PoL v2: Novo modelo de distribuição de valor da Berachain

I. A quebra de núcleo do PoL v2: Construir um ciclo de valor

As cadeias públicas tradicionais enfrentam há muito tempo a "dificuldade dos ativos da mainnet", onde os principais tokens, embora desempenhando funções importantes, têm dificuldade em capturar diretamente o crescimento do valor ecológico. A Berachain tenta resolver esse problema com um mecanismo de PoL (Prova de Liquidez) aprimorado. A chave da versão v2 está na mudança de 33% dos incentivos DApp dos stakers de BGT para os stakers de BERA, marcando uma mudança significativa no modelo de valor dos ativos da mainnet.

Esta alteração permite que os detentores de BERA obtenham receitas da camada do protocolo sem operações complexas, realizando a atualização da moeda principal de um mero token de Gas para um ativo de rendimento. Embora a versão v1 tenha impulsionado com sucesso o crescimento do TVL da ecologia, os dividendos foram principalmente direcionados ao BGT e seus derivados. A versão v2, através do modo de "distribuição em dupla canal", permite pela primeira vez que a moeda principal compartilhe diretamente as receitas da ecologia.

II. A engenhosidade do design do mecanismo

1. Rendimentos não inflacionários: v2 não aumentou a emissão de tokens, mas reestruturou o fluxo de incentivos existente para criar fluxo de caixa em nível de cadeia para a BERA. Incentivos de cerca de 50 a 120 mil dólares são injetados diretamente na piscina de staking da BERA a cada semana, criando pressão de compra contínua.

2. Proteção do nicho ecológico BGT: manter 67% dos incentivos para os stakers de BGT, mantendo o efeito de alavancagem dos incentivos do projeto, enquanto se evita a corrida à liquidez dos detentores de tokens de governança.

3. Ciclo de feedback positivo triplo:

   • O aumento do staking de BERA melhora a segurança da cadeia
   • Uma maior taxa de staking reduz a circulação de tokens.
   • O efeito de incentivo da unidade BERA ampliado pela redução da circulação

Três, Impacto Potencial na Estrutura do Mercado

1. Perspectiva dos pequenos investidores: reduzir a barreira de entrada Os usuários comuns só precisam fazer o staking de BERA para obter rendimentos duplos:

   • Rendimento direto: 33% de distribuição de incentivos (APY estimado de 9-15%)
   • Rendimento indireto: Dividendos da receita do protocolo DEX nativo

2. Perspectiva do desenvolvedor: novas formas de economia da moeda principal As partes do projeto podem utilizar a propriedade de rendimento da BERA para desenhar mecanismos inovadores:

   • Rendimento do protocolo convertido automaticamente em recompra de BERA
   • Desenvolvimento do modelo veToken baseado em BERA
   • Criar um protocolo de derivativos com BERA como colateral

3. Perspectiva do investidor: reestruturação do modelo de avaliação Após o BERA obter a capacidade de rendimento em nível de cadeia, sua lógica de avaliação pode transitar para "desconto de fluxo de caixa": Valor de mercado teórico = ( receita anualizada da cadeia × relação preço-lucro ) + ( demanda de Gas × recíproco da velocidade de circulação )

   Com base em um incentivo semanal de 100 mil dólares, a receita anual de 5,2 milhões de dólares corresponde a um PE de 20 vezes, implicando uma avaliação de 104 milhões de dólares, sem contar o consumo de Gas e o crescimento futuro.

Quatro, Riscos e Desafios Potenciais

1. Risco de especulação a curto prazo: alguns stakers de BGT podem mudar para outros projetos ecológicos devido à diluição de incentivos.
2. Complexidade do mecanismo: os usuários comuns ainda precisam entender a relação de interação entre PoL, BGT e BERA.
3. Incerteza regulatória: A conformidade dos mecanismos de incentivo ainda precisa ser testada.

Cinco, Revelações da Indústria: A Competição L1 Entra em uma Nova Fase de Distribuição de Valor

A exploração da Berachain revela a tendência de que o foco da concorrência entre blockchains públicas se desloca da performance para a eficiência na distribuição de valor. Enquanto outras blockchains públicas tentam várias formas de distribuir valor ecológico, o PoL v2 apresenta uma solução mais nativa - injetando diretamente o valor ecológico na moeda principal através do design da camada de protocolo.

Se esse modelo puder ser validado de forma contínua, pode levar outros L1 a imitá-lo. No momento em que os bônus da mineração de liquidez estão diminuindo, "como criar demanda real para a blockchain pública" torna-se uma questão chave. A resposta da Berachain é: fazer com que a moeda principal seja a primeira beneficiária da prosperidade do ecossistema.