Вступ

Команда Pendle була заснована наприкінці 2020 року, коли ми досліджували можливість впровадження фіксованих доходів на дикі APY DeFi-літа. П'ять років можуть здатися вічністю у світі криптовалют, але цей період проминув як миг.
Я пишаюся досягненнями та викликами, які ми долали до цього часу, і тепер ми готові продовжувати наш траєкторію зростання. Зі століть накопиченим досвідом та експертизою ми знаходимося в унікальному положенні, щоб здобувати нові можливості у змінній галузі.
Ця стаття наведе наступне:

• Meilensteine von Pendle im Jahr 2024

• Три стовпи Пендлу

• Оновлення V2

• Будівництво «Цитаделей»

• Новий проект Boros

• Наша остаточна візія

2024 Пендле V2 Основне

Створення ринку облігаційних позик

2024 рік стане віховим для Pendle. Ми підтвердили високий попит на фіксований дохід і довели, що протокол може масштабуватися від мільйонів до мільярдів.

На початку 2023 року наш загальний обсяг застосування (TVL) становив 230 мільйонів доларів. К до кінця 2024 року він піднявся до 4,4 мільярдів доларів, що в 20 разів перевищує. Зростання торговельного обсягу було ще вражаючішим — щоденний торговельний обсяг зріс з 1,1 мільйона доларів у 2023 році до 96,4 мільйона доларів у 2024 році, що майже в 100 разів перевищує. Оскільки довіра до протоколу зросла, досить часто бачити користувачів, які утримують позиції PT на суму понад 100 мільйонів доларів.

26 червня 2024 року ми завершили найбільшу угоду по нарахуванню в історії Pendle: Pendle безперешкодно нарахував на $3.8 млрд вартість закінчуючихся позицій всього за кілька днів.

Виміряно за TVL, масштаб Pendle достатній, щоб зробити його п'ятим за величиною блокчейном, після Ethereum, Solana, Tron та BNB Chain.

Pendle has proven its value.

Сьогодні обсяг заблокованих коштів та торговий оборот Pendle входять до числа найкращих протоколів DeFi. Тепер ми утримуємо більше половини частки протоколу 'доходності' на DefiLlama.

У 2024 році ми можемо впевнено заявити, що Pendle не лише заснувала торгівлю доходами як самостійний сектор, але й зробила його одним із найбільших сегментів в екосистемі DeFi.

Двигун DeFi

In 2024, Pendle випустив практично 200 багатоактивних, багатотермінових пулів ліквідності на 5 різних блокчейнах, в середньому 4 нових ринки щотижня. Крізь грудень 2024 року, на вершині, ми працювали з 121 активними ринками, що в 2,5 рази більше, ніж попередній рік.

Але це не тільки про масштаб. Ці ринки стали основними центрами для інших проектів зі створення глибокої ліквідності.

Pendle став запусковим двигуном для нових секторів та протоколів.

Було доведено, що Pendle - це не лише центр ліквідності для протоколів, але й важливий елемент зростання всього екосистеми DeFi. У піку 48% TVL Ethena надходило з Pendle; в екосистемі BTCfi 42 з 100 перерозміщених BTC були внесені через Pendle. Масштаби Usual зросли з $300 мільйонів до піку в $1.2 мільярда, приблизно 30% цього зростання стимульовано Pendle.

Користувачі не лише протоколів - екосистеми, такі як Arbitrum, Zircuit та Berachain, значно збільшили свою ліквідність завдяки Pendle.

Сам PT (Principal Token) Pendle розвинувся в $1,2 мільярда вторинної економіки, що становить 3,3% від загального обсягу заставних коштів на ринках кредитування ланцюгів EVM. Приблизно 20% активів депозитів платформи Morpho походять від Pendle.

Де є врожаї, там є Пендл.

Протягом минулого року ми зробили значні кроки у перетворенні Pendle на платформу торгівлі доходами верхнього рівня. Але наша місія далека від завершення - подорож триває.

Три стовпи глобального розширення

Оновлення версії V2

Ринок щорічного доходу on-chain становить приблизно 17,7 мільярдів доларів, при цьому лише 4,97% (880 мільйонів доларів) доходу токенізовано та зроблено торговельним (тобто "Pendled") через Pendle. Хоча Pendle твердо закріпився, ринок продовжує розширюватися, а потенціал невикористаного доходу далеко перевищує нашу поточну охопленість.

Ми все ще маємо довгий шлях до досягнення нашої мети "володіння шаром доходності", але подорож вже розпочалася.

Оновлення V2 допоможе нам зменшити цю різницю за допомогою наступних фундаментальних поліпшень:

1. Відкрита Екосистема

Протокол має вбудований принцип бездозвільності. Кілька сторонніх протоколів вже розмістили ліквідні пули на Pendle через зовнішні розробки. Ми відкриємо цю функціональність через Інтерфейс користувача, що дозволить більшій кількості учасників використовувати технологію Pendle для створення ринків доходності на власну відповідальність. Ця двохтрекова стратегія — зростання через спільноту, бездозвільні списки токенів, поєднані зі стратегічним курируванням від команди бізнесу — допоможе у зусиллях Pendle з масштабування.

2. Динамічні комісії

Оптимізація комісій буде основною метою у майбутньому, спрямованою на забезпечення балансу довгострокових інтересів постачальників ліквідності (LP), користувачів та протоколу. Ми впровадимо динамічний механізм перебалансування комісій, щоб забезпечити оптимальний стан ліквідних пулів незважаючи на коливання процентних ставок.

3. Вдосконалення vePENDLE

Функціональність vePENDLE вийде за межі щотижневого голосування на ланцюжку, відкриваючи канали участі для всіх користувачів (незалежно від масштабу). Оптимізація процесу взаємодії власників vePENDLE також буде основною метою у всіх напрямках бізнесу (докладніше пояснено нижче).

Наразі V2 витримав випробування і продовжить служити основним інструментом Pendle в завоюванні ринку доходності DeFi. На основі наявних досягнень ми будемо продовжувати рухатися вперед з ще більш агресивними та величними стратегіями для розширення продукту цього року.

З цим ми рухаємося до нашого наступного вертикального напрямку — будуємо «Цитаделі» як стратегічні передові пункти для наступного покоління користувачів.

Будуємо "Цитаделі"

У 2024 році Pendle досягла масштабу в мільярд доларів. Зараз нашою метою є масштаб у трильйон доларів.
На даний момент Pendle обслуговує лише користувачів DeFi в межах екосистеми EVM. Хоча ринок EVM великий і успішний, ми вважаємо, що Pendle не повинен обмежуватися цим простором. План "Citadel" спрямований на порушення цих меж.
Де є врожаї, там є Пендл.

Наша мета полягає в тому, щоб Pendle був у центрі будь-якої взаємодії з DeFi шаром доходності, незалежно від того, як користувачі залучаються.

Наразі Pendle V2 охоплює лише близько 5% ринку прибутковості DeFi, але вже став одним із найбільших протоколів. Однак ринок процентних деривативів має розмір ринку в 558 трильйонів доларів, що в 3000 разів більше, ніж поточний ринок прибутковості. Якщо «Цитаделі» зможуть захопити хоча б крихітну частину цього, Пендл досягне експоненціального зростання.

Ми досліджуємо та розвиваємо три ініціативи "Цитадель".

1. Розширення PT (Principal Token) до екосистем, що не базуються на EVM

Перший форпост "Citadel" буде сприяти розширенню PT в екосистеми, що не використовують EVM.

Solana, TON, HYPE та інші ланцюги, що не є EVM, відчули вибуховий ріст минулого року, привертаючи мільйони потенційних користувачів. Пропонуючи однокліковий вхід з фіксованим доходом в ці екосистеми, Pendle швидко захопить можливості, які раніше були недосяжні, та привітає нову хвилю користувачів.

2. PT в традиційній фінансовій сфері (TradFi)

Другий "Цитадель" буде зосереджений на продуктах, що відповідають регулятивним вимогам, упаковці виходу для регулятивних установ та створенні розподільчих каналів, які дозволять традиційним фінансовим установам отримати доступ до найкращих криптовалютних фіксованих виходів.

Ми будемо співпрацювати з партнерами, такими як Ethena, щоб запустити незалежні спеціалізовані інвестиційні структури (SPV), які будуть управлятися відповідними компаніями з управління активами, що нададуть традиційним фінансовим клієнтам доступ до Pendle.

3. PT Відповідність для ісламських фондів

Так само, Pendle створить "Citadel", що відповідає принципам шаріату. Ісламська фінансова справа - це $3,9 трильйона глобальний ринок, який охоплює понад 80 країн. За останнє десятиліття шаріатські фінансові продукти виросли вибухово з річною ставкою 10%.

Новий проект: Boros

Сила руйнування

Як будівельники, які пережили кілька ринкових циклів, ми розуміємо динаміку галузі - меми та розвиток протоколу завжди будуть іти вгору і вниз. Але технологія блокчейну продовжує встановлювати нові рекорди з кожним циклом, і зараз це чудовий час, щоб прорвати технологічні межі.

Pendle вважає, що найбільш трансформаційні застосування блокчейну повинні вирішувати реальні проблеми ефективніше, ніж традиційна фінансова сфера, особливо в ринках з дефіцитом ліквідності, низькою прозорістю та закритими системами.

Boros - це програма, яку ми уявляємо: використання блокчейну для досягнення того, чого не може зробити традиційна фінансова сфера.

Закріплення найбільших джерел доходів

Як найбільша платформа доходності, ми стали свідками вибухового попиту на торгівлю доходністю. Ринок доходності Pendle V2 вже показав величезний потенціал зростання, спонуканий загальним попитом ринку на захист та спекуляції доходністю.

Boros піднімає цю візію на нові висоти. Він підтримує всі види доходів - чи то DeFi, CeFi, чи традиційні ринки фінансових ринків з LIBOR-ставками або іпотечними ставками - що дозволяє Pendle значно розширити охоплення ринку та створити нові можливості доходу.

Перша ціль Бороса - найбільший джерело доходності на криптовалютному ринку - ставки фінансування.
Перманентний фьючерсний ринок має середню відкриту позицію у розмірі 150 мільярдів доларів, з рівнем фінансування, що постійно змінюється, кожну секунду на 24/7 ринку; щоденний обсяг торгів становить 200 мільярдів доларів, що в 10 разів перевищує обсяг торгів на ринку місцевих продажів. Потенціал доходу тут далеко перевищує поточний ринок місцевих продажів V2.

Через Boros Ethena отримає абсолютний контроль та передбачувальну здатність щодо доходів від фінансування, зафіксувавши фіксовані ставки фінансування, щоб забезпечити стабільність великомасштабних операцій.

Boros досягає торгівлі процентними ставками, замінюючи плавучий потік доходів базових активів на фіксований потік доходів (і навпаки) до погашення.

Ще одним типовим використанням є контракт TRUMP на постійних DEXs, де тримачі довгих позицій повинні сплачувати процентну ставку до 20 000% APY, що поглиблює короткостроковий прибуток. Boros пропонує рішення: трейдери TRUMP/USDT на постійних контрактах можуть захищати себе, перетворюючи плаваючі процентні ставки на фіксовані платежі.

Навпаки, трейдери, що виконують поточні стратегії арбітражу кредитів, можуть зафіксувати високодохідні можливості для забезпечення фіксованого прибутку.

Boros встановлює новий стандарт для взаємодії з фондовим рейтом, надаючи потужні інструменти контролю та оптимізації доходності.

Як PENDLE вписується в цей візіон

Де є врожаї, там є Pendle.

По мірі розширення екосистеми значення, створене протоколом через V2, “Citadels,” та Boros, буде надходити в vePENDLE.

У 2024 році активні учасники vePENDLE були найбільшими бенефіціарами зростання Pendle. Середньорічний узагальнений дохід становить близько 40%, за винятком роздачі в кінці грудня на суму $6,1 мільйона.

Остаточне бачення

Коли Pendle вперше було засновано, наша візія була чіткою: стати провідним протоколом торгівлі доходами. Ця мета залишається незмінною, але наша місія збільшилася разом із зростанням нашого бізнесу.
Pendle зобов'язаний стати остаточною брамою для користувачів у взаємодії з доходами.
Незалежно від того, чи це криптовалютні ентузіасти чи фонди державного багатства Близького Сходу, Pendle буде слугувати входом для всіх видів взаємодії доходності. Від DeFi до CeFi ми надаємо протоколи, інтерфейси та інструменти, щоб надати всю необхідну підтримку в усьому шляху доходності.

У дорожній карті на 2025 рік передбачаються сміливі інновації, з "Цитаделями" та Боросом як двома абсолютно новими вертикалями. Ми розуміємо, що не всі плани будуть виконані ідеально. Коли ми зіткнемося з перешкодами, ми будемо коригувати стратегії, переоцінювати ситуацію та прокладати нові шляхи - точно так, як ми робили це в минулі роки.

Ринок у 2025 році буде шумним і турбулентним, наповненим відволіканнями та панікою. Протягом цього часу ми залишимося прив'язаними до нашої місії: розширення V2, підвищення розподілу PT до нових висот і розкриття потенціалу Бороса. Замість конкуренції на чужих трасах, ми будемо фокусуватися на наших цілях і продовжувати йти вперед з непохитною впевненістю.

Зазираючи вперед і подолавши виклики моменту, ми впевнені, що Пендл поступово рухається до мети «оволодіння шаром доходності».

Робота не завершена—але буде.

TN

Генеральний директор та співзасновник Pendle

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття перепечатана з [GateBlockBeats]. Авторське право належить оригінальному авторові [Pendle]. Якщо у вас є які-небудь зауваження щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда. Команда якнайшвидше розгляне це згідно з відповідними процедурами.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодного інвестиційного поради.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Перекладена стаття не може бути скопійована, розповсюджена або списана без зазначення Gate.Gate.io.