O que está acontecendo com a tempestade FTX?
Alguns amigos ainda podem estar confusos sobre a "tempestade FTX", não se preocupe, vou resolver brevemente o fundo primeiro, e Lao Tie, que está familiarizado com o incidente, pode saltar diretamente para o próximo parágrafo 👇.
Em novembro de 2022, houve um drama chocante no mundo das criptomoedas: a FTX, a segunda maior exchange do mundo, declarou falência sem aviso prévio. A plataforma, construída pelo gênio Sam Bankman-Fried (SBF), já foi uma estrela brilhante na indústria, com uma avaliação de até US$ 32 bilhões, mas entrou em colapso da noite para o dia devido à apropriação indevida e ao caos de gestão, deixando centenas de milhares de usuários e um buraco negro de mais de US$ 10 bilhões em dívidas. A SBF acabou sendo condenada a 25 anos de prisão por um tribunal dos EUA, enquanto a equipe de liquidação da FTX encenou um "contra-ataque Jedi", recuperando milagrosamente de US$ 14,5 bilhões a US$ 16,3 bilhões, prometendo compensar os clientes o máximo possível. Esta farsa de "tempestade" chocou o mundo e colocou 8% dos usuários chineses em um constrangimento - eles foram impedidos de pagar devido a restrições regulatórias.
Os credores chineses ainda serão pagos?
De acordo com o PANews, os clientes chineses foram excluídos do programa de compensação devido ao ambiente regulatório da China. Em seus avisos de 2017 e 2021, a China declarou que a negociação de moeda virtual é uma atividade financeira ilegal que não é protegida por lei, o que representa um risco de conformidade para a FTX pagar uma compensação aos clientes chineses. Embora os clientes chineses representem 8% do total de usuários da FTX (de acordo com o South China Morning Post), eles ainda são considerados inelegíveis para compensação no atual processo de falência dos EUA.
Os pagamentos pós-falência da FTX entraram no estágio de pequena distribuição de dívidas, mas os usuários chineses estão atualmente excluídos devido a obstáculos jurisdicionais e riscos de conformidade. Isso significa que os credores chineses estão completamente desesperados? Pensamos que não. A situação é muito mais complicada do que parece e ainda há esperança. A questão da indemnização para os utilizadores chineses pode ser adiada, e é provável que não seja completamente excluída.
Como fazer a declaração de direitos do credor?
O caso de falência da FTX envolveu dois processos legais paralelos: o Capítulo 11 do processo de falência nos Estados Unidos e o processo de liquidação nas Bahamas. O primeiro foi presidido pela FTX no Tribunal de Delaware dos EUA, enquanto o segundo envolveu sua subsidiária das Bahamas, FTX Digital Markets Ltd. O procedimento que escolhe para declarar diretamente os seus créditos determina se pode recuperar os seus direitos e interesses.
Para os credores chineses, o processo de liquidação das Bahamas pode ser preferido. As equipas de liquidação dos dois países chegaram a um acordo em dezembro de 2023, comprometendo-se a coordenar a distribuição de ativos e a garantir que o montante e o calendário do pagamento são consistentes (incluindo capital e 9% ao ano). Em comparação com o processo dos EUA, o quadro jurídico das Bahamas oferece melhor proteção aos credores estrangeiros ao lidar com insolvências transfronteiriças, o que pode se adequar melhor à situação real dos credores chineses e minimizar conflitos de conformidade nos processos dos EUA.
No processo de declaração, há alguns pontos que precisamos prestar atenção: de acordo com a natureza dos direitos do próprio credor, disputas de direitos do credor, etc., fazer a escolha mais benéfica para si mesmo, e não agir de forma imprudente. Ao mesmo tempo, se você tem uma grande quantidade de dívidas (como mais de centenas de milhares de dólares) ou habilidades limitadas de inglês, é altamente recomendável contratar um advogado profissional. Um advogado não só pode poupar tempo ao preparar o pedido em seu nome, como também pode prestar o melhor aconselhamento com base na sua situação específica e evitar perder oportunidades devido a erros operacionais.
Por que a FTX é capaz de pagar?
Olhando para trás na história das exchanges de criptomoedas após o crash, como Mentougou (Mt. Gox), a FTX conseguiu alcançar uma maior percentagem de pagamentos após a falência, o que também é uma melhoria global. Tal implica diferenças numa série de fatores, como a gestão de ativos, a eficiência da liquidação, o quadro jurídico e o ambiente do mercado.
Os ativos são adicionados. Embora o fundador da FTX, SBF (Sam Bankman-Fried), tenha sido condenado por se apropriar indevidamente de fundos de clientes, os fundos não foram completamente esgotados, e muitos foram investidos em ativos realizáveis em vez de desaparecerem completamente. Em 11 de março de 2025, a equipe de compensação recuperou entre US$ 14,5 bilhões e US$ 16,3 bilhões, o que é suficiente para cobrir todo o principal do cliente (em valor em dólar no momento da falência em novembro de 2022) com juros de 9%. Esses ativos incluem dinheiro, criptomoedas e investimentos em ações (como as ações da Anthropic, que serão vendidas em 2024 com um lucro de cerca de US$ 1 bilhão). O eficiente mecanismo de liquidação do Código de Falências dos EUA (Capítulo 11) também fornece um forte apoio para a adição de ativos.
O momento do mercado é o certo. A FTX caiu em novembro de 2022, em um ponto baixo no mercado cripto (o Bitcoin está em torno de US$ 16.000). A equipe de liquidação vende ativos durante o período de recuperação do mercado em 2024-2025 (quando o preço do Bitcoin sobe significativamente), aumentando significativamente o valor de recuperação. Mentougou perdeu uma oportunidade semelhante, resultando em um pagamento esticado.
Suporte técnico e regulatório moderno. Na época da falência da FTX, a tecnologia de rastreamento de blockchain, como a Chainalysis, havia amadurecido para ajudar a equipe de compensação a bloquear o fluxo de fundos. Ao mesmo tempo, uma supervisão regulatória e judicial rigorosa nos Estados Unidos (11 U.S.C. §1123 Principle of Equality of Creditors) garante que os interesses dos clientes tenham precedência. No entanto, devido à grave perda de ativos (850.000 bitcoins foram roubados), ao atraso na liquidação por quase dez anos e à tecnologia atrasada, a Mentougou só pode pagar de 15% a 20% do prejuízo.
A Web3 defende a descentralização, mas, na prática, ainda depende de entidades centralizadas. Um quadro regulamentar maduro pode proporcionar uma proteção eficaz aos investidores. A capacidade de pagamento da FTX é a personificação dessa lógica.
O advogado de Mankiw concluiu
Os credores chineses não estão completamente desesperados, com o conjunto relativamente amplo de fundos da FTX e a liquidação em curso fornecendo a base para os pagamentos. Escolher o processo das Bahamas, contar com assistência profissional e acompanhar de perto os desenvolvimentos são fundamentais para proteger seus direitos. Embora o ideal de descentralização da Web3 seja bonito, na realidade, a necessidade de um quadro jurídico centralizado é a última linha de defesa para os investidores. Se precisar de apoio de um advogado profissional durante este processo, pode contactar um advogado da Mankiw.
/ FIM.
Autores deste artigo: Niu Xiaojing, Liu Honglin
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Pesquisa Mankiw | Como proteger os direitos e interesses dos credores chineses na bolsa FTX?
O que está acontecendo com a tempestade FTX? Alguns amigos ainda podem estar confusos sobre a "tempestade FTX", não se preocupe, vou resolver brevemente o fundo primeiro, e Lao Tie, que está familiarizado com o incidente, pode saltar diretamente para o próximo parágrafo 👇. Em novembro de 2022, houve um drama chocante no mundo das criptomoedas: a FTX, a segunda maior exchange do mundo, declarou falência sem aviso prévio. A plataforma, construída pelo gênio Sam Bankman-Fried (SBF), já foi uma estrela brilhante na indústria, com uma avaliação de até US$ 32 bilhões, mas entrou em colapso da noite para o dia devido à apropriação indevida e ao caos de gestão, deixando centenas de milhares de usuários e um buraco negro de mais de US$ 10 bilhões em dívidas. A SBF acabou sendo condenada a 25 anos de prisão por um tribunal dos EUA, enquanto a equipe de liquidação da FTX encenou um "contra-ataque Jedi", recuperando milagrosamente de US$ 14,5 bilhões a US$ 16,3 bilhões, prometendo compensar os clientes o máximo possível. Esta farsa de "tempestade" chocou o mundo e colocou 8% dos usuários chineses em um constrangimento - eles foram impedidos de pagar devido a restrições regulatórias.
Os credores chineses ainda serão pagos? De acordo com o PANews, os clientes chineses foram excluídos do programa de compensação devido ao ambiente regulatório da China. Em seus avisos de 2017 e 2021, a China declarou que a negociação de moeda virtual é uma atividade financeira ilegal que não é protegida por lei, o que representa um risco de conformidade para a FTX pagar uma compensação aos clientes chineses. Embora os clientes chineses representem 8% do total de usuários da FTX (de acordo com o South China Morning Post), eles ainda são considerados inelegíveis para compensação no atual processo de falência dos EUA. Os pagamentos pós-falência da FTX entraram no estágio de pequena distribuição de dívidas, mas os usuários chineses estão atualmente excluídos devido a obstáculos jurisdicionais e riscos de conformidade. Isso significa que os credores chineses estão completamente desesperados? Pensamos que não. A situação é muito mais complicada do que parece e ainda há esperança. A questão da indemnização para os utilizadores chineses pode ser adiada, e é provável que não seja completamente excluída. Como fazer a declaração de direitos do credor? O caso de falência da FTX envolveu dois processos legais paralelos: o Capítulo 11 do processo de falência nos Estados Unidos e o processo de liquidação nas Bahamas. O primeiro foi presidido pela FTX no Tribunal de Delaware dos EUA, enquanto o segundo envolveu sua subsidiária das Bahamas, FTX Digital Markets Ltd. O procedimento que escolhe para declarar diretamente os seus créditos determina se pode recuperar os seus direitos e interesses. Para os credores chineses, o processo de liquidação das Bahamas pode ser preferido. As equipas de liquidação dos dois países chegaram a um acordo em dezembro de 2023, comprometendo-se a coordenar a distribuição de ativos e a garantir que o montante e o calendário do pagamento são consistentes (incluindo capital e 9% ao ano). Em comparação com o processo dos EUA, o quadro jurídico das Bahamas oferece melhor proteção aos credores estrangeiros ao lidar com insolvências transfronteiriças, o que pode se adequar melhor à situação real dos credores chineses e minimizar conflitos de conformidade nos processos dos EUA. No processo de declaração, há alguns pontos que precisamos prestar atenção: de acordo com a natureza dos direitos do próprio credor, disputas de direitos do credor, etc., fazer a escolha mais benéfica para si mesmo, e não agir de forma imprudente. Ao mesmo tempo, se você tem uma grande quantidade de dívidas (como mais de centenas de milhares de dólares) ou habilidades limitadas de inglês, é altamente recomendável contratar um advogado profissional. Um advogado não só pode poupar tempo ao preparar o pedido em seu nome, como também pode prestar o melhor aconselhamento com base na sua situação específica e evitar perder oportunidades devido a erros operacionais. Por que a FTX é capaz de pagar? Olhando para trás na história das exchanges de criptomoedas após o crash, como Mentougou (Mt. Gox), a FTX conseguiu alcançar uma maior percentagem de pagamentos após a falência, o que também é uma melhoria global. Tal implica diferenças numa série de fatores, como a gestão de ativos, a eficiência da liquidação, o quadro jurídico e o ambiente do mercado. Os ativos são adicionados. Embora o fundador da FTX, SBF (Sam Bankman-Fried), tenha sido condenado por se apropriar indevidamente de fundos de clientes, os fundos não foram completamente esgotados, e muitos foram investidos em ativos realizáveis em vez de desaparecerem completamente. Em 11 de março de 2025, a equipe de compensação recuperou entre US$ 14,5 bilhões e US$ 16,3 bilhões, o que é suficiente para cobrir todo o principal do cliente (em valor em dólar no momento da falência em novembro de 2022) com juros de 9%. Esses ativos incluem dinheiro, criptomoedas e investimentos em ações (como as ações da Anthropic, que serão vendidas em 2024 com um lucro de cerca de US$ 1 bilhão). O eficiente mecanismo de liquidação do Código de Falências dos EUA (Capítulo 11) também fornece um forte apoio para a adição de ativos. O momento do mercado é o certo. A FTX caiu em novembro de 2022, em um ponto baixo no mercado cripto (o Bitcoin está em torno de US$ 16.000). A equipe de liquidação vende ativos durante o período de recuperação do mercado em 2024-2025 (quando o preço do Bitcoin sobe significativamente), aumentando significativamente o valor de recuperação. Mentougou perdeu uma oportunidade semelhante, resultando em um pagamento esticado. Suporte técnico e regulatório moderno. Na época da falência da FTX, a tecnologia de rastreamento de blockchain, como a Chainalysis, havia amadurecido para ajudar a equipe de compensação a bloquear o fluxo de fundos. Ao mesmo tempo, uma supervisão regulatória e judicial rigorosa nos Estados Unidos (11 U.S.C. §1123 Principle of Equality of Creditors) garante que os interesses dos clientes tenham precedência. No entanto, devido à grave perda de ativos (850.000 bitcoins foram roubados), ao atraso na liquidação por quase dez anos e à tecnologia atrasada, a Mentougou só pode pagar de 15% a 20% do prejuízo. A Web3 defende a descentralização, mas, na prática, ainda depende de entidades centralizadas. Um quadro regulamentar maduro pode proporcionar uma proteção eficaz aos investidores. A capacidade de pagamento da FTX é a personificação dessa lógica. O advogado de Mankiw concluiu Os credores chineses não estão completamente desesperados, com o conjunto relativamente amplo de fundos da FTX e a liquidação em curso fornecendo a base para os pagamentos. Escolher o processo das Bahamas, contar com assistência profissional e acompanhar de perto os desenvolvimentos são fundamentais para proteger seus direitos. Embora o ideal de descentralização da Web3 seja bonito, na realidade, a necessidade de um quadro jurídico centralizado é a última linha de defesa para os investidores. Se precisar de apoio de um advogado profissional durante este processo, pode contactar um advogado da Mankiw.
/ FIM. Autores deste artigo: Niu Xiaojing, Liu Honglin