Introdução

Quando as pessoas começam sua jornada no cripto, tendem a comprar Bitcoin ou Ethereum (as maiores criptomoedas em capitalização de mercado a $1.4T e $247B, respectivamente) para ter alguma exposição. Conforme mergulham mais fundo nos ecossistemas de cripto e são expostas ao DeFi, rapidamente fica aparente que há muito mais a fazer do que apenas manter ativos cripto - também é possível obter rendimento - a força vital da economia cripto.

Aqueles que o cultivam cedo têm a possibilidade de obter ganhos sólidos... é intoxicante em altas doses... e alimenta a viagem intercadeia (da liquidez)... é basicamente o melange de especiarias das criptomoedas.

“Moooar yield!”

Embora as opções atuais para obter rendimento sejam muito diversas, há um número cada vez maior de novas maneiras criativas sendo desenvolvidas para que os usuários e investidores obtenham rendimentos adicionais.

Neste artigo, primeiro desmembramos as formas atuais pelas quais os detentores de ETH podem obter rendimento (pule esta parte se você não for um iniciante) e depois mergulhamos na próxima evolução dos rendimentos de criptomoedas & segurança - restaking. Especificamente, abordamos o que é, os riscos dos quais devemos estar cientes, os participantes atuais do ecossistema e terminamos com o que gostaríamos de ver a seguir no ecossistema de restaking para que ele alcance seu pleno potencial.

1. Opções de Staking Atuais

Para apostar ETH nativo e ganhar rendimento, é necessário possuir 32ETH e executar seu próprio nó. Nos preços atuais, isso requer que o detentor tenha cerca de $112.000 e, como tal, é relativamente proibitivo em termos de custos. Além disso, opções de rendimento mais acessíveis surgiram no início, permitindo que qualquer pessoa aposte ETH em qualquer quantia com:

1. Centralised exchanges (Binance, Coinbase)
2. Piscinas de staking (Staked.us, Figment); ou
3. Protocolos de participação líquida (Lido, Rocketpool, Frax)

Com uma exchange centralizada, você aposta seu ETH diretamente com uma Binance ou Coinbase, e eles recebem uma parte das recompensas. Isso torna o staking extremamente fácil para iniciantes começarem a obter rendimentos, mas os ativos dos usuários estão expostos ao risco de centralização e da exchange - se as exchanges fecharem, seu Eth também é afetado. Se eles optarem por reter seus ativos, não há muito que você possa fazer.

Com um pool de staking, você aposta seu ETH com um operador de nó que lida com o backend técnico e cobra uma taxa em troca. Isso é direcionado para clientes institucionais e, embora ainda seja em grande parte centralizado, ele vem com uma série de recursos de segurança.

Com um protocolo de participação líquida, você aposta seu ETH em um contrato inteligente Lido ou Rocketpool. Eles então agregam o ETH e iniciam um validador, obtêm rendimento sobre ele e repassam para os usuários mediante uma pequena taxa. Diferentemente das opções anteriores, quando o ETH é depositado em seus contratos, o usuário recebe em troca um token de participação líquida (LST). Esse token representa um direito sobre seu ETH e seu rendimento de participação.

Opções de staking atuais para ativos criptográficos como ETH

Este token de participação líquida pode então ser usado em outras atividades DeFi, como usá-lo como garantia para empréstimos em protocolos como Aave, etc. Isso permite que os usuários aumentem sua eficiência de capital e obtenham rendimentos e retornos de várias fontes. Quando foi lançado pela primeira vez, a participação líquida foi uma inovação-chave e desde então se tornou um bloco de construção fundamental do DeFi (ou 'primitivo'). Atualmente, representa 30% do Eth apostado e é a forma mais popular de apostar, superando o Eth apostado em exchanges centralizadas como Coinbase e Binance.

Origem: https://dune.com/hildobby/eth2-staking

Nos anos seguintes ao surgimento dos LSTs, houve uma progressão natural para formas mais complexas de obter rendimento e utilizar conceitos de staking.

Aqui é onde entra o conceito de re-staking.

2. Reaplicação & EigenLayer

Restaking permite aos usuários a capacidade de pegar seu ETH ou LSTs apostados e apostá-los novamente em novas pools que oferecem rendimentos adicionais. Essas pools garantem outros protocolos, projetos e redes (como rollups, camadas de disponibilidade de dados e oráculos) e oferecem rendimentos adicionais por eles. Esta é uma evolução do staking atual.

Com o restaking, os detentores de ETH agora podem obter mais rendimento ao apoiar uma miríade de projetos emergentes, produtos & protocolos. No coração do restaking está EigenLayer - o protocolo de infraestrutura que impulsiona essa inovação inovadora e permite que a rede Proof of Stake do Ethereum seja usada de forma flexível por outros projetos & protocolos que buscam lançar rapidamente e com segurança.

Sempre que novos protocolos são lançados, eles têm que estabelecer suas próprias redes para validação, frequentemente garantidas com seus próprios tokens que ainda não tiveram tempo de acumular grandes quantidades de valor e poderiam ser vulneráveis a ataques de 51%. Esses protocolos mais recentes enfrentam desafios para alcançar segurança e descentralização devido a menos recursos e comunidades menores.

EigenLayer ajuda a resolver isso, pegando a grande quantidade de valor que garante a rede Ethereum e aplicando parte dela a essas novas redes, por uma taxa (na forma do novo protocolo pagando rendimento adicional).

Como são os números de segurança do ETH? Conceitualmente, o restaking utiliza uma parte da segurança do ETH subjacente e a aplica a outro protocolo, ajudando assim a inicializá-lo e a “herdar” a segurança do Ethereum - uma rede de $427b.930,000 validadoresglobalmente e25% staked- um sistema incrivelmente descentralizado e economicamente seguro. De acordo com isso Papel de fevereiro de 2024 por Nuzzi, Waters & Andradeatacar o Ethereum custaria bilhões e seria relativamente insuperável, tornando-o 'seguro'.

Existem quatro participantes-chave no ecossistema de restaking:

• Restakers / Usuários - Aqueles que desejam apostar seu ETH ou LST para ganhar rendimento adicional
• Provedores de Liquid Restaking - Interface do usuário que abstrai a complexidade de gerenciar um nó e selecionar diferentes protocolos para segurança. Os usuários depositam ETH e deixam que os Provedores de Liquid Restaking gerenciem quem e o que alocar
• Operadores - Validadores que garantem tarefas em novos protocolos
• Serviços Validados Ativamente - Os protocolos que estão sendo protegidos através do restaking

O fluxo parece um pouco assim:

3. O Ecossistema de Restaking Hoje

EigenLayer é relativamente novo, então onde estamos hoje na configuração do restaking?

Serviços Validados Ativos (AVSs): AVSs são sistemas que desejam utilizar ETH re-estacada para inicializar sua rede - pode ser um rollup, uma camada de disponibilidade de dados, um oráculo, um co-processador ou até mesmo uma mempool criptografada simples. Dependendo do ETH re-estacado para alcançar a validação da rede e a segurança, evita que eles tenham que levantar seu próprio token para fazer isso.

No momento da escrita, em Testnet Holeskydos EigenLayer, os AVS sem permissão ainda não estão ativos. Neste momento, apenas a primeira AVS interna - EigenDA (uma camada de disponibilidade de dados) está ativa na testnet, à medida que a Fase 2 da mainnet se aproxima em algum momento do Q22024. A Fase 3 irá introduzir AVSs além do EigenDA, que irão para testnet e mainnet na segunda metade de 2024.

Atualmente, há cerca de 10 AVSs agendados para os próximos meses antes de se tornarem sem permissão. Estes estão divididos entre Rollup Infra (AltLayer, Lagrange), Sequenciadores (Espresso), outras cadeias (Ethos para Cosmos, Near), Agregadores L2/Rollup (Omni, Hyperlane) e outros (Silence para privacidade, Aethos para conformidade). A lista completa pode ser encontradaaqui.

Operadores: Os operadores garantem as “tarefas” AVS (uma unidade de trabalho a ser feita para um AVS, isso poderia ser validar uma transação e finalizar um bloco, fornecer garantias de disponibilidade de dados, garantir uma saída de co-processador, ou verificar o estado de rollup etc) na EigenLayer ao reestacar seu ETH no novo protocolo. Eles se registram na EigenLayer, permitem que os stakers de ETH deleguem seus ativos apostados e depois optam por fornecer uma variedade de serviços aos AVSs para melhorar a segurança geral e funcionalidade de suas redes. A lista completa é aqui, com os mais ativos sendo Figment, P2P, Chorus One e Kiln.

Provedores de Liquidez de Restaking: Claro, não seria cripto se não houvesse outra inovação para liberar liquidez - entram os “Tokens de Restaking Líquido” ou LRTs. Estes são uma variação dos tokens de staking líquido (LSTs). Da mesma forma que os usuários apostam ETH em protocolos de LST como Lido e usam o derivativo que recebem (stETH) para se envolver em mais atividades DeFi, os usuários de LRT agora podem apostar seu ETH ou LSTs em um protocolo de restaking líquido e usar o token derivado que recebem para se envolver em mais atividades DeFi. Os LRTs abstraem toda a complexidade do usuário final e atuam como essa camada de interface entre o usuário e os Operadores da EigenLayer. Seu único objetivo é maximizar o retorno para o usuário enquanto minimiza a exposição ao risco.

Ecossistema completo: https://www.eigenlayer.xyz/ecosystem?category=AVS%2CRollup%2COperator

4. Por que a emergência do Restaking é inovadora e quais são as principais preocupações?

Vamos começar com os principais pontos positivos -

• Herdando a segurança do Ethereum - Levou anos para chegar à massa crítica do Ethereum. Apenas colocando issoem números, teria custado estimados $34.39 bilhões para um ataque de 34% à rede Ethereum no início de 2024 — quando o ETH estava cotado a ~$2,300 — e levaria até 14 de junho de 2024 para o atacante ganhar com sucesso o controle necessário sobre a rede. Herdar mesmo uma fração dessa segurança descentralizada e minuciosa a um custo e esforço reduzidos é uma decisão óbvia. Tornar o ETH o ativo base para a confiança programável.
• Usar a infraestrutura existente incentivará a inovação - Uma grande preocupação e custo para qualquer solução de middleware ou infraestrutura é garantir um conjunto de validadores descentralizado. Certamente, é uma grande empreitada. Com EigenLayer, isso pode ser abstraído e o foco em construir a melhor tecnologia pode ser o principal objetivo.
• LRTs tornam isso significativamente mais fácil para a adoção no varejo - LRTs fornecem uma integração perfeita entre restaking e DeFi, permitindo que os usuários depositem Eth ou LSTs e não precisem se preocupar com quais operadores se associar e quais AVSs fazem sentido para suportar. Isso é evidente com obilhões de TVLque eles conseguiram trazer a bordo.

Aqui estão algumas das coisas que precisamos ficar atentos -

• O grande efeito de alavancagem ou 'Rehipotecação' - Os operadores / Restakers irão apostar em vários AVSs e não há nada que os impeça de fazê-lo. Na verdade, também é do seu interesse financeiro. Devemos entender os efeitos em cascata que isso pode causar. Em resumo, se forem cortados em um local, o ETH é perdido e a segurança diminui em todos os outros lugares, e isso pode ter um efeito dominó e potencialmente ser problemático. Uma solução alternativa aqui ésegurança atribuível, mas isso significa que cada dólar é apostado e protege apenas um AVS, o que oferece melhor segurança, mas menor rendimento.
• Supondo que o subconjunto seja tão honesto quanto a maioria - Ethereum como um todo é descentralizado e seguro, mas é o pequeno subconjunto desses operadores que estão protegendo seu AVS compartilhando as mesmas características? É difícil garantir isso, e, em última instância, cabe ao AVS garantir. Enquanto EigenLayer transmite a importância da descentralização dentro de cada AVS, a segurança de qualquer projeto que aproveite uma fração dos validadores pode estar em perigo.
• Riscos de usar ETH nativo vs LSTs para recolocar com um LRT - Se você está apostando um LST com um LRTainda mais opções agora) , que é então staking com AVSs, você tem 3 camadas de risco de contrato inteligente por AVS que você está restaking com. E afinal, EigenLayer é também apenas um sistema de contratos inteligentes na Ethereum.
• Os LRTs são basicamente 'Gestores de Risco' pois decidem quais AVS' garantir com seus ETH, mas eles têm as habilidades necessárias para gerenciar o risco? Embora seja ótimo que os LRTs abstraiam tudo de um usuário comum e permitam que ele se exponha ao restaking, eles devem confiar não apenas nos contratos inteligentes LRT, mas em sua capacidade de trabalhar com os operadores certos e escolher os melhores AVSs e gerenciar o risco adequadamente. Hoje há muito pouco para provar as capacidades de gerenciamento de risco de qualquer um dos LRTs, e esperamos que nenhum LRT vá apenas atrás das recompensas mais altas sem levar em consideração o risco.

Outro desenvolvimento recente tem sido as parcerias entre os Fornecedores de LRT e AVSs para garantir níveis específicos de segurança. Por exemplo, EtherFi comprometeu $500m de segurança Ethereumcada para Lagrange e Aethos e $600m para a Rede Omni. Esses tipos de acordos são esperados com o espaço aquecendo, mas é importante entender que garantias de segurança em números absolutos são mais difíceis de garantir, dado que o TVL depende totalmente do preço em USD* do ETH, e que não há bloqueio para os usuários que podem desestacar quando desejam, colocando ainda mais instabilidade nesse número absoluto.

EigenLayer e o Ecossistema de Restaking estão crescendo tremendamente, apesar de tecnicamente estarem no “Testnet”. Estamos esperando que muitas peças faltantes e produtos otimizados sejam adicionados, juntamente com muito mais inovação que pode ser desbloqueada com EigenLayer.

Aqui gostaríamos de mencionar uma lista (definitivamente não exaustiva) de algumas inovações e peças faltando que achamos que serão muito interessantes quando a EigenLayer atingir a mainnet e se tornar sem permissão.

5. Inovações e algumas das peças em falta no Restaking que estamos animados...

O restaking está em sua infância e existem vários aspectos não desenvolvidos que ajudarão a alcançar seu pleno potencial, simplificando os vários stakeholders e minimizando o atrito do usuário e da liquidez.

Aqui estão algumas das principais inovações no horizonte:

MEV

Além de herdar a confiança do Ethereum tanto no aspecto da segurança descentralizada quanto da segurança econômica, você também herda a confiança na inclusão do Ethereum, o que significa que, porque esses operadores (Validadores) são validadores do Ethereum (também conhecidos como proponentes), e há várias possibilidades de inovação (e alguns controles de risco necessários) aqui.

Isso consiste em ser capaz de fazer alterações na inclusão de blocos, na ordenação de blocos e na estrutura de blocos, garantindo, assim, a gestão sólida do MEV totalmente protegida pela EigenLayer. Um exemplo poderia ser os proponentes adicionando novas transações no bloco (por causa do 1559), potencialmente melhorando a resistência à censura ou fazendo com que os proponentes de blocos se comprometam a repassar ganhos de arbitragem ou de liquidação para, digamos, uma pool da Uniswap. Além disso, para rollups, gerenciar o MEV inclui ter sequenciadores descentralizados ou até mesmo criptografia de limiar, que poderiam ser todos AVS's! Abaixo está um exemplo deMEV Boost+.

Fonte: EigenLayer

É importante notar que alguns riscos surgem aqui, especialmente à medida que o EigenLayer cresce, como os operadores do EigenLayer potencialmente tendo fluxo de ordem exclusivo, ou extrair mais MEV de domínios cruzados, uma vez que os operadores aqui também são construtores e validadores aqui. Um bom exemplo é se um nó do EigenLayer responsável por atualizar o oráculo também for o proponente atual no Ethereum,eles podem construir o bloco localmentee ganhe o MEV associado à atualização do oráculo.

IA Descentralizada

Mesmo que a IA descentralizada ainda esteja em grande parte em modo de construção, as oportunidades potenciais decorrentes do uso da EigenLayer são intrigantes. Não é surpresa, dado que o fundador da Eigenlayer tem um profundo background em pesquisa de IA. Recentemente, Ritual anunciou sua parceria com EigenLayer, onde a EigenLayer fornecerá um nível mais alto de descentralização e segurança para as operações de IA da Ritual do que poderia ter alcançado se tivesse lançado sua própria rede. Mas o que mais a IA e a EigenLayer podem permitir?

Vamos começar com um exemplo recente Podcast Unchained com o fundador da EigenLayerUma carteira Web3 simples, que todos nós sabemos que está precisando urgentemente de uma atualização. Agora, imagine executar um modelo de IA que pode permitir que você execute transações ou mova ativos para você com base em linguagem natural. É como ligar para seu corretor e pedir a ele para comprar ações de uma empresa, e ele diz que está feito. O usuário final não precisa se preocupar com qual exchange foi usada ou onde está sendo custodiado. Tudo isso, protegido por operadores que validam a intenção e a transação. Uma transação impulsionada por Processamento de Linguagem Natural, garantida pelo Ethereum.

Outra opção poderia ser utilizar essa segurança para garantir uma resposta de inferência de IA usando um co-processador. Esse protocolo de inferência é executado off-chain e, em seguida, a resposta volta, mas como você pode confiar nisso? Uma maneira é usar ZKMLs, que são ótimos, mas ainda em grande parte em desenvolvimento. Uma opção mais simples poderia ser apenas um pool de segurança que respalda essa resposta. Essa segurança cripto-econômica adiciona confiança a um protocolo de inferência de IA e, caso a afirmação não esteja correta, há um pool de capital que pode ser distribuído de acordo.

Esta é apenas o começo, e podemos esperar ver muitas outras inovações surgirem. Na verdade, à medida que avançamos, antecipamos que muitos Projetos de IA que não tinham a EigenLayer como parte de seu roadmap perceberão que este modelo de confiança compartilhada é uma ótima maneira de começar a incorporar segurança econômica criptográfica em seus protocolos.

Verificação de Prova Zk

Ethereum é uma ótima VM de propósito geral. No entanto, você pode construir verificadores ZK em cima disso, mas há um custo para cada operação, caso contrário, você poderia potencialmente inundar o sistema. O custo de cada verificação zk depende, SNARKs geralmente sendo mais baratos que STARKs e o esquema de compromisso IPA da Mina.

Dado que esse custo é bastante alto, ter operadores na EigenLayer participando da verificação de prova ZK offchain e certificando que as provas estão corretas onchain pode ser potencialmente mais eficiente e é algo que foi destacado emwhitepaper da EigenLayertambém.

A galera da Camada Alinhada (que será um AVS) estão enfrentando esse desafio e estão construindo uma camada para verificação e agregação em cima do Eigenlayer que pode ser usado com qualquer sistema de comprovação. Na verdade, isso também pode funcionar muito bem com provas otimistas, que estão explorando ativamente provas de fraude para reduzir a janela de prova e obter uma melhor finalidade.

Otimizando Pagamentos entre AVS's e Operadores

À medida que os AVSs se tornam mais permissivos e uma infinidade deles surgem, é importante que eles entendam quanto estão pagando aos operadores para proteger sua rede. Eles estão pagando muito pouco, muito ou apenas a quantidade certa? Isso requer algum modelo de risco e segurança sério, entendendo o custo que incorreria em corromper um protocolo, quanto um atacante poderia lucrar e garantindo que o primeiro seja sempre maior que o último. Anzen, da Hydrogen Labs, está tentando resolver esse problema construindo um oráculo economicamente seguro que traz os dados necessários à cadeia, e o Contrato Inteligente do Gerenciador de Reservasque ajusta dinamicamente as taxas pagas aos Operadores para garantir que estejam dentro do fator de segurança.

Integração fácil entre operadores e AVS's

Os Operadores de Nós vão querer integrar rapidamente com os melhores AVS's para garantir retornos otimizados. Mas integrar cada AVS terá CLIs diferentes para gerenciar e diferentes caminhos de integração. E se houvesse uma única interface que permitisse uma integração fácil entre os operadores e AVS's? Embora ainda esteja no início, é isso que as pessoas da Nethermind estão preparando, e podemos claramente ver isso criando uma experiência mais suave.

EigenCerts

Ainda em seu estado de desenvolvimento e vinculado ao modelo de segurança atribuível mencionado acima, o EigenCerts é construído para AVS e permite que assinaturas sejam agregadas e postadas no mainnet, detalhando como cada dólar restabelecido em um AVS é atribuível a um operador. Uma vez que isso entrar em vigor, será interessante ver como os restakers gostariam de ver esse certificado e garantir que sua participação não esteja indo para muitos AVS, mesmo que isso resulte em um rendimento menor. Podemos ver alguns estágios iniciais do código.aqui.

Conclusão

EigenLayer anuncia um futuro transformador para Web3, oferecendo uma base escalável e segura para a inovação Ethereum e além. Embora existam alguns riscos e altos rendimentos tornem essa aposta ainda mais lucrativa, esperamos que os principais interessados levem a gestão de riscos a sério e adotem uma abordagem proativa para mitigar essas preocupações. EigenLayer tem o potencial de perturbar o ecossistema Web3 e impulsionar a inovação a uma velocidade sem precedentes, e estamos ansiosos pelo que está por vir.

Superscrypt não está investido na Eigenlayer ou nos participantes do ecossistema listados neste artigo.

declaração:

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