Resumo Executivo

• À medida que o Bitcoin se aproxima da sua redução para metade, o significativo poder de compra dos ETFs está pronto para ofuscar o efeito tradicional de escassez de oferta esperado da redução para metade. Esta dinâmica introduz a necessidade de os traders equilibrarem o impacto histórico das reduções para metade com a influência contemporânea dos ETFs na disponibilidade e preço do Bitcoin.
• Estamos a aproximar-nos da fase do ciclo de mercado em que a dinâmica do fornecimento de Bitcoin é cada vez mais influenciada pelas ações dos detentores de longo prazo (LTHs). Como as suas decisões de vender ou manter podem impactar significativamente a liquidez do mercado e o sentimento, os traders devem monitorizar de perto a Taxa de Inflação do Mercado dos Detentores de Longo Prazo para antecipar mudanças no mercado e adaptar as suas estratégias em conformidade.
• Alcançar um ATH antes do Halving apresenta um novo cenário, no entanto, a progressão do ciclo espelha tendências passadas se alinhadas a partir do ATH de abril de 2021. A influência tranquilizadora dos ETFs nas correções sugere estabilidade, mas uma potencial diminuição na procura de ETFs poderia amplificar as flutuações do mercado, destacando a necessidade de vigilância estratégica nas abordagens de negociação.

Com o Bitcoin a reduzir para metade prestes a acontecer, muitos traders direcionais estão a analisar de perto os possíveis impactos nas tendências de mercado e a reavaliar as suas estratégias à luz da significância histórica do evento como um catalisador altista.

No entanto, as condições de mercado atuais podem apresentar desafios inovadores nesse aspecto. Pode-se argumentar que este ciclo do Bitcoin quebrou novas barreiras, com o maior ativo do mercado digital não apenas experimentando uma ascensão meteórica neste trimestre, mas também atingindo, na verdade, uma máxima histórica antes da redução para metade pela primeira vez na história.

Esta partida das normas históricas coloca questões cruciais para os traders: Irá a redução para metade incentivar outra tendência ascendente, ou outras dinâmicas de mercado estão agora a direcionar o ciclo?

Neste relatório, iremos dissecar a próxima redução para metade do ponto de vista da estratégia de negociação, explorando se estamos a entrar em território desconhecido e identificando os impulsionadores por trás das possíveis mudanças de mercado. As informações que iremos oferecer ajudarão os traders direcionais a navegar no ambiente único do mercado de Bitcoin.

Reduzir para metade vs ETF Supply Sink

Os participantes do mercado frequentemente veem o halving do Bitcoin como um precursor dos mercados em alta devido à redução projetada na taxa em que novos bitcoins são gerados. O halving corta a recompensa do minerador pela verificação de transações e criação de novos blocos pela metade, reduzindo efetivamente o influxo de novos bitcoins para o mercado.

Além disso, prevê-se que esta escassez pré-programada leve a menos pressão de venda por parte dos mineiros, que normalmente precisam de vender os seus bitcoins recompensados para cobrir os custos operacionais. A narrativa frequentemente repetida aqui é que, com menos bitcoins novos à venda, o efeito da escassez entra em ação, estabelecendo historicamente o cenário para um aumento de preços à medida que a oferta se torna mais apertada e a procura permanece constante ou cresce.

No entanto, as condições de mercado atuais diferem das normas históricas. À medida que nos aproximamos da redução para metade, a influência de novos bitcoins minerados e lançados em circulação está a tornar-se menos significativa em comparação com a crescente procura dos ETFs. Como mostrado num gráfico da Glassnode abaixo, os ETFs estão a retirar do mercado várias vezes a quantidade de Bitcoin que está a ser cunhada diariamente.

Comparar a emissão de mineradores de BTC e os fluxos de ETF

Neste momento, os mineiros trazem aproximadamente 900 BTC por dia para o mercado. Após a redução para metade, este valor está definido para cair para cerca de 450 BTC, o que, sob condições de mercado passadas, poderia ter intensificado a escassez de Bitcoin e impulsionado os preços. No entanto, a escala de aquisição por ETFs — retirando significativamente mais Bitcoin da circulação do que a produção diária dos mineiros — sugere que a próxima redução para metade pode não resultar na pressão de oferta anteriormente antecipada.

Os ETFs estão, essencialmente, antecipando o impacto da redução para metade ao apertar já a oferta disponível através da sua substancial e contínua atividade de compra. Em outras palavras, o aperto na oferta normalmente esperado das reduções para metade pode já estar em vigor devido às grandes aquisições de bitcoin dos ETFs em grande escala. Estes fundos estão atualmente exercendo uma influência significativa na disponibilidade de Bitcoin, o que poderia ofuscar o impacto da redução para metade no mercado a curto e médio prazo.

A atividade dos ETFs, no entanto, introduz as suas próprias complexidades para a dinâmica do mercado. Por exemplo, a pressão exercida pelos ETFs sobre o preço do Bitcoin não deve ser esperada que funcione apenas numa direção. Apesar da tendência atual de entradas pesadas, permanece a possibilidade de saídas, carregando o risco de introduzir mudanças súbitas no mercado. O monitoramento próximo da atividade dos ETFs, tanto das compras quanto das possíveis vendas, é essencial para antecipar os movimentos do mercado à medida que o halving se aproxima.

Influência do Fornecimento de Detentores de Longo Prazo

À medida que o impacto da redução para metade na dinâmica de preços a longo prazo do Bitcoin é provavelmente diminuído pelas atividades do ETF, outras influências de mercado-chave virão para foco. Em termos de dinâmica de oferta, uma fonte primária de oferta disponível para negociação, além do que os mineiros contribuem, vem dos detentores a longo prazo (LTHs). Suas decisões de vender ou manter afetam significativamente a oferta e a demanda do mercado.

No ecossistema Bitcoin, os participantes do mercado são frequentemente segmentados em detentores de longo prazo (LTHs) e detentores de curto prazo (STHs), com base na duração em que o Bitcoin é mantido. LTHs são definidos pela Glassnode como entidades que detêm Bitcoin por longos períodos, geralmente considerados como detendo por mais de 155 dias. Esta classificação decorre da observação de que os Bitcoins detidos além deste período têm menos probabilidade de serem vendidos em resposta à volatilidade do mercado, indicando uma maior convicção no valor a longo prazo. Por outro lado, os STHs são mais reativos aos movimentos de preço, contribuindo frequentemente para flutuações imediatas na oferta e procura.

Para ilustrar o papel dos LTHs na dinâmica de oferta do mercado Bitcoin, os analistas da Glassnode desenvolveram a métrica da Taxa de Inflação do Mercado de Detentores de Longo Prazo. Esta mostra a taxa anualizada de acumulação ou distribuição de Bitcoin pelos LTHs em relação à emissão diária dos mineradores. Esta taxa ajuda a identificar períodos de acumulação líquida, nos quais os LTHs estão efetivamente a retirar Bitcoin do mercado, e períodos de distribuição líquida, nos quais os LTHs adicionam pressão de venda ao mercado.

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Padrões históricos indicam que, à medida que nos aproximamos da distribuição máxima de LTH, o mercado pode caminhar em direção ao equilíbrio e potencialmente atingir um pico. Atualmente, a tendência na taxa de inflação do mercado LTH indica que estamos em uma fase inicial de um ciclo de distribuição, com cerca de 30% concluídos. Isso sugere uma atividade significativa pela frente dentro do ciclo atual até alcançarmos um ponto de equilíbrio de mercado do ponto de vista da oferta e demanda e possíveis topos de preço.

Dado isto, os traders devem monitorizar de perto a Taxa de Inflação do Mercado de LTH, pois esta métrica pode orientar as estratégias de negociação, especialmente na identificação de possíveis topos ou fundos de mercado em escala macro.

Reduzir para metade como um evento de "Vender a Notícia"?

Embora a redução para metade seja frequentemente interpretada como um sinal de alta para o Bitcoin, o seu impacto imediato no mercado é fortemente influenciado por fatores psicológicos. Por vezes, o mercado trata-os como um evento de vender a notícia, onde o sentimento do mercado - e o preço - ganha impulso levando à redução para metade, apenas para resultar em correções significativas de preço pouco tempo depois.

Por exemplo, em 2016, o mercado experimentou uma forte venda de cerca de $760 para $540 - uma correção de aproximadamente 30% - exatamente na época da redução para metade. Esta queda foi um exemplo clássico de participantes do mercado reagindo ao evento em si, em vez de suas implicações de oferta a longo prazo, mostrando a capacidade de redução para metade para desencadear volatilidade imediata no mercado.

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O halving de 2020 apresentou um cenário mais complexo. Embora o impacto direto não tenha refletido a forte queda vista em 2016, os mineiros enfrentaram um 'duplo golpe' devido à recuperação de preços que antecedeu o halving, seguido por uma redução na emissão que agravou seus desafios. Este período não mostrou um evento tradicional de vender a notícia, mas sublinhou as reações do mercado de forma mais subtil aos eventos de halving, influenciadas por condições económicas mais amplas e sentimento de mercado.

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À medida que nos aproximamos do próximo Reduzir para metade, a estrutura de mercado sugere que poderíamos testemunhar outra correção significativa. Tal correção não apenas se alinharia com padrões históricos, mas também serviria como um reset, sacudindo o interesse especulativo de curto prazo e preparando o cenário para o próximo ciclo de crescimento.

Esta expectativa depende de vários fatores, incluindo a influência contínua dos ETFs no mercado. Embora a sua atividade de compra tenha fornecido um apoio substancial ao preço do Bitcoin, há um consenso de que essas entradas não são sustentáveis indefinidamente. Se os fluxos dos ETFs começarem a abrandar ou a reverter antes do halving, podemos ver um efeito composto no mercado. A antecipação da redução da procura dos ETFs, juntamente com a psicologia tradicional do halving, poderia desencadear um período de maior volatilidade, com os traders provavelmente a ajustar as suas posições em resposta a sinais precoces de uma mudança.

Em conclusão, o impacto imediato do reduzir para metade no mercado será moldado por fatores psicológicos e pela dinâmica da participação institucional, como a dos ETFs. Os traders devem estar preparados para a volatilidade potencial em torno do reduzir para metade, mantendo-se atentos à atividade do ETF como um indicador chave do sentimento de mercado a curto prazo.

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O que é diferente neste ciclo

Historicamente, os ciclos do Bitcoin geralmente começavam 12 a 18 meses após o pico do mercado de alta anterior, com o novo recorde de todos os tempos chegando vários meses após a redução para metade. Isso levou muitos a sugerir que o próprio evento de redução para metade catalisa o próximo rali de alta devido às restrições de oferta que introduz.

Como observamos, no entanto, o efeito da redução para metade durante este ciclo provavelmente será diminuído devido à introdução de nova procura institucional dos ETFs Bitcoin. Esta procura e o influxo de capital na rede Bitcoin que trouxeram provavelmente contribuíram para o facto de o BTC já ter quebrado o seu ATH do ciclo anterior bem antes da redução para metade.

No entanto, este facto levou alguns a especular que o ciclo atual pode ser mais curto do que os anteriores. Embora não possamos afirmar com certeza se este será o caso ou não, podemos analisar os dados para avaliar onde estamos atualmente no ciclo de mercado e qual é a probabilidade de continuação do mercado em alta.

Primeiro, no que diz respeito aos padrões cíclicos, quebrar o ATH antes do halving não significa necessariamente que tenhamos nos desviado das normas históricas do Bitcoin. A chave é avaliar quando o pico do mercado de alta realmente foi no ciclo anterior. Na Glassnode, sempre mantivemos que isso aconteceu em abril de 2021, mesmo que tecnicamente o Bitcoin tenha subido mais em termos de preço em novembro de 2021. Nossa suposição é baseada no fato de que após o pico de abril, a grande maioria dos indicadores técnicos e on-chain relacionados ao sentimento de mercado e ao comportamento do investidor começou a exibir seus valores típicos de mercado de baixa e nunca se recuperou adequadamente.

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Agora, tendo abril de 2021 como o pico anterior do mercado de touros, podemos ver que o ciclo atual se encaixa bem nas normas históricas. Isso sugeriria a possibilidade de que o mercado de touros possa durar mais tempo, apesar de termos ultrapassado o ATH anterior antes da redução para metade.

Ao avaliar as diferenças entre o ciclo atual e as normas históricas e tendências com o objetivo de aprimorar as estratégias de negociação, também pode ser prático monitorar a métrica de Reduzir para metade das Correções do Mercado de Alta. Este indicador reflete a profundidade e frequência das retrações de preços durante o mercado de alta em andamento.

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Nota-se que este ciclo tem exibido correções menos severas, divergindo dos recuos mais significativos de 30-40% típicos em mercados de alta passados. Acompanhar esses recuos pode fornecer aos traders uma medida para o sentimento de mercado, apetite pelo risco e potenciais pontos de viragem. À medida que as entradas de ETF continuam a influenciar o mercado, uma mudança significativa nesta tendência de correções mais leves poderia sinalizar mudanças no comportamento dos investidores e oferecer um sinal oportuno para ajustes de estratégia.

Impacto nas Estratégias de Negociação Direcional

O papel dos ETFs na moldagem do panorama do mercado Bitcoin, especialmente à medida que nos aproximamos da redução para metade, não pode ser subestimado. No entanto, é igualmente crítico manter o pulso sobre a influência dos detentores de longo prazo (LTHs) na dinâmica de oferta do mercado. A interação entre a pressão de oferta da redução para metade e as flutuações da procura dos ETFs introduz uma dinâmica complexa que poderia alterar significativamente as respostas tradicionais do mercado ao evento de redução para metade.

Para os traders que procuram refinar suas estratégias direcionais, monitorar o comportamento dos LTHs torna-se essencial. As decisões dos LTHs de manter suas posições ou começar a distribuir seus ativos podem fornecer indicadores precoces de mudanças no sentimento do mercado e possíveis alterações na liquidez. Dadas as condições de mercado atuais, onde os ETFs já estão impactando o equilíbrio entre oferta e demanda, uma movimentação significativa por parte dos LTHs poderia ser o ponto de viragem que define a direção do mercado pós-redução para metade.

Assim, o sucesso da negociação direcional neste ciclo provavelmente dependerá de uma abordagem multifacetada. Os negociantes precisarão manter um olhar atento sobre a atividade do ETF em busca de sinais de demanda contínua ou pressão de venda emergente. Simultaneamente, eles devem avaliar o sentimento e as ações dos LTHs, cujas decisões de vender ou manter podem influenciar ainda mais a dinâmica de oferta do mercado. Adaptar estratégias de negociação para considerar essas influências será crucial para navegar eficazmente nas próximas fases do ciclo de mercado do Bitcoin.

Esteja atento a mais conteúdo relacionado com a Reduzir para metade da Glassnode

À medida que contamos regressivamente para o Reduzir para metade do Bitcoin, a Glassnode mantém-se comprometida em equipar os traders direcionais com análises abrangentes e insights acionáveis adaptados a este importante evento de mercado.

A nossa próxima peça da série, "Reduzir para metade do Bitcoin e Operações de Mineração," irá examinar especificamente os impactos do reduzir para metade nas atividades de mineração de Bitcoin e explorar como estas mudanças poderiam propagar-se pelo mercado mais amplo.

Mantenha-se conectado com a Glassnode para obter mais perspetivas estratégicas necessárias para tirar o máximo partido do ambiente de negociação de Bitcoin pós-Reduzir para metade.

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