Торгівля є абсолютною основою криптосвіту, але різні практикуючі розглядають канали для завершення угод дуже по-різному.

Централізовані біржі (CEX) несуть майже всю торгову ліквідність галузі. Платформи в централізованій моделі мають високу ефективність зіставлення, хорошу глибину торгівлі та високу швидкість транзакцій. Однак для рідного світу публічних блокчейнів децентралізовані біржі (DEX), засновані на смарт-контрактах, є ядром ончейн-торгівлі та ядром ліквідності ончейн-бізнесу. DEX мають інклюзивні торгові характеристики, подібні до публічних блокчейнів, що різко контрастує з «пороговими» відмінностями, які спостерігаються в CEX.

При дослідженні кожного публічного блокчейну окремо завжди є основний DEX, який оживляє весь бізнес та екосистему цілого ланцюжка. На Ethereum та Solana ми навіть бачимо «повну ланцюжкову бізнес-токенізацію», побудовану навколо DEX.

У цьому циклі блокчейн TON набув популярності, але екосистема TON все ще дуже рання, а додатки DEX на блокчейні TON в цілому є «кількісно обмеженими і простими за функціоналом». Порівняно з вже зрілими платформами, такими як Ethereum та Solana, яким чином слід розвивати додатки DEX на TON далі?

Встановлені DEX на Ethereum та Solana

Ethereum DEXs

Перша DEX на Ethereum - Uniswap, яка вперше впровадила модель AMM, використовуючи пули токенів, внесені у рівних пропорціях у якості ліквідних пар. У ітераціях Uniswap:

• V1: Найпростіша версія AMM.
• V2: Оптимізована відповідність угод та функціональність LP.
• V3: Введено фіксований діапазон цін для ліквідності, що підтримує професійних постачальників ліквідності. Це поточна робоча версія.
• V4: У розробці з метою впровадження функціональності лімітних замовлень.

Протягом своїх версій Uniswap постійно покращував можливості управління активами для LP, забезпечуючи при цьому плавні транзакції користувачів, що відображає напрямок оптимізації DEX.

Поміж обміну та AMM LPs, Uniswap відрізняється у MEV (Miner Extractable Value) та функціоналом Оракулу:

• MEV: Оскільки пулів AMM постійно змінюють відношення токенів, MEV відкриває арбітражні можливості під час узгодження угод. Uniswap зберігає стійкість до MEV, запобігаючи атакам типу 'сендвіч' та вищому коефіцієнту просідання.
• Оракул: DEXи надають найшвидший і найбільш повний набір даних про ціни, що робить їх більш перевагати для багатьох DeFi протоколів порівняно з зовнішніми оракулами, такими як Chainlink для прямих потоків цін. Це дозволяє DEXам надавати можливості "оракул" як частину інших модулів даних DeFi (наприклад, протоколи кредитування та похідні ринки).

Uniswap представляє DEXи, але вимагає інших DEXів для доповнення своїх функцій. Ethereum господарює різні DEXи, такі як Balancer, Curve, Sushiswap, та агрегатори, такі як 1inch, MetaMaskswap, та Matcha.

• Balancer: Покращує управління ліквідністю за допомогою пулів різної ваги та кількох токенів, корисних для постачання ліквідності та управління ринковим капіталом. Також замінив правила Launchpad на LBP (Liquidity Bootstrapping Pool) для більш справедливого ціноутворення токенів.
• Крива: Спеціалізується на торгівлі стейблкоінами, які є важливими для транзакцій у DeFi та як буфер у токеноміці.
• Інші DEX: Sushiswap, DODO, та інші пропонують стейкінг-пули для кількох токенів, що виступають у ролі ланцюга поставок для додатків DeFi.

В цілому, Ethereum розвинув зрілий ланцюг DEX, хоча швидкість підтвердження транзакції може бути проблемою. Швидші ланцюги, такі як Solana, пропонують різні форми розвитку.

Solana DEXs

DEX-обмінники Solana, на відміну від Ethereum, забезпечують користувацький досвід, схожий на CEXs. З швидкими підтвердженнями транзакцій роль DEXs та агрегаторів збігається, зсуваючи фокус від "все на моїй платформі" до "де торгові пари та LP пули?"

Підтримка для LP-фондів стає більш вдосконаленою. Починаючи з фіксованого діапазону цін LP Uniswap V3, інноваційні DEX-и продовжують керувати цінами для LP.

• Юпітер: Найдетальніша DEX на Solana, багата функціями LP та функціями випуску токенів, включаючи DCA (усереднення доларової вартості) для кількох покупок токенів.
• Метеора: Спеціалізується на ліквідності для конкретних торговельних пар, пропонуючи детальні налаштування для LPs, включаючи цінові діапазони, криві волатильності токенів та співвідношення.

Крім того, у багатьох гаманцях Solana часто є вбудовані функції агрегації, що усувають потребу користувачів у візитах до DEX для обміну, завдяки швидкому підтвердженню транзакцій.

Цей дизайн відображає характеристики додатків високошвидкісного блокчейну DEX: модульні та plug-and-play функції, що дозволяють швидке інтегрування торгових модулів DEX для зручності користувачів.

Поточний стан DEX на TON

Ефіріум та DEX Solana вже зріли у своїх циклах, то як зараз TON? Яка різниця, і де вона полягає?

Продуктивність та місткість TON - єдині, що можуть конкурувати з Solana серед усіх громадських ланцюжків. Однак екосистема TON є поєднанням моделей Web2 і Web3. Це поєднання схильне розбавити Web3 з точки зору використання, тоді як глибокий технологічний аспект Web3 збагачується.

Ця функція дуже очевидна в екосистемі DEX TON.

Наприклад, у Telegram є вбудовані централізовані торгові пулі для завершення поповнення стейблкоїнів та TON, за якими слідує обмін TON на інші токени. Функціонально це вже спрощена версія, з оперативним досвідом, практично ідентичним миттєвому обміну CEX.

Ця функція - перша функція гаманця Telegram. Друга функція - взаємодія з гаманцем TON блокчейну, TONSpace, що надає подібний досвід використання MetaMask на ПК і мобільних пристроях. Якщо потрібно обміняти токени, у екосистемі частіше використовуються STON і Dedust, але їх функції в основному аналогічні Uniswap V1.

Очевидно, це показує недоліки TON у аспекті DEX. Якщо Telegram Wallet несе досвід CEX, TONSpace та DEX можуть взаємодіяти на ПК та мобільних пристроях. Нарешті, MiniApp та Бот Telegram також виступлять як торговий фронт-енд для функціоналів DEX або CEX. Ці дизайни відповідають оптимізації торговельного досвіду, але взаємодії між нативним ланцюжком на бекенді, очевидно, відстають.

Наразі всі відомі DEX, такі як STON і Dedust, надають лише торгові функції, аналогічні Uniswap V1. У нашому аналізі екосистеми DEX Solana ми побачили, що для високошвидкісних блокчейн-DEX важливо забезпечити торгову ліквідність або модульно розподілити торгові функції, зробивши переваги ліквідності причиною вибору користувача.

На TON торговий фронт-енд буде зосереджений в основному в Telegram. DEX все ще потребує покращення в справах, таких як Юпітер, Балансер і т.д., щоб забезпечити баланс усіх користувачів, чи то користувачів, постачальників токенів, постачальників ліквідності, чи розробників платформи. Кожній ролі потрібні певні вдосконалені функції для гарної підтримки.

Проекти, що покращують DEX на TON

У порівнянні з Uniswap, Balancer та Jupiter, у TON ще не було (або не запускалося) проєктів, які повністю доповнюють всі функціональні можливості DEX. Однак, після огляду концепцій дизайну публічно доступних проєктів в екосистемі TON було виявлено, що майбутній прошарок посередника DEX LayerPixel має потенціал завершити відсутні функціональні можливості DEX на TON.

LayerPixel, запліднений лончпадом TonUP від TON, є рішенням DeFi, призначеним для міні-додатків Telegram. Офіційно відомий як Layer 1.5, він пропонує послуги, включаючи гаманці та DEX (з різними торговими алгоритмами). LayerPixel надає PixelSwap для прямої взаємодії з кінцевим користувачем та вбудований комплект SDK для інших програм для розробки функціональності обміну на основі міні-додатків Telegram.

TON потребує відповідних ролей у всьому ланцюжку, пов'язаному з активами. Цей ланцюжок включає випуск активів, торгівлю активами, торгівлю пропозицією ліквідності, оракули, пули активів, гаманці тощо.

1. IDO (Первинна пропозиція DEX):
   • ІДО функціонує для випуску активів. На Ethereum є стандартні ІДО та ІДО у стилі LBP (Liquidity Bootstrapping Pool). Звичайні ІДО можуть призвести до високих комісій за газ та ціни на токени під час запуску, що спричиняє післяпускові стрибки цін, за якими слідують падіння. Механізм LBP пом'якшує це, зменшуючи конкуренцію та дозволяючи трейдерам купувати, коли ціни відповідають очікуванням.
   • У сценарії ланцюжка LayerPixel TonUP може запропонувати випуск IDO та включити правила LBP для Launchpad TON.
2. Втручання DEX:
   • Після проведення IDO токени потрібно забезпечити ліквідність та займатися торговими комбінаціями, що потребує участі DEX.
   • PixelSwap: Це DEX на основі зважених пулів, подібний до Balancer, що підтримує видання активів LBP. Цей стиль голландського аукціону підходить для невеликих та середніх проектів з низькою ПВВ (Повністю Розведена Оцінка), які часто зустрічаються в екосистемі Telegram, особливо в проектах гри/GameFi.
3. Вдосконалений дизайн DEXLP:
   • Детальний дизайн забезпечує, що DEXLPs (Постачальники ліквідності децентралізованих обмінів) працюють як досвідчені постачальники ліквідності на централізованих обмінах, активно гарантуючи дохід від фондів та ізолюючи ризики.
4. Служби Oracle, Pool та Wallet:
   • Оракул: Це включає надання цін у реальному часі від AMM (Автоматизованих Творців Ринку) зовнішнім DeFi, DEXs, агрегаторам, кредитним платформам, платформам для обміну активами тощо, на основі великого AMM екосистеми.
   • Басейн: Інструменти для користувачів для стейкінгу кількох активів для складених виходів. У багатому екосистемі DeFi різноманітні p-токени (наприклад, stETH від Lido) можуть бути обмінені та застосовані в стейкінгу.
   • Гаманець: Поза всіма торговими платформами, гаманці служать точками входу користувача, підтримуваними високошвидкісними блокчейнами. Вони агрегують торгові та комбінації запуску, розробляючи функціональні можливості всередині гаманця для використання з іншими додатками.

LayerPixel інтегрує ці компоненти — IDO, торгівлю токенами, гаманець, оракул, пул — в свій бізнес-ланцюг. Комунікація з їхньою командою розкриває їхню мету вирішення прогалин у дизайні DEX TON та стати проміжним програмним забезпеченням DeFi TON завдяки різноманітним функціям, що базуються на LayerPixel.

На даний момент було повідомлено, що код LayerPixel було розроблено й надіслано на перевірку. З метою безпеки аудит проводиться двома окремими компаніями. Запуск мережі відбудеться після завершення результатів аудиту.

Висновок

Спостерігаючи за застосуваннями TON, стає зрозуміло, що TON сильно покладається на Web2. Цей дизайн спрямований на зниження бар'єру для користувачів Telegram. Однак, на основі досвіду від розробки кількох високошвидкісних публічних ланцюжків, офіційний гаманець Telegram у майбутньому може більше служити як інструмент верифікації гаманця. Це допоможе користувачам здійснювати більше прямих онлайн-транзакцій для забезпечення безпеки активів та правильності взаємодії з Web3.

Для громадських ланцюжків DEX (Децентралізовані біржі) є місцями для розкриття внутрішнього потенціалу. Метою кожного DEX є стати високорозвиненою фінансовою торговельною платформою, яка надає користувачам точні та вишукані можливості управління активами.

TON постійно досягає ATH (All-Time High), і вартість його екосистеми постійно зростає. При розвитку TON дані про вартість проекту будуть концентруватися на торговельних парах DEX. Тому, чим більше зріле розвиток DEX, тим більше зростатимуть можливості для інвесторів у використанні можливостей.

заява:

1. Ця стаття взята зPANews], авторське право належить оригінальному автору [Wyz Research], якщо у вас є які-небудь зауваження до перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Гейт Лернкоманда, і команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn і не згадуються в Gate, перекладена стаття не може бути відтворена, поширена або пропагована.