:استثمار

جاران ميلرود، الرئيس التنفيذي لشركة هاشلا بس ماينينغ، يعتقد أنه حتى لو عادت إدارة ترامب بالرسوم الجمركية في وقت لاحق، فإنها لن تعيد ثقة المنقبين.

“حتى لو تم إلغا‬ل هذه الرسوم الجمركية في ضمن أشهر، فقد تم تلف الأضرار — تم قلب الثقة الطويلة المدى”، قال ميليرود، “عندما يمكن تغيير المتغيرات في ليلة، قليل جدا سيكون مستعدون للقيام باستثمارات كبيرة.”

هذا يمكن أن يشجع المزيد من شركات التعدين في الولايات المتحدة على الانتقال - سواء إلى الولايات الغنية بالطاقة مثل تكساس أو إلى دول أخرى تمامًا.

بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن الرسوم الجمركية قد زادت تكلفة استيراد منقبي ASIC والمعدات ذات الصلة، أصبحت المرافق القائمة في الولايات المتحدة أكثر قيمة، وقد يبدأ منقبو العملات المشفرة الراغبون في التوسع في النظر إلى الاستحواذات.

لاحظ كوليك: "فجأة، تبدأ هذه الشركات الزومبي ذات الآلات القديمة في الظهور كأهداف جاذبة للاستحواذ."

في المدى الطويل، يتم تحضير موجة من التوحيد في صناعة تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة، مع لاعبين بمقياس كبير مستعدين للسيطرة. على المستوى العالمي، قد يكون منظر تعدين البيتكوين يتحول بصمت أيضًا.

نعمة مخفية؟

عندما يتعلق الأمر بصناعة التعدين في الولايات المتحدة، هذه العاصفة ليست مجرد ضربة - قد تكون هناك فرصة في الفوضى. وقال نيك هانسن إنه في ظل الاضطراب الذي أحدثه ترامب، "إن صمود منقبي الفحم الأمريكيين المنتشرين بالفعل يتعزز."

شركات التعدين في الولايات المتحدة بدأت في استكشاف تصنيع ASIC المحلي، بهدف تقليل اعتمادها على الأجهزة الصينية وحماية نفسها من عودة الرسوم الجمركية العالية المحتملة. هذا التحول يشكل محاولة لتأمين مستقبل الصناعة.

من منظور أوسع، قد يكون انخفاض معدل التجزئة المسيطر عليه من قبل الولايات المتحدة وإعادة توزيع تعدين البيتكوين الناتجة قد تكون في الواقع مفيدة للشبكة.

لاحظ تروي كروس، أستاذ الفلسفة والعلوم الإنسانية في كلية ريد، أنه إذا كانت دولة واحدة تسيطر على الكثير من قوة تجزئة بيتكوين، فإنها تهدد إحدى القيم الأساسية لبيتكوين: مقاومة الرقابة.

نظرًا للأمام، يعتقد Cross أن البيتكوين، على عكس التكنولوجيات الناشئة الأخرى، لا يستفيد من الهيمنة من قبل أي دولة واحدة. في الأفضل، لا يجب أن تسيطر أي دولة على أكثر من 50٪ من الشبكة. تزيد التركيزية الزائدة في معدلات الهاش من مخاطر التأثير الحكومي، وقد تؤدي الرسوم الجمركية العالية في النهاية إلى دفع منقبي الولايات المتحدة إلى التخلي عن بعض حصتهم في السوق — مما يعيد تشكيل المشهد العالمي للتعدين.

في تقرير مؤرخ 8 أبريل، لاحظ جاران ميليروود أن الفائض من المخزون الذي أنتجته الشركات في البداية للسوق الأمريكي قد يتراكم. لتصفية ذلك، قد يحتاجون إلى خفض الأسعار لجذب المشترين من مناطق أخرى.

إيثان فيرا، المدير التنفيذي لشركة لوكسور، صدى هذا الشعور:

"إذا كنت تدفع مبلغًا أكبر مقارنة بمنافسيك في كندا أو روسيا، يصبح من الصعب جدًا المنافسة على المستوى الدولي."

من منظور اقتصادي، تصبح كندا مكانًا أكثر جاذبية للقيام بالأعمال التجارية. من المتوقع أن تنخفض الضرائب الشركاتية. كما تتناقص ضرائب الربح الرأسمالي. يُعمل بشكل كبير على تعزيز النمو الاقتصادي - خاصة في قطاع مراكز البيانات.

وفي الوقت نفسه، اقترح كوليك أن الدول النوردية قد تصبح أهدافًا أيضًا لتوسيع معدل التجزئة. في المستقبل، قد يكتشف المنقبون فرصًا متعددة الجيجاواط في أجزاء من أمريكا الجنوبية وأفريقيا، وقالت فيرا.

تعمل تجميد التعرفة لمدة 90 يومًا كحاجز وعداد تنازلي. مع مرور عاصفة الضرائب، يقف منقبو الذهب الأمريكيون الآن عند مفترق طرق.

كم منهم سيعضون أسنانهم ويحافظون على موقفهم داخليًا؟ وكم منهم يخططون سرًا للانتقال على نطاق عالمي؟

شبح الرسوم الجمركية لم يختف — إنه يتدلى كسيف داموكليس فوق رؤوس شركات التعدين الأمريكية. يواصل العد التنازلي، التغيير يتخمر بصمت، وفيض قوة الهاش لا يتدفق أبدا للوراء.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [Gateتيك فلو], وحقوق الطبع والنشر تعود إلى المؤلف الأصلي [تكفلوإذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة الطبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولى الفريق بالأمر في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. يتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولم يتم ذكرها فيGate.io, القد يكون ترجمة المقال غير قابلة للتكرار أو التوزيع أو الاقتباس.