Абстрактний

Поки Біткойн (BTC) закріплює свою позицію на фінансових ринках, сфера BTCFi (Фінанси Біткойн) стрімко стає фронтиром інновацій у сфері криптовалют. BTCFi охоплює широкий спектр фінансових послуг на основі Біткойн, включаючи кредитування, стейкінг, торгівлю та похідні. Цей звіт досліджує різні критичні сегменти BTCFi, розглядаючи стабільні монети, кредитні послуги, послуги стейкінгу, повторний стейкінг та перетин централізованих та децентралізованих фінансів.

Звіт починається з огляду розміру та потенційного зростання ринку BTCFi, висвітлюючи, як участь інституційних інвесторів сприяє стабільності та зрілості ринку. Далі він надає докладне обговорення механізмів стабільної монети, включаючи різні типи централізованих та децентралізованих стабільних монет та їх ролі в екосистемі BTCFi. У секторі кредитування аналіз зосереджено на тому, як користувачі можуть отримати ліквідність через кредитування Bitcoin, водночас оцінюючи ключові платформи та продукти кредитування.

У сфері сервісів стейкінгу звіт підкреслює важливі проекти, такі як Вавилон, які використовують безпеку Біткойну для надання сервісів стейкінгу для інших ланцюгів Proof of Stake (PoS), створюючи можливості для отримання доходу для власників Біткойн. Перестейкінг додатково розблоковує ліквідність застрахованих активів, пропонуючи користувачам додаткові джерела доходу.

Крім того, звіт досліджує модель CeDeFi, яка поєднує безпеку централізованої фінансової системи з гнучкістю децентралізованої фінансової системи, надаючи користувачам більш зручний досвід фінансового обслуговування.

Нарешті, звіт порівнює безпеку, дохід та екологічну різноманітність різних класів активів, розкриваючи унікальні переваги та потенційні ризики BTCFi порівняно з іншими галузями криптовалютної фінансової сфери. При продовженні розвитку сектору BTCFi очікується, що він залучатиме більше інновацій та припливу капіталу, що додатково укріплює лідерство Bitcoin у фінансовій галузі.

Ключові слова: BTCFi, стейблкоіни, кредитування, стейкінг, рестейкінг, CeDeFi, Біткойн Фінанси

Огляд сектору BTCFi

Білки збирають жолуді перед зимівлею, зберігаючи їх в прихованому і надійному місці; пірати закопують свої награбовані скарби в землю, відому тільки їм самим; А в сучасному суспільстві люди відкладають готівку на строкові рахунки, прагнучи не просто прибутку менше 3% річних, а й почуття безпеки. Тепер уявіть, що у вас є сума готівки, ви оптимістично налаштовані щодо ринку криптовалют, але хочете уникнути значних ризиків, шукаючи активи з вищою рентабельністю інвестицій, що змушує вас вибрати BTC, який називають «цифровим золотом». Ви прагнете утримувати BTC у довгостроковій перспективі, а не займатися непотрібною торгівлею, яка може призвести до збитків через коливання цін. На цьому етапі вам потрібен механізм, який дозволить вам використовувати ваш BTC, розблоковуючи його ліквідність і вартість, подібно до DeFi на Ethereum. Це не тільки дозволяє вам зберігати свої активи в довгостроковій перспективі, але й приносить додатковий дохід, багаторазово використовуючи ліквідність ваших активів, тому варто вивчити безліч доступних стратегій і проектів.

BTCFi (Bitcoin Finance) функціонує як мобільний біткойн-банк, охоплюючи низку фінансових заходів, зосереджених навколо біткойнів, включаючи кредитування, стейкінг, торгівлю, ф'ючерси та деривативи. Згідно з даними CryptoCompare та CoinGecko, у 2023 році ринок BTCFi досяг приблизно $10 млрд. За прогнозами Defilama, до 2030 року ринок BTCFi розшириться до приголомшливих 1,2 трильйона доларів, охоплюючи загальну заблоковану вартість Bitcoin (TVL) в екосистемі децентралізованих фінансів (DeFi), а також розмір ринку фінансових продуктів і послуг, пов'язаних з біткойнами. За останнє десятиліття ринок BTCFi продемонстрував значний потенціал зростання, залучаючи все більшу участь таких установ, як Grayscale, BlackRock і JPMorgan, які почали досліджувати ринки Bitcoin і BTCFi. Залучення інституційних інвесторів не тільки приносить значний приплив капіталу, підвищуючи ліквідність і стабільність ринку, але також підвищує зрілість і регулювання ринку, забезпечуючи BTCFi більш високе визнання і довіру.

Ця стаття розгляне кілька актуальних областей на фінансовому ринку криптовалют, включаючи позику Bitcoin (BTC Lending), стабільні монети, сервіси стейкінгу, сервіси повторного стейкінгу та інтеграцію централізованих та децентралізованих фінансів, відомих як CeDeFi. Шляхом детального введення та аналізу цих секторів ми дослідимо їхні механізми функціонування, ринкові розвиток, ключові платформи та продукти, стратегії управління ризиками та майбутні тенденції.

Частина друга: Сегментація сектору BTCFi

1. Сектор стабільної монети

Вступ

• Стейблкоїни - це криптовалюти, призначені для збереження стабільної вартості. Зазвичай вони прив'язані до фіатних валют або інших цінних активів, щоб зменшити волатильність цін. Стейблкоїни досягають стабільності цін завдяки підтримці активів або алгоритмічному коригуванню подання та широко використовуються в торгівлі, платежах та міжнародних переказах, що дозволяє користувачам скористатися технологією блокчейну, уникнувши екстремальної волатильності традиційних криптовалют.
• У економіці існує концепція, відома як "неможлива триада": суверенна держава не може одночасно досягти фіксованого обмінного курсу, вільного руху капіталу та незалежної грошової політики. Аналогічно, в контексті криптовалют стейблкоїнів існує аналогічна неможлива триада: стабільність ціни, децентралізація та ефективність капіталу не можуть бути реалізовані одночасно.
• Стейблкоїни класифікуються на основі їх ступеня централізації та типів застави, які є двома досить інтуїтивними вимірами. Серед наразі популярних стейблкоїнів, їх можна розділити на централізовані стейблкоїни (представлені USDT, USDC, FDUSD) та децентралізовані стейблкоїни (представлені DAI, FRAX, USDe) на основі їх ступеня централізації. При класифікації за типом застави, їх можна розділити на фіатні/фізичні застави, застави криптовалютних активів та недостатньо заставлені.
• Згідно з даними DefiLlama на 14 липня, загальна ринкова капіталізація стейблкойнів становить $162,37 мільярда. За ринковою капіталізацією ринок очолюють USDT та USDC, причому USDT значно випереджає, становлячи 69,23% від загальної ринкової капіталізації стейблкойнів. DAI, USDe та FDUSD слідують дуже близько за ними, посідаючи 3-е по 5-е місця за ринковою капіталізацією. Решта стейблкойнів наразі складають менше 0,5% від загальної ринкової капіталізації.
• Централізовані стейблкоїни в основному мають фіатну/фізичну заставу, по суті, представляючи реальні активи (RWA), забезпечені фіатом або іншими матеріальними активами. Наприклад, USDT і USDC прив'язані до долара США у співвідношенні 1:1, тоді як PAXG і XAUT прив'язані до цін на золото. Навпаки, децентралізовані стейблкоїни, як правило, забезпечені криптоактивами або не забезпечені заставою (або недостатньо забезпечені). DAI та USDe забезпечені криптоактивами, які можна додатково розділити на категорії з повним забезпеченням або з надмірним забезпеченням. Незабезпечені (або недостатньо забезпечені) стейблкоїни зазвичай називають алгоритмічними стейблкоїнами, представленими FRAX і колишнім UST. У порівнянні з централізованими стейблкоїнами, децентралізовані стейблкоїни мають меншу ринкову капіталізацію та трохи складніший дизайн, проте з'явилося кілька видатних проєктів. В рамках екосистеми BTC важливо звертати увагу на децентралізовані проєкти стейблкоїнів, тому механізми роботи цих стейблкоїнів будуть розглянуті нижче.

Топ-10 стейблкоінов за ринковою капіталізацією на 14 липня 2024 року, Джерело: Coingecko

Частка ринку топ-10 стейблкоїнів за капіталізацією на 14 липня 2024 року, Джерело: DefiLlama

Механізми децентралізованої стабільної монети

• Наступне, ми обговоримо механізм заставної позиції (CDP), що представлений DAI (переколатералізація), та механізм укриття контракту, що представлений Ethena (рівноцінна колатералізація). Крім того, є механізми алгоритмічних стейблкоінів, які тут не будуть деталізовані.
• CDP (Collateralized Debt Position) представляє механізм у децентралізованій фінансовій сфері для генерації стейблкоїнів шляхом застави криптовалютних активів. Спочатку започаткований MakerDAO, він був застосований в різних проектах DeFi та NFTFi в різних категоріях.
  • DAI - децентралізований, переколатералізований стейблкоїн, створений компанією MakerDAO з метою підтримки пега 1:1 з американським доларом. Його функціонування ґрунтується на смарт-контрактах та децентралізованій автономній організації (DAO), щоб забезпечити стабільність. Основні механізми включають переколатералізацію, позиції забезпечення кредитів (CDP), механізми ліквідації та роль управлінського токена MKR.
  • CDP - ключовий механізм у системі MakerDAO для управління та контролю генерації DAI. У MakerDAO CDP тепер називають Валютні сховища, проте їх базові функціональність та механізм залишаються незмінними. Детальна операція CDP/Валютних сховищ виглядає наступним чином:
    i. Генерація DAI: Користувачі вносять свої криптовалютні активи (наприклад, ETH) в смарт-контракт MakerDAO, щоб створити новий CDP/Vault, який потім генерує DAI на основі заставних активів. Згенерований DAI представляє частку боргу користувача, причому застава служить як забезпечення для боргу.
    ii. Надмірне забезпечення: Щоб запобігти ліквідації, користувачі повинні підтримувати коефіцієнт застави, вищий за мінімальний для системи (наприклад, 150%). Це означає, що якщо користувач позичає 100 DAI, він повинен заблокувати заставу на суму не менше 150 DAI.
    iii. Повернення / Ліквідація: Користувачі повинні повернути згенерований DAI разом з комісією за стабільність (в ціні MKR), щоб викупити їх заставу. Якщо користувачі не зможуть забезпечити достатню заставу, їх застава буде ліквідована.
• Дельта являє собою відсоткову зміну ціни деривативу відносно ціни базового активу. Наприклад, якщо певний опціон має дельту 0,5, коли ціна базового активу зростає на 1 долар, очікується, що ціна опціону зросте на 0,50 долара. Дельта-нейтральна позиція – це інвестиційна стратегія, яка компенсує ціновий ризик шляхом утримання певної кількості базового активу та деривативів. Мета полягає в тому, щоб досягти загального значення дельти в портфелі, що дорівнює нулю, таким чином підтримуючи вартість позиції під час коливань ціни базового активу. Наприклад, за певну кількість спотових ETH можна купити еквівалентну кількість короткострокових безстрокових контрактів ETH.
  Ethena токенізує дельта-нейтральні арбітражні угоди, що стосуються ETH, випускаючи стейблкоїни USDe, які представляють вартість позицій дельта-нейтральності. Отже, їх стейблкоїн USDe має наступні два джерела доходу:
  • Винагорода за стейкінг
  • Розподіл базисних платежів та ставок фінансування
  • Ethena досягає рівної застави та додаткового прибутку за рахунок хеджування.

Проект 1: Протокол Bitsmiley
Огляд проекту

• Перший нативний проект стейблкоіну в екосистемі BTC.
• 14 грудня 2023 року OKX Ventures оголосив про стратегічне інвестування в стейблкоїновий протокол bitSmiley на мережі BTC, що дозволяє користувачам збирати стейблкоїн bitUSD шляхом перекладання нативного BTC. У той же час bitSmiley охоплює протоколи позики та деривативів, маючи на меті створення нової фінансової екосистеми для Bitcoin. Раніше bitSmiley був відібраний як преміальний проект на хакатоні BTC, спільно організованому ABCDE та OKX Ventures у листопаді 2023 року.
• 28 січня 2024 року було оголошено, що перший раунд токенізації був завершений за участі OKX Ventures та ABCDE, з участю CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital та фізичних осіб з Delphi Digital та Particle Network. 2 лютого LK Venture, компанія з Гонконгу, що входить до складу Blueport Interactive, оголосила на платформі X, що взяла участь в першому раунді фінансування для bitSmiley через фонд управління інвестиціями у біткоїн-екосистемі BTC NEXT. 4 березня KuCoin Ventures опублікував твіт, щоб оголосити про стратегічну інвестицію в проект біткоїн-екосистеми DeFi bitSmiley.

Механізм функціонування

• bitSmiley - це проект стабільної криптовалюти, що базується на Bitcoin, заснований на рамці Fintegra. Він складається з децентралізованої стабільної монети bitUSD, яка забезпечується перевищеною заставою, та власного протоколу надійного кредитування (bitLending). bitUSD базується на bitRC-20, модифікованій версії BRC-20, і сумісна з BRC-20, з додаванням операцій Mint та Burn для задоволення потреб у випуску та знищенні стабільних монет.
• У січні bitSmiley запустив новий протокол інскультурації DeFi під назвою bitRC-20. Перший актив, OG PASS NFT, також відомий як bitDisc. bitDisc поділений на два рівні: Золота картка та Чорна картка, причому Золоті картки виділені для Bitcoin OGs та лідерів галузі, загалом менше 40 власників. Починаючи з 4 лютого, Чорні картки будуть доступні для громадськості через діяльність у білому списку та загальнодоступні монетні діяльності в форматі інскультурації BRC-20, що тимчасово спричинило затори на блокчейні. Пізніше командa проєкту заявила, що вони компенсуватимуть невдачі в інскультурації.
• Операційний механізм стейблкоїна $bitUSD: він схожий на $DAI. Користувачі спочатку переколатералізують, а потім bitSmileyDAO на L2 видає повідомлення про мінт bitRC-20 на головний мережі BTC після отримання інформації від оракула та перевірки консенсусу.

Джерело зображення: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

• Логіка ліквідації та викупу схожа на MakerDAO, а ліквідація відбувається у формі голландського аукціону.

Джерело: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

Проект Прогрес & Можливості участі

• BitSmiley запустив свій Alphanet на BitLayer 1 травня 2024 року. Максимальне співвідношення позики до вартості (LTV) встановлено на рівні 50%, що є відносно низьким для запобігання ліквідації користувача. При зростанні прийняття bitUSD командa проекту поступово підвищуватиме співвідношення LTV.
• BitSmiley та спільнота Мерлін представлять ексклюзивну стимулюючу субсидію ліквідності, яка почнеться 15 травня 2024 року, щоб покращити ліквідність bitUSD. Докладні правила такі:
  • BitSmiley нададе до 3 150 000 токенів $BIT у винагороду для учасників спільноти Merlin. Винагороди будуть розблоковані на підставі активності користувачів у спільноті Merlin. Перший сезон триватиме з 15 травня 2024 року по 15 серпня 2024 року.
  • Механізм винагороди: За досягнення цілей за відтворення bitUSD та за додавання ліквідності до пулу bitUSD на bitCow будуть нагороджуватися стимули. Деталі схеми стимулювання ліквідності показані на зображенні нижче. Стимули ліквідності будуть розподілятися на основі балів bitPoints, зароблених користувачами на ланцюгу Мерлін — користувачі з більшою кількістю балів отримають більші винагороди у вигляді токенів.

Джерело: https://medium.com/@bitsmiley/exclusive-liquidity-incentive-grant-details-bitsmiley-x-bitcow-alpha-net-on-merlin-chain-3f88c4ddb32d

Проект 2: Bamk.fi (NUSD)
Огляд проекту

• Протокол Bamk.fi - емітент NUSD (Накамото Долар), синтетичного долара на Bitcoin L1. NUSD циркулює як на протоколах BRC 20-5 байт, так і на протоколах Runes (наразі еквівалентно).

Операційний механізм

• Проект розроблений у двох фазах. На першій фазі NUSD підтримується в співвідношенні 1:1 за допомогою USDe, що дозволяє власникам NUSD накопичувати BAMK в кожному блоку (чим раніше ви тримаєте NUSD, тим більше BAMK ви можете заробити). На другій фазі NUSD буде повністю підтримуватися позиціями по дельта-нейтральному Біткойну, що приносить власні доходи, відомі як "Біткойн-облігації", а також дозволяє виготовлення та викуп на основі BTC. Однак поточний метод виготовлення, доступний на офіційному веб-сайті, є виготовленням 1:1 з USDT.
• Згаданий токен проекту, BAMK, має форму рун, з рунним кодом BAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLAR, виготовлений 21 квітня 2024 року. Максимальний обсяг становить 21 000 000 000 (21 мільярд). З цього 6,25% обсягу було виділено як винагороду всім власникам NUSD. Просто купуйте NUSD та зберігайте його в своєму гаманці, щоб почати накопичувати токени BAMK. Кожний блок між 844 492 та 886 454 — загалом 41 972 блоки — накопичуватиме 31 250 BAMK, розподілені пропорційно на основі утримання NUSD користувача, поділеного на загальний NUSD TVL на цьому рівні блоку.

Проект 3: Yala Labs
Огляд проекту

• Yala використовує свою власну модульну інфраструктуру для забезпечення вільного та безпечного потоку своєї стейблкоїни $YU в різних екосистемах, розблоковуючи ліквідність BTC та вводячи значний капітал в усю криптосистему.

Основні продукти:

• Стабільна монета $YU з переколатералізацією: Ця стабільна монета генерується за рахунок переколатералізації Bitcoin, і інфраструктура базується не лише на власному протоколі Bitcoin, але й може бути впроваджена вільно та безпечно в екосистеми EVM та інші.
• Metamint: Ключовий компонент $YU, який дозволяє користувачам зручно добувати $YU за допомогою власного Біткоїна в різних екосистемах, тим самим вводячи ліквідність Біткоїна в ці екосистеми.
• Страхові похідні: Надання комплексних страхових рішень в екосистемі DeFi, створення можливостей для арбітражу для користувачів.

Операційний механізм

• Для полегшення користування $YU у різних екосистемах було запущено рішення Metamint. Користувачі можуть легко створювати $YU на будь-якому цільовому ланцюжку, використовуючи як вихідний Біткойн, так і замаскований BTC на EVM як заставу. Щоб знизити бар'єр для входу, користувачам не потрібно вручну замасковувати свій Біткойн; просто обіцяючи BTC, автоматично буде створено замаскований BTC, необхідний для створення $YU на цільовому ланцюжку в фоновому режимі.
• Завдяки цьому плавному рішенню для конвертації активів користувачі можуть брати участь у протоколах DeFi у різних екосистемах, включаючи крос-чейн прибуткове фермерство, стейкінг та інші види діяльності DeFi, відкриваючи нові можливості для заробітку. Це багатоланцюгове рішення значно підвищує потенціал користувачів для отримання більшої прибутковості. На відміну від традиційних компаній стейблкоїнів, які концентрують прибуток, Yala повертає системні комісії основним власникам $YU, гарантуючи, що користувачі отримають пряму вигоду від зростання екосистеми.

Особливості та переваги

• Використання біткойнів як основної застави, насолоджуючись безпекою та стійкістю мережі Біткойн.
• Користувачі можуть займатися різноманітними діяльностями DeFi з $YU, щоб отримувати дохід.
• Yala дотримується користувацько-центричної децентралізованої структури управління, з прибутками, що повертаються до основних користувачів.

Оновлення проекту та можливості участі

Завдяки партнерству з видатними проектами, Yala надає користувачам різноманітні можливості заробітку, забезпечуючи при цьому безпеку. Наприклад, співпрацюючи з Babylon, користувачі Yala можуть надмірно забезпечувати BTC і карбувати стейблкоїн $YU, а потім здійснювати стейкінг цих забезпечених активів на платформі Babylon для отримання багаторазової прибутковості. Оскільки протокол стейкінгу Babylon не вимагає стороннього зберігання, ця інтеграція забезпечує безпеку активів користувачів, одночасно підвищуючи прибутковість.

Дорожня карта Yala спрямована на створення міцного рівня ліквідності, який з'єднує Bitcoin з видатними екосистемами Layer 1 та Layer 2 на ринку. Для забезпечення безпеки та оптимального користувацького досвіду Yala поступово запустить свою мейннет та тестнет у фазах:

• Тестова мережа V0: емісія стейблкоїна $YU, режим Pro та оракули.
• Тестова мережа V1: Легкий режим стабільної монети $YU з мета-доходами.
• V1 Реліз: Модуль страхування та покращення безпеки.
• Запуск V2: Ініціація рамок управління.

Зі зближенням запуску тестової мережі Яла забезпечила підтримку від провідних фондів; конкретні установи та деталі оцінки будуть оголошені в майбутніх фінансових новинах.

Проект 4: Протокол Сатоші
Огляд проекту

• Протокол Сатоші - перший стабільний протокол CDP в екосистемі BTC, заснований на екосистемі BEVM.
• Протокол Сатоші оголосив про завершення раунду фінансування з насіння 26 березня 2024 року, очолюваний Фондом Web3Port та Капіталом Waterdrip, з участю Фонду BEVM, Венчурного Фонду Cogitent, Лабораторії Статоші та інших. 9 липня 2024 року він оголосив про завершення фінансування на суму 2 мільйони доларів.

Операційний механізм

• Протокол дозволяє власникам Bitcoin отримувати доступ до ліквідності своїх активів за допомогою низьких процентних ставок. Satoshi Protocol - це багатоланцюговий протокол, в якому його стейблкоїн SAT володіє висококомпатібельним механізмом стандарту багатозначних токенів. Наразі він має два токени: стейблкоїн, прив'язаний до долара, SAT, та утилітарний токен OSHI, який стимулює учасників екосистеми. Користувачі можуть чеканити стейблкоїн USD $SAT, заставляючи BTC та інші активи, які генерують дохід на основі BTC, за мінімальною ставкою застави 110%, що дозволяє брати участь у торгівлі, ліквідності, позик, та інших сценаріях для заробітку.
• У Протоколі Сатоші користувачі повинні підтримувати принаймні 110% відношення забезпечення при будівництві позицій, щоб уникнути ліквідації. Наприклад, позичаючи 100 SAT, користувачі повинні блокувати BTC на суму більше 110 SAT як заставу. Якщо ціна на BTC падає, що призводить до зниження вартості застави нижче 110% відношення забезпечення, протокол ініціює ліквідацію.
• Стабільний пул - це основний механізм Протоколу Сатоші, призначений для врегулювання боргів з ліквідованих позицій шляхом забезпечення ліквідності, забезпечуючи стабільність системи. Коли ліквідуються позиції з недостатньою заставою (нижче 110% забезпечення), SP використовує SAT для врегулювання боргів і придбає ліквідовану BTC заставу. Користувачі, що беруть участь у стабільному пулі, можуть придбати ці BTC застави зі знижкою, тоді як протокол використовує SAT, отриманий від ліквідацій, для погашення боргів.

Оновлення проекту та можливості участі

• Останнє оголошення свідчить, що Протокол Сатоші розробляє стабільну монету на основі рун на головній мережі Біткойн. Крім того, завдяки співпраці з проектами, такими як Мережа Омні, він має на меті зв'язати екосистеми Біткойн та Ефіріуму для реалізації візії рішення "повноцінної стабільної монети".
• Наразі триває кампанія з випуску безкоштовних балів за $OSHI, де користувачі можуть заробити бали, проголосувавши за проект у плані BVB, заставивши заставу для позики $SAT, надаючи ліквідність та залучаючи інших. $OSHI буде розподілено пізніше на основі балів.

Проект 5: BTU
Огляд проекту

• BTU - перший децентралізований проект стейкової монети в екосистемі біткойну, що використовує модель забезпечених кредитних позицій (CDP), яка дозволяє користувачам емітувати стабільні монети на основі активів BTC. BTU пропонує більш безпечне та надійне рішення стабільної монети, вирішуючи проблеми ліквідності, з якими зіштовхуються власники біткойнів в існуючій децентралізованій фінансовій екосистемі через безшовний децентралізований дизайн.

Операційний механізм

1. Стабільний монета, підтриманий Bitcoin: BTU - децентралізований стабільний монета, який повністю гарантований Bitcoin. Користувачі можуть безпосередньо емітувати стабільні монети, блокуючи BTC в межах протоколу BTU, не передаючи їхні активи поза ланцюжком або відмовляючись від контролю над їхнім BTC. Ця концепція забезпечує децентралізацію, уникнення ризиків, пов'язаних з традиційними централізованими біржами або кастодіями.
2. Кросчейн-мости не потрібні: На відміну від інших рішень, які покладаються на кросчейн-мости, BTU завершує всі операції в мережі Bitcoin, усуваючи необхідність для користувачів переказувати BTC між ланцюгами. Цей дизайн усуває потенційні ризики третіх сторін, які можуть виникнути під час крос-чейн процесів, ще більше підвищуючи безпеку та контроль активів користувачів.
3. Доказ власності без транзакцій: BTU вводить механізм підтвердження утримання BTC без необхідності транзакцій, що дозволяє користувачам підтверджувати свої активи без переміщення їх Bitcoin. Цей безпосередній та безшовний дизайн забезпечує новий рівень безпеки для користувачів у децентралізованій фінансовій екосистемі.
4. Модель децентралізованої CDP: BTU використовує децентралізовану модель позиції із заставою (CDP), що дозволяє користувачам повну автономію щодо видачі або викупу стабільних монет BTU. Дизайн протоколу забезпечує, що BTC користувачів може бути використано лише за їх згодою, забезпечуючи високий рівень децентралізації та контролю.
5. Підвищення ліквідності та розрив: BTU - перший протокол, який відображає BTC в мережі Bitcoin, збільшуючи його ліквідність та розрив. За допомогою цього механізму власники BTC можуть привести свої активи в екосистему DeFi, не жертвуючи децентралізацією, надаючи більше гнучкості та інвестиційних можливостей.
   • BTU розблоковує ліквідність Bitcoin, пропонуючи власникам BTC довірчий, децентралізований спосіб участі в екосистемі DeFi. Традиційно власники BTC стикалися з викликами, коли намагалися брати участь в DeFi або фінансових діях on-chain без покладання на централізовані біржі або кастодіанів. BTU відкриває нові можливості для власників Bitcoin, дозволяючи їм безпечно емітувати стейблкоїни, підвищувати ліквідність та зберігати контроль над своїми BTC.
   • Це інноваційний децентралізований стейблкоїн рішення, яке не тільки надає власникам BTC більше фінансових можливостей, але й стимулює новий потенціал зростання для екосистеми DeFi. Розблоковуючи ліквідність Bitcoin, BTU може сприяти появі нового покоління додатків та протоколів DeFi, подальше розширення бази користувачів та сфер застосування ринку DeFi.
   • Інфраструктура BTU спроектована з урахуванням децентралізації та безпеки. Оскільки вона працює повністю в межах мережі Bitcoin, BTU усуває потребу в міжланцюжкових мостах або кастодіях третіх сторін, значно зменшуючи централізовані ризики. Децентралізована модель BTU забезпечує безперешкодну інтеграцію з існуючою екосистемою Bitcoin без введення додаткових технічних або безпекових ризиків.

Проект Прогрес & Можливості участі

• Проект отримав інвестиційну підтримку від Waterdrip Capital, Founder Fund та Radiance Ventures.

2. Сектор кредитування

Огляд

• Позика Bitcoin (BTC Lending) - це фінансова послуга, яка дозволяє користувачам отримувати позики, використовуючи Bitcoin як заставу, або заробляти відсотки, позичаючи Bitcoin. Позичальники вносять свій Bitcoin на платформу кредитування, яка пропонує позики на основі вартості Bitcoin. Позичальники платять відсотки, а позичальники заробляють прибуток. Ця модель забезпечує ліквідність для власників Bitcoin і пропонує нові джерела доходу для інвесторів.
• Кредити під заставу в BTC Lending схожі на традиційні іпотечні кредити. Якщо позичальник не виконує зобов'язання, платформа може виставити на аукціон забезпечений біткойн, щоб повернути позику. Платформи BTC-кредитування зазвичай впроваджують такі заходи з управління ризиками:
  1. Коефіцієнт заставності та коефіцієнт вартості кредиту (LTV): Платформи встановлюють порогове значення LTV. Наприклад, якщо Bitcoin оцінюється в $10,000, кредит не більше ніж $5,000 відповідатиме LTV у розмірі 50%. Це створює буфер для коливань ціни на Bitcoin.
  2. Додатковий заставний капітал та виклики маржі: Якщо ціна на Біткойн падає, позичальники повинні надати додатковий заставний капітал для зниження LTV. Якщо вони не виконають цього, платформа може провести ліквідацію.
  3. Механізм ліквідації: Коли позичальники не можуть відповісти на вимоги щодо маржі, платформа продаст частину або всю заколатералізовану Біткойн для погашення кредиту.
  4. Управління ризиками та страхування: Деякі платформи створюють страхові фонди або співпрацюють зі страховими компаніями для забезпечення додаткового захисту.
• Між 2013 та 2017 роками Біткойн поступово набував прийняття як новий клас активів. Перші платформи для позик під назвою Bitbond та BTCJam виникли та в основному позичали через модель P2P. З 2018 по 2019 рік ринок криптовалют пережив стрімкий ріст, що призвело до появи більше платформ, таких як BlockFi, Celsius Network та Nexo. Концепція DeFi сприяла зростанню децентралізованих платформ для позик.
• З 2020 року до сьогоднішнього дня пандемія COVID-19 спричинила турбулентність на глобальних фінансових ринках, звертаючи увагу на криптовалюти як безпечні активи для укриття. Попит на кредитування BTC вибухнув, і масштаб кредитування стрімко зростав. Основні платформи постійно інновували, вводячи різноманітні фінансові продукти та послуги, такі як швидкі кредити, видобуток ліквідності та криптовалютні бонусні кредитні картки, що привертали більше користувачів.
• Сектор позичання BTC став важливою частиною ринку криптовалют, обслуговуючи основні криптовалюти, такі як Біткойн та Ефіріум, та позичальні продукти, які включають заставні позики, депозитні рахунки та не заставні позики. Платформи заробляють на різниці процентних ставок та комісіях. Популярні платформи, такі як Aave, пропонують флеш-позики та винагороди за видобуток ліквідності, MakerDAO надає ставку збереження DAI (DSR), а Yala пропонує доходи від DeFi на основі стейблкоїнів. У наступному розділі будуть представлені популярні продукти у секторі позичання BTC.

Проект 1: Ліквідіум

Огляд

• Liquidium - це протокол позик на основі P2P, що діє на Bitcoin, що дозволяє користувачам використовувати місцеві активи Ordinals та Runes як заставу для позики та кредитування місцевих Bitcoin.
• 11 грудня 2023 року Liquidium завершив раунд фінансування Pre-Seed на суму $1,25 млн за участю Bitcoin Frontier Fund, Side Door Ventures, Actai Ventures, Sora Ventures, Spicy Capital та UTXO Management.
• 18 липня 2024 року Liquidium залучив 2,75 мільйона доларів у раунді збору коштів на стартап, очолюваний Wise 3 Ventures, з участю Portal Ventures, Asymmetric Capital, AGE Fund та Newman Capital.

Операційний механізм

• Платформа здійснює позику Bitcoin у безпечний та некастодіальний спосіб за допомогою частково підписаних транзакцій Bitcoin (PSBT) та контрактів з конфіденційним журналом (DLC) на Bitcoin L1. Наразі вона підтримує позику для активів Ординалів та Рун (BRC-20 перебуває в тестуванні).
• Токеноміка: ТОКЕН ЛІКУДІУМ у форматі рун був запущений 22 липня 2024 року з загальним обсягом 100 мільйонів. Початковий роздача вже завершена. На 3 вересня ринкова ціна ТОКЕНУ ЛІКУДІУМ становить приблизно 0,168 долара з ринковою капіталізацією 2 мільйони доларів.
• За даними Geniidata, станом на 3 вересня загальний обсяг транзакцій у протоколі досяг приблизно 2 400 BTC, причому більшість із них були Ordinals, а невелика частина — активи Runes. Пік обсягу транзакцій припав на квітень-травень, при цьому середньодобовий обсяг торгів становив близько 15-20 BTC для активів Ordinals. Із запуском Runes настав новий пік щоденної активності користувачів (DAU) та обсягу торгів, за яким слідувало поступове зниження. У серпні та вересні обсяг торгів впав у середньому до 5-10 BTC на день.

Проект 2: Фінанси Shell

Огляд

• Протокол стабільної монети Shell Finance, що базується на BTC L1, підтримує використання BTC, Ordinals NFTs, Runes, BRC-20 та ARC-20 активів як застави для отримання $bitUSD.

Операційний механізм

• Подібно до Liquidium, він використовує технологію PSBT та DLC для внутрішнього позикування Bitcoin. PSBT дозволяє безпечне та спільне підписання транзакцій, тоді як DLC дозволяє умовне та недовірливе виконання контрактів на основі перевірених зовнішніх даних.
• У відміну від P2P-моделі Liquidium, Shell Finance використовує підхід Peer-to-Pool для максимізації використання.
• Тестова мережа ще не була запущена.

3. Сектор стейкінгу

Огляд

• Стейкінг відомий своєю безпечною та стабільною характеристикою генерації доходу. Коли користувачі стейкують токени, вони, як правило, отримують певні привілеї доступу, бонуси або винагородні токени з часом в обмін на блокування своїх монет, які можуть бути виведені в будь-який час і в будь-якому місці. Стейкінг відбувається на рівні мережі і цілком спрямований на забезпечення безпеки мережі. Механізм Proof-of-Stake (PoS) Ethereum є найтиповішим прикладом стейкінгу, у якому понад 565 000 валідаторів утримують стандартні 32 ETH, які сьогодні варті більше 32 мільярдів доларів. Активи, які були стейкнуті, зазвичай пов'язані з ліквідністю DeFi, винагородами за доходи та правами управління. Токени, заблоковані в блокчейн-мережі або протоколі, приносять дохід, який використовується для надання критичних послуг користувачам.
• На сьогодні ідея спільної безпеки, яку забезпечує стейкінг, додає нове вимірю до модульного сектору, використовуючи потенціал "цифрового золота та срібла." Змістовно відпускає ліквідність на суму трільйонів ринкової капіталізації і служить ключовим ядром на шляху до майбутньої масштабованості. Останні протоколи стейкінгу Bitcoin - Вавилон та Ethereum - EigenLayer, які забезпечили значні фінансування в розмірі відповідно $70 мільйонів і $100 мільйонів, чітко показують, що провідні венчурні капіталісти визнають цінність цього сектору.
• На цьому етапі сектор в основному ділиться на дві фракції: 1. Ланцюжки рівня 1 з достатнім захистом, які функціонують як рівні згортання; 2. Створення альтернативи з безпекою, порівнянною з Bitcoin/Ethereum, але з кращою продуктивністю. Наприклад, Celestia прагне створити безпечний, децентралізований і високопродуктивний рівень доступності даних (DA) за допомогою чистої функціональної архітектури DA і низьких витрат на газ. Недоліком такого підходу є те, що він потребує часу для досягнення певного рівня децентралізації та не має легітимності. На противагу цьому, нові проекти, такі як Babylon і EigenLayer, представляють більш нейтральну позицію. Їхня перевага полягає в успадкуванні легітимності та безпеки, а також у наданні активам основного ланцюга більшої цінності застосування — створення спільних сервісів безпеки через PoS, використання вартості активів Bitcoin або Ethereum.

Проект 1: Вавилон

Огляд

• Вавилон - це блокчейн рівня 1, заснований професором Стенфордського університету Девідом Це. Місія проекту - привести неперевершену безпеку Біткойну до всіх блокчейнів PoS без додаткових енергетичних витрат. Команда складається з дослідників Стенфордського університету, досвідчених розробників та досвідчених бізнес-консультантів.
• Вавилон - це протокол стейкінгу Bitcoin, основним компонентом якого є громадський ланцюг PoS, сумісний з Cosmos IBC. Це дозволяє блокувати Bitcoin на головній мережі Bitcoin для забезпечення безпеки інших ланцюгів споживачів PoS, отримуючи винагороду за стейкінг на головній мережі або ланцюгах споживачів PoS у Вавилоні. Вавилон дозволяє Bitcoin використовувати його унікальні функції безпеки та децентралізації для економічного забезпечення інших ланцюгів PoS, сприяючи швидкому запуску інших проектів.

Джерело: https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Babylon?k=MjgwNQ%3D%3D

• Команда Вавилона складається з 32 технічних співробітників та радників, що демонструє високий технічний потенціал. Серед радників є Санні Аггарвал, співзасновник Osmosis Lab, та Срірам Каннан, засновник EigenLayer, який виступає стратегічним радником. На 1 червня 2024 року Вавилон оприлюднив кілька раундів фінансування на суму понад 96,8 мільйонів доларів. У таблиці наведено, що порівняно з іншими проектами другого рівня Bitcoin, сума фінансування Вавилона відносно велика, з численними інституційними спонсорами.

Операційний механізм

• З точки зору операційного процесу механізм Бабилону узгоджений із протоколом переставлення Ethereum, EigenLayer. “Bitcoin + Babylon” можна розглядати як аналогію до “Ethereum + EigenLayer.” Однак, оскільки Bitcoin не підтримує смарт-контракти, у Бабилону є додатковий крок порівняно з EigenLayer, який є також найбільш складним кроком: зробити нестейкабельний Bitcoin стейкабельним перед переходом до його наступного стейку.
• Вавилон використовує UTXO для впровадження контрактів стейкінгу, процес, відомий як Віддалений стейкінг. Це означає, що безпека BTC передається на ланцюг PoS через посередній шар, ретельно інтегруючи існуючі опкоди. Конкретні кроки для впровадження контракту можуть бути розкриті наступним чином:
  a. Блокування коштів
  Користувачі надсилають кошти на адресу, що контролюється схемою багатоособового підпису. З використанням OP_CTV (OP_CHECKTEMPLATEVERIFY), який дозволяє створення попередньо визначених шаблонів транзакцій, забезпечуючи тим, що транзакції можуть бути виконані лише за певних структур і умов, контракт визначає, що ці кошти можуть бути витрачені лише за умови виконання певних умов. Як тільки кошти заблоковані, генерується новий UTXO, щоб вказати, що ці кошти були заручені.
  b. Перевірка умов
  За допомогою OP_CSV (OP_CHECKSEQUENCEVERIFY), що дозволяє встановлювати відносний часовий замок на основі номера послідовності транзакції, забезпечується те, що кошти не можуть бути виведені протягом визначеного періоду. У поєднанні з OP_CTV, згаданим вище, воно дозволяє здійснювати стейкінг та анстейкінг (де стейкер може витрачати заблокований UTXO, як тільки завершиться період стейкінгу), а також сплачування (де в разі зловживання стейкером кошти UTXO примусово витрачаються на заблоковану адресу та робляться невитраченими, аналогічно адресі чорної діри).

Джерело: https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

c. Оновлення стану
Кожен раз, коли користувачі ставлять або забирають свої залучені кошти, відбувається створення та витрачання UTXO. Нові вихідні транзакції генерують нові UTXO, тоді як старі UTXO відзначаються як витрачені. Це забезпечує те, що кожна транзакція та потік коштів точно реєструється в блокчейні, гарантуючи прозорість та безпеку.

d. Розподіл винагород
На основі суми стейкінгу та тривалості стейкінгу контракт розраховує належні винагороди та розподіляє їх, генеруючи нові UTXO. Ці винагороди можна розблокувати та витратити після виконання певних умов, встановлених у сценарії.

• Загальна архітектура Вавилона може бути розділена на три рівні: Біткойн (який служить в якості сервера відміток часу), Вавилон (космічна зона) як посередній рівень, та рівень попиту для ланцюгів PoS. Вавилон посилається на останні два як Контрольний плейн (сам Вавилон) та Даний плейн (різні ланцюги споживання PoS).

• Валідатори на кожному ланцюжку PoS завантажують блоки Вавилона та перевіряють, чи включені їхні точки перевірки PoS в перевірені блоки Вавилона Bitcoin. Це дозволяє ланцюжкам PoS виявляти розбіжності, наприклад, якщо валідатори Вавилона створюють недоступний блок, перевірений Bitcoin, і неправдиво стверджують, що точки перевірки PoS містяться в цьому недоступному блоку.
• Отже, існують правила стриження, що означає, що якщо валідатори не заберуть свою ставку при виявленні атаки, їх можуть стрижти за наявність конфліктуючих блоків PoS з подвійними підписами. Злоякісні валідатори PoS можуть таким чином розгалужувати ланцюг PoS, виділяючи біткоїнові відмітки часу для блоків на стандартизованому ланцюгу PoS. З погляду пізніших клієнтів PoS, це змінить стандартний ланцюг PoS з верхнього ланцюгу на нижній. Хоча це представляє собою успішну атаку на безпеку, це призводить до стриження ставок злоякісних валідаторів PoS, оскільки вони мають конфліктуючі блоки з подвійними підписами, але ще не забрали свої активи.

Джерело: https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

Проект Прогрес & Можливості участі

• У лютому 2023 року Babylon запустив свою тестову мережу мітки часу BTC. У липні він досягнув концепції доказу участі BTC (PoC) та планує запустити тестову мережу участі BTC у четвертому кварталі.
• У другому кварталі 2024 року Babylon буде запущено на Mainnet, а протягом третього та четвертого кварталів 2024 року буде введено доступність даних, яка наразі знаходиться в тестовій мережі 4. Користувачі, що беруть участь в тестовій мережі, отримають балів проекту як стимули, які можна обміняти на безкоштовні токени управління під час запуску Mainnet.
• Очікується, що основна мережа буде запущена найближчим часом. З 1 серпня 2024 року Babylon розпочав партнерство з популярними проєктами перестейкінгу, такими як Chakra, Bedrock, Solv Protocol і pStake, щоб ініціювати процеси попереднього стейкінгу. Користувачі вже можуть брати участь у попередньому стейкінгу Babylon через ці проєкти та отримувати відповідні акції, що робить цей час чудовим часом для участі. Після запуску основної мережі користувачі також зможуть робити ставки в основній мережі та заробляти токени управління, отримуючи річний прибуток від мережі стейкінгу в будь-який час.

1. Сектор переустакінгу

Вступ

• Розширюючи стейкінг, ETH вперше представив концепцію рестейкінгу. ReStaking дозволяє використовувати ліквідні активи токенів для стейкінгу з валідаторами на інших мережах та блокчейнах, заробляючи додаткові доходи, підвищуючи при цьому безпеку та децентралізацію нових мереж. За допомогою ReStaking інвестори можуть отримати подвійний прибуток як від оригінальної мережі, так і від мережі ReStaking. Хоча ReStaking дозволяє стейкерам отримувати вищі доходи, він також несе ризики, пов'язані зі смарт-контрактами та шахрайською поведінкою валідаторів.
• На додаток до прийому оригінальних активів, мережі ReStaking також приймають інші активи, такі як LSD tokens і LP tokens, підвищуючи безпеку мережі. Цей підхід вивільняє необмежені джерела ліквідності для ринку DeFi, водночас приносячи реальний дохід протоколам та їхнім користувачам. Дохід як для ReStake, так і для стандартних мереж надходить від оренди безпеки, валідаторів і комісій, що генеруються dApps, протоколами та рівнями. Учасники, які здійснюють стейкінг у мережі, отримуватимуть частину доходу мережі, а також можуть отримати винагороду за інфляцію у вигляді нативних токенів.
• Багато власників BTC стейкують свої BTC у проектах, таких як Babylon і Bedrock, щоб отримувати значні щорічні доходи та токени управління. Ранні учасники можуть реалізувати значні прибутки та довгострокові переваги. Однак їх BTC втрачає вартість інших застосувань під час стейкінгу. Так як ліквідність BTC не може бути збільшена, увага переключається на вивільнення ліквідності від LSD, отриманих через стейкінг. Користувачі можуть займатися повторним стейкінгом отриманих активів від стейкінгу BTC, заробляючи п'ятикратні доходи: щорічні доходи від стейкінгу, токени управління, отримані від стейкінгу, щорічні доходи від повторного стейкінгу та токени управління, отримані від повторного стейкінгу.

Проект 1: Чакра

Огляд

• Chakra - це інноваційна модульна інфраструктура поселення, яка використовує технологію доведення відсутності знань, щоб забезпечити безпечність і ефективність бездовірної безпеки. Інтегруючи децентралізовану ліквідність Bitcoin, Chakra пропонує більш безпечний та безшовний досвід поселення. Користувачі можуть легко стейкати Bitcoin одним кліком, використовуючи розширену мережу поселення Chakra для участі в більших можливостях доходності ліквідності, включаючи проекти LST/LRT в межах екосистеми Вавилона.
• Чакра значно підтримується екосистемою Starknet. У березні 2024 року було офіційно оголошено, що Чакра забезпечила ранні інвестиції від інституцій, таких як StarkWare та CoinSummer, а також численних криптовалютних китів та майнерів.

Операційний механізм

• Чакра сприяє вільному потоку похідних активів BTC між основними громадськими ланцюгами, надаючи високомодульну біткойн-розрахункову мережу, що ін'єктує ліквідність у протоколи DeFi та вирішує проблеми ліквідності та міжопераційної взаємодії біткойну в поточній екосистемі блокчейну. У той же час Чакра допомагає рішенням Layer 2, децентралізованим біржам (DEXs) та протоколам DeFi обходити складнощів побудови інфраструктури розрахунків біткойну, уникнення витрат ресурсів та ризиків безпеки, пов'язаних із надмірною розробкою систем розрахунків.
• Завдяки остаточності, наданій мережею Вавилона, Чакра підвищує економічну безпеку та запобігає помилкам в розрахунках, спричиненим атаками на консенсус. Чакра ефективно агрегує докази нульового знання для розрахунків стану та ліквідності на рівні 2, забезпечуючи безперешкодне перехресне обігу біткойн-активів між ланцюжками. Паралельна віртуальна машина, розроблена і реалізована командою Чакра, оптимізує продуктивність за допомогою багатопотоковості, досягаючи понад 5 000 транзакцій на секунду (TPS) з 4 потоками, і навіть досягаючи до 100 000 TPS в умовах висококонфігураційного середовища з 64 потоками.

Проект Прогрес

• У травні Chakra запустила свій Devnet, заохочуючи розробників до спільного створення екосистеми додатків і встановлюючи міцні зв'язки з кількома місцевими спільнотами в Starknet. Подальші ініціативи включатимуть серію освітніх заходів для розробників та заохочення Devnet, які підтримуються Starknet. У червні, під час одночасного запуску мережевих заходів тестування для Chakra і Babylon, Chakra незмінно займала позицію найкращого постачальника Finality Provider в екосистемі Babylon, забезпечуючи 41% користувачів стейкінгу у всій мережі.

• З 1 по 7 серпня 2024 року Chakra запустив передстейкінгову кампанію у співпраці з гаманцем Binance Web3. Учасникам були запропоновані подвійні винагороди, включаючи потенційні вигоди від Babylon та ChakraPrana, з майбутніми можливостями отримання винагород в інших екологічних токенах у межах системи розрахунків. Кампанія завершилася, і в ній взяли участь загалом 48 767 користувачів, які брали участь в стейкінгу.

Проект 2: Бедрок

Огляд

• Bedrock - це протокол рестейкінгу ліквідності мультиактивів, підтримуваний некастодіальним рішенням, розроблений у партнерстві з RockX. Bedrock використовує свої універсальні стандарти для розблокування ліквідності та максимізації вартості токенів PoS (таких як ETH та IOTX) та існуючих токенів рестейкінгу ліквідності (відомих як uniETH та uniIOTX).
• Bedrock надає користувачам послуги на рівні інституцій, перевищуючи загальну вартість стейкінгу понад $200 мільйонів на 2 травня, і побудував перший рідкий стейкінг Біткойн (uniBTC) на Вавилоні.

У ТВЛ на сьогоднішній день:

Джерело: https://defillama.com/protocol/bedrock#information

• TVL перевищив позначку у 200 мільйонів доларів у піку, і є ознаки зростання знову. Крім того, проект також провів глибоку співпрацю з екологічними протоколами, такими як Pendle, Karak, Celer, zkLink і т. Д., підкреслюючи свій вплив в екосистемі DeFi.

Джерело: https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Bedrock?k=MTI1OTM%3D

• Bedrock залучив інвестиції від таких відомих установ, як OKX Ventures, Waterdrip Capital і Amber Group. 2 травня 2024 року OKX Ventures оголосила, що очолить інвестиції в Bedrock. Засновниця OKX Ventures Дора Юе заявила: «Зі швидким розвитком DeFi загальна вартість ончейн-стейкінгу перевищила 93,4 мільярда доларів, з яких 48% припадає на сектор рестейкінгу ліквідності. Наші інвестиції в Bedrock спрямовані на прискорення рішень для перереєстрації ліквідності. Ми сподіваємося надати різноманітні та безпечні варіанти керування активами для користувачів спільноти. Ми з нетерпінням чекаємо на поступове дозрівання та систематизацію варіантів використання DeFi, сприяючи сталому розвитку індустрії Web3».

Операційний механізм

• Bedrock використовує uniBTC, підтримуваний Babylon, для повторного ставлення. Користувачі можуть ставити wBTC на Babylon через ланцюг ETH, отримуючи сертифікат 1:1 - uniBTC - в обмін на свій wBTC. Користувачі можуть в будь-який час обміняти свій uniBTC на wBTC. Babylon надає основну технічну підтримку. За допомогою ставлення wBTC та утримання uniBTC користувачі можуть отримувати бали як від Bedrock, так і від Babylon. Через співпрацю з Babylon за допомогою uniBTC Bedrock пропонує послуги ліквідності для підтримки ланцюга PoS Babylon. Виготовлення uniBTC забезпечує стабільність та безпеку ланцюга PoS Babylon, а також подальше розширення продуктів Bedrock на ланцюг BTC.

Джерело: https://www.bedrock.technology/

• З 1 по 7 серпня 2024 року Bedrock та Binance спільно запустили стейкінг-активність. З 1 серпня користувачі отримають 21-кратну винагороду у вигляді Бедрок Даймондів за кожну монету за годину, просто утримуючи uniBTC у своєму гаманці, з додатковим бустом у 3 рази для користувачів Binance Web3 гаманця.

Джерело: https://docs.bedrock.technology/bedrock-lrt/bedrock-diamonds

1. Децентралізована Кустиді

• Нещодавно BitGO, сутність, що стоїть за wBTC, оголосила, що відмовиться від контролю над wBTC, спровокувавши обговорення на ринку щодо безпеки WBTC.

WBTC

• WBTC - це найдавніша та найширше використовувана форма обгорнутого Біткойну, яка з'єднує активи Біткойна з екосистемою Ethereum та використовує сценарії DeFi Ethereum для розблокування ліквідності Біткойна. Однак ця форма ERC-20 токену обгорнутого Біткойну стикається з проблемами централізованого управління, що викликає занепокоєння користувачів з питань безпеки та прозорості активів. MakerDAO проголосувала за припинення нового кредитування під WBTC, що призвело до спалення понад $30 мільйонів вартості WBTC протягом тижня. Інтерес до конкуруючих продуктів, таких як tBTC та новий продукт від Coinbase, cbBTC, зросло.

tBTC

• tBTC може бути виготовлений під час переходу від BTC до ETH. Користувачі можуть обмінювати WBTC на tBTC, а потім викупити його назад за власний BTC, або зберігати його або продовжувати використовувати tBTC як заставу в DeFi. tBTC має високу швидкість узяття в DeFi з значними використаннями в Curve Finance. Окрім активної торгівлі в основних стабільних і волатильних пулах, tBTC також може бути виготовлений у стабільну монету crvUSD.

FBTC

• FBTC - це новий тип синтетичного активу, який закріплений за BTC у співвідношенні 1:1 та підтримує омніланцюжкове циркулювання BTC. Спочатку FBTC буде запущено на ланцюгах ETH, Mantle та BNB, з планами на розширення до інших мереж, що дозволить користувачам отримувати дохід в сценаріях DeFi з FBTC.
• Ключові переваги FBTC включають в себе:
  1. FBTC використовуватиме багатосторонні обчислення (MPC) для кастодіальних послуг.
  2. Видобуття, знищення та перехід через ланцюжок FBTC керуються мережею TSS (Threshold Signature Scheme), яка експлуатується Радою з безпеки FBTC та фірмами з безпеки.
  3. Доказ резервів для FBTC можна запитати в реальному часі та контролюється та перевіряється безпековими фірмами.
  4. Заблокований FBTC може бути запланований для доступу до базового BTC як застави або участі в стейкінгу в Вавилоні.
  5. Він створюється добре відомими організаціями в екосистемі блокчейну та фінансових установах Bitcoin, завоювавши довіру численних майнерів і будівельників.
  6. Токени управління використовуються як стимули.

dlcBTC

• dlcBTC - це безконторкове представлення Bitcoin на Ethereum, що дозволяє власникам Bitcoin брати участь у протоколах DeFi, зберігаючи повну власність над своїми активами. Воно використовує дискретні контракти з логуванням (DLC), щоб заблокувати Bitcoin в UTXO з багатоадресною підписом, один ключ знаходиться у користувача, а інший розподіляється по децентралізованій мережі. Видобуті токени dlcBTC можуть служити як застава в різних платформах DeFi (таких як Curve та AAVE).
• На відміну від wBTC та інших міжланцюжкових активів (наприклад, tBTC та BTC.B), dlcBTC блокує Bitcoin on-chain, при цьому усуваючи потребу в посередниках або кастодіях, надаючи перевагу суверенітету користувача. dlcBTC захищений загальною хеш-силою мережі Bitcoin, усуваючи потребу в тому, щоб користувачі відправляли свої біткоїни на депозитні адреси третіх сторін.
• Порівняно з wBTC, dlcBTC має наступні переваги:
  1. Самозагортання: dlcBTC самозагортається вкладником (продавцем dlcBTC), блокуючи BTC у завантажуваному вмісті. Це самообгортання означає, що DLC може заплатити лише початковому вкладнику, таким чином запобігаючи крадіжці BTC під час злому або конфіскації діями уряду.
  2. Повністю автоматизовано: Виготовлення або спалювання wBTC може зайняти 3-12 годин через ручні кроки в процесі уповноваження BitGo. Натомість, dlcBTC є повністю автоматизованим і може завершити виготовлення або спалювання за 3-6 підтверджень блоку BTC.
  3. Гнучкі тарифи: Оскільки DLC.Link не є кастодіаном, dlcBTC накладає менші накладні витрати, що дозволяє здійснювати більш конкурентоздатну оплату та витрату.

1. CeDeFi

Вступ

• CeDeFi - це фінансова послуга, яка поєднує в собі характеристики централізованих фінансів (CeFi) та децентралізованих фінансів (DeFi). Закінчення DeFi Summer спонукало до роздумів про нагальну потребу в інноваціях механізмів для усунення труднощів ручних операцій та взаємодії з пулами видобутку ліквідності, а також для подолання алгоритмічних обмежень базових пулів. Після переходу Ethereum на PoS успіх Lido сприяв активній моделі управління активами, яка генерує дохід шляхом стейкінгу національного ETH для отримання stETH, тим самим звільняючи ліквідність та отримуючи відсотки. У цьому процесі користувачі перейшли від прямої взаємодії з пулами ліквідності до довірення своїх активів професійним установам управління активами (централізованим), що втілює суть CeDeFi.
• У моделі CeDeFi користувачі блокують Біткойн в незалежній позабіржовій розрахунковій мережі стороннього кастодіанта, відокремленій від бірж. Ці Біткоїни потім відображаються у токени на біржі в співвідношенні 1:1. Користувачі можуть використовувати ці токени для різних операцій на платформах CeDeFi, таких як здійснення торгів арбітражем відсоткових ставок між різними ринками. Фактичні Біткоїни зберігаються в безпечному холодному гаманці, відокремленому від біржі. Між платформою кастодіанта та рахунками на біржі відбуваються лише необхідні потоки коштів, що гарантує безпеку активів користувача.
• З 13 червня 2024 року близько 28% від загального обсягу постачання ETH заручено (33 мільйона / 120 мільйонів), приблизно 29% заручено через Lido (10 мільйонів / 33 мільйонів). Це свідчить про те, що ліквідність Bitcoin, оцінена в трильйони, залишається невивільненою, що є чітким тимчасовим стимулом для появи CeDeFi.
• Джерелами доходу в CeDeFi зазвичай є арбітраж комісій, винагороди за стейкінг, доходи від повторного стейкінгу та доходи, згенеровані протоколом (такі як очікувані ейрдропи). Арбітраж комісій полягає в експлуатації різниці в ставках фінансування між системами CeFi та DeFi для участі в арбітражних угодах з процентною ставкою для отримання прибутку. Стратегії арбітражу CeDeFi поєднують безпеку CeFi з гнучкістю DeFi, дозволяючи користувачам здійснювати арбітраж за рахунок нейтральних дельта-процентних ставок.

Проект 1: Протокол Solv
Огляд

• Протокол Solv – це уніфікована матриця ліквідності для Bitcoin, спрямована на консолідацію фрагментованих трильйонів доларів ліквідності Bitcoin через SolvBTC.
• Запущений у 2021 році, він забезпечив збір коштів на початковому етапі і вже завершив чотири раунди фінансування на суму понад 11 мільйонів доларів (включаючи стратегічний раунд від Binance Labs на невідомі суми). Контракти проекту були перевірені кількома авторитетними фірмами.

Операційний механізм

• SolvBTC служить рівнем ліквідності для Bitcoin і в даний час працює на Ethereum, BNB Chain, Arbitrum і Merlin Chain. Станом на 16 липня 2024 року загальна заблокована вартість протоколу (TVL) становить 20 224 BTC, приблизно 1,22 мільярда доларів.
• За стейкінгом SolvBTC користувачі можуть заробляти або SolvBTC Ethena (SolvBTC.ENA), або SolvBTC Babylon (SolvBTC.BBN).
  • SolvBTC Ethena використовує Bitcoin як заставу для запозичення стейблкоїнів, які потім використовуються для створення та стейкінгу USDe на Ethena. Цей процес в основному генерує прибуток з двох основних джерел: фінансування, отриманого від стейкінгу Ethereum, та позицій по дельта-захисту в похідних. Крім того, користувачі можуть отримувати токенові стимули як від Solv, так і від Ethena.
  • SolvBTC.BBN спочатку не буде приносити прибутку, але призначений для підготовки до запуску основної мережі Вавилона, очікуваного до кінця липня. Вже було вимоги щодо виділення 500 BTC як для першої, так і для другої епохи.
• Протокол Solv співпрацює з кастодіями цифрових активів, такими як Copper, Ceffu, Cobo та Fireblocks. Ці кастодіани надають рішення "у позабірковій розрахунковій системі", що дозволяє Solv делегувати активи на централізовані біржі або виводити їх без фактичного переказу активів.
• Технічна структура: Технічна архітектура Solv обертається навколо Мережі Перевірки Ліквідності (LVN), структури, призначеної для забезпечення безпечної перевірки ліквідності цифрових активів, з основним акцентом на Жетонах Живлення (LST). Першим активом, який підтримується LVN, є SolvBTC. На даний момент Solv Guard був запущений як фундаментальний модуль безпеки LVN, що забезпечує цілісність та безпеку всіх операцій у мережі, наглядаючи та керуючи дозволами менеджерів активів.
  
  Джерело: https://docs.solv.finance/solv-documentation/getting-started-2/liquidity-validation-network

Проект Прогрес & Можливості участі

• Система балів Solv наразі працює і буде служити джерелом інформації для майбутніх авіадропів.
  • Загальний досвід = Базовий досвід + Додатковий досвід + Досвід за посилання
  • Користувачі можуть покращити свої базові очки, роблячи стейкінг (Базовий XP = (XP, зароблені за кожен вкладений долар) x (час утримання)). Крім того, вони можуть заробляти множники для Boost XP, досягаючи певних порогів або беручи участь у спільнотних заходах.
• 16 липня спільнота оголосила, що третя епоха SolvBTC.BBN готова до запуску.

Проект 2: Bouncebit
Огляд

• Bouncebit - це ланцюг повного перевідкладення BTC, повністю сумісний з EVM, який має дизайн продукту CeDeFi, що використовує токени збереження ліквідності (LCT) для перевідкладення та фармінгу на ланцюжку.
• 29 лютого 2024 року Bouncebit оголосив про завершення раунду збору $6 мільйонів, який очолили Blockchain Capital та Breyer Capital, з участю CMS Holdings, Bankless Ventures, NGC Ventures, Matrixport Ventures, DeFiance Capital, OKX Ventures та HTX Ventures. Того ж дня OKX Ventures та HTX Ventures оголосили стратегічні інвестиції в Bouncebit. 11 квітня Binance Labs також оголосив про інвестицію в Bouncebit.

Операційний механізм

• Bouncebit використовує технологію Mainnet Digital та MirrorX від Ceffu для забезпечення регульованої гарантії утримання, відображення активів на біржах та можливість отримання доходу від BTC в мережевих гаманцях MPC. Ланцюг використовує змішаний механізм PoS, який поєднує BTC та Bouncebit для верифікації.
• Bouncebit підтримує безшовне перетворення чистого BTC на більш гнучкі форми, такі як BTCB на ланцюгу BNB та Завитий Біткойн (WBTC). Користувачі можуть внести свій BTC на безпечні послуги утримання, доступні через мережі EVM, тим самим з'єднуючи ці активи з платформою Bouncebit. Цей процес дозволяє накопичувати доходи в ланцюгу без прямої взаємодії з основним ланцюгом Bitcoin.
• Екосистема Bouncebit CeDeFi пропонує користувачам три типи доходу: початкові виручки CeFi (арбітраж), винагороди за операції вузлів за стейкінг BTC на ланцюгу Bouncebit та можливості виручки від участі в додатках на ланцюгу та Bounce Launchpad (доходи DeFi в межах онлайн-екосистеми).
  • Внески користувачів до TVL надійно управляються засобами регульованої служби утримання Mainnet Digital, забезпечуючи дотримання вимог та безпеку. Ці активи потім дублюються через сервіс MirrorX від Ceffu, що надає користувачам BBTC/BBUSD.

Джерело: https://docs.bouncebit.io/cedefi/bouncebit-cefi-+-defi/інфраструктура

Проект Прогрес

• Основна мережа була запущена в травні, і станом на 16 липня ринкова капіталізація $BB становить $201 мільйон, з повністю розведеною оцінкою (FDV) в $968 мільйонів та основною мережевою TVL в $310 мільйонів.

Проект 3: Протокол Лоренцо
Огляд

• Lorenzo - це шар фінансової ліквідності BTC на основі Вавилона.
• 21 травня проект з рівнем фінансування BTC Lorenzo оголосив екологічне стратегічне партнерство з проектом рівня 2 Bitcoin Bitlayer. Lorenzo запустить бета-версію на Bitlayer, що дозволить користувачам ставити BTC і використовувати токен стейкінгу ліквідності stBTC, згенерований від стейкінгу, для отримання додаткових винагород на Bitlayer.

Операційний механізм

• Lorenzo токенізує застосований біткойн в токени основного обсягу ліквідності (LPT) та токени накопичення доходів (YAT) для кожної операції з відшкодуванням. Він також надає інфраструктуру для обміну LPT та YAT, що дозволяє користувачам отримувати свої винагороди за відшкодуванням.
• Лоренцо збігає користувачів, які ставлять BTC з Вавилоном та конвертує BTC, вкладені в Вавилон, у токени стейкінгу ліквідності, вивільняючи ліквідність в дочірню екосистему DeFi. Архітектура Лоренцо складається з ланцюжка додатків Cosmos, побудованого за допомогою Cosmos Ethermint, системи ретрансляції, яка синхронізує BTC L1 з ланцюжком додатків Лоренцо, та системи, що відповідає за видачу та врегулювання токенів ліквідного стейкінгу BTC.
• На 16 липня 2024 року загальний обсяг заблокованих коштів становить 70 мільйонів доларів.

1. DEX AMM Обмін
   Введення

• Своп DEX AMM (Decentralized Exchange Automated Market Maker Swap) є децентралізованим торговим механізмом, який працює на блокчейні. Він використовує алгоритми та пули ліквідності для автоматичного забезпечення ліквідністю торгових пар без необхідності централізованого ордер-буку. Користувачі можуть безпосередньо міняти токени on-chain, насолоджуючись торговельним досвідом з низькою затримкою та низькими комісіями. Модель AMM значно підвищує ліквідність та корисність DEXs та є важливою інфраструктурою у межах екосистеми DeFi.
• Розвиток DEXs в екосистемі Біткойна відстає від розвитку інших ланцюжків, що підтримують смарт-контракти, в основному через замір дизайну та технічні обмеження мережі Біткойн.
• Технічно AMM (Автоматизований ринковий мейкер), PSBT (Частково підписані транзакції Bitcoin) та атомні свопи надають технологічну основу для впровадження DEXs на Bitcoin. AMM керує пулами ліквідності за допомогою алгоритмів, що дозволяє автоматизоване формування цін та виконання угод; PSBT дозволяє крок за кроком створювати складні транзакції та брати участь декілька сторін, покращуючи гнучкість та безпеку; атомні свопи сприяють обміну крос-ланцюжковими активами безпосередньо, основний механізм яких - Контракти замикання за часом хешу (HTLCs).

Проект 1: Бітфлоу
Огляд

• Bitflow фокусується на стійкому доході від BTC, використовуючи технології, такі як PSBT, атомні свопи та AMM, разом з рішеннями рівня 2, такими як Stacks для торгівлі BTC, стейблкоїнами та іншими.
• 25 січня 2024 року Bitflow оголосила про завершення раунду pre-seed фінансування на суму $1,3 млн, який очолив Portal Ventures, за участю Bitcoin Frontier Fund, Bitcoin Startup Lab, Big Brain Holdings, Newman Capital, Genblock Capital, Tykhe Block Ventures та інших. Співзасновник Ділан Флойд обіймає посаду генерального директора, раніше працював інженером-програмістом в AT&T і закінчив Технологічний інститут Джорджії. Інший співзасновник, Дієго Мей, є CSO та партнером-засновником Bussola Marketing Group, з попереднім досвідом розвитку бізнесу в Wicked Studios.

Операційний механізм

• Bitflow позиціонується як DEX (Децентралізована біржа), побудована на Stacks. За даними DefiLlama, поточний TVL Bitflow становить 18,27 мільйона доларів. Проект спрямований на отримання виняткових доходів від BTC без введення кастодіальних ризиків. Користувачі можуть забезпечити ліквідність у пулі ліквідності, щоб отримувати прибуток, головним чином в стейблкоїнах, таких як USDA, STX, stSTX та BTC (підтримується після оновлення Накамото на Stacks).
• Ще одна мета Bitflow - побудова BTCFi. За допомогою StableSwap від Bitflow у екосистему Bitflow можуть інтегруватися не лише стабільні монети, але й xBTC, sBTC (обидва - це обгорнутий BTC на Stacks) та природні біткоїнові активи. sBTC представляє собою пег 1:1 до Bitcoin на Stacks та діє в рамках повністю децентралізованої структури, під наглядом групи відкритих учасників-підписантів. xBTC - це обгорнута версія Bitcoin, випущена на Stacks, підтримана 1:1 резервними біткоїнами, подібна до Wrapped Bitcoin у мережі Ethereum.

Проект Прогрес & Можливості для участі

• Bitflow запустив свою основну мережу AMM DEX, яка наразі підтримує торгівлю з кількома стрибками. Крім того, RUNES AMM від Bitflow знаходиться в розробці, і користувачі можуть зареєструватися в списку очікування на офіційному веб-сайті. Незабаром буде запущено токен $BFF, а оновлення відбудуться.

Проект 2: Dotswap
Огляд

• Dotswap - це власний AMM DEX на головній мережі BTC, який підтримує активи, такі як Runes, BRC 20, ARC 20 та останній CAT 20. Головна мережа була запущена у вересні 2023 року і з того часу була оновлена до версії 3. Станом на 25 вересня 2024 року загальний обсяг торгів склав 1,770 BTC, а TVL наближається до 60 BTC.

Операційний механізм

• Оновлений багатопідпис: Ліквідні пули Dotswap підтримуються MMM (Мультішаровий багатопідписовий матрицею), оновленим фреймворком багатопідпису, що інтегрує переваги MPC та власного багатопідпису Bitcoin.
• Некастодіальний, бездозвільний атомний своп: Використовує технологію PSBT.

Проект Прогрес

• У третьому кварталі 2024 року Dotswap представив нові інструменти: машину для виготовлення Rune та багатофункціональний прискорювач торгівлі BTC. Прискорювач, спочатку називався BTC-Speed, оптимізує час транзакції BTC, використовуючи методи Child Pays for Parent (CPFP). Функція виготовлення/гравірування Rune має нульову комісію і пропонує три різних режими виготовлення.

Проект 3: Unisat AMM Swap
Огляд

• Unisat - це додаток-гаманець, спрямований на Ординали та brc-20, який використовує книгу замовлень для здійснення торгів на ринку написів (включаючи Ординали, brc-20 та Руни), що відрізняється від типових DEX на основі AMM.
• Unisat завершила стратегічний раунд фінансування в лютому 2024 року і продовжила його Ре-А раундом під керівництвом Binance в травні.
• На кінець травня Unisat почав робити аірдропи піци з написами. 9 вересня мережа Fractal, розроблена командою Unisat, офіційно запустилася, зміцнивши свою позицію як провідного гравця в просторі написів.

Частина Третя: Порівняння Різних Класів Активів

Порівняння безпеки

• Екосистема BTC набагато більше наголошує на "безпеці" порівняно з іншими екосистемами, що визначається характеристиками власників BTC. Від зберігання коштів у гаманцях до конкретних кроків участі в фінансовій інфраструктурі (ФІ), гарантії безпеки є важливими, з особливою увагою до ефективного контролю над "власністю на активи".
• Ethereum є найбільшим блокчейном Proof of Stake (PoS) за загальною вартістю стейкінгу. Станом на серпень 2024 року власники ETH здійснили стейкінг ETH на суму понад 111 мільярдів доларів, що становить 28% від загальної пропозиції ETH. Сума поставлених ETH називається бюджетом безпеки Ethereum, оскільки стейкери стикаються з мережевими штрафами за порушення правил протоколу. Незважаючи на те, що ETHFi створив широку екосистему ETH, він також створив системні ризики для самого ETH, включаючи ризики надмірної централізації та ризику бігу. Оскільки безпека PoS визначається вартістю монет у стейкінгу, будь-який ризик запуску або вихід валідатора може призвести до низхідної спіралі, що знизить безпеку PoS. На ведмежому ринку падіння цін на токени може знизити плату за газ, що потенційно спричинить інфляцію ETH та подальше зниження цін. Нарешті, «атаки 51%» створюють ще одну проблему безпеки для ETH; якщо валідатори ETH контролюють понад 50% прав на управління, вони можуть легко маніпулювати мережею та атакувати її.
• 17 липня 2024 року загальний TVL екосистеми Solana досяг $4,86 млрд. Хоча цей показник все ще відстає від 59 мільярдів доларів Ethereum, Solana трохи перевершила BSC і наразі посідає третє місце, відразу після Tron. Solana також працює як блокчейн PoS, і його логіка безпеки схожа на логіку Ethereum. Варто зазначити, що Solana схильна до більшої кількості зовнішніх факторів, що робить ціну її токена більш сприйнятливою до коливань порівняно з Ethereum. Наприклад, у квітні цього року Solana зіткнулася з перевантаженням мережі через діяльність з видобутку мемкоїнів і руди.
• Враховуючи, що BTC працює за системою Proof of Work (PoW), він теоретично не повинен стикатися з цими проблемами. Однак, якщо ризики від кількох фінансових протоколів накопичаться та створять системний ризик, це може призвести до значного падіння цін на BTC, що негативно вплине на бичачі та ведмежі тенденції ринку. Цей сценарій особливо несприятливий для BTCFi, особливо тому, що він все ще знаходиться на ранніх стадіях розробки і може «не процвітати», вимагаючи більше часу для прийняття.

Порівняння доходності

• Існують різноманітні джерела доходу, які адаптовані до різних сценаріїв застосування продукту. Загалом до них входять винагороди за стейкінг, виходи продуктів DeFi та доходи, що генеруються самим протоколом.
  • Стейкінгові винагороди: Наприклад, Вавилон пропонує використання BTC як гарантії безпеки ланцюгів PoS, тим самим генеруючи стейкінгові винагороди.
  • Доходи від продуктів DeFi: наприклад, доходи від арбітражу, що включені в продукти Solv або доходи, що генеруються від протоколів кредитування.
  • Доходи від протоколу: це означає отримання прибутку внаслідок зростання ціни токенів протоколу або очікуваної емісії токенів.
• Нижче наведено порівняння доходності та джерел доходу серед основних проектів / протоколів в ETHfi, SOLfi та BTCfi.
  • Поточні доходи та джерела доходу для популярних протоколів ETHfi:

￮ Поточні доходи SOLfi та джерела доходу для різних популярних протоколів:

Поточні доходи BTCfi та джерела доходів для різних популярних протоколів:

Примітка: RETRO в таблиці означає, що APR від Babylon ще не було розраховано, і APR інших проектів залежить від Babylon, тому тут не наводяться оцінки. Крім того, Binance, OKX, HTX та інші співпрацювали з Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol та іншими проектами для проведення серії передстейкінгових та фармінгових заходів, що дозволило користувачам отримати значні вибитки, зокрема від стейкінгових заходів, пов'язаних з веб-гаманцем Binance.

• З макроперспективи BTCFi має більший потенціал порівняно з ETHFi та SolFi, оскільки останні дві вже перевершили перший етап вибухового зростання TVL, тоді як BTCFi залишається невикористаним ринком. З цієї точки зору, від продуктів BTCFi очікується вищий потенціал доходності.

Екологічне різноманіття

• Екосистема Ethereum включає в себе DeFi, NFT, RWAs та Restaking. Традиційні топ-проекти, такі як Uniswap, AAVE, LINK та ENS, спостерігали подальший зріст у реальній адаптації користувачів та частоті ефективного використання. З 2023 року багато протоколів Ethereum з рідкісним стейкінгом/перестейкінгом, такі як Lido та EigenLayer, привернули значний капітал.
• На Solana загальний TVL DEX Raydium та рідкісне рішення Kamino Finance наближається до 1 мільярда доларів, що робить їх двома провідними проектами в екосистемі Solana DeFi. За ними з точки зору TVL йдуть Jupiter, Drift, Marginfi та Solend. Solana також є блокчейном PoS, більшість його коштів сконцентрована в Liquid Staking, що очолюють проекти, такі як Jito.
• Для BTCFi важливо враховувати категорії активів та TVL у фінансовій інфраструктурі (FI). За даними CryptoCompare та CoinGecko, розмір ринку BTCFi склав приблизно $10 мільярдів у 2023 році. Ця цифра включає загальну заблоковану вартість (TVL) Bitcoin у децентралізованій фінансовій (DeFi) екосистемі, а також розмір ринку фінансових продуктів та послуг, пов'язаних з Bitcoin. Зростаюча кількість власників BTC свідчить про наплив нових груп користувачів та капіталу, а схвалення ETF підштовхнуло BTC до супербикового ринку, подальше збільшуючи кількість нових гаманців, що утримують BTC on-chain.
• Крім самого Біткоїна, в BTCFi вже беруть участь різноманітні типи активів. Наприклад, активи першого рівня, засновані на мережі BTC, такі як написи та руни; активи другого рівня, засновані на мережі BTC, такі як RGB++ та активи Taproot; згорнуті/застейковані активи, такі як WBTC на ланцюгу ETH та різноманітні сертифікати LST або LRT, що представляють затейкований BTC. Ці активи підвищують ліквідність FI, розширюючи її вплив та збагачуючи майбутні сценарії FI.
• У термінах протоколів та проектів екосистеми, екосистема Біткойну в даний час переживає вибуховий ріст, з'являється безліч проектів, включаючи ініціативи другого рівня. Фінансування венчурного капіталу зростає, привертаючи увагу ринку. Наприклад, проекти, такі як Merlin та Bouncebit, фокусуються на мережі другого рівня BTC; протоколи кредитування, такі як BlockFi та Celsius Network; протоколи стабільної монети, такі як Satoshi Protocol та BitSmiley; протоколи стейкінгу, такі як Babylon та Pstake; і протоколи повторного стейкінгу, такі як Chakra та Bedrock.

Висновок

У швидкому цифровому віці сьогодення, коли глобальні установи та технологічні гіганти приєднуються до гонки блокчейну, кількість публічних ланцюгів та їх складність продовжують зростати. Однак, Bitcoin (BTC) зберігає свій унікальний статус - 1 BTC завжди дорівнює 1 BTC. Його вартість витримала випробування, доводячи його потенціал як довгостроковий зростаючий актив. Віддалено від того, щоб бути просто числами або кодом, BTC є високоліквідним, практичним активом з вираженими перевагами, чи то спрощенням міжнародних трансакцій, активізацією електронних платежів, чи підтримкою різноманітних фінансових застосувань.

Попит інвесторів на ліквідність BTC зростає, а розробники досліджують його програмованість, щоб розкрити більше його потенціалу. BTCFi виникла, щоб задовольнити цю потребу, підвищуючи ліквідність і надаючи нове життя мережі BTC шляхом розширення його використання. По мірі розвитку екосистеми BTCFi ми спостерігаємо здорову конкуренцію між протоколами, що не лише пом'якшує ризики централізації, але й підтримує більший розвиток і диференціацію екосистеми Bitcoin.

На майбутнє, BTCFi залишатиметься драйвером інновацій у криптовалютному ландшафті, тягнучи мережу Bitcoin до більш високорозвинених фінансових додатків та більш широкого глобального прийняття. З врахуванням постійних технологічних досягнень і зростаючого ринку, BTCFi готовий стати мостом між традиційним фінансовим світом та криптовалютним світом, пропонуючи глобальним користувачам більш різноманітні, безпечні та ефективні фінансові послуги.

Disclaimer：

1. Ця стаття розміщена з [ Капітал Waterdrip]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Фрейя、Лицар,Аусдін,ZJUBCA;Елейн、Юю,Лабораторія Сатоші]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і вони оперативно впораються з цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонені.