AAVE ecossistema passa por uma grande transformação: o módulo Umbrella irá substituir o Módulo de Segurança

AAVE Ecossistema recentemente aprovou uma proposta chave, o módulo AAVE Umbrella, que foi muito discutido, recebeu o reconhecimento da comunidade e será oficialmente implementado em 5 de junho de 2025. Isso marca a transição oficial do módulo AAVE Umbrella, que substituirá o módulo de Segurança existente, assumindo a função de garantia de dívidas incobráveis do ecossistema AAVE. Esta mudança terá um impacto significativo no modelo de receitas do ecossistema AAVE.

Problema central resolvido pelo módulo Umbrella

O módulo Umbrella destina-se a resolver dois problemas principais existentes no Módulo de Segurança:

1. Custos de manutenção muito elevados: atualmente, o gasto anual em incentivos do Safety Module é de cerca de 66 milhões de dólares, o que está a pressionar a manutenção da capitalização de mercado da AAVE.

2. Eficiência de capital baixa: o Módulo de Segurança depende principalmente do token AAVE e de ativos relacionados ao GHO, enquanto o risco real de inadimplência provém principalmente de ativos de referência como USDT, ETH, entre outros. Isso resulta na necessidade de etapas adicionais de conversão de ativos ao lidar com inadimplências, afetando a eficiência.

Principais otimizações do módulo Umbrella

1. Ajuste das categorias de ativos: introduzir a aToken mais relacionada aos ativos de empréstimo como stkwaUSDC, stkwaUSDT e stkwaETH como garantia.

2. Reforma do mecanismo de distribuição de incentivos: utilizar um modelo de curva de liberação para ajustar dinamicamente a taxa de rendimento com base na liquidez alvo, no total atual de staking e na quantidade máxima de liberação.

3. Mecanismo de Slashing Automatizado: executado automaticamente por contratos inteligentes, substituindo o método de ativação anteriormente dependente da governança DAO.

Impacto para os stakers de GHO

A implementação do módulo Umbrella terá um impacto significativo no modelo de rendimento dos stakers de GHO:

• Espera-se que a taxa de rendimento do staking de GHO diminua de cerca de 13% para cerca de 7,7%.
• Esta alteração pode levar a uma grande diminuição na emissão de GHO, com os fundos atualmente envolvidos em stkGHO a representarem 71% do total de GHO.
• A demanda por GHO pode diminuir até que a relação entre oferta e demanda se reequilibre.

Ajuste estratégico do AAVE

Esta transformação reflete uma reavaliação da equipa AAVE sobre a estratégia de desenvolvimento do GHO. No futuro, a AAVE poderá concentrar-se mais na competitividade do GHO em cenários de aplicação prática, como meio de pagamento, resistência à censura e aumento da eficiência do capital em protocolos de empréstimo, em vez de depender apenas de subsídios de tokens de governança para manter a procura.

Embora este ajuste possa resultar numa queda na demanda por GHO a curto prazo, a longo prazo, ajudará a construir um modelo de desenvolvimento mais sustentável. No entanto, para aqueles investidores que dependem de altos retornos, isso significa sem dúvida que uma "mina de ouro" muito popular está prestes a desaparecer.