Vào cuối tháng Chín, một hiện tượng hấp dẫn đã xuất hiện trên thị trường tiền điện tử: mức tương quan giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ đạt mức cao nhất trong hai năm, chỉ được vượt qua bởi quý hai năm 2022.

Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, mối quan hệ giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán trở nên ngày càng phức tạp hơn. Sự tương quan giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 đã tăng ổn định, hiện đạt 0.75. Hai lớp tài sản ban đầu độc lập này đang thể hiện dấu hiệu đồng bộ dưới một số điều kiện tài chính nhất định. Bài viết này sẽ phân tích mối quan hệ ngày càng phát triển giữa thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán và khám phá các yếu tố động viên đằng sau điều đó.

Sự chồng chéo ngày càng tăng giữa Tiền điện tử và Thị trường chứng khoán

Mặc dù tiền điện tử và cổ phiếu có bản chất khác nhau, một loại là sản phẩm tài chính dựa trên công nghệ blockchain, loại khác đại diện cho sở hữu trong một công ty— mối quan hệ giữa chúng đang trở nên phức tạp hơn, đặc biệt trong những thời kỳ đầy biến động kinh tế.
Ví dụ, việc cắt giảm lãi suất gần đây của Nhật Bản đã dẫn đến sự sụp đổ trên thị trường chứng khoán Nhật Bản, nhanh chóng lan rộng qua các thị trường chứng khoán toàn cầu, kéo theo thị trường tiền điện tử giảm đi cũng. Các loại tiền điện tử phổ biến như Bitcoin và Ethereum đã gánh chịu những đòn đau nặng. Chỉ trong vòng 24 giờ, giá của Bitcoin giảm mạnh 17%, từ mức cao nhất là 70,000 đô la xuống khoảng 50,000 đô la, trong khi Ethereum giảm 23%, đạt mức thấp mới trên thị trường. Tổng giá trị thị trường của tiền điện tử đã giảm hơn 1.04 tỷ đô la trong một ngày duy nhất, làm rung chuyển lòng tin của các nhà đầu tư và kích phát một làn sóng bán tháo.

Lý do vì sao thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán liên kết với nhau

1. Thay đổi trong môi trường kinh tế toàn cầu
   Môi trường kinh tế toàn cầu là một trong những yếu tố cốt lõi đằng sau sự tăng cường tương quan giữa thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán. Sức ép lạm phát và việc tăng lãi suất đã khiến các nhà đầu tư toàn cầu áp dụng các chiến lược tương tự để đáp ứng với sự không chắc chắn. Ví dụ, khi kỳ vọng về lạm phát tăng, các nhà đầu tư thường chuyển sang các tài sản có đặc tính chống lạm phát, như đồng thời tăng cường nắm giữ cổ phiếu và Bitcoin để đối phó với sự suy giảm giá trị của tiền tệ.
   Bitcoin đang dần được công nhận là “vàng điện tử” do nguồn cung hạn chế và tính phân quyền, khiến cho nó được xem như một tài sản bảo toàn giá trị trong điều kiện kinh tế biến động. Trong khi đó, trên thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư thường chọn các ngành công nghiệp hoặc cổ phiếu công ty tương đối ổn định, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, vì những công ty này thường có khả năng chống đỡ rủi ro mạnh mẽ trong những thời điểm không chắc chắn. Kết quả là, khi áp lực kinh tế toàn cầu gia tăng, các nhà đầu tư thường chọn cả tiền điện tử và cổ phiếu truyền thống như tài sản trú ẩn an toàn, dẫn đến sự di chuyển giá đồng bộ.
2. Truyền tải Tâm lý thị trường
   Sự thay đổi trong tâm lý thị trường đã hoạt động như một chiếc cầu nối giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán, thúc đẩy đồng bộ giá giữa hai thị trường. Khi tâm lý thị trường lạc quan, lòng tham vốn của các nhà đầu tư tăng, khiến họ đổ vào cả thị trường tiền điện tử và chứng khoán, đẩy giá lên cao hơn. Ngược lại, khi tâm lý thị trường biến chuyển tiêu cực, các nhà đầu tư thường có xu hướng bán tài sản rủi ro cao, dẫn đến sự suy giảm đồng thời ở cả hai thị trường.
   Ví dụ, trong suốt xung đột giữa Nga-Ukraina năm 2022, thị trường toàn cầu bị bao trùm bởi nỗi sợ hãi, và các nhà đầu tư nhanh chóng rút lui khỏi tài sản rủi ro, gây ra cả thị trường tiền điện tử và chứng khoán đồng loạt sụt giảm. Việc truyền đạt cảm xúc này đã làm tăng sự tương quan giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán. Do đó, các loại tiền điện tử như Bitcoin không còn được xem là các khoản đầu tư thay thế độc lập nữa, mà ngày càng được xem là một phần của sự biến động của thị trường tài chính rộng lớn.
3. Tác động của Thanh khoản Toàn cầu
   Điều kiện thanh khoản toàn cầu đóng vai trò trực tiếp trong việc ảnh hưởng đến sự tương quan giữa thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán. Trong môi trường thanh khoản dồi dào, vốn luân chuyển một cách tự do hơn giữa các lớp tài sản khác nhau, dẫn đến sự di chuyển giá đồng bộ hơn. Ví dụ, trong các chương trình nới lỏng định量 quy mô lớn năm 2020 và 2021, lượng vốn lớn đã được tiêm vào thị trường, không chỉ kích thích sự tăng mạnh của cổ phiếu mà còn tạo ra sự bùng nổ nhanh chóng trên thị trường tiền điện tử.
   Sự tăng đồng thời của Bitcoin và chỉ số S&P 500 là một ví dụ điển hình. Khi dòng vốn toàn cầu dồi dào, các nhà đầu tư thường tăng cường sở hữu cả hai loại tài sản này, đẩy giá chúng lên cùng lúc. Ngược lại, khi thanh khoản toàn cầu trở nên chật chội—đặc biệt là khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất—dòng vốn rút khỏi các tài sản rủi ro cao, dẫn đến sự suy giảm đồng thời của cả thị trường tiền điện tử và chứng khoán. Sự sụt giảm trước đó do việc tăng lãi suất của Nhật Bản là một ví dụ hoàn hảo cho điều này.

Sự khác biệt cốt lõi

Mặc dù có sự tăng cường tương quan giữa tiền điện tử và thị trường chứng khoán trong những năm gần đây, vẫn có những khác biệt cơ bản đáng kể giữa chúng:

1. Tính chất tài sản
   Tiền điện tử là tài sản phi tập trung dựa trên công nghệ blockchain, với giá trị chủ yếu được xác định bởi cung và cầu, và chúng không đại diện cho sở hữu của bất kỳ thực thể nào. Sự khan hiếm và tính phi tập trung của tài sản như Bitcoin làm cho chúng khác biệt so với bất kỳ tài sản truyền thống nào. Ngược lại, cổ phiếu đại diện cho sở hữu một phần trong một công ty, và nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu có thể tham gia quyền ra quyết định nhất định và việc trả cổ tức. Giá trị của một cổ phiếu không chỉ bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường mà còn bởi hiệu suất hoạt động của công ty, lợi nhuận và triển vọng ngành công nghiệp.
   Sự khác biệt cơ bản này có nghĩa là sự biến động giá của tiền điện tử bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi tâm lý thị trường và sự suy đoán, trong khi cổ phiếu được thúc đẩy bởi các yếu tố cụ thể hơn, chẳng hạn như hiệu suất của các công ty thực tế. Do đó, mặc dù chúng có thể thể hiện các hành vi tương tự trong môi trường kinh tế lớn nhất định, xu hướng dài hạn và cấu trúc rủi ro của chúng khác biệt rất nhiều.
2. Cơ chế giao dịch
   Một đặc điểm nổi bật của thị trường tiền điện tử là cơ chế giao dịch 24/7, suốt ngày đêm, không giới hạn thời gian. Nhà đầu tư có thể mua và bán bất cứ lúc nào, dẫn đến biến động lớn hơn và tần suất giao dịch cao hơn so với thị trường truyền thống. Mặt khác, thị trường chứng khoán có giờ giao dịch cố định, thường chỉ mở cửa trong một số giờ làm việc nhất định vào các ngày trong tuần. Mặc dù những giờ thiết lập này hạn chế biến động giá ngắn hạn, nhưng chúng cũng ngăn các nhà đầu tư phản ứng ngay lập tức với những thay đổi đột ngột của thị trường.
   Sự khác biệt về cơ chế giao dịch dẫn đến sự khác biệt đáng kể về sự biến động của hai thị trường. Giao dịch tần suất cao, đầu cơ ngắn hạn và sự tiếp cận mở của thị trường tiền điện tử khiến cho sự biến động giá của nó cao hơn nhiều so với thị trường chứng khoán. Người đầu tư vào tiền điện tử phải sẵn sàng đối mặt với rủi ro cao hơn và sự không chắc chắn.
3. Khung pháp lý
   Thị trường chứng khoán đã trải qua nhiều năm phát triển, dẫn đến một khuôn khổ quản lý tương đối vững chắc. Trên toàn cầu, các cơ quan quản lý chứng khoán khắt khe giám sát thị trường chứng khoán để đảm bảo sự công bằng và minh bạch đồng thời bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.
   Ngược lại, khung pháp lý cho tiền điện tử vẫn đang tiến triển, và tiêu chuẩn thay đổi rộng rãi ở các quốc gia khác nhau. Mặc dù ngày càng có nhiều quốc gia bắt đầu áp dụng quy định cho tiền điện tử, nhưng vấn đề như gian lận, hack và thất bại dự án vẫn thường xảy ra, gây ra rủi ro pháp lý và an ninh đáng kể cho các nhà đầu tư.

Sự biến động bẩm sinh của thị trường tiền điện tử

Như đã đề cập trước đó, một lý do quan trọng khác cho sự tăng của cả thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán là cải thiện điều kiện kinh tế tổng thể. Tuy nhiên, khi nhìn từ một góc độ chi tiết hơn, câu chuyện đằng sau sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán khác biệt đáng kể. Ví dụ, hãy xem xét Bitcoin và chỉ số S&P 500:
Vào tháng 3 năm 2023, khi lãi suất tăng đã làm lay chuyển nền móng của nhiều ngân hàng Mỹ, chỉ số S&P 500 đã trải qua một sự suy giảm đột ngột. Giữa việc ngân hàng SilverGate.io, ngân hàng Signature và ngân hàng Silicon Valley sụp đổ do sự rút tiền hoảng loạn từ các cá nhân giàu có và tổ chức, niềm tin vào hệ thống ngân hàng hiện tại giảm sút. Như một kết quả, các quỹ đã chuyển hướng vào thị trường tiền điện tử. Với nhiều nhà giao dịch, tính phân quyền của tiền điện tử khiến chúng trở thành một cách bảo vệ chống lại hệ thống tiền tệ giấy, giảm thiểu rủi ro mất vốn. Do đó, Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn trong khi chỉ số S&P 500 đang giảm.

Kết luận

Mặc dù tiền điện tử và thị trường chứng khoán có mối tương quan giá tương tự đối với điều kiện kinh tế tổng thể, chúng vẫn khác biệt về cốt lõi về câu chuyện và cơ chế giao dịch của họ. Đối với những nhà giao dịch tài chính truyền thống có kinh nghiệm ưu tiên bảo vệ chống lừa đảo và lừa đảo, thị trường chứng khoán có thể là một cược an toàn hơn. Ngược lại, những nhà giao dịch tiền điện tử hiểu biết về chu kỳ thị trường tiền điện tử và có chiến lược quản lý rủi ro mạnh có thể thấy sự biến động của Bitcoin hấp dẫn hơn. Cuối cùng, sự lựa chọn giữa hai loại tài sản này phụ thuộc vào sở thích rủi ro cá nhân và tầm nhìn đầu tư.