Moeda estável pagamento: análise do estado atual do ecossistema e perspectivas futuras

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos períodos de liquidação e custos elevados. As moedas estáveis estão a inovar os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, a moeda estável tem se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura de pagamento global. Empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão integrando a moeda estável em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso da moeda estável.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. O estudo molda os principais participantes deste campo, a infraestrutura central que sustenta as transações de moedas estáveis e a demanda dinâmica que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis dão origem a novos cenários financeiros e os desafios que enfrentam ao se integrarem amplamente nos processos econômicos globais.

Um, por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Apesar de serem inovadores na época, hoje em dia, grande parte dessa infraestrutura de pagamento global está ultrapassada e altamente fragmentada. De modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, frequentemente requerem o pagamento de serviços adicionais desnecessários, como autenticação em duas etapas, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas questões. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, utilizar a blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação como também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos em moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e confiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados subatendidos pelos serviços financeiros tradicionais (, incluindo pessoas sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de pilha tecnológica:

( 1. Primeira camada: camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento ) PSP ###, que integram diversas instituições de pagamento de entrada e saída independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moedas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas renomadas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integrou moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos com criptomoeda e instantaneamente converter USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição )

1( gateway de pagamento orientado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento orientado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

A gateway de pagamento voltada para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Elas geralmente oferecem interfaces de programação de aplicativos )API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integradas aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para a integração fácil de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, com uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de contas empresariais que permitem que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias, e serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para que as empresas aceitem pagamentos de moeda estável de clientes. Processa mais de $100 bilhões em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliada em $750 milhões, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (in beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Ele oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados(, incluindo pagamentos recorrentes, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, suportando as moedas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável (USDT), moeda (USDC). Focado principalmente no mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles costumam incluir carteiras móveis, suporte a várias moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em cadeia, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a Western Union(MoneyGram), quase alcançando custos de retirada zero, com mais de 10.000 usuários na América do Sul, recebendo altas avaliações entre os desenvolvedores de solana.
• Meso: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouco atrito. Meso também suporta o Apple Pay para a compra de USDC, simplificando o processo de aquisição de moeda estável pelo consumidor.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda permite que os usuários utilizem criptomoedas ou moeda estável para fazer compras em comerciantes tradicionais. Esses cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: Emissoras de cartões na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente dependendo da comissão sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap15%) colaborando com bancos de Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações alcançou $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta emissoras como Avalanche, Offramp, takenos, entre outras, com a maior característica de poder atender usuários dos EUA e da América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC utilizando ativos em cadeia ( como USDC) para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas diárias de negócios.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante aos dois anteriores, suporta emissão de cartões por empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas depósitos em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: O U卡 de crescimento rápido na Solana, atualmente emitiu mais de 10 mil cartões, com 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money:ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável e fornece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Os fornecedores de cartões de criptomoeda são numerosos, e eles diferem principalmente nas áreas de serviço e moedas suportadas, geralmente oferecendo serviços de baixas taxas aos usuários finais para aumentar o incentivo ao uso de cartões de criptomoeda.

( 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 com o sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de moedas digitais, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às variadas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de entrada e saída para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. A rede processa toda a verificação de KYC), AML### e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de entrada e saída.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moedas fiduciárias e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos entre moedas fiduciárias tradicionais e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Processamento coordenado

• Bridge: O produto principal da Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, sendo que a primeira ajuda as empresas a integrar pagamentos e trocas de várias moedas estáveis, enquanto a segunda suporta as empresas na rápida emissão de moedas estáveis. A plataforma está atualmente licenciada nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale (in beta): Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulada, que oferece coordenação de moeda estável e API de gestão de reservas. Tem licenciamento de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade KYB(, enquanto os usuários precisam abrir uma conta na Brale para KYC. Os clientes da Brale são principalmente OG) da blockchain, como: Etherfuse, Penera, etc(, que têm um suporte de investidores e desenvolvimento de negócios ligeiramente inferior em comparação com a Bridge.
• Perena )in beta(: A plataforma Numeraire da Perena reduz o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo de "hub central-radial", onde o USD* atua como o ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a eficiente cunhagem, resgate e negociação de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, cada uma conectada ao USD* como "raios" semelhantes. Através dessa estrutura sistêmica, o Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, pois moedas estáveis menores podem interoperar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez dispersos para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

) 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócios geralmente tem como núcleo o balanço patrimonial, semelhante a