Trump mudou de ideia, em parte porque o Secretário do Tesouro, Mnuchin, e o Secretário de Comércio, Ross, alertaram Trump em particular que demitir Powell poderia causar agitação no mercado e disputas legais.
Escrito por: Fang Jiayao
Fonte: Wall Street Journal
Embora as críticas de Trump a Powell tenham se intensificado na semana passada, ele declarou publicamente na terça-feira que não tinha planos de demitir Powell, acusando a mídia de deturpar suas intenções.
No horário do leste dos EUA, em 23 de abril, a mídia citou fontes informadas dizendo que a Casa Branca anteriormente levou muito a sério os comentários de Trump criticando publicamente Powell, chegando até a ter advogados da Casa Branca estudando em particular os aspectos legais para destituir Powell, incluindo a possibilidade de destituição por "justa causa", uma vez que, de acordo com a lei, os diretores do Federal Reserve só podem ser destituídos por justa causa antes do término de seu mandato, e os tribunais geralmente interpretam "justa causa" como má conduta ou comportamento inadequado.
Separadamente, a mudança de opinião de Trump estava ligada ao secretário do Tesouro, Bessant, e ao secretário do Comércio, Howard Lutnick, que alertaram que a remoção de Powell por Trump poderia desencadear turbulência no mercado e problemas legais, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Lutnick disse a Trump que demitir Powell também não mudaria as taxas de juros, já que outros membros do Fed provavelmente manterão uma política monetária semelhante à de Powell.
O mercado vota com os pés, Trump desiste de despedir
A mídia aponta que as declarações de Trump de que "não pretende demitir Powell" indicam que ele e seus conselheiros continuam a prestar atenção próxima à reação de Wall Street e das grandes empresas.
Embora Trump afirme com veemência que não é afetado pelas oscilações do mercado, ele e seus conselheiros estão claramente cientes da resistência do mercado às suas medidas agressivas de comércio e economia, e estão gradualmente fazendo concessões. Afinal, a porta-voz da Casa Branca, Taylor Rogers, afirmou que os conselheiros do presidente oferecem conselhos a Trump, mas o decisor final continua a ser o próprio presidente.
O CEO da Tesla, Elon Musk, afirmou na teleconferência sobre os resultados financeiros de terça-feira que irá defender a redução de tarifas nas suas conversas com o presidente. Musk disse: "Cabe a ele decidir se vai ouvir o meu conselho." Devido à queda no preço das ações da Tesla, ele reduzirá o tempo de trabalho dedicado ao DOGE, e as vendas globais da Tesla também caíram devido à relação de Musk com o governo.
Durante o seu primeiro mandato, Trump criticou frequentemente o presidente da Reserva Federal, Powell, e tentou influenciar as decisões da Reserva Federal através de redes sociais e outros meios, mas com efeito limitado, sem causar um impacto substancial na independência da Reserva Federal. No entanto, as preocupações do mercado sobre a independência da Reserva Federal aumentaram significativamente, principalmente por duas razões.
Primeiro, Trump tende a desafiar as normas e leis institucionais durante seu segundo mandato. O Departamento de Justiça dos EUA está tentando derrubar um precedente legal com 90 anos de história, que é uma importante garantia para evitar que os oficiais do Federal Reserve sejam demitidos antes do término de seus mandatos. Muitos especialistas jurídicos acreditam que, uma vez que esse precedente seja derrubado, a independência do Federal Reserve estará seriamente ameaçada.
Em segundo lugar, porque as tarifas de Trump são muito maiores e mais amplas do que seu primeiro mandato, o que pode piorar a inflação este ano, as tarifas de Trump sem dúvida tornarão mais difícil para o Fed fazer um trade-off entre inflação e crescimento econômico.
Demitir Powell foi muito caro e teve resultados limitados
Mas, na realidade, Trump enfrentou muita resistência para demitir Powell.
Por um lado, a independência do Federal Reserve é vista pelos investidores em obrigações como um pilar importante do sistema financeiro dos EUA. Muitos investidores acreditam que o Federal Reserve não deve ser sujeito a intervenções governamentais. Se investidores estrangeiros se preocuparem com a intervenção do governo dos EUA no Federal Reserve para tolerar níveis mais altos de inflação, eles podem reduzir a compra de títulos do Tesouro dos EUA, elevando assim as taxas de juros.
O ex-conselheiro sênior e economista-chefe do Federal Reserve de São Francisco, Tim Mahedy, disse na semana passada que, se Trump conseguir forçar a saída do presidente do Federal Reserve, a reação do mercado será catastrófica. A dor chegará tão rapidamente e de forma tão severa que o presidente será forçado a retirar imediatamente as promessas, caso contrário, enfrentará uma crise financeira sistêmica.
Por outro lado, muitos analistas de Wall Street acreditam que, mesmo que Trump demita Powell, isso não mudará facilmente a política monetária do Fed, porque o resto dos governadores do Fed pode não apoiar um corte de juros. No mês passado, por exemplo, Trump promoveu Bowman, o governador da Fed que nomeou durante o seu primeiro mandato, para vice-presidente de supervisão bancária. Bowman, uma das autoridades mais sinceras do Fed, alertou para o risco de cortar as taxas de juros muito cedo ou muito cedo.
Powell sempre disse que não acredita que a independência do Fed esteja ameaçada. Powell acredita que, se o presidente do Fed for demitido por causa de divergências políticas, isso colocará muita pressão sobre os futuros presidentes do Fed e poderá afetar sua liberdade de decisão. Para proteger a capacidade do presidente do Fed de tomar decisões sem pressão política, Powell acredita que é importante estar preparado para esse possível conflito legal, mesmo que ele possa incorrer pessoalmente nos custos dele.
A questão da independência da Reserva Federal não é novidade
Desde a alta inflação na década de 1970, o Fed valorizou sua independência. Nessa altura, o Presidente dos EUA, Richard Nixon, pressionou a Reserva Federal para aliviar a política monetária, o que levou a uma inflação severa. O problema da inflação elevada acabou por ser contido através da recessão do início da década de 1980.
Embora a independência da Reserva Federal não esteja claramente definida por lei, essa lição histórica levou a um consenso entre a Reserva Federal, o presidente e o Congresso de que a Reserva Federal deve ter uma independência considerável para garantir que possa manter a inflação baixa e um mercado de trabalho saudável.
Na década de 1990, muitos outros bancos centrais de países começaram a buscar uma maior independência, permitindo que atuassem sem a intervenção do governo, decidindo autonomamente sobre as taxas de juros, de forma a servir melhor o desenvolvimento econômico a longo prazo.
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Por que Trump de repente "deixou Powell ir"? Graças a Bessant e Lutnik
Escrito por: Fang Jiayao
Fonte: Wall Street Journal
Embora as críticas de Trump a Powell tenham se intensificado na semana passada, ele declarou publicamente na terça-feira que não tinha planos de demitir Powell, acusando a mídia de deturpar suas intenções.
No horário do leste dos EUA, em 23 de abril, a mídia citou fontes informadas dizendo que a Casa Branca anteriormente levou muito a sério os comentários de Trump criticando publicamente Powell, chegando até a ter advogados da Casa Branca estudando em particular os aspectos legais para destituir Powell, incluindo a possibilidade de destituição por "justa causa", uma vez que, de acordo com a lei, os diretores do Federal Reserve só podem ser destituídos por justa causa antes do término de seu mandato, e os tribunais geralmente interpretam "justa causa" como má conduta ou comportamento inadequado.
Separadamente, a mudança de opinião de Trump estava ligada ao secretário do Tesouro, Bessant, e ao secretário do Comércio, Howard Lutnick, que alertaram que a remoção de Powell por Trump poderia desencadear turbulência no mercado e problemas legais, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. Lutnick disse a Trump que demitir Powell também não mudaria as taxas de juros, já que outros membros do Fed provavelmente manterão uma política monetária semelhante à de Powell.
O mercado vota com os pés, Trump desiste de despedir
A mídia aponta que as declarações de Trump de que "não pretende demitir Powell" indicam que ele e seus conselheiros continuam a prestar atenção próxima à reação de Wall Street e das grandes empresas.
Embora Trump afirme com veemência que não é afetado pelas oscilações do mercado, ele e seus conselheiros estão claramente cientes da resistência do mercado às suas medidas agressivas de comércio e economia, e estão gradualmente fazendo concessões. Afinal, a porta-voz da Casa Branca, Taylor Rogers, afirmou que os conselheiros do presidente oferecem conselhos a Trump, mas o decisor final continua a ser o próprio presidente.
O CEO da Tesla, Elon Musk, afirmou na teleconferência sobre os resultados financeiros de terça-feira que irá defender a redução de tarifas nas suas conversas com o presidente. Musk disse: "Cabe a ele decidir se vai ouvir o meu conselho." Devido à queda no preço das ações da Tesla, ele reduzirá o tempo de trabalho dedicado ao DOGE, e as vendas globais da Tesla também caíram devido à relação de Musk com o governo.
Durante o seu primeiro mandato, Trump criticou frequentemente o presidente da Reserva Federal, Powell, e tentou influenciar as decisões da Reserva Federal através de redes sociais e outros meios, mas com efeito limitado, sem causar um impacto substancial na independência da Reserva Federal. No entanto, as preocupações do mercado sobre a independência da Reserva Federal aumentaram significativamente, principalmente por duas razões.
Primeiro, Trump tende a desafiar as normas e leis institucionais durante seu segundo mandato. O Departamento de Justiça dos EUA está tentando derrubar um precedente legal com 90 anos de história, que é uma importante garantia para evitar que os oficiais do Federal Reserve sejam demitidos antes do término de seus mandatos. Muitos especialistas jurídicos acreditam que, uma vez que esse precedente seja derrubado, a independência do Federal Reserve estará seriamente ameaçada.
Em segundo lugar, porque as tarifas de Trump são muito maiores e mais amplas do que seu primeiro mandato, o que pode piorar a inflação este ano, as tarifas de Trump sem dúvida tornarão mais difícil para o Fed fazer um trade-off entre inflação e crescimento econômico.
Demitir Powell foi muito caro e teve resultados limitados
Mas, na realidade, Trump enfrentou muita resistência para demitir Powell.
Por um lado, a independência do Federal Reserve é vista pelos investidores em obrigações como um pilar importante do sistema financeiro dos EUA. Muitos investidores acreditam que o Federal Reserve não deve ser sujeito a intervenções governamentais. Se investidores estrangeiros se preocuparem com a intervenção do governo dos EUA no Federal Reserve para tolerar níveis mais altos de inflação, eles podem reduzir a compra de títulos do Tesouro dos EUA, elevando assim as taxas de juros.
O ex-conselheiro sênior e economista-chefe do Federal Reserve de São Francisco, Tim Mahedy, disse na semana passada que, se Trump conseguir forçar a saída do presidente do Federal Reserve, a reação do mercado será catastrófica. A dor chegará tão rapidamente e de forma tão severa que o presidente será forçado a retirar imediatamente as promessas, caso contrário, enfrentará uma crise financeira sistêmica.
Por outro lado, muitos analistas de Wall Street acreditam que, mesmo que Trump demita Powell, isso não mudará facilmente a política monetária do Fed, porque o resto dos governadores do Fed pode não apoiar um corte de juros. No mês passado, por exemplo, Trump promoveu Bowman, o governador da Fed que nomeou durante o seu primeiro mandato, para vice-presidente de supervisão bancária. Bowman, uma das autoridades mais sinceras do Fed, alertou para o risco de cortar as taxas de juros muito cedo ou muito cedo.
Powell sempre disse que não acredita que a independência do Fed esteja ameaçada. Powell acredita que, se o presidente do Fed for demitido por causa de divergências políticas, isso colocará muita pressão sobre os futuros presidentes do Fed e poderá afetar sua liberdade de decisão. Para proteger a capacidade do presidente do Fed de tomar decisões sem pressão política, Powell acredita que é importante estar preparado para esse possível conflito legal, mesmo que ele possa incorrer pessoalmente nos custos dele.
A questão da independência da Reserva Federal não é novidade
Desde a alta inflação na década de 1970, o Fed valorizou sua independência. Nessa altura, o Presidente dos EUA, Richard Nixon, pressionou a Reserva Federal para aliviar a política monetária, o que levou a uma inflação severa. O problema da inflação elevada acabou por ser contido através da recessão do início da década de 1980.
Embora a independência da Reserva Federal não esteja claramente definida por lei, essa lição histórica levou a um consenso entre a Reserva Federal, o presidente e o Congresso de que a Reserva Federal deve ter uma independência considerável para garantir que possa manter a inflação baixa e um mercado de trabalho saudável.
Na década de 1990, muitos outros bancos centrais de países começaram a buscar uma maior independência, permitindo que atuassem sem a intervenção do governo, decidindo autonomamente sobre as taxas de juros, de forma a servir melhor o desenvolvimento econômico a longo prazo.