Aposta líquida e re-aposta: Mudança na gestão de ativos da rede PoS

A tecnologia de aposta líquida revolucionou a forma como os ativos são geridos nas redes PoS. A aposta tradicional exige o bloqueio de criptomoedas para suportar a operação da blockchain, resultando na impossibilidade de uso desses ativos durante o período de aposta. Em contrapartida, a aposta líquida emite tokens de aposta líquida que representam os ativos apostados (LST), permitindo que os usuários ainda possam utilizar seus fundos de forma flexível durante o período de aposta, como para negociação, participação em DeFi ou como garantia.

EigenLayer, como um protocolo de re-stake descentralizado na Ethereum, desenvolve ainda mais essa ideia. Os usuários podem depositar LST em contratos inteligentes do EigenLayer para re-stake, recebendo tokens de re-stake líquidos (LRT). Esses LRT não apenas contêm o valor e as recompensas dos tokens de stake originais, mas também podem obter ganhos adicionais operados pelo EigenLayer, oferecendo mais opções e retornos potenciais aos usuários.

O mercado de aposta líquida teve um crescimento impressionante em apenas alguns anos, com o valor total bloqueado (TVL) a disparar de 30 milhões de dólares para mais de 57 bilhões de dólares. Dentre eles, a Lido, como principal participante, gerencia cerca de 35 bilhões de dólares em ativos de stake.

No entanto, as proporções de stake entre diferentes redes de blockchain ainda apresentam diferenças significativas. Por exemplo, a proporção de stake da Solana ultrapassa 70%, muito acima dos 27% da Ethereum. Mas os LST na Solana representam apenas 6% do total de oferta de stake, enquanto na Ethereum ultrapassam 40%. Essa disparidade oferece enormes oportunidades de mercado para projetos como o Sanctum dentro do ecossistema da Solana.

Ao introduzir um inovador esquema de re-stake e cultivar um ambiente competitivo, a Sanctum espera oferecer aos stakers de Solana mais flexibilidade, liquidez e oportunidades de rendimento. Isto não só está alinhado com as tendências em evolução do DeFi, mas também satisfaz a demanda do mercado por soluções de staking mais eficientes e diversificadas, ajudando a evitar que Solana enfrente uma situação semelhante à de Ethereum, dominada por um único protocolo.

Sanctum: Inovador de stake na Solana

Sanctum Infinity: um pool de negociação LST flexível e eficiente

Sanctum Infinity é um pool de liquidez inovador, projetado para simplificar o processo de negociação e stake de LST na Solana. Pode ser visto como um grande pool flexível, que suporta a troca sem costura de múltiplos LST.

Quando os utilizadores compram LST com SOL, a quantidade de LST obtida pode ser ligeiramente inferior à esperada. Isto deve-se ao fato de que o LST acumula recompensas de stake ao longo do tempo, aumentando o seu valor. Por exemplo, o preço do JitoSOL é superior ao do SOL, pois tem estado a obter cerca de 11% de retorno desde o seu lançamento.

Sanctum Infinity utiliza dados de pools de stake da Solana para precificar com precisão LST. Ao contrário dos AMMs tradicionais que podem ter eficiência reduzida em situações de baixa liquidez ou grandes transações, o método Infinity garante que a precificação seja precisa independentemente da liquidez, pois se baseia em dados on-chain confiáveis.

Após os usuários depositarem LST no pool Infinity, eles receberão tokens INF como recompensa. Esses tokens não apenas podem ganhar recompensas de stake de todos os LST no pool, mas também podem obter taxas de transação, fornecendo uma fonte adicional de renda.

A Infinity mantém o equilíbrio ajustando dinamicamente as taxas de troca, incentivando negociações que ajudam a manter uma boa combinação de diferentes LST no pool, garantindo que tanto os novos quanto os antigos tokens possam crescer e oferecer retornos significativos.

A estratégia de alocação do Pool Infinity incentiva a criação de novos LSTs, reservando 20% da quota do pool para novos LSTs aprovados. Cada novo LST requer um mínimo de 1000 SOL e é ajustado com base no valor detido e nos retornos recentes. Os 80% restantes são destinados a uma mistura de LSTs existentes e retornos de negociação, visando diversificação de receitas e alto volume de negociação, com a alocação baseada no valor detido de cada LST. Ajustes futuros considerarão os retornos e o suporte a LSTs pequenos.

Validadores LST: uma forma de stake flexível e eficiente

Os LST dos validadores são tokens que representam os usuários que apostam com um validador específico. Esses tokens se valorizam com a acumulação de recompensas de aposta, oferecendo uma forma de aposta flexível e eficiente.

Ao fazer stake de SOL de forma tradicional, é necessário criar uma conta de stake e delegar a um validador. Para desativar o stake, é necessário desativar a conta, o que leva algum tempo. Na versão de aposta líquida, quando os usuários depositam SOL no pool LST do validador, o sistema cria automaticamente e delega uma conta de stake, e os usuários recebem LST do validador que representa o stake.

Vantagens do LST do validador:

• Ajudar os validadores a destacar-se através da emissão de tokens próprios e da oferta de recompensas únicas
• Permitir que os stakers participem de um ecossistema DeFi mais amplo, obtendo mais oportunidades de recompensa
• Reduzir a necessidade de criar pools de liquidez, permitindo que novos pequenos validadores possam competir com grandes validadores, promovendo a descentralização da rede de validadores.
• Simplificar o processo de stake, fornecer trocas imediatas, evitar a longa espera para a desvinculação do stake nos métodos tradicionais.

A Reserva: fornecer liquidez profunda para LST Solana

O reservatório Sanctum fornece liquidez profunda para todos os LST na Solana, resolvendo desafios cruciais no ecossistema de staking.

Os usuários geralmente têm duas maneiras de resgatar LST:

1. Desativar a conta de stake e aguardar 2-4 dias para obter SOL
2. Negocie LST na DEX para obter liquidez imediata

O reservatório Sanctum simplifica o processo de resgate, permitindo que os usuários troquem LST por SOL instantaneamente. O reservatório, em seguida, desativa a conta de stake, recuperando o SOL após o período de resfriamento. Funciona aceitando o SOL apostado e devolvendo o SOL, e depois, ao final de cada epoch, remove o SOL apostado para reabastecer o reservatório.

O reservatório também suporta vários protocolos DeFi que aceitam qualquer LST como garantia, aumentando a utilidade e a taxa de adoção dos LSTs. Mais importante ainda, o reservatório ajuda pequenos validadores a competir mais facilmente com grandes validadores, promovendo a descentralização da rede, ao oferecer uma fonte de liquidez compartilhada. Isso democratiza a aposta, oferecendo aos usuários mais opções e maiores retornos.

O Roteador: A ferramenta chave para a troca sem costura de LST

O Router do Sanctum torna a troca entre diferentes LSTs na Solana simples e eficiente.

A conta de stake é uma conta SOL bloqueada delegada a validadores. Uma conta de stake é criada ao apostar SOL ou depositar LST, gerida pelo pool. A liquidez anterior do LST era limitada a pools específicos, e pools rasos dificultavam a conversão rápida do LST em SOL, reduzindo a sua utilidade e atratividade no DeFi.

O roteador da Sanctum permite a troca sem costura entre quaisquer LSTs ao mover contas de aposta entre os pools, unificando a liquidez de todos os LSTs. A Sanctum cobra uma taxa fixa de 0,01% para trocas de LST para SOL realizadas através do roteador.

Essencialmente, o router Sanctum libera todo o potencial da aposta líquida na Solana, permitindo trocas rápidas e eficientes entre LST, aumentando a liquidez e a disponibilidade no ecossistema DeFi.

Sanctum vs Lido: caminhos de desenvolvimento diferentes

Lido tornou-se a força dominante no ecossistema de staking do Ethereum. Atualmente, 27% do ETH está em stake, dos quais quase 30% são depositados no Lido, o que equivale a cerca de 35,5 bilhões de dólares em valor total bloqueado (TVL), muito além do segundo maior protocolo de staking RocketPool, que possui 4,6 bilhões de dólares. O TVL do Lido representa mais da metade do valor total em stake do Ethereum, e quase um terço do TVL total de DeFi em todas as cadeias.

O token de aposta líquida stETH da Lido tornou-se um elemento chave no ecossistema Ethereum, sendo chamado de "dólar dos ativos de aposta". Sua alta liquidez atraiu um grande número de usuários, reforçando sua posição dominante. No entanto, essa concentração de poder também gerou preocupações. O Lido DAO controla cerca de 30% do Ethereum apostado, o que pode ter um impacto significativo na rede e afetar sua descentralização.

Em comparação, a Sanctum adotou uma estratégia diferente na Solana. Eles reconheceram que os LST são essencialmente intercambiáveis, sendo apenas uma embalagem das contas de stake. Essa percepção levou-os a cultivar um ambiente de múltiplos LST, em vez de competir diretamente com outros pools de stake.

A filosofia da Sanctum é colaboração e não competição. Eles se dedicam a criar uma infraestrutura que suporte diversos LSTs. Ao se concentrar em expandir o mercado de staking total em vez de dominar o mercado, a Sanctum espera alcançar um sucesso maior.

O sucesso da Lido no Ethereum baseia-se na sua posição de liderança e na ampla adoção do stETH. Embora este modelo seja eficaz, também traz riscos de centralização. Em contraste, o Sanctum pretende estabelecer um ecossistema mais descentralizado e colaborativo na Solana. Ao apoiar múltiplos LST e promover a colaboração, o Sanctum espera criar um ambiente de stake mais saudável e inclusivo, com potencial para superar o padrão de stake do Ethereum em inovação e participação.

Sanctum vs Jito: Diferentes estratégias de desenvolvimento

Jito é um protocolo nativo da Solana, que ganhou ampla atenção através do airdrop de 2023. Desde então, ele utiliza o token de governança JTO para incentivar a liquidez e a integração com os principais protocolos da Solana, dominando o mercado de LST da Solana.

Principais características do Jito:

• JitoSOL é o LST líder da Solana, com o maior APY, TVL e volume de transações no cofre de liquidez Kamino.
• Colaborar com protocolos de topo como Solend, Drift, Jupiter e marginfi para expandir a influência do ecossistema
• Expandir a influência para Arbitrum através do Wormhole, aumentando a utilidade do JitoSOL
• Destacou-se na maximização do valor extraível através da inovação do cliente Solana e do motor de blockchain (MEV), oferecendo recompensas de staking mais altas e otimizando a ordenação de transações.

Embora o crescimento da Jito seja semelhante ao desenvolvimento da Lido na Ethereum, também suscita preocupações sobre como sua posição dominante pode afetar a saúde do ecossistema Solana.

Sanctum foca em fornecer suporte de infraestrutura robusto, garantindo a estabilidade e segurança do ecossistema Solana. As principais características do Sanctum incluem:

• O pool de liquidez Infinity多LST reúne a liquidez de vários pares de negociação, aumentando a liquidez e reduzindo o risco de slippage.
• O pool de reservas e o roteador promovem serviços de desbloqueio instantâneo de stake e troca eficiente de tokens LST, apoiando a Liquidez e a estabilidade.

Perspectivas de desenvolvimento do Sanctum

Fatores de alta:

1. A abordagem única de reservas e roteadores oferece aos usuários uma forma de resgatar e trocar LST com alta eficiência de capital, aumentando a liquidez e a atratividade.
2. O fundo de reserva possui mais de 200.000 SOL( com uma liquidez de cerca de 3.000.000 dólares), garantindo que os detentores de LST possam resgatar imediatamente e reduzir o slippage.
3. Reduzir a barreira de criação de LST, permitindo que pequenos validadores emitam seus próprios tokens, promovendo a descentralização e aumentando a competição entre validadores da rede Solana.
4. O TVL cresceu para mais de 700 milhões de dólares, tornando-se o quarto maior protocolo da Solana, mostrando uma forte aceitação e confiança no mercado.

Fatores de baixa:

1. Enfrentando uma forte concorrência de jogadores já estabelecidos como a Jito, que dominam o mercado de LST da Solana.
2. O sucesso está intimamente relacionado com o crescimento e a estabilidade do ecossistema Solana, que já enfrentou volatilidade e desafios de infraestrutura.
3. Embora a Solana atualmente não implemente reduções, a introdução futura pode representar riscos para os validadores e os stakers, afetando a atratividade do stake e do LST.
4. A inovação na reserva e no mecanismo de roteamento pode enfrentar desafios na compreensão e adoção por parte dos usuários, em comparação com soluções de aposta simples.
5. Como todos os protocolos de criptomoeda, enfrenta escrutínio regulatório e possíveis alterações legislativas, que podem afetar suas operações e o ambiente mais amplo de aposta líquida.