A Reserva Federal (FED) inicia um novo ciclo de cortes nas taxas de juro, como os preços dos ativos irão mudar?

A Reserva Federal (FED) anunciou no dia 19 de setembro uma redução da taxa de juros de 50 pontos base, ajustando a faixa-alvo da taxa de fundos federais para 4,75%-5,0%, iniciando oficialmente um novo ciclo de cortes nas taxas de juros. Esta redução excedeu as expectativas de muitas instituições de Wall Street, sendo que historicamente, a primeira redução de 50 pontos base só ocorre em tempos de crise econômica ou de mercado. O presidente da Reserva Federal (FED) enfatizou em seu discurso que não viu nenhum sinal de recessão econômica, tentando dissipar as preocupações do mercado sobre as perspectivas econômicas.

A Reserva Federal (FED) publicou simultaneamente um gráfico de pontos relativamente hawkish, prevendo duas reduções de taxa totalizando 50 pontos base em 2024, quatro reduções de taxa totalizando 100 pontos base em 2025, duas reduções de taxa totalizando 50 pontos base em 2026, com um total acumulado de 250 pontos base de redução, e um ponto final de taxa entre 2,75-3%. Este caminho de redução de taxas é mais lento do que o esperado pelo mercado. O presidente da Reserva Federal (FED) afirmou que o ritmo futuro de redução de taxa será determinado com base em cada reunião, sem um caminho fixo de redução.

Na previsão econômica, a Reserva Federal (FED) ligeiramente reduziu a previsão de crescimento do PIB para este ano para 2,0%, aumentou significativamente a previsão da taxa de desemprego para 4,4% e reduziu a previsão da inflação PCE para 2,3%. Isso demonstra que a Reserva Federal (FED) está mais confiante em conter a inflação, ao mesmo tempo que se preocupa mais com a situação do emprego.

Revisando os ciclos de redução das taxas de juros na história, eles podem ser divididos em duas categorias: redução de juros preventiva e redução de juros em recessão:

1. A redução de juros preventiva em 1995 conseguiu realizar um pouso suave da economia, sendo considerada um caso típico.
2. A redução de juros preventiva de 1998 em resposta aos efeitos da crise financeira asiática.
3. As reduções de taxas de juros recessivas em 2001 e 2007 foram acompanhadas por recessões económicas.
4. A redução preventiva das taxas de juro em 2019 visava enfrentar riscos externos, como as tensões comerciais.
5. A redução de taxas de juros de emergência em 2020 para enfrentar o impacto da pandemia de COVID-19.

Diferentes ativos têm desempenhos distintos durante ciclos de redução de juros:

• Os títulos da dívida pública dos EUA geralmente começam a subir antes da redução das taxas de juro, e a volatilidade aumenta após a redução.
• O ouro tem uma maior probabilidade e amplitude de alta antes da redução das taxas de juros, mas não está claramente relacionado a uma desaceleração econômica suave.
• As ações de tecnologia tiveram um desempenho pior durante os cortes de juros recessivos, enquanto os cortes de juros preventivos são promissores a longo prazo.
• O Bitcoin passou por uma grande correção durante o ciclo de redução de taxas de 2019, mas a situação atual é diferente.

De um modo geral, a chave para avaliar a tendência dos preços dos ativos está em compreender com precisão se a economia está a entrar em recessão. Em caso de uma desaceleração suave da economia, os ativos de risco podem ter um desempenho melhor. Os investidores devem prestar atenção às mudanças nos dados económicos e ajustar de forma flexível as suas estratégias de alocação de ativos.