1. 引言

在上一篇文章中，我們探討了 USDT、USDC 和 DAI 等穩定幣的主要特徵，分析了失敗的穩定幣項目及其崩潰的原因，並回顧了不同國家的穩定幣監管環境。

截至 2024 年 9 月 11 日，穩定幣的總市值超過了 1,700 億美元，達到了自 2022 年 11 月以來的最高點。如前所述，許多國家的穩定幣監管框架正在推進，導致更多穩定幣項目興起。

在本文中，我們將深入探討新推出的穩定幣的特點和關注點，以及它們與現有的穩定幣的不同之處。我們也將與傳統外匯市場相比，進而分析穩定幣市場的增長潛力。

2. 新興穩定幣項目的快速增長

加密貨幣市場上的穩定幣項目數量一直在以驚人的速度增長。根據 DeFiLlama 的數據，穩定幣項目數量從 2021 年 4 月的 27 個激增到 2024 年 7 月的 182 個，在短短三年內增長了 574%。

正如上一篇文章中提到的，Tether 2023 年第四季度報告顯示，其淨利潤約爲 29 億美元，淨營業收入約爲 10 億美元。而 Circle 在 2023 年上半年的收入也達到了約 7.79 億美元。值得注意的是，Tether 2023 年的總收入達到 62 億美元，超過了貝萊德同期 55 億美元的年收入。

盡管穩定幣發行商從抵押資產中獲得了可觀的利潤，他們尚未將這些收益分配給穩定幣持有者。而意識到這一點後，許多新的穩定幣項，以與穩定幣持有者分享抵押資產帶來的利潤爲戰略開始不斷湧現。

此外，基於去中心化金融（DeFi）協議的穩定幣也在採用各種創新策略。這些新型穩定幣的一個主要特點是使用流動性質押代幣（LST）作爲抵押品，以提高盈利能力。

過去，MakerDAO 的 DAI 以 ETH 作爲抵押品，但以 ETH 作爲抵押品的用戶無法獲得質押獎勵。相比之下，最近的穩定幣項利用 LST 作爲抵押品，讓用戶在提高資本效率的同時也能獲得質押利益。這種做法推動了穩定幣市場的創新，爲用戶提供了更多價值。

2.1. 主要新穩定幣項目的詳細概述

2.1.1. USDY (Ondo Finance)

Ondo Finance 於 2022 年 8 月上線，在 Pantera Capital 和 Founders Fund 領投，Coinbase Ventures、Wintermute 和 Tiger Global 參投的 A 輪融資中籌集了 2,000 萬美元。Ondo Finance 的旗艦產品之一是 USDY。

USDY 是一種由短期美國國債和銀行存款支持的 “代幣化票據”。Ondo Finance 提供兩種代幣：USDY 和 rUSDY，而這兩種代幣都可以在其平台輕易的相互交換。rUSDY 是一種 *基礎代幣，在分配利息的同時保持1美元的價值。相比之下，USDY 保持固定的代幣供應量，其價值會隨着時間的推移而增加；rUSDY 則通過調整用戶持有的代幣數量來保持其 1 美元的價值。

🔎 Rebasing 是一種機制，通過改變用戶持有的代幣數量，來調整代幣總供應量，進而保持穩定的價格（通常爲 1 美元）並維持用戶的所有權比例。

USDY 的主要特點是：

• USDY 代幣持有者可從抵押資產中獲得利息，利率可變，約爲 5.3%。
• 代幣可在購買 40-50 天後在鏈上轉讓。
• 通過 Ankura Trust 提供每日和每月報告，確保完全透明。
• 爲了降低美國的監管風險，USDY 只對非美國投資者開放。
• Ondo USDY LLC 是一個獨立的法律實體，可確保破產隔離。
  • 破產豁免意味着在發行人破產時，資產不會被納入發行人的財產，從而保護代幣持有者的價值。
• USDY 已在美國財政部金融犯罪執法網絡（FinCEN）註冊爲可兌換虛擬貨幣（CVC）管理機構和金融服務提供商。

Ondo Finance 8 月份月度報告，來源：Ondo Finance

• USDY 價值：約 3.8464 億美元
• 抵押資產市值：約 3.9549 億美元（抵押率爲 102.8%）
• 抵押資產：100% 美國國債，12,406 美元現金
• 預期收益率：4.41%

USDY 在以太坊、Arbitrum、Aptos、Sui、Cosmos (Noble)、Solana 和 Mantle 七個區塊鏈網路上運營，並計劃不斷擴大其復蓋範圍。根據 RWA.xyz 的數據，截至 2024 年 9 月 18 日，USDY 的市值爲 3.9669 億美元，是繼貝萊德的 BUIDL 和富蘭克林鄧普頓的 FOBXX 之後的第三大代幣化債券支持穩定幣。

2.1.2. USDM (Mountain Protocol)

2024 年 6 月，Mountain Protocol 在 A 輪融資中籌集了 800 萬美元，由 Multicoin Capital 領投，Coinbase Ventures、Castle Island Ventures、Bankless Ventures 和 Wormhole 參投。該協議的旗艦產品是 USDM，是一種由短期美國國債支持的 ERC-20 Rebasing 代幣。

USDM 的主要特點是：

• USDM 通過調整代幣供應量向代幣持有者分配收益，這與其他 Rebasing 代幣類似。
• 通過 KYC 驗證的用戶可以發行和贖回 USDM，無需獲得許可。
• 每月由英國會計師事務所 Nephos Group 提供儲備證明，確保抵押品管理的透明度。
• 與其他穩定幣一樣，Mountain Protocol 通過獨立的法律實體確保破產的遠程性。
• USDM 主要面向非美國投資者，從而降低了美國監管風險。
• Mountain Protocol 已獲得百慕大金融管理局（BMA）頒發的數字資產經營許可證（許可證號：202302512）。

Mountain Protocol 8 月份月度報告，來源：Mountain Protocol

• 發行與儲備
  • USDM 流通供應：約 5,312 萬美元
  • 美元儲備資產價值：5,447 萬美元（抵押率 102.55%）
• 抵押資產
  • 美國國債：約 2,695 萬美元（49.47%）
  • 代用短期美國國債資金：約 1692 萬美元（31.06%）
  • 代幣化貨幣市場基金：約 1028 萬美元（18.87%）
  • 穩定幣：約 23 萬美元（0.42%）
  • 現金：約 98,742 美元（0.18%）

Mountain Protocol 的 USDM 採用穩定擴展策略，目前支持多個與 EVM 兼容的區塊鏈，包括以太坊、Arbitrum、Optimism、Polygon 和 Base。USDM 與 Ondo 的 USDY 之間的一個關鍵區別是，它在儲備中使用了 BUIDL 和 USTB 等代幣化基金。目前，USDC 是唯一可以用來發行 USDM 的貨幣。不過，未來計劃引入銀行電匯選項。

2.1.3. USDe (Ethena Labs)

Etena Labs 成功完成了一輪 1,400 萬美元的戰略融資，由 Dragonfly Capital 和 Maelstrom 領投，而 Binance Labs 提供了額外支持。該公司通過在 Binance 交易所的 Launchpool 進一步加快了進入市場的步伐。Etena Labs 的旗艦產品 USDe 旨在成爲不依賴傳統銀行系統的加密貨幣原生穩定幣解決方案。

USDe 供應量，來源：Ethena

USDe 被稱爲 “加密貨幣原生合成美元”，使用 stETH 作爲主要抵押品。截至 2024 年 9 月 19 日，USDe 的市值已達 26 億美元，是新穩定幣項目中市值最大的。

USDe 的主要特點如下：

• 合成美元：USDe 由 LST 等加密貨幣資產提供支持，並通過期貨空頭頭寸進行維護，從而創建了一個合成美元系統。
• 三角中性策略：該策略將抵押資產與同等規模的衍生品空頭頭寸相結合，穩定投資組合的價值。
  • Delta 中性策略將抵押資產（主要是 stETH）與同等規模的衍生品空頭頭寸相結合，保持美元的穩定價值。這使得 USDe 既能保持與 1 美元掛鉤，又能利用 stETH 等波動性較大的加密資產作爲抵押品。

USDe 結構, 來源：Ethena Labs Gitbook

• 創造收益：USDe 爲用戶提供了通過抵押 USDe 來獲得 sUSDe 的創收能力。
  • Etena 協議的收入主要有兩個來源：
  1. 來自 stETH 等抵押資產的質押獎勵。
  2. 從三角對沖衍生品頭寸中獲取資金和基差利潤。
• 抵制審查：由於其獨立於傳統銀行系統，USDe 具有很高的抗審查能力。

不過，盡管 USDe 採用了創新方法，也存在一定的風險，Etena Labs 的官方文件對此進行了概述：

• 資金風險：長期的負資金費率可能導致損失。
• 清算風險：抵押資產與衍生品頭寸之間的價格差異可能導致清算。
• 托管風險：USDe 依賴於 “場外結算（OES）” 提供商，如 Copper、Ceffu 和 Fireblocks，以保管抵押資產，從而產生業務依賴性。
• 交易所故障風險：涉及衍生品交易的集中式交易所存在倒閉風險。
• 抵押品風險：ETH LST 的可靠性和完整性對於維護系統的穩定性至關重要。

USDe 利用 LST 等加密資產作爲抵押品，並實施三角中性策略以確保價格穩定，是穩定幣市場的一種創新方法。這種方法使 USDe 有別於傳統的法幣支持穩定幣，提供了一種去中心化的高效替代方案。然而，它也帶來了獨特的風險，在不斷發展的加密貨幣生態系統中平衡了創新與風險。USDe 的方法是穩定幣市場的一次重要嘗試，有可能塑造穩定幣市場的未來。

2.1.4. LISUSD (Lista DAO)

Lista DAO 最近成功完成了一輪未披露的 1,000 萬美元融資，由 Binance Labs 領投。該項目是一個開源的流動性協議，可從加密資產中產生收益，並通過其旗艦產品 LISUSD 提供去中心化的穩定幣貸款。

LISUSD 的主要特點包括：

1. 去穩定幣：LISUSD 被稱爲 “去中心化穩定幣” 或 “去穩定幣（De-Stablecoin）”，允許價格輕微波動，而不是追求嚴格的價格穩定。
2. 抵押資產：LISUSD 接受多種加密資產作爲抵押，包括 BNB、ETH、BTCB、slisBNB 和 WBETH。其主要特點是使用 LST 和流動性再質押（LRT）作爲抵押品，從而提高收益率和資本效率。
3. 去中心化：LISUSD 旨在成爲一種完全去中心化的穩定幣，與 DAI 等依賴於 USDC 等中心化資產的資產形成鮮明對比。
4. 靈活掛鉤：LISUSD 允許由市場驅動的輕微價格波動，而不是嚴格掛鉤 1 美元。

LISUSD 的風險因素有：

1. 抵押品波動性：使用包括 LST 和 LRT 在內的各種波動性加密資產作爲抵押品，會帶來這些資產價值變化可能影響 LISUSD 穩定性的風險。
2. 智能合約風險：協議的復雜性可能使用戶面臨智能合約漏洞帶來的風險。

LISUSD 通過其 “去穩定幣” 模式爲穩定幣提供了一種與衆不同的方法，其重點是去中心化、資本效率和靈活的價格穩定性。通過使用 LST 和 LRT 代幣作爲抵押品，提供了更高回報和可擴展性的機會。然而，這也帶來了與資產波動性和智能合約可靠性相關的風險。

隨着穩定幣市場的不斷發展，LISUSD 等創新技術爲用戶提供了更多選擇和收益潛力。然而，它們也帶來了新的風險，特別是監管的不確定性和基於加密貨幣的抵押品的穩定性。監管機構的反應和市場對這些創新的採用將是決定 Lista DAO 的 LISUSD 等項目成功與否的關鍵。

3. 對新穩定幣項目的擔憂

3.1. 定義的模糊性和監管的不確定性

USDY、USDM、USDe 和 LISUSD 等新的穩定幣興起帶來了新的挑戰，畢竟這些項目與傳統的穩定幣的特性不同，有可能會給投資者帶來混淆。

• USDY 和 USDM：這些代幣提供來自美國國債的收益，增加了根據現行法律被歸類爲證券而非穩定幣的可能性。
  • 值得注意的是，這兩種代幣都避免明確標明自己是 “穩定幣”。
  • Ondo Finance 將 USDY 定義爲 “以短期美國國債和活期存款爲抵押的代幣化票據”。
  • Mountain Protocol 將 USDM 描述爲 “ERC20 Rebase 代幣”。
• USDe 和 LISUSD：這些代幣建立在 LST 基礎設施上，可歸類爲算法穩定幣。
  • Etena Labs 將 USDe 稱爲由真實資產和鏈上存儲支持的 “加密貨幣支持的合成美元”。
  • Lista DAO 將 LISUSD 定義爲 “與美元軟掛鉤的去中心化穩定幣（De-Stablecoin），由抵押品提供支持”。

缺乏明確的定義會帶來監管風險。如何對這些資產進行分類將極大地影響它們的運營和未來的發展。如果監管機構將其定義爲證券或算法穩定幣，這些項目可能會面臨運營限制或合規障礙，從而限制其擴張。

3.2. 有限的實用性和日益激烈的競爭

新的穩定幣項目還面臨着效用有限和競爭日益激烈的挑戰。如果這些項目無法在監管框架下獲得對傳統穩定幣的認可，它們可能難以履行國際匯款、支付和兌換支持等關鍵功能。這種局限性可能會使它們的功能局限於 DeFi 生態系統內，從而限制更廣泛的應用和長期增長潛力。

此外，具有類似策略的項目不斷湧現，也加劇了穩定幣市場的競爭。例如，Elixir 的 deUSD 採用了與 Etena Labs 的 USDe 類似的三角中性策略，而這只是衆多新加入競爭的項目之一而已。競爭的加劇會給單個項目的盈利能力和增長帶來巨大壓力，從而進一步強調了每個項目開發獨特價值主張和可持續商業模式的必要性。

3.3. 關於治理代幣估值過高的爭議

圍繞新穩定幣項目發行的治理代幣估值過高的爭議一直存在，凸顯了市場預期與實際業務規模之間的脫節。

根據 Coindesk 2024 年 7 月 30 日的數據，USDC 的市值爲 335 億美元，而其發行方 Circle 的估值僅爲 50 億美元。這使得 Circle 的價值約爲 USDC 市值的 15%，被視爲主要穩定幣發行商的標準比例。

然而，新項目卻呈現出明顯不同的趨勢：

• USDY 和 ONDO：USDY 的市值約爲 3.4 億美元，而 ONDO 的完全稀釋價值（FDV）約爲 69 億美元，是 USDY 市值的 20 倍。
• USDe 和 ENA：USDe 的市值約爲 25 億美元，而 ENA 的 FDV 約爲 39 億美元，是 USDe 市值的 1.56 倍。

這一趨勢反映出市場對新的穩定幣和真實世界資產（RWA）項目的期望有所提高。投資者高度重視其創新潛力，但這也蘊含着巨大的風險。相對於其實際業務規模和潛力，ONDO 和 ENA 目前的估值可能被認爲過高，表明未來在市場有可能出現調整。

3.4. 與治理代幣發行相關的風險

除 Mountain Protocol 外，大多數新的穩定幣項目都發行治理代幣。這與 USDT 和 USDC 等傳統穩定幣有很大不同。

雖然治理代幣可以有效推動早期階段的增長，促進社區參與，但也會帶來監管和運營方面的復雜性。

3.5. 結構性風險

新的穩定幣項目所採用的創新方法帶來了機會，但也伴隨着固有的結構性風險，這些風險可能會影響這些項目的穩定性和長期可持續性。

3.5.1. USDY 和 USDM：抵押資產管理風險

USDY 和 USDM 都使用美國國債和銀行存款作爲抵押。雖然這種結構提供了一層穩定性，但也使項目面臨類似於 USDC 在 Silvergate Bank 和 Silicon Valley Bank 倒閉時所面臨的風險。

• 銀行倒閉風險：如果持有作爲抵押品的銀行存款的金融機構倒閉，穩定幣價值的穩定性就會受到嚴重影響。
• 國庫券價值波動風險：利率變化會直接影響作爲抵押品的國債價值。例如，利率上升會降低債券價值，造成抵押品貶值的風險。
• 流動性風險：在出現大規模贖回要求的情況下，迅速變現短期國債可能導致損失，尤其是在市場緊張時期。

3.5.2. USDe 和 LISUSD：加密貨幣抵押品的風險

USDe 和 LISUSD 採用基於加密貨幣資產的抵押結構，使它們面臨獨特的風險。

• 黑客攻擊風險：這些項目容易受到利用智能合約弱點的黑客攻擊，可能導致抵押品的重大損失。一個顯著的例子是 Prisma Finance，在 2024 年 3 月 28 日遭受了黑客攻擊，導致基於 LST 的穩定幣損失約 1,160 萬美元。
• 結構性風險：
  • USDe 的 Delta 中性策略：USDe 採用的是 Delta 中性策略，在市場劇烈波動或流動性短缺期間可能會變得脆弱。如果市場條件急劇變化，維持對沖頭寸可能會變得具有挑戰性，從而威脅到代幣的價值穩定性。這種風險在固有波動的加密貨幣市場中尤爲明顯。
  • LISUSD 的多重抵押系統：LISUSD 的方法涉及使用多種加密貨幣資產作爲抵押品，這提供了潛在的風險分散。但與此同時，每種資產的個別風險也會累積，從而增加整個系統的復雜性和脆弱性。當多種加密資產的價格波動同時作用時，整個系統的穩定性就很難維持。
• 脫鉤風險：在市場劇烈波動、大規模贖回請求或算法失靈的情況下，代幣的價值可能會偏離 1 美元的目標。脫鉤會削弱用戶的信任，破壞整個系統的穩定，從而可能威脅到項目的生存。算法穩定幣尤其容易受到這種風險的影響，Terra/Luna 生態系統的崩潰就證明了這一點。
• 預言機依賴風險：預言機系統提供外部價格數據，對於維持這些項目的穩定性至關重要。預言機數據的錯誤或操縱會危及整個系統。由於預言機對於計算抵押品比率和觸發清算至關重要，因此不準確或篡改可能會導致整個平台出現重大混亂。

盡管存在這些風險，新的穩定幣項目仍以其創新方法吸引着用戶的關注。它們有可能成爲傳統金融與 DeFi 生態系統之間的橋梁。然而，監管的不確定性、有限的實用性和治理模式的復雜性將是決定其長期成功與否的關鍵因素。

4. 穩定幣市場的下一階段：外匯市場的數字創新

4.1. 穩定幣市場現狀

美元和歐元穩定幣交易份額，來源：Kaiko

目前，穩定幣市場主要由美元支持的代幣主導。根據 Kaiko 的數據，大約 90% 的加密貨幣交易都是使用美元支持的穩定幣進行的。2024 年，這些穩定幣的周平均交易量達到 2,700 億美元，是基於歐元的穩定幣交易量的 70 倍。

雖然與其他法定貨幣掛鉤的穩定幣所佔的市場份額較小，但它們正呈現出穩步增長的態勢。

• 與歐元掛鉤的穩定幣目前佔總交易量的 1.1%，比 2020 年有顯着增長。
• 與英鎊、日元和新加坡元掛鉤的穩定幣也已出現，但其市場份額仍然很小。

4.2. 穩定幣市場擴張的潛力

隨着監管框架的鞏固，由更多法定貨幣支持的穩定幣有望增長。有幾個因素促成了這種潛在的擴張：

• 外匯市場的結構：
  • 根據國際清算銀行（BIS）2022 年的一份報告，各種貨幣在全球外匯市場上佔主導地位，其中美元交易佔 88.5%，其次是歐元（30.5%）、日元（16.7%）和英鎊（12.9%）。
  • 這表明，由多種法定貨幣支持的穩定幣潛在需求強勁。
• 監管清晰：
  • 幾個主要國家已經在搭建穩定幣監管框架，包括歐盟的加密資產市場（MiCA）法規和英國的金融服務和市場法案修正案。
  • 這些發展可以減少監管的不確定性，鼓勵機構參與穩定幣市場。
• 主要金融機構的穩定幣舉措：
  • 日本最大的三家銀行，三菱日聯銀行（MUFJ）、三井住友銀行（SMBC）和瑞穗銀行計劃試行一個名爲 “Pax 項目” 的國際穩定幣轉帳平台。
  • 該項目將於 2025 年正式啓動，將使用通過 MUFJ 的 Progmat 平台發行的穩定幣。
  • 主要金融機構的參與預示着穩定幣有可能進入主流金融領域並刺激市場增長。
• 數字化的優勢：
  • 穩定幣具有全天候交易、快速結算和降低交易成本等優勢。
  • 這些特點在國際匯款和貿易融資等領域特別有用。
• 新興市場的採用率越來越高：
  • 最近的調查顯示，在巴西、尼日利亞、土耳其和印度尼西亞等新興市場，69% 的加密貨幣用戶有用穩定幣兌換法定貨幣的經驗。此外，39% 的人有使用穩定幣購買商品或服務的經驗。
  • 由於經濟不穩定、金融包容性增強以及跨境轉帳效率等因素，穩定幣的應用正在不斷增長。
  • 穩定幣在新興市場的使用不斷增加，進一步提高了全球穩定幣市場的擴張潛力。

一系列因素共同推動了穩定幣市場的潛在擴張。新興市場的高採用率，加上主要金融機構的積極參與，表明穩定幣可能會超越其目前在加密貨幣生態系統中的角色，成爲全球金融體系不可或缺的一部分。

4.3. 加強穩定幣監管帶來的市場穩定性和套利機會

穩定幣監管框架的明確和加強有望顯著提高市場穩定性和可靠性。這可能會增加法定貨幣和穩定幣之間的套利機會，同時也有利於大規模機構投資的進入。

4.3.1. 加強監管的主要影響

• 提高透明度：加強準備金披露要求將增強人們對支持穩定幣的實際價值的信心。
• 降低運營風險：實施嚴格的資本要求和風險管理政策將有助於降低整個市場的系統性風險。

4.3.2. 套利機會的擴大

隨着監管改善價格穩定性，預計會出現各種套利機會：

• 價格差異：套利者可以從法定貨幣和穩定幣之間的微小價格差異中獲利。
• 兌換套利：交易者可以利用同一穩定幣在不同交易所的價格差異。
• 地域套利：套利機會可能來自於地區監管環境或市場條件導致的價格差異。
• 跨鏈套利：同一穩定幣在不同區塊鏈網路上的價格差異可能帶來套利機會。
• 穩定幣之間的套利：交易者可以從不同穩定幣之間的價格差異中獲益。
• 利率套利：傳統金融和穩定幣市場之間的利率差異提供了更多套利機會。

這些套利活動有望提高市場效率，改善價格發現機制。

4.3.3. 衍生品市場的發展

隨着穩定幣市場的成熟，傳統金融中常見的各種衍生品有望被引入，爲投資者提供更多樣化的選擇和風險管理工具。

• 期貨交易：以預定價格在未來特定日期交易穩定幣的合約，可用於對沖價值波動或推測未來價格走勢。例如，一份合約可能涉及三個月後以 1.01 USDT 交易 1 USDC。
• 掉期交易：雙方在一定時期內交換不同類型現金流的協議。利率掉期或貨幣掉期可以管理 DeFi 平台的利率風險或跨國公司的貨幣風險。例如，用 USDC 的固定利息換取 DAI 的浮動利息就是一種可行的策略。
• 期權交易：授予在未來以預定價格購買或出售穩定幣的權利（非義務）的合約。看漲和看跌期權可用於波動率交易或復雜的對沖策略。例如，購買一份看漲期權，在三個月後以 1.02 USDT 的價格買入 1 USDC。
• 遠期合約：在未來某個日期以固定價格兌換穩定幣的定制合約。這對於管理國際貿易結算或跨境投資中的匯率風險非常有用。例如，籤訂一份遠期合約，在六個月後將 100 萬美元兌換成 95 萬歐元。

這些衍生品的推出將提高穩定幣市場的復雜性和效率。投資者將獲得更廣泛的策略，企業也將更好地管理風險。

5. 結論

穩定幣市場正在迅速發展，日益成爲傳統金融和數字金融之間的橋梁。新項目的出現、各國監管框架的建立以及市場參與者的積極參與，都凸顯了穩定幣生態系統的動態性質。

USDY、USDM、USDe 和 LISUSD 等創新型穩定幣項目提供了新的機會，但也帶來了獨特的風險。它們的成功在很大程度上取決於有效的風險管理和適應監管變化的能力。

香港、歐盟和阿聯酋等主要地區正在積極建立相關法規，有望使穩定幣市場正規化和穩定化。這種監管的明確性可能會鼓勵機構投資，提高市場的可信度。

穩定幣有望超越其作爲價值儲存工具的傳統角色，推動外匯市場的數字化轉型。多樣化衍生品的引入有望使市場更加成熟和高效。然而，也必須同時應對監管合規性、技術穩定性和建立用戶信任等挑戰。此外，央行數字貨幣（CBDCs）的引入等外部因素也將對穩定幣的未來發展起到至關重要的作用。

總之，穩定幣有可能成爲數字經濟的重要基礎設施，觀察該領域的發展並從多角度分析其影響至關重要。了解穩定幣將如何演變和重塑全球金融體系，對於預測金融業的未來至關重要。

聲明：

1. 本文轉載自[DeSpread Research]，著作權歸屬原作者[Sose]，如對轉載有異議，請聯系Gate Learn團隊，團隊會根據相關流程盡速處理。
2. 免責聲明：本文所表達的觀點和意見僅代表作者個人觀點，不構成任何投資建議。
3. 文章其他語言版本由Gate Learn團隊翻譯， 在未提及Gate.io)的情況下不得復制、傳播或抄襲經翻譯文章。