Como a VC vê a onda dos Memecoins?

Em uma festa, alguém me perguntou se eu estava ansioso com o mercado atual. Eu inicialmente não entendi o que isso significava, e a pessoa explicou que muitas pessoas acreditam que as moedas Meme estão em alta e que as moedas VC enfrentarão dificuldades. De fato, na recente conferência DeVCon, o Meme se tornou um tópico popular, e os colegas até brincaram que discutir o mercado primário atrasaria a especulação em torno do Meme.

Na verdade, não estamos especialmente ansiosos. Como um fundo de longo prazo com capital próprio, podemos olhar para este setor de uma forma mais ampla. Não temos pressão de captação, não precisamos explicar nossa estratégia de investimento a investidores externos, mas seguimos nosso próprio interesse para entender o valor do setor e a movimentação de talentos.

No ambiente das criptomoedas, onde as fronteiras entre o mercado primário e secundário são indistintas e o mercado secundário está em bolha, a essência do VC se torna ainda mais evidente: apostar em coisas com risco e retorno. Não faz sentido seguir qualquer ideologia ou se envolver em lutas políticas, o importante é aprender com o mercado.

Mudanças estruturais na indústria

No início do ano, fizemos uma profunda revisão das mudanças na estrutura da indústria e concluímos que: a polarização na indústria está se tornando cada vez mais grave. Por um lado, as finanças tradicionais estão trazendo uma grande quantidade de ativos criptográficos para Wall Street por meio de meios regulamentares, como ETFs, e essa liquidez é difícil de ser revertida para o mercado interno; por outro lado, a economia da atenção está se comprimindo ainda mais, e a forma mais primitiva de criptografia se transformou em uma mera especulação de Memes, que é um campo em que as finanças tradicionais não podem se envolver.

Nesse contexto macroeconômico e social, a liquidez no mercado continua a encolher. No passado, esperávamos que as duas extremidades pudessem se fundir, mas o resultado foi exatamente o oposto, a polarização está se tornando cada vez mais severa. Assim, os intermediários na indústria estão se tornando cada vez mais difíceis.

Esses intermediários incluem todas as instituições que emergiram com base nos primeiros benefícios, como bolsas de valores offshore, market makers, prestadores de serviços financeiros em criptomoedas e VC, que não conseguem escapar. Essa mudança estrutural deixou as bolsas de valores offshore ansiosas, e o volume de contratos futuros da CME já superou o de uma plataforma de negociação conhecida. Se as moedas principais estão sendo cada vez mais negociadas em locais regulamentados devido à entrada de finanças tradicionais, e se projetos de mais de 1 bilhão de dólares podem ser gerados na cadeia a partir de Meme, será que o espaço de sobrevivência de certas plataformas de negociação está sendo pressionado?

Além das bolsas de valores offshore, como devem os market makers que dependem da ascensão das criptomoedas romper o impasse ao ver as equipas de quantificação de alta frequência de Wall Street a entrar em cena com infraestrutura e capital? Com o seu declínio, a presença das instituições financeiras de terceiros que lhes prestam serviços também se torna cada vez mais fraca, sem mencionar os VC que não conseguem negociar ativamente.

Essa polarização e a pressão sobre a liquidez são mudanças fundamentais na indústria. Apenas aqueles que encontrarem uma maneira de romper isso conseguirão vencer.

VC Token的问题

É compreensível o sentimento negativo do mercado em relação ao Token VC. O projeto foi lançado com um FDV super alto, e após o lançamento, houve constantes desbloqueios para vendas e lucros. Já que todos são cassinos, por que não ir para um cassino relativamente mais justo, jogar Meme PvP, e se perder, só pode culpar a própria lentidão, em vez de assumir a responsabilidade pelo VC que está avaliado em dezenas de bilhões de dólares.

A essência deste problema é que a cadeia de suprimento de liquidez da nossa indústria teve problemas.

Por que algumas blockchains públicas conseguem constantemente estabelecer novos máximos? Porque têm produtos reais implementados, e esses produtos permitem que os detentores de moedas continuem a lucrar. A comunidade de usuários se transforma em uma comunidade de negociação, e ambas formam um ciclo positivo, tornando-se uma espécie de profecia autorrealizável, que é a chave para a formação da pressão de compra.

O ciclo anterior de DeFi foi assim também, os produtos lançados apresentaram inovações interessantes, e as DEX criaram liquidez para a descoberta contínua de preços. Quando a comunidade do produto e a comunidade de negociação de moedas chegam a um consenso, as exchanges centralizadas listam os tokens, liberando ainda mais liquidez, e os projetos, comunidades e exchanges alcançam uma vitória tripla.

Um ecossistema saudável é: aqueles que estão ativos na cadeia estão dispostos a comprar moedas e, ainda mais, a divulgar. Essa cadeia de suprimento de liquidez forma um ciclo positivo.

E agora o problema que o VC Token enfrenta é a divisão dessas duas comunidades. O mainnet acabou de ser lançado e já teve TGE, o produto não foi implementado, e a comunidade está apenas vindo para coletar airdrops, o que traz apenas vendas. No ciclo passado, havia grandes investidores ajudando a comprar altcoins com alavancagem, mas neste ciclo a alavancagem foi basicamente eliminada. Ao mesmo tempo, no último mercado em alta, muitos VCs levantaram grandes quantias de fundos, há pressão de posicionamento, e para mostrar um retorno bonito aos investidores, eles foram obrigados a elevar continuamente a avaliação dos projetos.

Isso resultou na situação atual do Token VC, com uma listagem supervalorizada e falta de compradores, além de cair, o que mais pode acontecer.

Isso não é difícil de entender a lógica por trás da criação de Memes, já que os projetos investidos por VC não se concretizam, são apenas especulação, por que não especular em algo com uma avaliação mais baixa e justa?

Meme tornou-se uma oportunidade que não pode ser ignorada

Na polarização analisada anteriormente, os Memes tornaram-se uma das faixas mais inegáveis da indústria.

Eu costumava pensar que os Memes eram pura especulação, mas agora percebo que estava errado. Eles são um veículo para transportar correntes culturais, e seu valor não está nas funções e tecnologias específicas, mas na capacidade única de carregar consciência coletiva, emoções e identificação, o que é muito similar à lógica religiosa. Sob a aparência aparentemente absurda, expressa uma profunda necessidade psicológica social e valores, e transforma correntes de pensamento e emoções em produtos e capital.

Em outras palavras, o núcleo do seu produto é a corrente de pensamento e a narrativa que ele carrega, e a escala dessas correntes de pensamento e narrativas determina o limite de um Meme. Tecnologia de ponta, culto à personalidade, emoção de IP, correntes subculturais, analisamos o potencial por trás disso, assim como um VC analisa as perspectivas e a posição de um produto em sua pista.

Para o Meme, o token é o seu produto. O que precisa fazer em torno do produto é a promoção mútua entre preço e comunidade; o preço é, de certa forma, a iteração do produto. Construir uma base comunitária sólida em meio à volatilidade dos preços, transformar especuladores em detentores firmes, fazer com que eles disseminem, e finalmente realizar a profecia auto cumpridora.

Neste ponto, o Meme Token possui uma enorme vantagem que o VC Token não tem. Uma vez que o token é o próprio produto, a comunidade do produto e a comunidade de especulação de criptomoedas se fundem, formando uma força conjunta.

Meme, devido ao baixo custo de emissão, resulta em uma relação sinal-ruído de investimento muito baixa e não pode ser analisado a partir de uma forma de produto tangível. É necessário ter uma excelente compreensão das correntes de pensamento e da emoção do mercado. Estou ainda a esforçar-me para aprender se há um método estruturado para estudar este setor, de modo a selecionar alvos em meio a uma relação sinal-ruído extremamente baixa. Se for possível, quais tipos de alvos são adequados para a nossa intervenção e quando devemos intervir.

Mas eu acredito muito que o Meme se tornará uma oportunidade inter-cíclica, pois sua essência é um fenômeno cultural da era digital, as correntes de pensamento imortais e a iteração de emoções nunca se esgotarão.

Mais importante ainda, sempre acreditei que dar oportunidades de enriquecer aos marginalizados é o que dá vida ao nosso setor. Antes desta onda de Meme, dizia-se que as exigências para os empreendedores neste ciclo eram dez vezes maiores do que antes, e os investimentos pareciam ter sido consumidos pelos VC, com a emoção da comunidade e dos pequenos investidores fortemente reprimida. Mas através dos Memes, é possível dar aos jovens a oportunidade de obter retornos de 100 vezes através de uma posição inicial, e a anti-autoridade é um dos espíritos mais centrais das criptomoedas, acredito que ela sempre existirá.

Até onde pode ir este ciclo Meme?

Quando todos estão entusiasmados, achando que podem dar tudo pela comunidade e acreditando que podem lucrar para sempre, não se esqueça de que sempre haverá quem colherá os lucros, essa é uma verdade imutável do setor financeiro. Lembre-se de como era a comunidade NFT: todos se orgulhavam de usar avatares de macacos, ajudando-os a se conectar com as marcas, organizando eventos e colaborações em toda parte, festas NFT espalhadas pelo mundo, e então?

Quando a confiança inflacionada e as expectativas irreais aparecem, quando a sensação é de que manter moedas mainstream não é tão bom quanto manter Memes, e quando ocorrem vários ataques de hackers e fugas, devemos começar a ficar alerta. Assim que a indústria não tiver mais oportunidades de liquidez significativas, e o Bitcoin começar a encontrar resistência, tudo que é uma Alpha melhorada vai cair mais rapidamente.

A propósito, a lógica do DeSci não é semelhante à do People’s DAO e ao salvamento de Assange no último ciclo? Sob o nome de "justiça", temos a capacidade de distinguir entre fé e especulação?

Na verdade, a grande virada do Meme aconteceu após o lançamento do pequeno Neiro em uma plataforma de negociação. Na época, o Token VC estava em dificuldades, e a oportunidade surgiu ao descobrir o pequeno Neiro, abraçando a comunidade Meme, o que permitiu que o projeto, a comunidade e os usuários da bolsa ganhassem dinheiro, levando ao desenvolvimento subsequente.

Mas agora, se a liquidez cega dos Memes na cadeia é semelhante à competição de TVL após projetos de alto TVL em uma determinada plataforma de negociação, se é semelhante à competição após o lançamento da moeda do ecossistema TON com uma grande base de usuários.

As bolsas baseiam-se nas expectativas do mercado para alterar a estratégia de listagem de moedas, orientando assim a direção do mercado. No entanto, a nossa indústria, devido ao custo extremamente baixo de emissão de ativos e ao prémio de liquidez, inevitavelmente cairá numa competição homogénea, resultando numa confusão que todos acabarão por se tornar indiferentes e fartos.

Este é o poder do ciclo.

No curto prazo, não faça o que faz apenas para apostar no que a troca apoia; os projetos que realmente constroem a indústria certamente se destacarão.

Num grande ciclo, o mercado em baixa certamente fará com que o excesso de oferta inativa seja eliminado pelo mercado, permitindo que este retorne à normalidade.

O mercado está sempre oscilando entre o construtivismo de longo prazo e o sentimento de curto prazo, é um espectro, onde os protagonistas e os Memes se tornam as duas extremidades, à medida que o sentimento do mercado se alterna.

Não se preocupe, basta encontrar o seu próprio ritmo.

Investir é assim um jogo, fazemos julgamentos com base na nossa percepção e apostamos, se acertamos ganhamos dinheiro, se erramos fazemos uma revisão, mantendo sempre a curiosidade e sempre a reverência.