A inquietação de uma década de um computador global

Ao longo do último século, a humanidade reinventou várias vezes o conceito de computador.

Assistimos à transição das monumentais máquinas do século XX — criadas para orientação de foguetões — para os mainframes empresariais da IBM, depois para a massificação dos computadores pessoais com Microsoft e Apple, culminando numa era em que os smartphones colocaram o poder da computação no bolso de cada pessoa.

Cada salto no poder computacional redefiniu profundamente a forma como nos relacionamos com o mundo.

Em 2013, Vitalik Buterin, então com apenas 19 anos, teve uma revelação enquanto jogava World of Warcraft: após a Blizzard alterar arbitrariamente a classe warlock, Vitalik começou a questionar — afinal, quem tem autoridade para mudar as regras do mundo digital a seu bel-prazer?

E se pudesse existir um “computador global” — não pertencente a nenhuma empresa nem controlado por uma entidade única, aberto a todos — poderia este ser o novo paradigma da computação?

No dia 30 de julho de 2015, num discreto escritório em Berlim, dezenas de jovens desenvolvedores acompanharam em direto o contador da blockchain. Quando atingiu o bloco 1.028.201, a mainnet da Ethereum foi lançada automaticamente.

Como Vitalik mais tarde recordou: “Estávamos todos à espera, até que finalmente chegou. Uns 30 segundos depois, começaram a surgir blocos.”

Nesse instante, acendeu-se a faísca do computador global.

A Origem e a Primeira Faísca

Nessa altura, a Ethereum tinha menos de uma centena de programadores. Pela primeira vez, contratos inteligentes foram gravados numa blockchain, criando uma plataforma Turing-completa e transformando a blockchain de uma simples base de dados num computador público mundial, capaz de executar qualquer programa.

Este novo computador mundial enfrentou rapidamente o seu primeiro grande desafio.

Em junho de 2016, a The DAO — uma organização autónoma descentralizada criada sobre a Ethereum — foi hackeada devido a uma vulnerabilidade num contrato inteligente, resultando no roubo de ETH avaliado em 50–60 milhões de dólares. A comunidade debateu intensamente se deveria “reverter a blockchain”. No fim, um hard fork recuperou os fundos mas dividiu a rede, originando a Ethereum Classic.

Este episódio colocou as questões de governação em destaque: deve o computador global ser intocável ou corrigir erros para proteger os utilizadores?

A febre das ICO entre 2017 e 2018 impulsionou a Ethereum para patamares inéditos, com projetos a angariar dezenas de milhares de milhões de dólares em vendas de tokens na plataforma e o ETH a valorizar em flecha. Depois veio a queda do mercado: no final de 2018, o ETH tinha perdido mais de 90% face ao pico, enquanto congestionamentos e taxas de gas elevadas geravam críticas ferozes. Durante esta fase, a onda dos CryptoKitties quase bloqueou a mainnet, expondo as limitações da Ethereum em termos de capacidade de processamento.

Para desbloquear estes limites, a comunidade Ethereum começou ainda em 2015 a investigar soluções de sharding on-chain para acelerar o throughput dividindo tarefas de validação. O sharding revelou-se tecnicamente exigente e avançou devagar, por isso os programadores exploraram também escalabilidade off-chain — desde state channels e Plasma até aos Rollups, que ganharam tração em 2019. Os Rollups elevaram substancialmente o throughput agrupando grandes volumes de transações, submetidas depois à mainnet para validação, mas dependem dela para uma robusta disponibilidade de dados. Por volta de 2019, a Ethereum alcançaria avanços críticos nesta área, solucionando a validação de dados em grande escala.

Estas inovações permitiram à Ethereum seguir um roteiro de escalabilidade baseado em “segurança de mainnet e execução em layer 2”, lançando as bases para um sistema multinível colaborativo.

Nos anos seguintes, o DeFi explodiu na Ethereum: empréstimos descentralizados, trading e derivados prosperaram. A febre dos NFTs atirou a arte digital para o centro das atenções, com uma obra de Beeple a ser leiloada por 69 milhões de dólares na Christie’s. Apesar do crescimento da atividade, as taxas de gas continuavam elevadas. Mas as atualizações do protocolo começaram a mitigar o problema. Em agosto de 2021, a EIP-1559 instituiu a queima da taxa base — destruindo ETH em cada transação e reduzindo a pressão inflacionária nos períodos de maior procura. Por breves períodos entre 2021 e 2022, a reforma tornou o ETH deflacionista, levando-o a atingir o recorde perto dos 4.900 dólares.

A 15 de setembro de 2022, o The Merge migrou a fonte energética da rede do dispendioso PoW para o PoS, reduzindo o consumo em 99%, cortando em 90% a emissão de novo ETH e permitindo aos detentores fazer staking e reforçar a segurança da rede. O sistema energético do computador global foi transformado por completo.

Um ano após o Merge, a oferta líquida da Ethereum tinha encolhido em cerca de 300.000 ETH — uma reviravolta face à inflação projetada com PoW. Este efeito deflacionista reforçou as expectativas quanto à escassez do ETH.

No final de 2023, depois destas mudanças profundas, a performance da mainnet e os mecanismos económicos da Ethereum apresentavam melhorias claras. Mas surgiram novos desafios. Para cortar custos e impulsionar os rollups, a Ethereum lançou a atualização “Dencun” (Deneb + Cancun) em março de 2024, introduzindo o EIP-4844 ou Proto-Danksharding. Esta inovação permite que os rollups submetam “blobs de dados”: armazenamento temporário e económico para agrupar dados de transações da layer 2. O resultado: taxas muito mais baixas para as L2 publicarem dados na mainnet. O êxito da Dencun marcou uma queda substancial nos custos dos rollups, aproximando o computador global do sharding pleno.

Dez anos depois, o computador mundial evoluiu de um conceito em white paper para um pilar indispensável da economia digital.

No entanto, por trás do dinamismo dos nós ativos, surgem discretamente novos desafios…

Incertezas da Meia-Idade

À entrada de 2024–2025, as dores de crescimento da Ethereum tornaram-se evidentes.

Layer 2: Efeitos de Fragmentação

Com a mudança estratégica da Ethereum para um modelo centrado em rollups, a congestão da mainnet aliviou — mas a maior parte da atividade e do valor migra para as redes L2, não regressando à cadeia principal. O relatório do Standard Chartered Bank, no início de 2025, foi claro: o crescimento das L2 está a corroer a capacidade de captura de valor da mainnet, estimando que, só a Base L2 da Coinbase, “retirou” cerca de 50 mil milhões de dólares da capitalização de mercado do ecossistema Ethereum.

Transações e aplicações que antes recorriam à mainnet migraram para L2s mais baratas, reduzindo a receita de taxas e a atividade on-chain. Esta tendência acentuou-se após a Dencun: o EIP-4844 reduziu drasticamente os custos para os rollups submeterem dados ao layer base, incentivando ainda mais a execução em L2. Nos últimos anos, rollups como Arbitrum e Optimism chegaram a igualar ou superar as transações diárias da mainnet, ilustrando a “execução descentralizada” da Ethereum.

Em resumo, as componentes do computador global funcionam eficazmente no exterior, enquanto a capacidade da mainnet para capturar valor se vai diluindo.

Concorrência Acrescida de Blockchains Externas

As dificuldades anteriores da Ethereum em taxas e throughput abriram caminho à concorrência munida de vantagens em custo e rapidez.

A Solana, desenhada para alto throughput, conquistou uma numerosa comunidade de developers — grande parte dos projetos e meme coins recentes foi lá lançada. No mercado das stablecoins, as taxas quase nulas da Tron viabilizaram volumes maciços de emissão e transferência de USDT, com mais de 80 mil milhões de USDT em circulação — ultrapassando a Ethereum e posicionando a Tron como a maior rede mundial de stablecoins, com rotação muito superior. Ou seja, a Ethereum perdeu um segmento decisivo do sector.

A BNB Smart Chain e outras cadeias públicas conquistaram igualmente quota nalgumas áreas, como GameFi e negociação de altcoins. Apesar de a Ethereum continuar líder em DeFi e TVL (cerca de 56% do sector em julho de 2025), o domínio relativo da rede recuou perante uma realidade multichain.

Governação e Segurança em Foco

A transição para PoS levantou alertas sobre centralização do staking. Para operar como validador, são necessários 32 ETH, obrigando muitos a recorrer a pools de staking ou a exchanges centralizadas — o que permite a concentração em poucos grandes players. O pool descentralizado líder, Lido, chegou a deter mais de 32% do mercado. Embora a quota da Lido tenha caído para cerca de 25% com a chegada de novos participantes, está muito à frente da Binance (8,3%) e da Coinbase (6,9%). A preocupação mantém-se: se uma entidade superar um terço do peso dos validadores, pode colocar em causa o consenso e a segurança da rede.

Vitalik defendeu um teto de participação para qualquer pool de validadores, sugerindo que se mantenha abaixo de 15% via taxas. Contudo, numa votação da Lido em 2022, a proposta de auto-limitação foi rejeitada com mais de 99% dos votos. Dados da Dune Analytics apontam para mais de 1,12 milhões de validadores e mais de 36,11 milhões de ETH em staking — cerca de 29,17% da oferta total. Manter a segurança ao mesmo tempo que se alarga a diversidade dos participantes no staking é um desafio ainda sem solução.

O Papel Controverso da Fundação

A falta de transparência da Ethereum Foundation sobre financiamento ao ecossistema e gestão do seu tesouro tem sido fonte de polémica. A comunidade tem questionado vendas avultadas de ETH sem explicação, e programadores da primeira geração acreditam que o estilo “laissez-faire” da Fundação acentuou a fragmentação e confusão, comprometendo a governação.

Ao mesmo tempo, figuras como Vitalik e outros developers de referência continuam influentes, mas optam por não se pronunciar sobre decisões estratégicas cruciais — evitando influenciar o mercado ou interferir nos debates. Ao longo do tempo, essa contenção criou um vazio: falta consenso, quase ninguém assume decisões e o lançamento de propostas é tímido. O debate público diminuiu e as decisões-chave são tomadas de forma reservada.

Sem liderança clara, o computador mundial prossegue — mas parece perder rumo.

Lacunas na Camada de Aplicação e Performance de Mercado Baixa

Se a Ethereum quer ser o computador global, precisa de oferecer mais do que computação e segurança na base. O seu potencial está em acolher a próxima vaga de aplicações mainstream inovadoras, capazes de superar barreiras e atrair programadores e utilizadores inéditos.

Contudo, passados dez anos, apenas DeFi e NFTs alcançaram validação real em larga escala. Fora isso, a camada de aplicação está quase parada.

Áreas promissoras — social, gaming, identidade, DAOs — não produziram até agora produtos disruptivos comparáveis a DeFi e NFTs.

Apps sociais Web3 como Friend.tech e Lens tiveram picos virais mas depressa perderam tração por falta de retenção; jogos on-chain criaram expectativa mas, na sua maioria, ficaram-se por testes de modelos tokenizados sem chegar ao público massificado; identificação descentralizada e governação DAO continuam confinadas a experiências técnicas e grupos restritos.

Os dados on-chain são claros. Em julho de 2025, a queima diária de ETH desceu para menos de 50 por dia, em mínimos históricos — contrastando com as mais de 1.000 ETH queimadas diariamente durante o pico de 2021.

No mesmo período, a média semanal de endereços ativos baixou para cerca de 566.000 — não superando os máximos de março de 2024; novos endereços diários rondavam os 120.000, enquanto o total mensal de transações se situava entre 35 a 40 milhões.

Para uma rede que se propõe a ser o computador global, nota-se a falta da centelha para acender a próxima vaga de aplicações de massas.

Apesar de acolher a maior comunidade de developers do sector e ter reservas técnicas sólidas, a Ethereum ainda não encontrou a “killer app” que mobilize milhões de novos utilizadores e mude hábitos. Dez anos volvidos, mantém-se resiliente — mas ainda procura a próxima missão que irá defini-la.

Esta estagnação reflete-se também no mercado. Depois de quase atingir os 4.900 dólares em novembro de 2021, o ETH não voltou a marcar novos máximos nos anos seguintes. Até mesmo grandes upgrades como o Merge e reformas de taxas contribuíram apenas para ganhos modestos. Entre 2022 e 2024, o ETH ficou abaixo de Bitcoin, Solana e BNB. Em 2025, enquanto outros ativos atingiram recordes, o ETH manteve-se acima de 3.000 dólares, e o rácio ETH/BTC caiu abaixo de 0,02 em abril — um mínimo de vários anos. O ETH, que já foi sinónimo de inovação em smart contracts, vai perdendo peso enquanto gerador de riqueza.

Mais recentemente, estratégias de tesouraria de empresas cotadas e instituições deram apoio ao preço do ETH. Empresas como Sharplink Gaming e BitMine anunciaram estratégias com obrigações convertíveis, ações preferenciais ou ofertas at the market, canalizando fundos para a acumulação de ETH. Ao contrário do Bitcoin, o ETH permite retorno via participação em staking e restaking, o que o torna um ativo digital apelativo para tesourarias empresariais. Em poucas semanas, o ETH recuperou para valores acima dos 3.600 dólares.

No entanto, alguns analistas defendem que esta subida é mais fruto de capital especulativo do que de crescimento orgânico do ecossistema; não resulta de inovação ou adoção crescente, mas sim de capital a procurar ganhos rápidos.

O avanço tecnológico e a entrada institucional não bastam para desbloquear as aplicações transformadoras e a procura genuína de utilizadores.

Dez anos depois, a Ethereum ainda procura resposta à questão crucial: que aplicações deverá o computador global suportar para reacender a imaginação mundial?

Caminho Inacabado: Traçando a Próxima Década

Perante as dores da meia-idade, a capacidade de recuperação da Ethereum dependerá de conseguir abrir novas fronteiras através da inovação tecnológica e do crescimento do ecossistema.

Tecnologia: Um Computador Global Mais Rápido e Unificado

A comunidade já traçou o roteiro para upgrades pós-Merge.

No seu ensaio “Ethereum’s Possible Futures: The Surge”, Vitalik aponta como objetivo: aumentar o throughput combinado (L1 + L2) da Ethereum para 100.000 transações por segundo, mantendo descentralização e resiliência do L1. É fundamental que as L2 líderes preservem os valores centrais da Ethereum — confiança zero, abertura, resistência à censura — e que a experiência do utilizador seja unificada, com transferências entre L1 e L2, movimentação de fundos e mudança de aplicações tão fluida como numa única cadeia.

O EIP-4844, lançado em 2024, foi só o primeiro passo. Melhorias como amostragem e compressão de dados estão a caminho.

À medida que as provas de conhecimento zero (ZK-SNARKs, ZK-STARKs) amadurecem, é possível eliminar gargalos de desempenho e recuperar utilizadores que migraram para outras cadeias ou L2.

Governação & Economia: Recuperar Valor para a Mainnet

O desafio não é apenas técnico — a Ethereum debate formas de manter a mainnet relevante na captação de valor.

Em julho de 2025, a Ethereum Foundation lançou uma reforma ambiciosa, “The Future of Ecosystem Development”, com foco em liderança e orientação estratégica. Definiu dois objetivos a longo prazo: 1) maximizar o número de pessoas que usem (direta ou indiretamente) a Ethereum e beneficiem dos seus valores centrais; 2) aumentar a resiliência da infraestrutura técnica e social.

Para isso, a Fundação reorganizou-se em torno de quatro pilares — aceleração, amplificação, suporte e capacitação —, criou novas equipas para relações empresariais, desenvolvimento de programadores, apoio a aplicações e fundadores, bem como reforçou a comunicação e o conteúdo para fortalecer a coesão da comunidade.

A Fundação compromete-se também com mais transparência, financiamento público mais direcionado, um Launchpad para apoiar a governação e a sustentabilidade, contenção de despesas operacionais e uma reserva orçamental equivalente a cerca de 2,5 anos.

Estas medidas são vistas como uma resposta de fundo à crítica do “laissez-faire” e um investimento estratégico para a próxima década.

Na comunidade discutem-se também novas abordagens: será possível canalizar algum valor da explosão das L2 de volta à mainnet? Ajustamentos em taxas no protocolo ou partilha de MEV poderão permitir à camada base beneficiar do crescimento dos rollups? Embora ainda exploratórias, estas ideias mostram preocupação generalizada — sem adaptação, o risco é a mainnet tornar-se mera camada de liquidação, com valor e dinamismo cada vez mais escassos.

Na Encruzilhada: Em Busca da Próxima Faísca

Tecnologia e capital não bastam por si só.

Todos os picos anteriores da Ethereum foram desencadeados por novas apps e narrativas. Atualmente, todo o sector blockchain atravessa um impasse criativo, sem fenómenos disruptivos.

Pode ser necessária uma reinvenção do sector, com narrativas e apps inovadoras — em social, identidade, IA. Alguns acreditam que a próxima “faísca” poderá até vir de fora do próprio universo cripto.

No discurso “Ethereum’s Next Decade”, Vitalik exortou os developers a irem além da cópia do Web2 — e a criar para modelos de interação futuros: wearables, AR, interfaces cérebro-computador, IA local, tudo integrado em Web3.

Olhando para trás, a Ethereum mantém a maior comunidade de developers, o ecossistema de apps mais completo e uma base técnica sólida. Mas chega agora à encruzilhada: enfrenta bloqueios, mas também potencial para recomeços.

Como disse Vitalik: “A última década da Ethereum foi de teoria. Agora, temos de focar no impacto.” A próxima geração de aplicações terá de oferecer utilidade real e valores partilhados — e ser tão fácil de usar que atraia quem nunca interagiu com cripto.

O computador global vive a encruzilhada da meia-idade. Não parou — pausou apenas para encontrar uma nova direção.

A próxima década será da Ethereum — e de todos os que ainda acreditam no seu sonho.

Vitalik concluiu: “Todos os que participam na comunidade Ethereum podem ajudar a construir o nosso futuro coletivo.”

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