Re-stake e análise profunda do ETF de ativos virtuais de Hong Kong

Desde o lançamento da cadeia de beacon baseada em POS do Ethereum em 1 de dezembro de 2020, a corrida de staking do Ethereum foi oficialmente iniciada. Até agora, o staking do Ethereum passou por seis fases de desenvolvimento, que são: staking nativo → staking como serviço → staking conjunto → staking líquido → staking descentralizado → re-staking. De acordo com a "divisão de trabalho" desta corrida, podem ser identificados aproximadamente dois papéis no staking do Ethereum: validadores que investem dinheiro e operadores que trabalham.

Os tokens de staking líquido ( LST ) permitem que os detentores de Ethereum realizem staking em múltiplos protocolos DeFi para obter retornos. Embora este mecanismo possa aumentar a flexibilidade do investimento e os potenciais ganhos, ele também traz uma complexidade e riscos mais elevados. Uma vez que LST está bloqueado em um protocolo de staking específico, não pode ser utilizado para negociações ou como garantia para outras operações DeFi. Para resolver este problema de liquidez, os tokens de re-staking de liquidez ( LRT ) foram criados.

O LRT desbloqueou a liquidez do LST através do processo de nova stake, e aumentou os potenciais benefícios ao introduzir um mecanismo de alavancagem. Além disso, os usuários podem optar por utilizar um protocolo específico de nova stake de liquidez, em vez de depositar LST diretamente, mantendo assim uma maior flexibilidade.

A implementação do stake adicional não apenas requer um alto nível de especialização técnica, mas também precisa considerar a segurança dos fundos, a transparência das operações e a estabilidade do sistema. Através desses meios técnicos, o stake adicional pode aumentar a eficiência da utilização de capital, ao mesmo tempo que contribui para a segurança e descentralização da rede blockchain.

As autoridades reguladoras têm uma atitude reservada em relação às atividades de staking de criptomoedas

Atualmente, o staking de criptomoedas enfrenta múltiplos desafios regulatórios. Primeiro, devido ao status legal diferente dos ativos criptográficos em vários países, as autoridades regulatórias têm dificuldade em aplicar diretamente as regulamentações financeiras existentes às atividades de staking, aumentando os riscos em termos de legalidade, tributação e conformidade. Em segundo lugar, a proteção ao investidor é significativa, pois o staking de criptomoedas envolve altos riscos, e investidores comuns podem sofrer perdas substanciais devido à falta de conhecimento especializado, além da alta volatilidade do mercado, o capital dos investidores pode evaporar rapidamente, sendo necessária a oferta de avisos de risco e medidas de proteção adequadas. Além disso, as atividades de staking podem ser utilizadas para lavagem de dinheiro e outros crimes financeiros, a anonimidade das criptomoedas dificulta o rastreamento de fundos, prejudicando os esforços de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo. O mecanismo de staking também pode afetar a relação de oferta e demanda dos ativos criptográficos, levando à manipulação de preços no mercado, comprometendo a equidade e a integridade do mercado. Por fim, o staking depende de processos tecnológicos e operacionais complexos, falhas ou vulnerabilidades em contratos inteligentes podem resultar em perdas financeiras ou transações incorretas, e as autoridades regulatórias devem garantir que as plataformas de staking adotem medidas técnicas adequadas para garantir a segurança e a confiabilidade do sistema.

Comparação entre o ETF de Bitcoin de Hong Kong e dos Estados Unidos

Os ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos e em Hong Kong apresentam diferenças significativas em termos de ambiente regulatório, ativos de investimento, participantes do mercado e procedimentos de emissão.

Os ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos incluem tanto ETFs de Bitcoin à vista quanto ETFs de Bitcoin futuros. O ETF à vista mantém os ativos de Bitcoin através de instituições de custódia, enquanto o ETF futuro mantém posições através de contratos futuros; a regulamentação é rigorosa, atraindo principalmente investidores institucionais e investidores profissionais.

O ETF de Bitcoin em Hong Kong é principalmente um ETF de Bitcoin à vista, que utiliza instituições de custódia em conformidade para guardar os ativos de Bitcoin, apoiando subscrições em espécie e subscrições em dinheiro; ao mesmo tempo, o ambiente regulatório é relativamente flexível, atraindo não apenas investidores institucionais, mas também investidores individuais de alto patrimônio, tornando os participantes do mercado mais diversificados.

![ReStaking( e relatório de análise profunda do ETF de ativos virtuais em Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(

Introdução ao stake de Ethereum

Desde 1 de dezembro de 2020, com o lançamento da cadeia de sinalização baseada em POS do Ethereum, a pista de staking do Ethereum foi oficialmente iniciada, e em 15 de setembro de 2022, a atualização de Paris foi concluída, fundindo a cadeia de sinalização com a cadeia principal e dando início à era PoS do Ethereum.

Mesmo que se passe de PoW para PoS, isso não significa que não seja necessário "trabalhar" para correr nós; apenas que o trabalho anterior não exigia permissão de entrada, agora é necessário primeiro gastar dinheiro para "comprar" a qualificação para operar um nó. O stake significa que você precisa depositar 32 ETH para poder ativar o validador, tendo assim a qualificação para participar do consenso da rede.

Portanto, pode-se dividir grosseiramente o staking do Ethereum em dois papéis: validadores que investem e operadores que trabalham.

) Seis fases de desenvolvimento do stake em Ethereum

Staking nativo→staking como serviço→staking conjunto→staking líquido→staking descentralizado→re-staking

Stake nativo: Pagar do próprio bolso, operar o próprio nó, responsável pela manutenção e custos de todo o hardware e software do cliente.

• Benefícios:

1. Mais seguro e descentralizado para a rede Ethereum.

2. Ganhe 100% de rendimento de stake, sem intermediários.

• Desvantagens:

1. Barreira técnica, é necessário entender de tecnologia para instalar e executar o cliente por conta própria.

2. Barreiras de hardware, é necessário ter um computador com bom desempenho, pelo menos 10MB de rede.

3. Limite de capital, é necessário fazer stake de 32 ETH.

4. Questões de confisco, se houver problemas com o software, hardware ou rede, que resultem em nós instáveis, o depósito em stake poderá ser confiscado.

5. Questões de risco, é necessário gerir a segurança da chave privada e da frase de recuperação por conta própria, e atualizar o nó periodicamente.

Stake como Serviço: Apenas investir para se tornar um validador, com terceiros responsáveis por executar o trabalho do nó.

• Vantagens: elimina a barreira técnica, apenas investindo dinheiro sem esforço.

• Desvantagens:

1. Limite de capital, é necessário fazer stake de 32 ETH.

2. Questões de confisco, se houver problemas com o software, hardware ou rede de terceiros, o depósito em garantia será confiscado, mas o terceiro não será.

3. Questões de risco, pode ser necessário confiar as chaves privadas e frases-semente a terceiros.

4. Ceder um pouco de lucro a um terceiro.

5. Centralização, uma ameaça à segurança do Ethereum.

Staking conjunto: Várias pessoas juntam 32 ETH para comprar em grupo a qualificação de um validador, sendo que um terceiro é responsável por executar o trabalho do nó, o que é semelhante à natureza de uma piscina de mineração. Assim, os lucros obtidos pela operação do nó também são distribuídos com base na proporção do capital em stake das pessoas.

• Benefícios:

1. Elimina a barreira técnica, apenas paga sem esforço.

2. Reduziu o limiar para 32 ETH.

• Desvantagens:

1. Apesar de o limite de investimento ter diminuído, os fundos ainda estão com a liquidez bloqueada por meio de stake.

2. Questões de penalização, se houver problemas com o software, hardware ou rede de terceiros, o depósito de garantia será confiscado, enquanto o terceiro não será.

3. Questões de risco, pode ser necessário confiar as chaves privadas e frases-semente a terceiros.

4. Ceder um pouco de lucro a terceiros.

5. Centralização, representa uma ameaça à segurança do Ethereum.

O desenvolvimento do staking de Ethereum chegou a este ponto, já solucionou basicamente os três grandes obstáculos: tecnologia, hardware e financiamento, parecendo estar próximo da saturação. Mas, na verdade, ainda há um grande problema não resolvido, que é a questão da liquidez. Porque, essencialmente, qualquer uma das formas de staking mencionadas ocupa os fundos do validador, e como um nó do Ethereum, a entrada e saída diária requerem filas, tornando impossível o acesso imediato aos fundos, especialmente no staking conjunto. Portanto, isso equivale a bloquear a liquidez do validador.

Profundidade de stake ### LST (: Várias pessoas juntam-se para comprar em grupo a qualificação de validador com 32 ETH, com um terceiro a ser responsável por executar os nós, e a plataforma fornecerá 1:1 stETH para liberar liquidez, representando um DEX, uma plataforma, uma exchange.

• Vantagens:

1. Elimina a barreira técnica, apenas investindo dinheiro sem esforço.

2. Reduziu o limite para 32 ETH.

3. Não é necessário bloquear a liquidez, aumentando a taxa de utilização do capital.

• Desvantagens:

1. Questão da apreensão, se houver problemas com o software, hardware ou rede de terceiros, o depósito de garantia será apreendido, enquanto o terceiro não será.

2. Questões de risco, pode ser necessário confiar a chave privada e a frase de recuperação.

3. Ceder um pouco de lucro a um terceiro.

4. Centralização, uma ameaça à segurança do Ethereum. ) O problema da centralização pode facilmente causar insegurança e ansiedade em todo o setor, portanto, resolver a questão da centralização tornou-se a próxima direção para o setor de stake (.

Stake descentralizado: Acesso sem permissão para operadores de terceiros através de tecnologias como DVT e assinatura remota.

• Benefícios:

1. Elimina a barreira técnica, apenas investindo dinheiro sem esforço.

2. Reduziu a barreira para 32 ETH.

3. Não é necessária a liquidez bloqueada, aumentando a taxa de utilização do capital.

4. Aumentar o nível de descentralização dos operadores, reduzir o risco de apreensão do depósito dos usuários e aumentar a segurança do Ethereum.

• Desvantagem: entregar um pouco de lucro a terceiros.

( Introdução ao stake

O conceito de re-staking desenvolveu-se gradualmente com a popularização do mecanismo de Proof of Stake (PoS) ). No sistema PoS, os fundos em stake são utilizados para a segurança da rede e para alcançar consenso; em comparação com o Proof of Work (PoW) ### tradicional, o PoS foca mais no bloqueio de capital do que na capacidade computacional. Com a ascensão da DeFi, a demanda do mercado por eficiência de capital aumentou, gerando assim a necessidade de re-staking.

O objetivo da stake é permitir que os usuários coloquem uma certa quantia de fundos como margem para se tornarem nós, a fim de manter a segurança de um determinado projeto e, assim, ganhar lucros. Se o nó agir de má-fé, a margem será confiscada. Portanto, não são apenas as cadeias POS que precisam de stake para garantir segurança; pontes cross-chain, oráculos, DA, ZKP, entre outros, também precisam de stake para assegurar a segurança dos participantes, um termo técnico chamado AVS (Serviço de Verificação Ativa).

Para as equipes de projeto, o objetivo do stake ( Staking ) é garantir a segurança; para os usuários, o objetivo do stake é ganhar rendimento. Portanto, o capital e o projeto estão em uma relação de 1:1, ou seja, a cada novo projeto que é lançado, ele precisa começar do zero a encontrar maneiras de fazer os usuários gastarem dinheiro real para fazer o stake e garantir a segurança. No entanto, o dinheiro nas mãos dos usuários é limitado, e as equipes de projeto precisam competir por esse capital de stake limitado no mercado, enquanto os usuários só podem escolher entre projetos limitados para fazer o stake e obter retornos limitados.

A essência do ReStaking ( é estabelecer um pool de staking compartilhado, permitindo que um único capital garanta a segurança de múltiplos projetos, atingindo assim o efeito de um peixe para muitos, transformando a relação de capital e projeto de 1:1 para 1:N, permitindo que os usuários obtenham retornos excessivos, além de aliviar a pressão sobre os projetos que competem por fundos de staking. Por exemplo, atualmente as pessoas optam por fazer staking de seus fundos no Ethereum, alcançando 30 milhões, o Ethereum já possui uma forte segurança, mas outros projetos ainda precisam estabelecer seu próprio AVS, então é possível encontrar maneiras de permitir que outras aplicações também herdem e compartilhem a segurança do Ethereum.

( O princípio técnico do re-staking

Ao discutir os princípios da técnica de re-staking, precisamos entender como ela é implementada na rede blockchain. A técnica de re-staking baseia-se em sistemas de contratos inteligentes, que podem programar e gerenciar o estado e as permissões dos ativos em stake. No nível técnico, o re-staking envolve vários componentes-chave:

- stake证明机制)Staking Proof Mechanism(

Este é um mecanismo que valida que os usuários já fizeram stake de ativos, geralmente por meio de um método tokenizado, como a criação de um token correspondente ao ativo original ), como o stETH(. O mecanismo de prova de stake fornece um ponto de partida para todo o processo de re-staking, garantindo que o estado de stake dos ativos dos usuários possa ser validado e rastreado na blockchain por meio da prova de stake tokenizada.

- Interoperabilidade entre Protocolos)Interoperabilidade entre Protocolos###

A nova stake requer que os ativos de stake circulem entre diferentes protocolos e plataformas, o que exige um forte suporte à interoperabilidade para garantir que os ativos possam ser movidos de forma segura e eficaz entre os diferentes sistemas. A interoperabilidade entre protocolos assegura que os ativos de stake possam circular livremente entre diferentes protocolos de blockchain. Isso é crucial para permitir a nova stake de ativos entre vários projetos, dependendo de um forte suporte técnico para garantir a segurança e a eficiência na transferência de ativos.

- Extensão do Algoritmo de Consenso(Consensus Algorithm Extension)

No sistema POS, a re-stake pode exigir a modificação ou expansão do algoritmo de consenso existente para suportar novos mecanismos de stake e validação. A expansão do algoritmo de consenso oferece a segurança necessária da rede para a re-stake. Ao ajustar ou expandir o algoritmo de consenso existente, é possível suportar novos comportamentos de stake e re-stake, mantendo ao mesmo tempo a descentralização da rede e