مقدمة

في التوسع السريع لنظام البيئة المالية اللامركزية، تستمر المشاريع الاشتقاقية في الابتكار والظهور. ومع ذلك، على الرغم من التطور السريع لسوق التداول الاشتقاقي غير المركزي على مدى العامين إلى ثلاث سنوات الماضية، إلا أن حجم التداول لا يزال دون مستوى التبادلات المركزية. يمكن تقسيم المشتقات اللامركزية في السوق تقريبًا إلى عقود دائمة، وخيارات، وفئات الأصول الاصطناعية، ومشتقات أسعار الفائدة، حيث تمتلك العقود الدائمة أكبر حجم تداول وتهيمن على سوق المشتقات. مع ظهور سلاسل بلوكشين عامة أخرى وإطلاق الطبقة 2، يتجاوز أداء العقود الدائمة، مما يظهر حيوية قوية.

الخيارات هي الأدوات المالية الوحيدة في المشتقات التي يمكن أن توفر أسعار التداول والوقت والتقلبات. يمكنهم تقديم طرق أكثر تنوعا ومرونة للاستثمار من الأسواق الفورية. في العامين الماضيين ، توسع مسار خيارات DeFi بسرعة ، مما أدى إلى زيادة حجم التداول وعدد المستخدمين بشكل كبير. ومع ذلك ، لا يزال حجم التداول يمثل نسبة أقل من إجمالي حجم تداول السوق. لا تزال هناك فجوة كبيرة بين أسواق العقود الفورية والدائمة التي تبلغ قيمتها تريليون دولار ، ولم يتم استغلال مساحة التطوير بالكامل. نظرا لارتفاع عتبة الخيارات ، لا يزال حجم تداول معظم خيارات العملات المشفرة يركز على البورصات المركزية ، مع كون Deribit هو اللاعب المهيمن. يشارك المستثمرون المحترفون وصناع السوق بشكل أساسي في هذا ، حيث تستهدف عقود التداول الرئيسية الأصول الرئيسية مثل BTC و ETH. يعمل فريق Ribbon Finance على حراثة مسار الخيارات بعمق منذ عام 2021 ، ويستكشف باستمرار مسارات تطوير جديدة لهذا المسار. وقد اجتذبت منتجات الخيارات المهيكلة التي أطلقتها قيمة تأمين تصل إلى 300 مليون دولار أمريكي. في العام الماضي ، قام الفريق بتحويل المنتج وإعادة تسميته Aevo ، ثم أطلق منتجا بعقد دائم. ستركز هذه المقالة على منطق الأعمال لمنتجات Aevo ، وتحلل نموذجها الاقتصادي وحالة التنمية بالتفصيل.

ما هو Aevo؟

كان Aevo في السابق يعرف باسم Ribbon Finance، بروتوكول منتج خيارات منظمة، وكرس جهوده لبناء مشتقات خيارات DeFi منذ عام 2021. لقد عمل المؤسسان الأساسيان، جوليان كوه وكين تشان، في تطوير البرمجيات في Coinbase، ولدى أعضاء الفريق خلفيات ملفتة. قبل التحول إلى Aevo، تلقى الفريق تمويلًا ابتدائيًا من Coinbase. في مارس 2022، حصلوا على 8.75 مليون دولار في جولة تمويل سلسلة B بقيادة Paradigm. في نقطة من النقاط، تجاوزت القيمة المغلقة القيمة 300 مليون دولار، مما يدل على تشكيلة تمويلية قوية. ومع ذلك، شهدت القيمة المغلقة الإجمالية (TVL) انخفاضًا بسبب هجوم وخلفية سوق الدببة الاستثمارية. في يوليو 2023، صوتت مجتمع Ribbon Finance للاندماج في Aevo، وقد أكمل الفريق توزيع الرمز المميز AEVO في فبراير هذا العام.

أيفو هو منصة تداول لامركزية مخصصة لتداول الخيارات والعقود الدائمة، وتعمل على نموذج دفتر الطلبات. تم إطلاق المنتج على الشبكة الرئيسية في أبريل 2023، وفي أغسطس من نفس العام، تم إطلاق منتج العقود الدائمة. يتم بناء أيفو على شبكتها الفرعية الخاصة، التي تقلل الأمان بناءً على نموذج Optimism Rollup الكلاسيكي لتسريع تأكيد المعاملات. يستخدم البروتوكول USDC للتسوية النهائية. مؤخرًا، بدأت أيفو برنامج تحفيز لتعدين السيولة وتوزيع رموز المكافأة الجوائية، مما جذب كمية كبيرة من الأموال والمستخدمين. هذه الخطوة سخنت السوق، ووصل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) إلى أعلى مستوى تاريخي.

الهندسة المعمارية التقنية

يتم بناء Aevo على شبكتها الخاصة من الطبقة 2، باستخدام تقنية Optimism Rollup لتحقيق إنتاجية عالية وتأخير منخفض. من وجهة نظر معمارية، يتكون نظامها البيئي في المقام الأول من Aevo L2 و Aevo DEX. Aevo DEX يعمل على أعلى L2، ويعتمد نموذج كتاب أوامر خارج السلسلة ونموذج تسوية داخل السلسلة. يسمح هذا النموذج التجاري لـ Aevo بتقديم تجربة تقترب من تلك المتاحة في بورصة مركزية (CEX).

يقوم Aevo بتنفيذ كتاب أوامر خارج السلسلة، حيث يتم توفير تطابق سريع لأوامر المتداولين خارج السلسلة. يتم استكمال هذا النظام بواسطة محرك المخاطر المقابل، الذي يقوم بتقييم وتوافق مناسب بناءً على حساب الهامش الخاص بالمستخدم، مضمنًا كفاية الضمانات اللازمة في حساب المستخدم لإتمام التداول. بمجرد توفر توافق للطلب خارج السلسلة، يقوم العقد الذكي لـ Aevo بتنفيذ التداول بسرعة ويقوم بإجراء التسوية على السلسلة.

المصدر:مستندات AEVO

تم تصميم عملية التصفية لتقليل مخاطر مواقع التجار وتعرض النظام للمخاطر. عندما لا يمكن لمحفظة التاجر تحقيق نسبة الهامش، سيقوم النظام ببدء عملية التصفية، باستخدام محرك التصفية لتقليل المواقع واستعادة أرصدة الحساب تدريجياً. إذا كان المستخدم غير قادر على الدفع، سيتم تنشيط صندوق التأمين للتعويض.

منطق المنتج

خيار AEVO

توفر Aevo منصة تداول الخيارات للمستخدمين، حيث تقدم حاليًا عقود الخيارات مع BTC و ETH كأصول أساسية فقط. توفر المنصة عقود خيارات بتواريخ انتهاء مختلفة، مثل اليومية والأسبوعية (بشكل رئيسي)، وأسعار مختلفة لممارسة الخيار. يمكن للمستخدمين اختيار العقود استنادًا إلى احتياجاتهم الاستثمارية، ولكنهم لا يمكنهم إنشاء أي خيار بأنفسهم. بشكل مماثل لبورصات الخيارات العامة، يحتاج المستخدمون فقط إلى إدخال عدد الخيارات التي يرغبون في شرائها، والأصل الأساسي، وتاريخ الانتهاء، وسعر ممارسة الخيار. تستخدم المنصة USDC لتسوية المعاملات.

المصدر: تطبيق AE

العقود الآجلة المستمرة لـAEVO

تم إطلاق منتج العقد بعد فترة وجيزة من الخيارات، ومنطق التشغيل الخاص به لا يختلف عن تبادل العقود الآجلة النموذجي. يدعم ما يصل إلى 20 مرة رافعة مالية، ويمكن للمستخدمين استخدام الرافعة المالية لفترة طويلة أو قصيرة على مجموعة متنوعة واسعة من الأصول، ويدعم حاليا ما يقرب من مائة من الأصول.

المصدر: تطبيق Aevo

عقود العملات المشفرة قبل الإطلاق

عقد مستقبلي للرمز قبل الإطلاق هو منتج مالي جديد قدمه الفريق. يتيح للمستخدمين تقييم قيمة رمز معين قبل إصداره الرسمي وقائمته في البورصات الخارجية. يدعم حاليًا أربعة أصول رمزية: ENA، W، BLAST، وPARCL. يلبي هذا المنتج احتياجات المستثمرين العرضية، مما يتيح التنبؤات والتكهنات حول الرموز التي لم يتم إصدارها بعد. ومع ذلك، ينطوي على مستوى معين من المخاطر. وبناءً على ذلك، أنشأ الفريق قيودًا صارمة على المواقف وحدودا للعقود.

هذا المنتج يتطلب من التجار دفع هامش أولي بنسبة 50٪، مما يسمح برافعة مالية قصوى تبلغ ضعفين، بنسبة هامش صيانة تبلغ 48٪. العقد لا يحتوي على سعر مرجعي أو معدل تمويل. ومع ذلك، بمجرد أن يكون التوكن مدرجًا على السوق الفورية، سيتم الرجوع على الفور إلى سعر مرجعي، وسيتم تطبيق معدل تمويل. تفرض المنصة رسمًا بنسبة 25٪ على الماكر، ورسمًا بنسبة 10٪ على الماكر للصفقات، ورسمًا بنسبة 5٪ على السيولة. عندما يبدأ التوكن التداول على بورصة خارجية، ستُجرى التسويات بالدولار الأمريكي.

المصدر: تطبيق Aevo

aeUSD

تعتبر aeUSD أصل عائد مرفوع الضمان الذي أطلقته الفريق في نهاية ديسمبر من العام الماضي. يمكن للمستخدمين تحويل USDC إلى aeUSD مجانًا على Aevo، برافعة مالية قصوى تصل إلى 20 مرة. aeUSD هو أصل ERC-4626 مستند إلى Aevo L2، وهو مزيج من USDC و sDAI. كما أنه أصل ضمان أبيض مدرج في البورصة، بنسبة ضمان بنسبة 100٪، مما يسمح للمستخدمين وصانعي السوق والمؤسسات بالحصول على سعر فائدة على الهامش المبادلي سنوي بنسبة 4.75٪.

نموذج الرموز

AEVO هو الاسم الجديد للرمز الأصلي لشركة Ribbon Finance، المعروف سابقًا باسم RBN. يتم تداول RBN بالفعل في السوق، وكانت الشركة الذاتية للتنظيم تمتلك الحصة الأكبر سابقًا، على وجه التحديد 45% من RBN سيتم تبديلها بمقابل AEVO بنسبة 1:1. سيتمكن حاملو RBN الأصليون أيضًا من التبادل بمقابل AEVO بنسبة 1:1، مع فترة فتح لمدة شهرين.

سيتم تقسيم 45% من AEVO المملوكة من قبل الDAO إلى مزيد من التفاصيل: سيتم استخدام 15% للحوافز (بما في ذلك الهبوط الجوي)، ويديرها لجنة النمو والتسويق؛ سيتم استخدام 9% لدعم السيولة الأولية، ويديرها لجنة المالية والإيرادات؛ سيتم استخدام 5% لتطوير المجتمع وبرامج الجوائز؛ سيتم احتجاز 16% لصالح صناديق دعم المشروع المستقبلية (ستأتي 2% من صناديق تخصيص الجوائز السنوية للمساهمين من هذا الجزء).

وفقًا لنموذج RBN القديم ، فإن الإمداد الأقصى لـ AEVO هو 1 مليار ، مع إمداد متداول بلغ 110 مليون. وفقًا لقواعد توزيع الرموز المحدثة ، سيتلقى المستثمرون الخاصون 18.5٪ من الإمداد الأقصى. سيتم تخصيص حمام الإطلاق لـ Binance وصانعي السوق وهبات المجتمع والفريق وخزينة الشركة وخزينة DAO ورموز RBN المتداولة الأخرى 4.5٪ و 2٪ و 3٪ و 23٪ و 2.7٪ و 36٪ و 10.3٪ ، على التوالي. سيتم تبادل كل من هذه بمعدل 1:1 لـ AEVO.

المصدر: بينانس

سيكون لرمز AEVO وظيفتان: الحوكمة والتحصيص. (1) يمكن لحاملو رمز AEVO المشاركة في الحوكمة البروتوكولية من خلال التصويت على ترقيات المنتج، وقوائم العملات، واقتراحات حوكمة DAO. (2) يمكن للمستخدمين الذين يقومون بالتحصيص على رموز AEVO الحصول على خصومات على رسوم المعاملات عند التداول والمشاركة في برنامج مكافأة التاجر للحصول على مكافآت أعلى.

أعلنت شركة AEVO مؤخرًا في 13 مارس أنها فتحت مطالبات لتوزيع العملات المشفرة مجانًا، حيث يتم توزيع 30 مليون رمز AEVO. ومع ذلك، أثار ذلك جدلاً داخل المجتمع. يدعي المشاركون أن توزيع الرموز المشفرة كان معتمدًا في المقام الأول على حجم التداول، مما أدى إلى تداول مكثف من قبل العديد من المؤسسات والمستثمرين. ردًا على ذلك، قام الفريق بتحديث قواعد توزيع العملات المشفرة لمكافأة التجار الحقيقيين وتعاقب التجار المتسربين. أدى هذا التغيير إلى عدم رضا بين المستخدمين والمنظمات المشاركة في التداول ذو الحجم العالي.

الوضع التنموي الحالي

تتزايد بيانات أعمال Aevo، مع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ترتفع باستمرار. خطة تحفيز التداول وتوزيع الرموز قد جذبت موجة من رؤوس الأموال، والقيمة الإجمالية المقفلة الحالية قريبة من 100 مليون دولار أمريكي.

المصدر: DefiLlama_

منذ بداية هذا العام، ارتفعت حجم التداول على منصة، وفي الآونة الأخيرة، تجاوز حجم التداول للمنتجات الآجلة الخيارات. يدخل التجار الجدد إلى المنصة كل أسبوع، حيث بلغ حجم المستخدمين الأسبوعي أكثر من 60،000 في ذروته.

المصدر:تطبيق Aevo Metabase_

المصدر: تطبيق Aevo Metabase_

استنتاج

مشروع Aevo، المركز على العقود الآجلة، قام بإنشاء منصة تداول للعقود الآجلة بدفتر أوامر خارج السلسلة وتسوية على السلسلة من خلال هيكله L2. علاوة على ذلك، قدم منتجا مبتكرًا - عقود آجلة لرموز تشفير قبل الإطلاق. يسمح هذا للمستخدمين بتحقيق أرباح محتملة من العملات الجديدة في وقت مبكر، لتلبية الطلبات المضاربية. يتمتع الفريق بخلفية ممتازة، وقد حصل المشروع على دعم من مؤسسات الاستثمار الصناعية الشهيرة مثل Paradigm وCoinbase. مؤخرًا، بسبب جاذبية حوافز التداول وتوزيعات الرموز، شهدنا تدفق رأس المال والمستخدمين، مما أدى إلى نمو مستمر في بيانات الأعمال.