個人が暗号通貨に参入し始めると、多くはBTCまたはETH（それぞれ時価総額が1.4兆ドルと2700億ドルで最大の暗号通貨）を購入して露出を得ることから始めます。暗号通貨の生態系に深く入り込みDeFiに直面すると、暗号資産を保有するだけでなく、収益を上げるための多くの他の活動があることに早く気づきます。これらが暗号経済の生命線です。

アーリーアダプターは、相当な利益を得て、クロスチェーン流動性の拡大を促進し、これは暗号通貨のスパイスと表現できる。

利益を得るために利用可能な多様なオプションがすでに存在しているにもかかわらず、より創造的な方法が続々と登場し、ユーザーや投資家に追加の利益の機会を提供しています。この記事ではまず、現在の方法を細かく解説し、次に暗号通貨の収益とセキュリティの次の進化であるリステーキングについて詳しく探っていきます。具体的には、リステーキングの概要、注意すべきリスク、現在のエコシステム参加者、そして最後に、リステーキングエコシステムで次に期待することについて取り上げます。

1. 現在のステーキングオプション

ネイティブETHをステークしてリターンを獲得するには、32 ETHを所有し、独自のノードを実行する必要があります。現在の価格では、これには112,000ドルの保有が必要であり、比較的高額な取り組みとなります。ただし、以前にはより簡単にリターンにアクセスできる代替手段が現れ、誰でも次の手段を通じて任意の量のETHをステークできるようになりました:

1. 中央集権取引所プラットフォーム（例：Binance、Coinbase）
2. ステーキングプール（例: Staked.us、Figment）; または
3. Liquid stakingプロトコル（例：Lido、Rocketpool、Frax）

中央集権取引所（CEX）を通じて、BinanceやCoinbaseで直接ETHをステーキングすることができ、それにより報酬を得ることができます。これにより、初心者が収益を得るためのハードルが低くなりますが、集中化および取引所プラットフォームのリスクが発生します。取引所が停止すると、あなたのETHも失われます。資産を差し控える場合、一般の人々にはほとんど手立てがありません。

ステーキングプールを使用すると、技術バックエンドを処理し、手数料を取るノードオペレーターとETHをステークすることができます。このオプションは機関投資家を対象としており、主に中央集権化されていますが、より良いセキュリティを提供しています。

リキッドステーキングプロトコルを使用すると、LidoまたはRocketpoolのスマートコントラクトにETHをステーキングできます。彼らはETHを集約し、報酬を得るためにバリデータを起動し、それらを少額の手数料を差し引いたユーザーに渡します。以前のオプションとは異なり、彼らの契約にETHを預け入れると、代わりにLiquidity Staking Token（LST）を受け取ります。このトークンはあなたのETHとそのステーキング収益に対する請求を表します。

ETHのような暗号資産の現在のステーキングオプション

この流動性ステーキングトークンは、Aaveのようなプロトコルで借り入れの担保として使用するなど、他のDeFi活動に使用できます。これにより、ユーザーは自己資本効率を向上させ、さまざまなソースからリターンを得ることができます。流動性ステーキングは最初に導入された際、主要な革新であり、その後DeFi（または「原始的」）の礎となっています。現在、それはステーキングされたETHの30%を占めており、CoinbaseやBinanceなどの中央集権的なプラットフォームでのステーキングされたETHを上回り、最も一般的なステーキング形態となっています。

ソース: https://dune.com/hildobby/eth2-staking

LSTの登場以降、自然に、より複雑な収益方法やステーキングコンセプトの活用方法が開発されてきました。これがリステーキングの概念が登場する場面です。

2、Restaking & EigenLayer

Restakingは、ユーザーがすでにステーキングされているETHまたはLSTを新しいプールに再ステークすることを可能にします。これらのプールは、他のプロトコル、プロジェクト、ネットワーク（集約者、データ可用性レイヤー、オラクルなど）を保護し、その見返りに追加のリワードを提供します。これは、従来のステーキングプラクティスからの進化を表しています。

リステーキングを行うことで、ETH保有者は、新しいプロジェクト、製品、およびプロトコルをサポートすることで、さらに多くを稼ぐ機会を得ることができます。現在、リステーキング運動の中心はEigenLayerです。これは、この革新的なコンセプトを推進する基盤となるインフラストラクチャプロトコルであり、他のプロジェクトやプロトコルが安全かつ迅速に立ち上げたいと望むProof of Stake（PoS）ネットワークを柔軟に利用できるようにしています。

従来、新しいプロトコルが立ち上げられるたびに、独自の検証ネットワークを確立する必要がありました。これには、時間をかけて十分な価値を蓄積しておらず、51%攻撃の対象となる可能性のある独自のトークンで保護することが多いです。これらの新しいプロトコルは、リソースやコミュニティが小さく、セキュリティや分散化を達成する際に課題に直面しています。

EigenLayerは、イーサリアムネットワークを保護する重要な価値を活用し、これらの新しいネットワークに一部の価値を適用することで、この問題に取り組むのを支援します（ただし、手数料として新しいプロトコルによって支払われる追加のリターンの形式で）。

この文脈でのETHセキュリティとは何を意味するのでしょうか？概念的には、ステーキングは基礎となるETHのセキュリティの一部を利用し、他のプロトコルに適用して、それをブートストラップし、Ethereumのセキュリティを「継承」することで、世界全体で4270億ドルで評価されるネットワークであるイーサリアムのセキュリティを支援します。930,000のバリデーターがおり、そのうち25%がステークされており、非常に分散化された経済的に安全なシステムとなっています。2024年2月にNuzziが発表した論文によると、Ethereumへの攻撃は数十億ドルかかり、比較的克服困難であり、「安全」とされています。

リステイキングエコシステムには4つの主要な参加者がいます:

1. Restaking Stakers/Users - 追加の収益を得るためにイーサリアムまたはLSTをステークしたい人々。
2. Liquidity Restaking Providers - ユーザーインターフェースは、ノードの管理の複雑さを抽象化し、異なるプロトコルを選択することを可能にするものです。ユーザーはこれにETHを預け入れ、それにより流動性再ステーキングプロバイダーが割り当てられる対象や内容を管理します。
3. オペレーター- 新しいプロトコルでタスクセキュリティを確保するバリデーター。
4. アクティブ検証サービス-再ステーキングを介して保護されたプロトコル。

通常、全プロセスは次のように展開されます。

3. 現在のリステイキングエコシステム

EigenLayer、比較的新しいですが、リステーキングのセットアップは現在どのような状況ですか？

Active Validation Services (AVS): AVSは、再ステークされたETHを使用してネットワークをブートストラップしようとするシステムです。これには、ローリングアップグレード、データ可用性レイヤー、オラクル、共同プロセッサ、または単純な暗号メモリプールが含まれる場合があります。これらはネットワークの検証とセキュリティに再ステークされたETHを頼り、この目的のために独自のトークンを発行する必要がなくなります。現在、EigenLayerのHoleskyテストネットでは、非許可のAVSはまだ開始されていません。2024年第2四半期が本番ネットの第2フェーズに近づくにつれて、テストネットでは内部および最初のAVSであるEigenDA（データ可用性レイヤー）のみが稼働しています。フェーズ3では、EigenDAの範囲を超えたAVSが導入され、2024年後半にはテストネットおよび本番ネットに参入します。

次の数ヶ月で、許可されなくなる前に、およそ10のAVSが計画されています。これらのAVSは、ローリングアップグレードインフラ（AltLayer、Lagrange）、シリアライザ（Espresso）、他のチェーン（CosmosのEthos、Near）、L2/Rollupアグリゲータ（Omni、Hyperlane）、およびプライバシー（Silence）やコンプライアンス（Aethos）などのセクターを含むさまざまなドメインをカバーしています。完全なリストはこちらでご確認いただけます。

オペレーター：オペレーターは、EigenLayerでETHを再ステークしてAVSのためのセキュリティを提供します（AVSが必要とする作業単位であり、トランザクションの検証やブロックの完了、データの利用可能性の保証、コプロセッサーの出力の確保、またはローリングアップグレードの検証を含む場合があります）。彼らはEigenLayerに登録し、ETH保有者が自分の賭けた資産を委任し、その後AVSにさまざまなサービスを提供して、ネットワーク全体のセキュリティと機能性を向上させることを選択します。最も積極的なオペレーターには、Figment、P2P、Chorus One、およびKilnが含まれます。

リクイディティリステーキングプロバイダー：リクイディティを解放する他の革新がなければ、暗号通貨は独自性を失うだろう。そのために「リキッドリステーキングトークン」またはLRTが導入されました。これらのトークンはリクイディティステーキングトークン（LST）の進化形です。ユーザーは、リドーのようなLSTプロトコルにETHをステークし、デリバティブ（stETH）を使用してより多くのDeFi活動に参加します。LRTユーザーは今や、ETHやLSTをリキッドリステーキングプロトコルにステークし、受け取ったデリバティブトークンを使用してより多くのDeFi活動に参加できます。LRTはエンドユーザーからすべての複雑さを抽象化し、ユーザーとEigenLayerオペレーターの間のインターフェースレイヤーとして機能します。彼らの唯一の目標は、ユーザーのリターンを最大化し、リスクに対する露出を最小限に抑えることです。

完全なエコシステムは次のリンクでマッピングされています:https://www.eigenlayer.xyz/ecosystem?category=AVS%2CRollup%2COperator

4. Restakingの登場が先駆的であり、主な懸念事項

1) 主要なポジティブ要因:

イーサリアムのセキュリティを継承する：イーサリアムが達成した臨界点に到達するのに数年かかった。2024年初頭までに、イーサリアムネットワークへの34%攻撃を開始する見積もりコストは約343.9億ドルであり、膨大な困難さと費用が示されている。このような分散化された徹底的なセキュリティをコストと努力のほんの一部で継承できる選択肢は明らかであり、ETHはプログラマブル信頼の基本的な資産となっています。

既存のインフラストラクチャを活用してイノベーションを推進する：ミドルウェアやインフラソリューションにとって重要な懸念とコストは、間違いなく膨大な作業である分散型の検証者のセットを確保することです。EigenLayerはこれらの問題を抽象化し、焦点をトップティアのテクノロジーの構築に移すことを可能にします。

LRTsは小売採用を大幅に支援しています：LRTsは、再ステーキングとDeFiの間でシームレスな統合を提供し、ETHまたはLSTsを預け入れるユーザーがどのオペレーターと協力すべきか、どのAVSをサポートすべきかを心配することなく行うことができます。これは、総預け入れ額（TVL）で数十億を引き付ける成功によって証明されています。

2) 懸念点:

大きなレバレッジまたは「リステーキング」：オペレーター/リステーカーは、何らのメカニズムもなく複数のAVSにステークを行うことができます。これは彼らの財務上の利益と一致しています。これが引き起こす潜在的なドミノ効果を理解する必要があります。要するに、どこかで罰せられた場合、ETHが失われ、他のところのセキュリティが低下し、システム全体に問題が発生する可能性があります。ここでの1つの解決策は、セキュリティを割り当てることですが、これはステークされたすべてのドルが1つのAVSを保護するという意味で、より良いセキュリティを提供しますが、リターンは低くなります。

誠実さとセキュリティの仮定：Ethereum全体が分散化されて安全である一方、AVSを保護するごく一部のバリデーターに同じ特性を保証できるでしょうか？これは確保が難しく、最終的にはAVSに依存します。EigenLayerは各AVS内での分散化の重要性を強調していますが、セキュリティのためにわずかなバリデーターを活用するプロジェクトは問題に直面する可能性があります。

ETHとLRTを再ステーキングする際のリスク：LRTを使用してLST（今はより多くの選択肢があります）を再ステーキングし、それをAVSでステーキングすると、スマートコントラクトリスクのトリプルレイヤーに直面します。最終的には、EigenLayer自体が実際にはイーサリアム上の別のスマートコントラクトシステムに過ぎません。

LRTとしての「リスクマネージャー」：LRTは、どのAVSをETHで保護するかを決定しますが、彼らはリスクを管理するために必要なスキルを持っていますか？ LRTは小売ユーザーからすべての詳細を抽象化し、リステーキングへのアクセスを許可しますが、LRTスマートコントラクトを信頼するだけでなく、適切なオペレーターとの連携、最適なAVSの選択、および適切にリスクを管理することを信頼する必要があります。現時点では、どのLRTもリスク管理能力の証拠はほとんどありませんが、最高のリターンを追求する一方でリスクを考慮しないことを願うばかりです。

LRTプロバイダーとAVSのセキュリティ保証に関する協力: 最近、LRTプロバイダーがEtherFiがLagrangeとAethosにそれぞれ5億ドルのイーサリアムセキュリティを、Omni Networkに6億ドルを保証するなど、特定のAVSに特定のセキュリティレベルを保証する動きが見られました。この分野の競争が激化する中、これからもさらに多くの取引が予想されますが、絶対数値のセキュリティを保証することが難しい理由は、TVLが完全にイーサリアムのドル価格に依存しており、ロックアップ期間がないため、ユーザーはいつでもアンステークできるため、絶対数値はさらに信頼性に欠けるためです。

技術的には「テストネット」フェーズにあるにもかかわらず、EigenLayerとRestakingエコシステムは急速に成長しています。多くの欠けている部分や簡素化された製品が追加されること、さらにEigenLayerを通じて引き出されるさらなる革新が期待されています。

Restakingでは、革新とまだ完了していない部分に興奮しています。 Restakingはまだ幼い段階にあり、いくつかの未発展の側面が、ステークホルダーを簡素化し、ユーザーと流動性の摩擦を減らすことで、その全ての可能性を実現するのに役立ちます。

3) キーイノベーション：

A. MEV (Maximal Extractable Value)管理

イーサリアムの分散型セキュリティと経済的セキュリティへの信頼を引き継ぐことに加えて、含有信頼も引き継ぎます。これは、EigenLayerのオペレータ（検証者）がイーサリアム上の検証者（提案者）でもあり、多くのイノベーション（および必要なリスクコントロール）の可能性を開くことを意味します。

これにより、ブロックの含有、順序、および構造の変更が可能となり、EigenLayerを介してMEV管理を完全に保護します。例としては、EIP-1559によって強化されたブロックに新しいトランザクションを追加することが考えられます。これにより、検閲耐性が向上する可能性があります。また、ブロックの提案者が、アービトラージや清算の利益をUniswapプールに返還することを約束することも考えられます。さらに、ローリングアップデートのためのMEVの管理では、分散型シリアライザーまたはしきい値暗号化を持つことが考えられ、すべてがAVSとして可能です。

ここでいくつかのリスクが発生する可能性があることに注意することは極めて重要です、特にEigenLayerの進化に伴うリスクはEigenLayerオペレーターが排他的なオーダーフローを持つ可能性や、より多くのクロスドメインMEVを抽出する可能性があります。これらのオペレーターはビルダーでありバリデーターでもあるため、特に重要です。具体的な例としては、オラクルを更新する責任のあるEigenLayerノードが現在のEthereum提案者であり、それによってローカルでブロックを構築し、オラクル更新に関連するMEVをキャプチャする可能性があります。

B. 分散型AI

分散型AIはまだ開発段階にありますが、EigenLayerを使用することで潜在的な機会が興味深いものとなります。これはEigenLayerの創設者が強力なAI研究のバックグラウンドを持っていることから驚くには値しません。最近、RitualはEigenLayerとの提携を発表しました。EigenLayerはRitualが独自のネットワークを立ち上げるよりも、より高度な分散化とセキュリティを提供します。しかしAIとEigenLayerは他に何ができるのでしょうか？

UnchainedポッドキャストでEigenLayerの創設者が例として挙げたことから始めて、Web3ウォレットが切実にアップグレードが必要であると考えてみてください。今、自然言語コマンドに基づいて取引を実行したり資産を橋渡ししたりすることができるAIモデルを実行していると想像してみてください。これは、ある会社の株を購入するためにブローカーに電話をかけるのと同様であり、彼が完了したと告げるでしょう。エンドユーザーは、どの取引プラットフォームが使用されたかやカストディがどこで行われたかを心配する必要はありません。これらすべては、意図と取引に署名するオペレーターによって保護されています。自然言語処理によって駆動される取引と考えてみてください。それはEthereumによって保護されています。

別の例は、これを活用して、協力プロセッサを使用してAI推論応答を保証するセキュリティを確実にすることができます。推論プロトコルはオフチェーンで実行され、その後回答が返されますが、それを信頼する方法は？ 1つの方法はZKMLを使用することであり、これは素晴らしいがまだ進化し続けているアプローチです。 より簡単な方法は、この回答をサポートするセキュリティプールを使用することかもしれません。 この暗号経済セキュリティは、AI推論プロトコルに信頼を加え、クレームが不正確である場合に適切に割り当てられる資本のプールを持っています。

C. ゼロ知識証明検証

Ethereumは優れた汎用仮想マシンです。それを使用してゼロ知識検証器を構築することができますが、各操作にはコストがかかります。そうでないと、システムにスパムを送信する可能性があります。各ゼロ知識証明のコストは、SNARKs（一般的に安価）またはMinaのIPAコミットメントスキームのようなSTARKsを使用しているかによって異なります。

これらのコストはかなり高額になることがありますので、オフチェーンのゼロ知識証明の検証にEigenLayerオペレーターを関与させ、これらの証明の正しさをオンチェーンで証明することがより効率的であり、EigenLayerのホワイトペーパーでも強調されています。

Aligned Layerチーム（AVSになる予定）は、EigenLayerの上に構築された検証および集約レイヤーを構築することによって、この課題に対処しています。実際、これは楽観的な証明と非常によく合うため、詐欺証明を積極的に探求して、証明時間ウィンドウを短縮し、より確定性を高めることができます。

D. AVSとオペレーター間の最適化された支払い

AVSがますます無許可で多数になるにつれて、彼らがネットワークを保護するためにオペレーターにいくら支払っているかを理解することが重要になります。彼らはあまりにも少なく、あまりにも多く、またはちょうど適切な金額を支払っていますか？これには、重大なリスクとセキュリティのモデリングが必要であり、プロトコルを破壊するために必要なコスト、攻撃者の潜在的な利益、そして前者が常に後者を上回ることを確認する必要があります。Hydrogen LabsのAnzenは、この問題に取り組んでおり、必要なデータをオンチェーンにもたらし、オペレーターへの支払いを動的に調整して、彼らが安全なパラメーター内に留まることを確認しています。

オペレーターとAVS間の統合の容易さ

ノードオペレーターは、最適なリターンを得るために、迅速に最高のAVSと統合したいと考えています。ただし、各AVSを統合すると、管理するための異なるCLIがあったり、異なる統合パスがあったりする可能性があります。オペレーターとAVSの間で簡単に統合するための単一のインターフェースがあればどうでしょうか？まだ初期段階にありますが、Nethermindのチームはこれを実現するために取り組んでおり、摩擦のない体験を作り出す方向に明確に進んでいます。

F. EigenCerts

開発中であり、前述のセキュリティモデルに関連付けられていますが、EigenCertsはAVS向けに設計されており、署名の集約とメインネットへの公開を可能にします。AVSに再ステークされたすべてのドルがオペレーターに帰属される詳細を示します。この機能が有効になると、再ステークする人々は、リターンを下げる可能性があるとしても、自分のステークが多くのAVSに割り当てられていないことを確認するためにこの証明書を見たいと思うでしょう。ここでは、コードの初期段階をいくつか見ることができます。

5. 結論

EigenLayerは、イーサリアムの革新とそれ以上のためにスケーラブルで安全な基盤を提供し、Web3に変革的な未来をもたらします。リスクもありますが、高い潜在的な報酬はこれらのリスクをより魅力的にします。しかし、ここでの主要な関係者がリスク管理を真剣に受け止め、これらの懸念を緩和するための積極的な手段を採用することが重要です。EigenLayerはWeb3エコシステムを破壊し、前例のない速度でイノベーションを推進する可能性があります。今後の展開に期待しています。

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