Aave: Finanças Descentralizadas e na cadeia economia do núcleo pilar

O empréstimo na cadeia, como um dos mercados mais críticos da indústria cripto, Aave é sem dúvida um dos líderes neste campo, com uma forte vantagem competitiva e fidelidade dos usuários. Acreditamos que o valor potencial da Aave está gravemente subestimado pelo mercado, seu potencial de crescimento é enorme, mas isso ainda não foi amplamente reconhecido.

Aave foi lançado na mainnet Ethereum em janeiro de 2020 e já se passaram 5 anos. Atualmente, Aave é o maior protocolo de empréstimos em termos de escala, com um total de empréstimos ativos de 7,5 bilhões de dólares, mais de 5 vezes o segundo maior plataforma.

Indicadores do protocolo continuam a crescer, superando o pico anterior

Aave é uma das poucas protocolos de Finanças Descentralizadas que superou os níveis do mercado em alta de 2021. Por exemplo, sua receita trimestral já ultrapassou o pico do mercado em alta do quarto trimestre de 2021. Vale ressaltar que, mesmo durante o período de baixa do mercado de novembro de 2022 a outubro de 2023, a receita da Aave continuou a crescer de forma acelerada. Com a recuperação do mercado nos primeiros e segundos trimestres de 2024, a Aave mantém seu ímpeto, com uma taxa de crescimento em relação ao trimestre anterior que chega a 50-60%.

Desde o início do ano, graças ao aumento dos depósitos e à valorização dos ativos subjacentes como WBTC e ETH, o TVL (valor total bloqueado) da Aave quase duplicou, recuperando para 51% do pico do ciclo de 2021. Isso indica que a Aave é mais resiliente do que outros principais protocolos de Finanças Descentralizadas.

Desempenho de lucros forte reflete a alta compatibilidade entre o produto e o mercado

O pico de receita da última rodada da Aave coincidiu com a emissão em larga escala de incentivos em tokens por várias plataformas de contratos inteligentes, o que trouxe capital especulativo e níveis de alavancagem insustentáveis, exagerando os dados de receita da maioria dos protocolos.

Atualmente, os incentivos em tokens da cadeia principal estão esgotados, e os incentivos em tokens da Aave caíram para níveis insignificantes. Isso indica que o recente crescimento dos indicadores é orgânico e sustentável, sendo o principal motor a recuperação da atividade especulativa no mercado, que elevou as taxas de empréstimos e de empréstimos ativos.

Além disso, mesmo durante períodos de redução da atividade especulativa, o Aave demonstrou capacidade de impulsionar o crescimento dos fundamentos. Em meio a uma queda acentuada no mercado global de ativos de risco, a receita do Aave permaneceu robusta, graças à sua capacidade de cobrar com sucesso taxas de liquidação durante o processo de reembolso de empréstimos. Isso prova que o Aave possui a capacidade de resistir às flutuações do mercado em diferentes colaterais e ambientes de múltiplas cadeias.

Base sólida para a recuperação, a relação preço/vendas da Aave continua no nível mais baixo em três anos.

Apesar da forte recuperação recente dos indicadores, a relação preço/vendas da Aave é de apenas 17 vezes, o nível mais baixo em 3 anos, muito abaixo da mediana de 62 vezes no mesmo período.

Aave espera consolidar sua posição de liderança no campo dos empréstimos descentralizados

A vantagem competitiva da Aave reside principalmente em quatro aspectos:

1. Registros de gestão de segurança bons: até agora, a Aave não teve nenhum incidente de segurança a nível de contrato inteligente significativo.
2. Efeito de rede bilateral: depositantes e mutuários formam os dois lados da oferta e da demanda, o crescimento de um lado impulsiona o crescimento do outro lado.
3. Gestão DAO eficaz: A Aave implementou completamente um modelo de gestão baseado em DAO, envolvendo uma divulgação de informações mais abrangente e uma discussão comunitária mais aprofundada.
4. Posicionamento do ecossistema multi-chain: Aave já foi implantado em quase todas as principais L1/L2 EVM e mantém a liderança em TVL na maioria das cadeias implantadas.

Reformar a economia dos tokens, promover a acumulação de valor, eliminar riscos de redução

A comunidade Aave recentemente propôs uma reforma na economia do token AAVE, com o objetivo de introduzir um mecanismo de compartilhamento de receitas para aumentar a utilidade do token. As principais mudanças incluem:

1. Eliminar o risco de redução do AAVE no módulo de segurança.
2. Introduzir um novo módulo de segurança Umbrella, substituindo stkAAVE e stkABPT por stk aToken.
3. Lançar o token "anti-GHO" para aumentar a consistência de interesses entre os stakers da AAVE e os mutuários de GHO.
4. Implementar um plano de destruição e distribuição que permita redistribuir a receita líquida excedente do protocolo aos stakers de tokens.

Perspectivas de crescimento do Aave

Aave tem vários fatores de crescimento e espera beneficiar-se da tendência de crescimento a longo prazo das criptomoedas como classe de ativos:

1. Aave v4 irá aumentar a competitividade, simplificar o processo de empréstimo entre cadeias e expandir para mais cadeias e categorias de ativos.
2. Está positivamente correlacionado com o crescimento de BTC e ETH como categorias de ativos.
3. Associado ao crescimento da oferta de stablecoins.

De um modo geral, temos uma atitude otimista em relação ao futuro da Aave. Seus fortes efeitos de rede, excelente liquidez de token e capacidade de combinação ajudarão a Aave a continuar a consolidar e expandir sua posição dominante no mercado. A próxima atualização da economia do token irá ainda mais aumentar a segurança e a capacidade de captura de valor do protocolo.

Acreditamos que a avaliação atual da Aave está desalinhada com os seus fundamentos, e essa situação não vai durar a longo prazo. A AAVE oferece aos investidores oportunidades de investimento com retornos ajustados ao risco relativamente altos na indústria de criptomoedas.