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ほとんどの創業者はCACを会計指標と考えています。特に、頻繁なユーザーとのインタラクションを必要とするアプリやプロトコルに関しては、構造化ファイナンスに近いです。トークンは単なるインセンティブだけでなく、引受け楽器でもあります。

ユーザーの行動にオプション性を組み込み、成長支出を将来の参加に対する条件付き請求書のポートフォリオに変えます。 トークンを発行するとき、ユーザーに「報酬」を与えているのではありません。実際には、行動派生物を書いています。

従来のCACは払い出しです。 トークンのCACは、凸型のペイオフ、内生価格設定、および反射的な勢いを伴う露出です。 これはマーケティングではありません。 ユーザーレベルに抽象化された資本形成です。 これを正しく行うことは、獲得、維持、および心理的共有の上方向の勢いを生み出す上で重要です。

人々が好む理由があります@nikitabier暗号通貨にますます関与しています。暗号通貨は、エージェント開発以外の最後のフロンティアの一つであり、成長と分配のエンジニアリングにおいて実際の革新が行われている分野の一つです。

エアドロップファーミング：早すぎる利回り曲線

エアドロップファーミングはしばしば誤解されています。 はい、それは抽出的です。 はい、しばしばゲーム化されています。 しかし、傭兵の表面の下には、ユーザーがトークン価値の将来を見据えた期待を表現し、それに見合った時間を設定しているというより深い真実があります。 これは報酬のための行動ではありません。 オプション行使としての行動です。

初期のエアドロップは原始的な行動市場を作り出しました。私を含め多くの人が、将来の報酬を期待してDeFiに参加しました。

スペキュレーターは、プロトコルの寛容さを前もって予測し、確信を模擬しました。 その結果、プロトコルは漏洩を許容しましたが、騒々しい活動でさえ流動性、分配、および物語の支援が生まれました。 その注意を引きつけることで、最終的に価格発見が支援されました。

ファーミングはハックではありませんでした。それは注目先物の価格を付ける最初の市場でした。そして最終的に、暗号通貨は注目を取引し、金融化するための場所です。

構造化されたエクスポージャーとしてのCAC

従来の成長モデルでは、CACは一定です。暗号通貨では、それは発行、譲渡、減衰、およびゲームメカニクスを通じて彫刻された曲線です。

各ユーザーを露出のトランシェと考えることができます。

アーリーアダプター = 高リスク、高レバレッジ。

パワーユーザー = 着実なキャッシュフロー、低い分散。

紹介者 = 組み込みネットワークデルタを持つ配布エージェント。

トークンは、これらのトランチを動的に価格設定できるようにし、ドルだけでなく、ネットワークのスケールに従って反射的に評価されるプロトコル固有のインストゥルメンツで支払うことができます。これは「ユーザーに支払う」ということではありません。これは、将来の牽引力に対するコールオプションを書き、それを生成する人々に配布することです。

インセンティブデザイン：フラクタル凸性

Well-designed token systems create layered convexity:

• 早めに行動すると報酬がもらえます。
• 他の人が行動すると、あなたが行動したので再び報酬を受け取ります。
• システム自体が値上がりした結果、三度目に報酬を受け取ります。

暗号通貨の中で最も楽しいシステムのいくつかは、そのメカニズムに乗じて自然なシェリングポイントを作り出しました：オンチェーンアクティビティを通じた反射性。たった3：3ブロ。

誰もがペイオフが線形ではないことを知っています。それは再帰的です。これにより、各努力ユニットがプロトコルの成功に対する2次および3次の露出を生成するフラクタル凸性が生まれます。

効果的なインセンティブ設計は、これをシステムにエンコードします:

• ポイントシステムは、ソフトなワラントとボラティリティサーフェスの両方として機能します。
• シンセティックロックとしてのベスティングスケジュール。
• 異なるユーザーペルソナ、投資家を惹きつけるために、保険の面で異なる段階的な行動コスト

確実性を提供しているのではありません。可能性への露出を提供しています。それが広がる要因です。

メカニズムデザイン：テンポ、リフレクション、ペーシング

従来のCACは静的です。 トークンを使用すると、テンポを制御できます。 時間ベースのアンロック。 季節ごとのエミッション。 期限切れの乗数。 これらすべてが行動密度を形作ります、つまり、ユーザーエンゲージメントの頻度と強度。

設計されたCACシステムはバランスをとる:

リフレクシビティ（ユーザーは自分の行動の価格を決定します）

希少性（収益ウィンドウが閉じる）,

ナラティブ（進捗は共有可能）,

ボラティリティ（結果は不確定ですが、ゼロではありません）。

暗号通貨では、紹介はアフィリエイトマーケティングではなく、ミメティックアンダーライティングです。ユーザーはCACエージェントとなり、到達ではなく反射性に報酬を受けます。つまり、他の人々を紹介し、露出を望む人々をもたらす能力に対して報酬を受けます。

これにより、ウイルス性を係数（kファクター）から財務フィードバックループに変えます：

• Invite → ポイント → 影響力 → 注目 → 価格上昇 → より多くの招待状。

それは配布に賭けを追加します。ソーシャルリーチを伴うインセンティブ付きのアクションは、自己価格設定のナラティブ速度となります。

トークンはテンポ付きのCACです。したがって、格言:「価格が上がるときにテックが良いです。」反射性が維持される場合、暗号ネイティブのネットワーク効果は多くの伝統的なウイルス性フライウィールを凌駕することができます。

ハイパーリキッド。

Blur and Blast: Mechanized Liquidity Extraction

@blur_io手術のような精密さでCACを実行しました。

ポイントはロイヤルティーバッジではありませんでした。それらは、リーダーボードベースの時間加重の未来の排出物であり、時間の経過とともに減衰するインセンティブカーブの下で競争するマイクロマーケットメーカーになりました。

リーダーボードは単なるゲーミフィケーションではありませんでした。それはプレッシャーの中で最も一生懸命取引できる人々のためのオンチェーン価格発見でした。私たちは、Blurを非難してNFT市場を崩壊させ、おそらくはNFTファイナンス全体を崩壊させることができます。フラクタル凸性は、すべての資産、すべてのコレクション、すべてのアクションが密接に相関していることを意味しました。

しかし、そのシステムはまさにそれをしました @PacmanBlur意図:積極的に市場を独占する。

深い流動性。 CACの燃焼はありません。 完璧な情報の非対称性。 マーケティングではありませんでした。 流動性と注意のための構造化されたオークションでした。

Blastはさらに前進させました- CACは単なるコストではありませんでした。それはメタゲームになりました。

初期のBlast時代は、多くのdAppユーザーにとって暗号通貨で最も楽しい時期の1つでした。それはユーザーの行動を保証し、その保証を明示的に金融化することに重点を置いていました。OTC市場はBlast GoldとPointsを中心に形成されました。チームは出荷して注目を集めることでフローを競い合いました。メタゲームは設計上、マルチアクターでゼロサムであり、投機的でした。

Blastチームが正しく行ったことと行わなかったことについては多くの議論がなされていますが、誰もがBlastシステムがトークンインセンティブのデザイン空間に重要な影響を与えたことは明らかです。ルールは明確で、投機が歓迎され、周期的かつ体系的な基盤の下で引受けられていたユーザー行動の将来価値をめぐる新しい市場が創出されました。

要約：ユーザー行動の保証をゲーム化する

情報が不完全な投機的なゲームは本質的に凸面です。 TGE前には、透明性が高まるにつれて投機的速度が低下します。システムがTGE事象の地平線に近づくにつれて、希望と現実の間の差が狭まります。これは、Blastのパワーユーザーであれば、5月/6月に肌で感じたことです。そのため、賢いチームは他のところからインスピレーションを得ています。

@AbstractChainインセンティブデザインは、Blastよりも明示的な金融化が少ないですが、投機的な興味をかき立てる速度は、ゲームデザインからいくつかの教訓を受けています。ほとんどの暗号ユーザーは、ゲーム内に存在する報酬システム（実績、ステータス、称号、装備など）に詳しく精通しています。

アブストラクトは、一般向けの暗号通貨アプリケーションのL2としてアクセスしやすい位置にあります。アブストラクト・ポータルがオンチェーンの相互作用の明示的なゲーミフィケーションにつながり、XPファーミングを通じてユーザーの行動を裏付けているというのは理にかなっていますが、それははるかに明確ではありません。私が観察していることに基づいて、彼らのアプローチは持続可能であることが証明されつつあります。

将来のトークン価格に焦点を当てた分散が少なく、ナラティブ生成が少ない一方で、強力なユーザー獲得速度とアプリの実際の有機的な利用があります。ユーザーやファーマーのためのドパミン作用ループを促進するためにアンロックできるバッジや達成形態の使用は、インセンティブキャンペーンとTGEの間の中間段階を作成し、チェーンチームやコアビルダーがトークンを発行するのを急がず、チェーンに十分なユーザーを導入して有機的なPMFを維持するためのサポートを提供します。

The Fat App Thesis: CAC Becomes the Balance Sheet

Fat Protocolテーゼは、インフラが価値を捕捉すると述べていました。 それはまだ真実かもしれませんが、ここにあるCACプリミティブは別のものを示唆しています。

そのアプリは貸借対照表です。これらは単なる製品ではありません - それらは独自の通貨、排出量、信念市場を持つ合成経済です。ぼやけています。友人.tech. 爆発. それぞれが並行して流動性、流通、およびストーリーをブートストラップしたCACシステムを設計しました。

CACは費用ではありません。成長のためのトークン化された保険モデルです。そのトークンは合成株式です。

CACは今や金融の表面です

仮想通貨では、CACを下げるものではありません。価格をつけるものです。ユーザーを獲得するために費やすのではありません。彼ら自身の行動の上昇余地にさらすインストゥルメントを書きます。

だから、最高の暗号通貨成長エンジンは、スタートアップよりもむしろゲーム、ヘッジファンド、または文化運動のように感じられるのです。それらは以下のように設計されたシステムです:

注意を支持するゲーム

反射性を生む金融表面

ストラクチャードプロダクトのように見える成長エンジン

ある程度、私はオンボーディングがミームであると依然として信じていますし、この分野で最も成功しているプロトコルのいくつかは比較的孤立していますが、ゲーミフィケーションを通じて、非ネイティブユーザーがプロトコルや製品の利点を体験し、その行動を裏付けることができるようになり、財務メタゲームを持つ利点を見ることができる転換点に近づいていると思います。

オンボーディングは、観光客が非投機的な暗号通貨のユースケースを構築したいと考えているため、ミームとなっています。消費者レベルでは、暗号通貨は純粋な投機です。トレーダーや農家、実際のユーザーに耳を傾けてください。最新のAlt L1の上昇でキャリアを築こうとしている人々ではなく。

オンボーディングは、ランダムな消費者をオンチェーンアプリに連れてくることでは実現しませんが、技術、ノウハウ、およびユーザー行動の保証に関する設計ソリューションが、財政的虚無主義と不確実性の時代において、どんな消費者向けアプリの一部となるところです。

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