O Estado Atual do Empréstimo DeFi

Os protocolos de empréstimo DeFi estão passando por um ressurgimento, com os volumes de empréstimos aumentando quase 250% ao ano, de $3.3 bilhões no primeiro trimestre de 2023 para $11.5 bilhões no primeiro trimestre de 2024.

Ao mesmo tempo, a demanda por incluir mais ativos de longo prazo na lista branca de garantias está aumentando. No entanto, adicionar novos ativos aumenta significativamente o risco para o pool de ativos, dificultando assim o suporte do protocolo de empréstimo para mais ativos de garantia.

Para gerenciar o risco adicional, os protocolos de empréstimo precisam adotar ferramentas de gerenciamento de risco, como limites de depósito/empréstimo, índices conservadores de empréstimo-valor (Loan-to-Value,LTV) e penalidades elevadas de liquidação. Enquanto isso, as pools de empréstimo isoladas oferecem flexibilidade na seleção de ativos, mas enfrentam problemas de fragmentação de liquidez e baixa eficiência de capital.

O empréstimo DeFi está se recuperando por meio da inovação, fazendo a transição de empréstimos puramente 'sem permissão' para empréstimos 'modulares'. O empréstimo 'modular' atende à demanda de uma base de ativos mais ampla e permite exposição personalizada ao risco.

O núcleo das plataformas de empréstimo modular está em:

A camada fundamental que lida com funcionalidade e lógica

As camadas de abstração e agregação garantindo acesso amigável às funcionalidades do protocolo sem adicionar complexidade

O objetivo das plataformas de empréstimo modular é: primitivos de camada fundamental com uma arquitetura modular que enfatiza flexibilidade, adaptabilidade e incentiva a inovação de produtos centrados no usuário final.

Na transição para empréstimos modulares, dois protocolos principais que valem a pena notar são Morpho Labs e Euler Finance.

O seguinte destacará as características únicas desses dois protocolos. Nós nos aprofundamos nos compromissos necessários para superar os mercados monetários DeFi, todas as características únicas, melhorias e condições necessárias para empréstimos modulares.

Morpho

Morpho foi inicialmente lançado como um aprimorador de protocolos de empréstimos e se tornou com sucesso a terceira maior plataforma de empréstimos no Ethereum, com depósitos que excedem $1 bilhão.

Soluções de Mercado de Empréstimos Modulares: A solução da Morpho para o desenvolvimento de mercados de empréstimos modulares consiste em dois produtos separados: Morpho Blue e Meta Morpho.

Ampliação de Liquidez pelo Morpho

Antes do Morpho Blue, a fragmentação de liquidez era uma desvantagem significativa dos mercados de empréstimos isolados. No entanto, a equipe Morpho enfrentou esse desafio por meio da agregação em dois níveis: pools de empréstimos e cofres.

Reagregando Liquidez:Ao emprestar para mercados isolados através dos cofres Meta Morpho, a fragmentação da liquidez pode ser evitada. A liquidez de cada mercado é agregada no nível do cofre, proporcionando aos usuários uma liquidez de saque comparável às piscinas de empréstimos multiativos, mantendo a independência do mercado.

Modelo Compartilhado Estende a Liquidez Além das Piscinas de Empréstimos

O cofre Meta Morpho melhora o status de liquidez dos credores, tornando-o superior a um único pool de empréstimos. A liquidez de cada cofre é concentrada no Morpho Blue, permitindo que qualquer pessoa emprestando para o mesmo mercado se beneficie.

O cofre aumenta significativamente a liquidez para os credores. À medida que os depósitos se acumulam no Blue, os usuários subsequentes que depositam fundos no mesmo mercado aumentam os fundos de retirada disponíveis para os usuários e seus cofres, liberando liquidez adicional.

Euler

Euler V1 revolucionou o empréstimo DeFi ao apoiar tokens não convencionais e fornecer uma plataforma sem permissão. No entanto, Euler V1 foi descontinuado após um ataque de empréstimo instantâneo em 2023, resultando em perdas que excederam US$195 milhões.

Euler V2 é uma primitiva de empréstimo mais adaptável e modular, que inclui:

Kit Euler Vault (KEV): Permite a implantação e personalização sem permissão de cofres de empréstimo.

Conector de Vault Ethereum (EVC): Permite que os vaults se conectem e interajam, aprimorando a flexibilidade e funcionalidade.

O Euler V2 está programado para ser lançado este ano, e há curiosidade sobre quanto tempo levará para estabelecer uma posição no competitivo mercado de empréstimos DeFi. Abaixo está uma visão geral dos casos de uso do Euler V2, destacando os produtos DeFi únicos que podem ser alcançados usando sua arquitetura modular.

Comparação de Morpho e Euler

Comparar Morpho e Euler revela suas principais diferenças, decorrentes de escolhas de design distintas. Ambos os projetos projetaram mecanismos para alcançar objetivos finais semelhantes: penalidades de liquidação mais baixas, distribuição de recompensas mais fácil e contabilidade de dívidas ruins.

Morpho: Suas soluções são limitadas aos mercados de empréstimos isolados, com um único mecanismo de liquidação, e são principalmente usadas para emprestar tokens ERC-20. Euler V2: Suporta empréstimos de pool multi-ativos, permite lógica de liquidação personalizada e tem como objetivo ser a camada fundamental para emprestar todos os tipos de tokens fungíveis e não fungíveis.

declaração:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [Gatechaincatcher], com o título original “Delphi: Modular Lending is the Next Stage of the DeFi Market,” escrito por [Delphi Digital]. Se houver objeções à reprodução, entre em contato com oequipe Gate Learn, e a equipe lidará prontamente com o problema de acordo com os procedimentos relevantes.

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