بعد مذكرة هوارد ماركس الأخيرة حول مفهوم "تغيير البحر"، تم تحفيزي على التأمل في ظاهرة التناقض الإدراكي المثيرة التي يبدو أنها تنتشر في عقول المستثمرين. كما يلاحظ ماركس بحكمة، "الإدعاء الذاتي يسمح بإبقاء الآراء بعد وصول معلومات تعارضها".

على مدى النصف الأخير من السنة الماضية، انتقلت القلق المستمر إلى أفكاري، بشكل خاص فيما يتعلق بمستقبل العملات الرقمية. مغمور في Crypto Twitter، أنا مُستقر في حجرة صدى من المتفائلين المستمرين - أشخاص يُجبرون - سواء بسبب طبيعة عملهم، أو ظروفهم - على الالتزام بالصناعة. تشوه هذه الظروف انطباعاتنا، وتمنح المعلومات التي نستهلكها، كل يوم، تحيزًا متأصلًا.

خذوا آرثر هايز، على سبيل المثال. إنه يكتب العديد من المقالات الرائعة حول الظروف الاقتصادية الكبرى، ومع ذلك، دون فشل، تنتهي سردياته دائمًا بتوجيه انحناء تأسيسي إلى العظيم 'السيد ساتوشي'. ولماذا لا؟ رجل كان مؤسسًا لبورصة العملات الرقمية في وقت من الأوقات، والذي يدير الآن صندوق عائلي يستثمر في 'لامركزية كل شيء' يجب أن يكون متفائلًا بالعملات الرقمية، أليس كذلك؟

هنا يكمن التعارض. الشعور المؤلم في صدري دفعني لأخطو خطوة للوراء وأسأل نفسي فعلا:

هل هذه المرة مختلفة؟

تغيير جذري (تعبير): تحول كامل، تغيير جذري في اتجاه الموقف، الأهداف . . . (Grammarist)

يسمي هوارد ماركس هذا تغييرا جذريا. اليوم، ونحن نتجه نحو مستقبل جيوسياسي غير مؤكد ومناخ اقتصادي أكثر عدم استقرار، أجد من الحكمة - الضرورة حتى، إعادة تقييم معتقداتنا حول أسواق العملات الرقمية.

كموزعي أصول، والأهم من ذلك، كأشخاص قد رهنا الكثير من مستقبلنا في عالم العملات الرقمية، يتعين علينا تحدي باستمرار ما نعتقده. لا يمكننا، ولا يجب علينا، الراحة بسلام على الأرضية التي "سيقوم الانصهار التالي برفعنا".

وبالتالي، يعتبر هذا المقال بمثابة دفتر ملاحظات لي لأتأمل في كيفية تشكيل مستقبل العملات الرقمية.

لنبدأ ببعض الحقائق البسيطة، ولكنها عالية الاحتمال.

بحث 0xKyle هو منشور مدعوم من قبل القراء. لتلقي مشاركات جديدة ودعم عملي، انظر إلى أن تصبح مشتركًا مجانيًا أو مدفوعًا.

الاشتراك

1. من المرجح أكثر من عدم وجود أسعار فائدة غير صفر في المستقبل

“تغيير جذري” بواسطة هوارد ماركس

وتماشيا مع الملاحظات الواردة في مذكرة هوارد ماركس الثاقبة "تغيير البحر"، يبدو من غير المحتمل على نحو متزايد أن يعود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عصر أسعار الفائدة الصفرية. لأكثر من أربعة عقود ، كنا مستفيدين من الاتجاه نحو انخفاض أسعار الفائدة. ويبدو أن الحجة المؤيدة للإبقاء على "سعر فائدة محايد"، وهو سعر لا يحفز ولا يقيد، أكثر قبولا. ومثل هذا الموقف من شأنه أن يوفر لبنك الاحتياطي الفيدرالي درجة من المرونة في التحفيز الاقتصادي في المستقبل، وهو مفهوم يبدو أنه حريص على الحفاظ عليه.

المسار المستقبلي يتضمن على الأرجح انتقالًا من وضعية سعر الفائدة الحالي. السؤال يدور حول مدى الانخفاض - بدلاً من تفضيل نطاق 2-4 ٪، أميل أكثر نحو المسار 0-2 ٪.

2. وعلى هذا النحو، فإن سوق الثيران مثل عامي 2020-2021 لن يتكرر

هذه نقطة مهمة يجب توضيحها بشدة لأننا كمستثمرين، علينا تعديل توقعاتنا.

لم يكن عام 2020-21 مجرد ظاهرة بمعدل فائدة صفري؛ بل كان تلاحمًا لعوامل متنوعة: تدفقات رأس المال الاستثماري، وظهور بورصات بمليارات الدولارات، والعملات المستقرة الخوارزمية، وصناديق التحوط ذات الرافعة المرتفعة، تُسهم جميعها في ذروة ملحوظة.

في كل زاوية تلتفت، في كل مقهى تدخل - كان الناس يتحدثون عن مجال العملات الرقمية. حتى لو رأينا عودة إلى أسعار الفائدة صفر، يبدو أنه من غير المحتمل أن نشهد سوقًا صاعدًا بحجم وسرعة مكافئين.

3. ستقوم العوائد بالضغط، ولكن سيظل نقطة بيع العملات الرقمية هي تفوقها

ليس هذا يعني أننا لن نشهد سوقًا صاعدًا. من الحكمة فقط إعادة ضبط التوقعات. توقع عوائد أكثر تكثيفًا وأقل استدامة.

سيتم ضغط العوائد والاستدامة أكثر وأكثر

هذا لا يلغي جاذبية سوق العملات الرقمية. تبقى رأسمالية السوق العام لقطاع العملات الرقمية أقل بمقدار 23 مرة من رأسمالية سوق آبل. مع وجود مساحة كبيرة للتوسع، يجب عدم تقدير القيمة المقترحة- صناعة بأكملها، مع تطبيقات تكنولوجية لا تزال في بدايتها، معروضة للبيع بسعر بالكاد يعادل سعر شركة FAANG واحدة.

وهذا، بالإضافة إلى حقيقة أن بيتكوين (BTC) قد تفوقت بشكل أساسي على عوائد معظم الأصول الأخرى من حيث العوائد حتى الآن، يجعل الحجة التي يجد المستثمرون صعوبة في تجاهلها. هذه الاتجاه قد دفع مديري الأصول إلى النظر بجدية في توفير إجراءات التسجيل المتوافقة مع اللوائح لعملاءهم في عالم استثمارات البيتكوين.

يظهر الأصول الرقمية كفئة أصول جديدة تمامًا تشبه السلع في التسعينات - كلاهما واجهت شكوكًا هائلة بشأن ملاءمتها للاستثمار.

البحث الخاص بـ 0xKyle هو منشور مدعوم من قبل القراء. لتلقي مشاركات جديدة ودعم عملي، يُرجى النظر في أن تصبح مشتركًا مجانيًا أو مدفوعًا.

الاشتراك

4. الأمور المالية التقليدية ترغب في المشاركة في اللعبة

وبناء على ذلك، أعتقد أن العالم الذي يشهد زيادة اعتماد الأصول الرقمية في محفظة يصبح الأمر الطبيعي. في عالم ذو معدلات فائدة عالية حيث يصبح المعيار عائد سند خزانة لمدة سنتين، يوفر سوق العملات الرقمية عوائد كبيرة مع مخاطر قابلة للإدارة - كما هو موضح أعلاه، فإن توزيع محفظة بنسبة 4٪ في بيتكوين لا يزيد بشكل كبير من التراجعات القصوى بالمقارنة مع الأصول الأخرى، بينما تكون عوائده السنوية قريبة من ضعف تلك المقارنات.

على وجه الخصوص، تقرير Coinshareيظهر أن:

• توزيعات صغيرة من بشكل إيجابي كبير على معدلات شارب مقارنة بأصول بديلة أخرى؛
• تحظى الأوزان الصغيرة من البيتكوين أيضًا بتأثير إيجابي مبالغ فيه على التنويع مقارنة بالأصول البديلة الأخرى؛

لقد تعرض أي نشأة في مجال العملات الرقمية إلى هذه الفكرة منذ فترة طويلة، أن "التمويل التقليدي قادم" - وأصبحوا متشائمين. على كل حال، تم تكرار هذه العبارة مع كل دورة متكررة.

ولكني أعتقد حقًا أن العقد القادم هو الذي يميز ارتفاعًا تدريجيًا ومنتظمًا في تدفق رؤوس الأموال من المؤسسات المالية التقليدية، حيث تبدأ الأطر التنظيمية والبنية التحتية الداعمة في التكوين. في الواقع، يمكننا رؤية أن المستثمرين في استطلاع يستشهدون بالتنظيم كأكبر عقبة في شراء الأصول الرقمية.

استطلاع أجرته Coinshare لـ 49 مستثمرًا يغطون 750 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة

أعتقد أن الضوء الأخضر الذي ينتظرونه هو موافقة صندوق تبادل البتكوين - عامل محفز يتوقف ليس فقط على تقديمه ولكن على النسبة إلى جذور الكيان الذي يقترحه. مشاركة العمالقة المالية، وعلى رأسهم بلاك روك، في منح هذه الموافقة تحمل آثاراً عميقة. إنه يعتبر بمثابة بشير لزيادة الثقة بين المؤسسات المالية التقليدية في مجال الأصول الرقمية.

5. تغيير السرد مع بدء Tradfi

لقد كان لدى بيتكوين سردين سائدتين حتى الآن:

1. في مرحلة نموه، يشبه بيتكوين الأسهم التكنولوجية
2. في مرحلته الناضجة، يتصرف البيتكوين كمخزن للقيمة

أعتقد أن السرد الثاني سيكون سائدًا في السنوات القادمة، مع رياح مناخ اقتصادي غير مستقر تهب. كما يناسب بيتكوين مع نضوجه - إن الحد من التقلبات يضيف وزنًا لادعاءات أنه "متجر للقيمة".

السرد يلعب دوراً حيويًا في مجال العملات الرقمية، ويميل إلى أن يدفعه ديناميات الأسعار. ومع ذلك، يتطلب التطور المستمر تحمل العقل المنفتح والقدرة على التكيف.

6. العديد من الرموز، حتى الأكبر اليوم، سيتجهون نحو قيمتهم الأساسية

دراسة أجرتها شركة كوينشير على 49 مستثمرًا يغطون 750 مليار دولار في إجمالي الأصول المدارة

سيكون هذا نتيجة لبيتكوين، وبالتالي نضوج الصناعة بأكملها كفئة من الأصول. كما هو موضح أعلاه، العديد منهم ليسوا مهتمين جدًا بالعملات البديلة.

سيشهد دخول التمويل التقليدي نماذج تقييم أكثر تقليدية لعالم التمويل التقليدي. من المحتمل أن تعجل هذه الانتقالات إعادة تقييم القيمة الأساسية للأصول الرقمية، مما قد يكشف عن أن العديد من أنظمة الحوكمة هي بالفعل، بلا قيمة.

المعتقدات الأقل قابلة للدفاع الأخرى

الحقائق الخمس التي قمت بسردها أعلاه تشكل الأركان الثابتة والأساسية التي أعتقد أنها ستكون الصخر الأساسي للأصول الرقمية في العقد القادم. ومن هذه القواعد الأساسية أقوم بتقديم التنبؤات التالية - والتي، بوضوح، أكثر عرضة للخطأ، ولكن سأقوم بتضمينها على الرغم من ذلك.

• المستقبل مصرح به، وخاص

المؤسسات المالية الكبيرة في حاجة ماسة إلى شبكات بلوكشين خاصة لخدمة احتياجات عملائها، وربما لا يمكنها الاعتماد كثيرًا على سلاسل الكتل الحالية حيث يمكن أن يكلف خطأ واحد ملايين من القيمة المفقودة.

• يجعل دي-في ذلك كفئة "الأصول" منفصلة عن مجموعة الأصول الرقمية التقليدية المسموح بها

هذا يقع أكثر على الهامش، لكنني أتصوّر أن هناك احتمالًا ضئيلاً بأن يتم تنظيم العملات الرقمية - ولكن يتم حظر الشركات المالية التقليدية من التعامل معها.

• سيتبنى الدول الصغيرة بيتكوين في صناديق ثروتها السيادية

الرواية الخاصة بالبيتكوين كمخزن للقيمة هي نبوءة تتحقق بذاتها، ولن أكون متفاجئًا إذا بدأت بعض الدول في شراء البيتكوين كبديل للدولار الأمريكي / الذهب.

• توكينة روا، الذكاء الاصطناعي x العملات الرقمية، الطاقة x البلوكشين ستكون في صدارة المشهد

3 سردًا أعتقد أن لديها الإمكانية لتكون الأكبر خلال العقد القادم. على وجه الخصوص، سوق الطاقة شهد بعض الابتكارات الشيقة في جوانب رصيد الكربون (KlimaDAO، إلخ) التي أعتقد أن لديها الإمكانية للابتكار عليها.

• المحققون كمصدر للعوائد

أنا أدرك أن هذا من المحتمل جدًا للإيثيريوم، حيث يمكن للعملاء الذين يرغبون في التعرض للأصول الرقمية ذات العائد شراء حزمة بنمط 'الإل إس دي'، مُسماة بالإيثيريوم مقابل تقديم عوائد إيثيريوم المرهونة.

هذا يختتم أفكاري حول ما أعتقد أن العقد القادم سيبدو عليه. العشر سنوات القادمة ستكون لحظة حاسمة للأصول الرقمية لتحتل المركز الأول، وأنا أخطط لأن أكون هنا لذلك.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذه المقالة من [ 0xkyle]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [0xkyleإذا كانت هناك اعتراضات على هذا النقل، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيقومون بالتعامل معه بسرعة.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء التي تم التعبير عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يرد ذكره، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوع.