Hong Kong aprova regulamento sobre moeda estável para construir uma nova estrutura de regulamentação financeira digital

Nova política de regulamentação de moedas estáveis em Hong Kong: O futuro das finanças digitais sob um quadro jurídico

No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou a "Regulamentação da Moeda Estável de Hong Kong", marcando um ponto de viragem crucial na regulamentação das moedas estáveis. Esta regulamentação entrará em vigor oficialmente a partir de 1 de agosto de 2025, integrando as moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária (FRS) dentro de um quadro jurídico formal. Esta iniciativa visa posicionar Hong Kong como um centro de ativos virtuais em conformidade e com visão de futuro, capaz de apoiar o desenvolvimento de finanças programáveis da próxima geração dentro de um quadro de Estado de Direito.

Infraestrutura Legal

O regulamento constrói um complexo sistema semântico sobre o valor digital. A moeda estável é definida como uma ferramenta com garantias criptográficas, utilizada como meio de armazenamento de valor ou de troca, e que opera sobre tecnologia de livro-razão distribuído. A "moeda estável específica" é ainda definida como um token ancorado a uma moeda oficial ou a outras unidades aprovadas pela autoridade monetária.

A atividade regulamentada abrange uma ampla gama de áreas, incluindo emissão, resgate, promoção de mercado, participação operacional e até mesmo indução indireta de residentes de Hong Kong. Esta definição ampla garante uma cobertura abrangente da regulamentação, minimizando o espaço para arbitragem regulatória.

O princípio de apoio às moedas fiduciárias é um requisito central. O regulamento estipula que "moedas estáveis específicas" devem ser resgatáveis integralmente pela moeda fiduciária à qual estão atreladas, especialmente o dólar de Hong Kong. A autoridade monetária exige que os ativos de reserva sejam de alta qualidade e liquidez, e que sejam avaliados na mesma moeda fiduciária à qual a moeda estável está atrelada, a fim de eliminar o risco de desajuste monetário e o risco de contágio de volatilidade.

O regulamento proíbe claramente o uso de ativos com alta volatilidade ou baixa liquidez como base de ancoragem, como tokens imobiliários, composições de commodities ou índices de ativos mistos. Esta prática reflete a posição de Hong Kong de priorizar a estabilidade financeira em relação à especulação ou inovações sintéticas.

Estrutura de Licenciamento

O regulamento introduz um sistema de licenciamento prudente e abrangente, cujos principais requisitos incluem:

  • O capital mínimo realizado é de 25 milhões de HKD
  • Manter ativos de reserva de alta qualidade e liquidez correspondentes 1:1 com a moeda estável em circulação
  • Os ativos de reserva devem ser colocados em um trust ou em um mecanismo fechado semelhante.
  • Deve haver um mecanismo para garantir o cumprimento em tempo real dos pedidos de resgate ao valor nominal.
  • A nomeação de acionistas, diretores e gestores de moeda estável deve ser aprovada pela autoridade de supervisão financeira

Os titulares de licenças devem continuar a cumprir as obrigações relacionadas, incluindo o pagamento da anuidade, a declaração de alterações significativas e o relatório de conformidade anual.

O Secretário das Finanças permite que emissoras não licenciadas ofereçam propostas de moeda estável não reguladas por lei a investidores profissionais, mantendo assim um certo espaço para a prática.

Autoridade regulatória e ferramentas de aplicação

A Autoridade Monetária obteve ferramentas de regulação poderosas:

  • Direitos de investigação: pode solicitar documentos, realizar inspeções no local e exigir declarações sob juramento.
  • Mecanismo de sanção: inclui multas, revogação ou cancelamento de licença, advertência pública, ordem de confisco e nomeação de administrador judicial
  • Intervenção gerencial: pode-se designar um administrador legal para assumir a gestão de um titular de licença em dificuldades operacionais.
  • Mecanismo de arbitragem: estabelecer um "tribunal de arbitragem de moeda estável" para revisão judicial

Comportamentos Proibidos e Responsabilidade Criminal

O regulamento especifica claramente as atividades que não podem ser realizadas, sendo as proibições-chave:

  • Atividade regulamentada sem licença
  • Emissão ilegal de moeda estável específica
  • Limitação de anúncios
  • Atos de fraude e engano
  • Crime induzido

Cláusulas de transição

A regulamentação estabelece um período de transição limitado no tempo. Os emissores de moeda estável que já operam substancialmente em Hong Kong antes da implementação oficial da regulamentação podem continuar a operar por seis meses, se apresentarem o pedido de licença dentro dos primeiros três meses. Mas isso não é uma isenção ilimitada ou incondicional.

Comparação internacional e posicionamento diferenciado de Hong Kong

Em comparação com outras jurisdições, a regulamentação de Hong Kong apresenta opções regulatórias únicas:

  • Obrigação de resgate ao valor nominal obrigatório
  • Introduzir um mecanismo de gestão de moeda fiduciária
  • Interseção com a regulamentação bancária

Essa diferença estratégica reflete a posição de Hong Kong em priorizar a estabilidade e a ancoragem em moeda fiduciária.

Tokenização de ativos reais: distinção chave

A conformidade das moedas estáveis não significa que a tokenização de ativos físicos (RWA) também seja indiretamente reconhecida. Os projetos de RWA enfrentam desafios legais independentes, incluindo transferência de ativos transfronteiriços, restrições de QFII e outros problemas. Obter uma licença de moeda estável não equivale a poder operar legalmente em negócios de RWA.

Impacto Real e Ajustes na Indústria

As novas regras vão mudar fundamentalmente a forma como as empresas de ativos virtuais operam em Hong Kong:

  • Emissor: deve ter uma governança financeira sólida, apoio monetário real e responsabilidades legais claras
  • Bancos e instituições fiduciárias: podem tornar-se custodiante de reservas, validadores de conformidade e gestores de risco
  • Investidores: proteção aumentada, opções podem ser temporariamente reduzidas
  • Plataforma global: É necessário estabelecer uma estratégia de conformidade exclusiva
  • Desenvolvedores e construtores de DeFi: a conformidade deve ser priorizada desde o início

Conclusão

A regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong é uma escolha estratégica intencional, destinada a integrar as finanças criptográficas em um sistema de responsabilização institucional. Os participantes do mercado devem se preparar para auditorias rigorosas, verificações de reservas e diálogos de supervisão contínua. No entanto, como as moedas programáveis podem florescer em uma economia regida pela lei e como a tecnologia descentralizada pode coexistir com a regulação centralizada, essas questões mais profundas ainda precisam ser respondidas.

A questão central de Hong Kong é: a chave para a evolução financeira não está na velocidade, mas na soberania, estabilidade e integridade sistémica. Apenas a regulamentação pode estabelecer confiança onde a tecnologia não consegue auto-provar a confiança. Sem confiança, a inovação acabará por falhar.

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Comentário
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DataChiefvip
· 18h atrás
O porto ainda sabe como se divertir.
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MidnightSnapHuntervip
· 07-21 00:38
O quadro regulatório está bem, Hong Kong está estável.
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MEVSandwichMakervip
· 07-21 00:29
Esta marca de Hong Kong é muito forte, a mais poderosa de toda a Ásia.
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RugpullAlertOfficervip
· 07-21 00:27
Quando é que a polícia de Hong Kong vai proteger pessoalmente este novo sistema?
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