Передмова

Flashbots - це дослідницька та розробницька організація, яка має на меті пом'якшити негативний вплив MEV на блокчейни, зокрема Ethereum. Їхня основна мета - створити дозвільну, прозору та стійку екосистему для MEV через продукти, такі як MEV-Boost. Майбутній розвиток MEV має фокусуватися на перехресному захопленні MEV, мінімізації втрат вартості, мінімізації потенційних негативних впливів на реальних користувачів протоколу та забезпеченні справедливого розподілу серед учасників.

Автор

Елма Руан, старший дослідник інвестицій в WJB, має подвійний ступінь магістра з маркетингу/фінансів зі школи Іві Ліги. У нього 5 років досвіду у WEB3 і він добре розбирається в DeFi, NFT та інших напрямках. Перед входженням у криптовалютну галузь він працював інвестиційним менеджером у великій цінній паперовій фірмі.

1. Огляд досліджень

1.1 Основна Логіка Інвестування

MEV (Miner Extractable Value) - це частина основної інфраструктури, яка тісно пов'язана з операціями всередині блоку. У нього є великий потенціал доходу, із збільшенням доходу, що пропорційно зростає з складністю сценарію операцій, зберігаючи при цьому відносно низький рівень ризику. Вирішення проблеми MEV є важливою частиною дорожньої карти Ethereum, яка має на меті забезпечити надійні, справедливі та довірчі нейтральні операції, вирішуючи при цьому проблему MEV. Майбутній розвиток MEV може фокусуватися на екстракції MEV між ланцюжками, мінімізації втрат вартості, мінімізації потенційних негативних впливів на реальних користувачів протоколу та забезпеченні справедливого розподілу серед учасників.

Під час обговорення MEV ми невід'ємно стикаємося з різними стратегіями, такими як фронтранінг, атаки сендвічами та відстеження транзакцій. Ці стратегії можуть призвести до несправедливих результатів для певних учасників в екосистемі блокчейну, завдаючи шкоду інтересам звичайних користувачів. Засновники Flashbots вважають, що MEV є важливою проблемою в екосистемі Ethereum, яка може призвести до несправедливих угод і спотворень на ринку. Тому вони створили проект Flashbots, щоб надати надійний, нейтральний канал зв'язку для екосистеми Ethereum, сприяючи конфіденційному спілкуванню між майнерами та іншими учасниками для вирішення проблеми MEV.

Основна інфраструктура Flashbots - це ретранслятор, який має за завдання збирати пакети транзакцій з різних мереж учасників та пересилати їх майнерам. Ретранслятори можуть перевіряти валідність транзакцій та запобігати зловмисним транзакціям. Крім того, ретранслятори також можуть допомагати майнерам краще використовувати MEV, тим самим збільшуючи їхні прибутки.

Відповідність між користувачами та пошуковиками досягається за допомогою сервісу Flashbots. Користувачі можуть вибірково розкривати свою інформацію про транзакції Flashbots, а пошуковики пакують і надсилають ці транзакції будівельникам блоків для конструювання цілих блоків. Це сприяє більш ефективному арбітражу для пошуковиків. Якщо бажаєте, арбітражник може поділитися частиною прибутків від MEV з користувачем, досягаючи виграшної ситуації. Цей механізм також може забезпечити здоровий процес торгівлі для інших арбітражників, які можуть отримати прибуток, роблячи вищі ставки, уникнувши невдалих транзакцій та зайвих газових витрат. Крім того, фільтруючи невдалі транзакції, це зменшує зайнятість простору на ланцюжку, тим самим полегшуючи проблему заторів в певній мірі та досягаючи виграшної ситуації.

Загалом це корисно для всіх зацікавлених сторін:

Пропоненти: Працюючи конфіденційно з пошуковиками, пропоненти можуть потрапити на передню частину черги та отримати більше вигод.

Пошуковики: Використовуючи Flashbots, вони можуть уникнути витрат ресурсів, заощадити витрати та отримати більше торгової інформації.

Торгівці: При ініціюванні операцій вони можуть уникнути втручання зловмисних дій та зменшити збитки, спричинені неправильними операціями.

Flashbots: Отримуйте ексклюзивну торговельну інформацію, надану користувачами та пошуковиками, тим самим розширюючи маржу прибутку.

Однак Flashbots не без недоліків. По-перше, реле Flashbots вимагають значних обчислювальних ресурсів та пропускної здатності, що може спричинити проблеми з продуктивністю. По-друге, Flashbots потребує підтримки достатньої кількості учасників; в іншому випадку він може бути неефективним. Це вимагає від Flashbots укладання партнерських угод з іншими учасниками екосистеми Ethereum, щоб забезпечити широке використання та підтримку Flashbots. Нарешті, хоча Flashbots наразі є неприбутковою організацією, транзакції все одно потрібно надсилати на централізований сервер Flashbots, що може мати деякі ризики централізації.

Розглядаючи контекст промисловості, зростання Flashbots - позитивний сигнал. З неперервною еволюцією криптовалютного ринку проблема MEV стає все більш гострою. Рішення Flashbots надає екосистемі Ethereum життєздатне рішення, яке може допомогти пом'якшити негативний вплив проблем MEV. Справедливий і ринковий характер MEV забезпечує передбачувані переваги для протоколу LSD та стейкерів Ethereum, сприяючи зростанню стейкінгу Ethereum та прийняттю рішень MEV протоколом LSD. Тим часом, справедливий і ринковий характер MEV також підвищив онлайн-активність, покращив користувацький досвід онлайн та сприяв прийняттю продуктів MEV і попиту на стейкінг Ethereum, утворюючи благодійний цикл. Крім того, ринково-орієнтований протокол MEV може краще розподіляти переваги та сприяти зростанню загальної екосистеми Ethereum.

На довгостроковий період MEV-трек має великі перспективи. Хоча він ще досить молодий, але вже почали з'являтися головні ефекти. Flashbots побудував фундамент для швидкого росту MEV та надає багато можливостей для майбутнього розвитку.

1.2 Оцінка

Проект Flashbots був оцінений у 1 мільярд доларів. За даними The Block, постачальник інфраструктури Ethereum завершив раунд фінансування серії В на суму 60 мільйонів доларів у липні 2023 року.

2. Огляд проекту

2.1 Функції та Продукти

Продукти Flashbots головним чином включають Flashbots Auction, Flashbots Protect, Flashbots Data, MEV-Boost та MEV-Share. Flashbots Auction - це бездозвільна, прозора та справедлива екосистема, призначена для ефективного видобутку MEV та захисту від фронтраннінгу. Flashbots Protect пропонує безпечний та зручний спосіб торгівлі, запобігаючи зловмисним транзакціям та дозволяючи користувачам ділитися MEV. Flashbots Data надає інструменти для аналізу MEV Ethereum, збережених у базі даних Postgres. MEV-Boost може підвищити ефективність валідатора та сприяти конкуренції та децентралізації в Ethereum. MEV-Share - це відкритий протокол для користувачів, гаманців та додатків для внутрішнього відображення MEV, які створюють їх транзакції.

2.2 Важливі події та дорожня карта

Майбутній розвиток

SUAVE (Single Unified Auction for Value Expression) - це проект, який має на меті вирішити проблему MEV (Miner Extractable Value), будуючи децентралізований шар послідовності. SUAVE складається з трьох основних компонентів: універсальне середовище вибору, оптимальний ринок виконання та децентралізоване створення блоків. SUAVE має на меті надавати користувачам можливість та максимізувати децентралізацію публічних блокчейнів. Це незалежна мережа, яка служить як плагін-ігрова пам'ять та децентралізований конструктор блоків для будь-якого блокчейну. Flashbots - один із творців SUAVE. Flashbots чітко заявили у білій книзі SUAVE, що вони будуть продовжувати вдосконалювати SUAVE та включати SUAVE в важливі майбутні плани.

• Q2 2021: Випуск першої версії SUAVE, що підтримує основні громадські ланцюжки, такі як Ethereum та BSC.
• Q3 2021: Підтримка більшої кількості публічних ланцюгів, включаючи Polygon, Solana, тощо.
• Q4 2021: Підтримка рішень з вилучення MEV на крос-ланцюжковому рівні та більше стратегій вилучення MEV.
• 2022: Запустіть другу версію SUAVE, що підтримує більше стратегій вилучення MEV та вищу пропускну здатність.
• 2023: Плани звільнити тестову мережу SUAVE для початку тестування її нових функцій
• Майбутнє: Подальше покращення безпеки та децентралізації SUAVE та підтримка більшої кількості публічних ланцюжків та міждоменних рішень.

Крім того, майбутні плани SUAVE також включають співпрацю з іншими проектами та організаціями, пов'язаними з MEV, для просування розвитку та децентралізації MEV. Вони також планують досягти децентралізації через управління спільнотою, щоб забезпечити його довгострокову стійкість та розвиток.

2.3 Команда

2.3.1 Огляд

Згідно з даними з LinkedIn, у Flashbots наразі є 28 співробітників, більшість з яких мають досвід у галузі комп'ютерних наук, математики, психології та економіки. Вони мають різноманітні експертизи в різних технологіях та галузях, включаючи, але не обмежуючись Python, блокчейн, машинне навчання та мову C. Їхні знання дозволяють їм вирішувати складні технічні виклики в екосистемі Ethereum та активно сприяти дослідженням та розробці проекту Flashbots.

2.3.2 Засновники

Філіп Даїан, співзасновник

Степан Госселін, співзасновник Flashbots, звільнився з посади в жовтні 2022 року через розбіжності з командою щодо цензури.

Алекс Обадія, колишній співзасновник та провідний стратегічний дослідник у Flashbots, залишив Flashbots 20 червня 2023 року з особистих причин.

2.3.3 Основні учасники

Ендрю Міллер

Виконавчий директор з досліджень, надійні середовища виконання та SUAVE

Міллер відомий своїми дослідженнями щодо розшифрування коду Intel SGX. Він також є заступником директора Ініціативи з криптовалют та контрактів (IC3). Він планує взяти тимчасову відпустку з посади доцента в Університеті Іллінойсу з електротехніки та комп'ютерної інженерії.

Hasu, лідер стратегії Flashbots

Hasu є Стратегічним радником у Lido, провідному протоколу для рідкої підкріпленості, та Стратегічним керівником у Flashbots, групі з досліджень та розробки, присвяченій захисту користувачів громадських блокчейнів від шкідливих наслідків MEV. Він поділився, що він ділить свій час приблизно на 90% у Flashbots і 10% у Lido. Крім того, він також є Науковим співробітником у Paradigm, і раніше був співзасновником Deribit Insights та Делегатом в MakerDAO. Він навчає та просуває індустрію через письмовість, соціальні мережі та подкасти.

2.4 Фінансування

Заснований у 2020 році, Flashbots пройшов два раунди фінансування. Його інвестиції на початковому етапі отримав від Paradigm, проте сума інвестицій не розголошувалася. У 2023 році компанія пройшла фінансування раунду серії В, забезпечивши $60 мільйонів, при цьому Paradigm став важливим інвестором.

3. Бізнес-аналіз

3.1 Цільова аудиторія

Основна послуга Flashbots спрямована на наступні групи людей:

1) Арбітражні та ліквідаційні боти та трейдери DeFi: Зарабляйте, знаходячи витяжну вартість на Ethereum, пакуючи ці транзакції та надсилаючи їх до будівель Flashbots.

2) Додатки Ethereum зі складними функціями: Ці додатки використовують функціональні можливості Flashbots для оптимізації виконання своїх транзакцій, підвищуючи ефективність та доходність.

3) Професійні будівельні організації: Ці суб'єкти вибирають найбільш прибуткові транзакції з пакетів транзакцій, відправлених пошуковиками, упаковують їх у повні блоки та нарешті надсилають валідаторам через ретрансляцію. Наразі на ринку діє невелика кількість будівельників, і кілька провідних організацій монополізують частку ринку.

4) Майнери: Валідатори для ETH2.0, відповідальні за пропозицію блоків в мережу та їх додавання до ланцюжка.

5) Звичайні користувачі Ethereum: вони можуть взаємодіяти безпосередньо з Flashbots та виконувати свої транзакції за допомогою інструментів та інтерфейсів, наданих Flashbots.

3.2 Класифікація бізнесу

Основні види діяльності компаній Flashbots включають наступне:

1) Аукціон Flashbots: Він забезпечує бездозвільну, прозору та справедливу екосистему для ефективного видобутку MEV та захисту від фронтраннінгу, яка зберігає ідеали Ethereum. Аукціон Flashbots надає приватний канал зв'язку між користувачами Ethereum та валідаторами для ефективного спілкування щодо бажаного порядку транзакцій у межах блоку.

2) Flashbots Protect: Він забезпечує зручне, безпечне та потужне торгове середовище для користувачів Ethereum. Його можна налаштувати, а це означає, що ви можете вибрати, на які конструктори надсилати, а також налаштування MEV-Share. Крім того, він забезпечує механізм захисту для запобігання випередження, щоб транзакції не були охоплені шкідливими транзакціями в публічному Mempool, а якщо транзакція створює MEV, користувачі можуть отримувати винагороду через MEV-share.

3) Дані Flashbots: Він надає інструмент для перевірки MEV Ethereum, який може аналізувати блоки, включаючи дані про виплати валідаторів, токен-трансфери та прибутки, свопи та арбітраж. Усі дані зберігаються в базі даних Postgres для запитів та аналізу.

4) MEV-Boost: Основна мета MEV-Boost - покращити ефективність валідаторів Ethereum за допомогою доступу до конкурентного ринку побудови блоків. MEV-Boost відокремлює роль пропонентів від будівельників блоків, тим самим сприяючи децентралізації та стійкості до цензури для мережі Ethereum.

5) MEV-Share: Це відкритий протокол для користувачів, гаманців та додатків для внутрішнього усвідомлення MEV, який створюють їх транзакції. Він є нейтральним, що означає, що будь-який пошуковик може брати участь і не обмежується одним блок-білдером.

Підсумовуючи, Flashbots в основному охоплює Flashbots Auction, Flashbots Protect, Flashbots Data, MEV-Boost та MEV-Share. Він спрямований на покращення ефективності MEV, захист безпеки транзакцій та надання конкурентного середовища для побудови блоків.

3.3 Розбір бізнесу

Бізнес Flashbots головним чином включає чотири компоненти: пошуковики, реле, будівельники та пропоненти. Вони відіграють різні ролі та несуть відмінні відповідальності в процесі створення одного блоку.

Ось розбиття їхніх ролей та обов'язків у процесі створення одного блоку:

Будівники: Будівельники створюють блоки, збираючи транзакції від користувачів, пошуковиків або інших потоків замовлень. Їх метою є максимізація MEV для себе та пропонентів та створення блоків з максимальною видобутковою вартістю.

Реле: Реле є довіреними третіми сторонами, які виступають у ролі двостороннього зв'язку, що з'єднує пропонентів з будівельниками. Вони діють як перевірка, підтверджуючи дійсність блоків та обчислюючи суму, яку слід сплатити пропоненту.

Пропоненти: Пропоненти - це валідатори PoS Ethereum. Після отримання заголовків блоків та значень платежів, наданих ретрансляторами, вони оцінюють всі отримані ставки і підписують заголовок блоку, пов'язаний з найвищим виплатою.

Пошуковики: Пошуковики відстежують відкриті пулі транзакцій та приватні пули транзакцій Flashbots, шукають послідовності транзакцій, що максимізують вигоди, та пакують їх і надсилають забудовникам.

Таким чином, весь процес працює наступним чином: будівельники створюють блоки та надсилають їх ретрансляторам, які перевіряють валідність блоку, розраховують суму, яку потрібно сплатити ініціатору, і надсилають заголовок блоку та вартість платежу поточному ініціатору. Ініціатор оцінює отримані ставки, підписує заголовок блоку, пов'язаний з найбільшою виплатою, і відправляє його ретрансляторам. Ретранслятори використовують вузли-маяки для публікації блоків і повернення їх ініціатору. Нарешті, винагороди розподіляються між розробниками та ініціаторами у вигляді транзакцій у рамках винагород за блоки та блоки.

1. Аукціон Flashbots

Аукціон Flashbots - це відкрита, прозора та справедлива екосистема для механізму аукціону, призначена для ефективного видобутку MEV та захисту від фронтраннінгу, яка відповідає ідеалам Ethereum. Аукціон Flashbots дозволяє користувачам Ethereum та валідаторам ефективно комунікувати уподобане замовлення транзакцій в межах блоку через приватний канал зв'язку.

Аукціон Flashbots розпочався з mev-geth та mev-relay. У PoS Ethereum він побудований на MEV-Boost, програмі, що реалізує розділення пропозицій-білдерів для Ethereum.

Однак це також відкриває серію негативних наслідків, спричинених MEV:

1) Неефективна комунікація між операторами ботів PGA та майнерами PoW щодо переваги порядку транзакцій призводить до перевантаження мережі та ланцюга.

Регулярні користувачі Ethereum несуть збитки через високі комісії за газ та обмежений блокспейс.

2) Вилучення MEV створює певні загрози безпеці консенсусу Ethereum. В першу чергу це пов'язано з потенціалом реорганізації історії ланцюга для вилучення минулих MEV і централізацією маршрутизації транзакцій для кращого захисту конфіденційності, низькою затримкою та контролем над транзакціями.

3) Відповідні сторони розробляють інфраструктуру маршрутизації транзакцій з дозволом, яка може підірвати нейтральність, прозорість, децентралізацію та справедливість Ethereum. Аукціон Flashbots, як відкритий і демократичний вибір, має на меті протидіяти вищезгаданим негативним наслідкам та загрозам безпеці.

Як це працює

Аукціон Flashbots - це система, яка забезпечує приватний пул транзакцій та механізм аукціону блоків із запечатаними ставками. Ця система дозволяє пропонентам блоку довіряти іншим знаходження оптимальної конструкції блоку в спосіб, що не потребує довіри.

У звичайному пулі транзакцій Ethereum користувачі транслювали транзакції в загальнодоступну мережу P2P і вказували ціну газу, вказуючи, скільки вони готові заплатити за обчислення на Ethereum. Отримавши транзакції, конструктори блоків сортують їх за ціною газу, а потім використовують жадібний алгоритм для створення блоку, який має на меті максимізувати вартість, отриману від комісій за транзакції. Наскільки ви розумієте, в інформатиці жадібний алгоритм передбачає вибір шляху, який здається оптимальним на даний момент, з метою знаходження загальної оптимізації. Тут мається на увазі конструктор блоків, який використовує жадібний алгоритм для створення блоку з найвищою комісією. Цей механізм поєднує англійські аукціони та аукціони з повною оплатою, де ставки на блоковий простір робляться відкрито, перемагає той, хто запропонував найвищу ціну, а всі учасники несуть витрати.

Цей механізм супроводжується наступними проблемами:

1) Відкриття торгових пулів призводить до торгівельних війн за блокспейс, збільшуючи мережеве навантаження та коливання цін на газ. Це не сприяє учасникам без вдосконалених стратегій торгів.

2) Усі платіжні аукціони призводять до того, що невдачні ставки повертаються на ланцюжок, тим самим марнуючи блок-простір. Крім того, учасники недооцінюють свої ставки через ризик невиконання, в кінцевому підсумку призводячи до штучної нестачі блок-простору та зменшення прибутків валідаторів.

3) Механізм, який ґрунтується виключно на ціні газу, обмежує учасників виражати свої вподобання щодо порядку, оскільки вони обмежені тим, щоб ставити ставки на перше місце в блоку. Це змушує учасників вживати інші неефективні стратегії для збільшення шансів на включення їх транзакцій в блок, такі як відсилання великої кількості непотрібних транзакцій для зайняття місця в блоку. Ця ситуація призводить до втрати громадських ресурсів та втрат ефективності.

Натомість Flashbots Auction використовує механізм аукціону із запечатаною заявкою за першою ціною (FPSBA), де учасники можуть повідомляти про конкретні переваги щодо ставок і замовлень транзакцій через приватні канали, не сплачуючи за невдалі ставки. Цей механізм максимізує виплати валідатора, оскільки кожна транзакція має відповідну ставку, і валідатор може вибрати комбінацію транзакцій із найбільшою віддачею. Крім того, різні учасники повинні визначати свої ставки на основі очікуваного доходу від можливості MEV, що забезпечує ефективне місце для визначення ціни та може визначити ринкову вартість можливості MEV. Важливо зазначити, що механізм FPSBA усуває проблему фронтранінгу, спричинену відкритими торгами.

План аукціону Flashbots

Команда Flashbots взяла ітеративний підхід до децентралізації архітектури аукціонів Flashbots. Протягом цього процесу вони поетапно впроваджуватимуть нові технології та покращення, щоб поступово покращити всю архітектуру.

Конфіденційність перед укладанням угод: Транзакції стають загальнодоступними лише після включення їх у блок, за винятком посередників, таких як реле та блокатори.

Приватність невдалих угод: Невдалими пропозиціями не буде включено в блок, і вони не будуть оприлюднені.

Ефективність: видобуток MEV здійснюється без зайвої мережевої або ланцюжкової затору.

Об'єднання пакетів: Об'єднати кілька вхідних пакетів без конфліктів.

Захист вирішення: Якщо блок, що містить пакети Flashbots, поширюється, важко змінити блок. Це захищає від атак перегрупування ланцюга часового бандита.

Повна конфіденційність: посередники, такі як ретранслятори та валідатори, не можуть переглядати вміст транзакції до того, як вони будуть включені в блокчейн.

Бездозвільний: Система не має довірених посередників, які цензурять транзакції.

Технічна архітектура

Архітектура аукціону Flashbots пропонує мережу, яка складається з трьох відмінних сторін, кожна з яких спеціалізується на виконанні частини роботи, необхідної для збереження цього каналу зв'язку. Блок-білдери відповідальні за побудову повних блоків, які запропоновані валідаторами.

Шукачів

Пошуковики - це користувачі Ethereum, які з різних причин використовують приватний пул транзакцій Flashbots замість звичайного P2P-пулу транзакцій. Ці користувачі відповідальні за моніторинг стану ланцюжка та відправку пакетів транзакцій блок-білдерам.

Пошуковики можуть бути головним чином поділені на наступні три категорії:

Операторам ботів Ethereum: їм потрібен швидкий, безпечний доступ до блокспейсу, наприклад, арбітражних і ліквідаційних ботів.

Користувачі Ethereum, які шукають захист від фронтраннінгу для своїх транзакцій, таких як трейдери Uniswap.

Додатки Ethereum, які вимагають розширених функцій, таких як абстракція облікового запису або транзакції з нульовою комісією.

Подавши пакети безпосередньо до будівельників блоків, а не через мережу p2p, пошукачі можуть отримати «передсудову конфіденційність угод», що означає, що їх транзакції не можуть бути побачені іншими у мережі, поки вони не будуть включені до блоку. Пошукачі виражають свої ставки на включення через транзакції Ethereum, або як ціну газу, або як безпосередній переказ ETH на адресу coinbase. Відмінно від встановлення ціни газу, метод безпосередньої оплати може уникнути непотрібних витрат на невдалий аукціон та оплачувати комісію лише тоді, коли транзакція успішна. Цей метод не лише забезпечує конфіденційність транзакцій, але й покращує економічну ефективність.

Блок-білдери

Блок-білдери - це фахівці, які отримують транзакції від користувачів та пошуковиків. Вони працюють над побудовою блоків з найбільшим потенціалом прибутку з цих транзакцій. Як тільки блок буде побудований, він надсилається валідаторам за допомогою реле підвищення mev-boost. Пошуковики можуть надсилати пакети до кількох білдерів.

(Будівельники блоків створюють блоки, інтегруючи пакети від пошуковиків та транзакції з пам'яті, які надійшли від звичайних користувачів.)

Реле

Реле - це компонент PBS (Periscope Block Scope) і відповідають за зберігання блоків, отриманих від будівельників, зробивши їх доступними для перевіряючих.

(Реле вибирає найбільш прибутковий блок від побудовників, з якими він підключений, та утримує його в заставі для валідатора.)

У системі mev-boost валідатори вибирають блоки з найбільшим потенціалом прибутку з кількох ретрансляторів. Кожен ретранслятор зберігає вміст блоку у таємниці, поки валідатор не вирішить запропонувати його для включення в мережу.

Зокрема, реле виконують наступні кроки:

Отримуйте нові блоки від будівельників блоків.

Надішліть заголовок найбільш вигідного блоку валідатору за запитом.

Підписавши цей заголовок, валідатор зобов'язується запропонувати повний блок.

Відправте повний блок валідатору після отримання підписаного валідатором заголовка блоку.

Усі операції виконуються швидко й надійно, щоб забезпечити валідаторам виконання строків подання пропозицій.

Валідатори/пропоненти

У PoS Ethereum валідатори відповідальні за пропозицію нових блоків мережі та додавання блоків до блокчейну.

(Валідатор використовує mev-boost, щоб вибрати найбільш прибутковий блок для пропозиції з кількох ретрансляторів)

Коли будівельники блоків створюють блоки, отримані блоки, як правило, стають більш прибутковими, якщо вони включають угоди MEV, які генерують максимальний дохід. Валідатори можуть заробляти вищі прибутки, вибираючи ті блоки, які пропонують найвищі прибутки. Цей процес відомий як Mev-Boost, який може збільшити доходи валідаторів.

Пакети

Пошуковики використовують Flashbots для надсилання пакетів транзакцій блок-білдерам для включення їх у блоки. Пакет транзакцій комбінує одну чи кілька транзакцій та виконує їх у порядку, в якому вони надаються. Окрім транзакцій від пошуковиків, пакети можуть потенційно містити в очікуванні транзакції від інших користувачів у мемпулі, а також можуть спрямовуватися на конкретні блоки для включення.

Пакетна ціноутворення

Будівельники блоків Flashbots, на високому рівні, мають на меті включити найбільш прибуткові транзакції у блоках, які вони створюють. У PoW Ethereum будівельник блоків Flashbots досягає максимального прибутку пошукача, вставляючи пакети пошукача у верхню частину блока та видаляючи транзакції в хвості блока. За вимірюванням ціни газу транзакції в хвості блока є найменш прибутковими транзакціями для майнерів. Тому для Flashbots пакета вважається прибутковим лише у випадку, якщо він має вищу ціну газу, ніж транзакції, які він витісняє у хвості блока.

У PoS Ethereum загальним правилом для ціноутворення пакунків на Flashbots практично є те ж саме; більш прибуткові транзакції, як правило, отримують перевагу від алгоритму побудови блоку. Прибутковість пакунка/транзакції визначається платою за використання газу, пріоритетною платою та прямими виплатами валідаторам.

У механізмі PoS, замість того, щоб усі пакети були розміщені у верхній частині блоку, пакети можуть бути розміщені будь-де у блоку. Це означає, що крім упаковки транзакцій, інші транзакції з mempool також можуть бути додані до блокчейну. Однак транзакції у пакеті не будуть додані безпосередньо до блокчейну.

Формула замовлення пакета

Блок-білдери Flashbots використовують новий алгоритм, призначений для створення найбільш прибуткових блоків. Цей дизайн призводить до деяких важливих змін, на які повинні звернути увагу пошукачі.

Замість ранжування та включення пакунків на основі ефективної ціни газу, алгоритм оптимізує загальні прибутки від блоку.

Виконання у верхній частині блоку більше не гарантується.

Інші транзакції (такі як ті з мемпула) можуть бути реалізовані між двома різними пакунками, а не між транзакціями всередині пакунка.

Кінцева точка RPC

Досвідчені користувачі можуть взаємодіяти з кінцевою точкою RPC на relay.flashbots.net або одним з тестових URL-адрес, наведених нижче.

URL-адреси ретрансляції пакетів наступні:

Репутація пошуковика

Під час періодів великого навантаження Flashbots забезпечує постійний доступ до будівельника блоків Flashbots для пошуковиків з гарними показниками продуктивності. Для боротьби з складними атаками на рівні додатків, так званими атаками на 7-му рівні, одним із рішень, які розглядаються, є покращення інфраструктури Flashbots шляхом впровадження механізму репутації для пошуковиків.

Підтримка EIP-1559

Flashbots підтримує транзакції EIP-1559, починаючи з mev-geth v1.10.5-mev-0.3.0. Для тих, хто бажає продовжувати використовувати традиційні типи торгівлі, не потрібно змінювати конфігурацію. Однак EIP-1559 вносить значні зміни в базову комісію блоків, а це означає, що шукачам, які раніше здійснювали транзакції з 0 цінами на газ, потрібно буде внести деякі корективи у свої транзакції. Тим не менш, пошуковці, як і раніше, мають можливість спочатку сплатити комісію, або переказавши кошти безпосередньо на Coinbase, або заплативши ціну газу, вищу за базову комісію EIP-1559. Але, незважаючи ні на що, транзакція користувача повинна містити ціну газу Ethereum, принаймні рівну базовій комісії.

2. Захист Flashbots

Огляд

Flashbots Protect RPC не відстежує жодної інформації про користувача (такої як IP-адреса, місцезнаходження тощо), а також не зберігає або записує інформацію про користувача. Flashbots Protect - це зручний, безпечний та потужний спосіб торгувати на Ethereum, підходить як для новачків, так і для досвідчених користувачів.

У ньому є наступні ключові переваги:

1) Налаштовується: Користувачі можуть вибрати відправити транзакції до різних будівельників та встановити MEV-Share.

2) Захист від фронтраннінгу: Транзакції користувачів не будуть виявлені ботами в загальнодоступному мемпулі.

3) Отримайте повернення MEV: Якщо транзакція користувача генерує MEV у процесі backrunning, користувач може отримати до 90% його назад через MEV-Share.

4) Немає неудачних транзакцій: Лише якщо транзакція користувачів не була відкликана або скасована, вона буде включена до транзакції, тому користувачам не потрібно платити за неудачні транзакції.

Частка MEV (Деталі буде введено в подальшій частині цієї статті)

Через MEV-Share користувачі мають можливість заробити до 90% MEV, яке створюють їх угоди. За замовчуванням користувачі Protect будуть підключені до стабільної конфігурації, яку постійно налаштовує Flashbots для оптимізації виконання, захищаючи користувачів від шкідливого MEV.

Користувачам потрібно лише надсилати транзакції до Flashbots Protect, щоб отримувати прибуток. Досвідчені користувачі можуть мати більш точний контроль над своїми транзакціями та уподобаннями, налаштовуючи свої запити Protect RPC вручну або через розширену панель.

Є три способи використання Flashbots Protect:

1) Додайте Flashbots Protect RPC (https://rpc.Flashbots.net) в ваш гамане. Це підходить для більшості користувачів.

2) Використовуйте eth_sendRawTransaction, щоб відправити транзакцію до https://rpc.Flashbots.net.

3) Використовуйте eth_sendPrivateTransaction, щоб надіслати транзакцію до Flashbots.

Найлегший спосіб - додати Flashbots Protect RPC до гаманця користувачів з можливістю налаштування, кому він надсилається, і налаштування опцій розділу MEV.

Покращити швидкість включення транзакцій

Транзакції, надіслані через Flashbots Protect, за замовчуванням передаються лише конструктору Flashbots, який створює лише частину блоків Ethereum. Якщо користувач хоче збільшити шанси на включення своєї транзакції, він може поділитися своєю транзакцією з більшою кількістю конструкторів. Просто виберіть інший конструктор при підключенні гаманця до Protect.

Скасувати транзакції

Транзакції, надіслані до Flashbots Protect, надсилаються на вузол Flashbots MEV-Share та залишаються в стані очікування протягом до 6 хвилин.

Flashbots Protect дозволяє користувачам скасувати очікуючі транзакції, надіславши транзакцію скасування в Flashbots Protect. При скасуванні транзакції користувач повинен надіслати нову транзакцію, яка повинна відповідати наступним критеріям:

Воно повинно бути надіслане з тієї самої адреси, що і початкова транзакція, яка має бути скасована. Воно повинно містити той самий номер послідовності, ті ж самі адреси відправника та одержувача, і залишити поля даних порожніми. Скасувати транзакцію цим способом безкоштовно, і використовується для підтвердження того, що ви маєте контроль над обліковим записом, який ініціював транзакцію, яку ви хочете скасувати. Оскільки скасована транзакція не включається в ланцюжок блоків, вона не зумовлює жодних витрат.

Виправлення ущільнених транзакцій

Якщо ваша транзакція перебуває в стані "очікування" або номер дуже великий, вам потрібно очистити дані активності та номера в MetaMask. Це призведе до оновлення MetaMask номеру та історії транзакцій з мережі. Ваші кошти та ключі залишаються безпечними під час цього процесу.

3. Дані Flashbots

MEV-Інспект

mev-inspect-py - це інспектор MEV для Ethereum. Він може аналізувати різну інформацію в блоках, включаючи платежі валідаторів, токен-перекази та прибутки, обміни та арбітражі, та інше. Усі дані зберігаються в Postgres для простого запиту та аналізу.

Виконання огляду блоку буде здійснено наступним чином:

Отримайте відстеження, квитанції та дані блоку з кінцевої точки RPC.

Декодуйте сліди, використовуючи визнані ABIs (інтерфейси бінарних додатків), щоб їх значення можна було зрозуміти.

Вилучіть структуровані об'єкти, такі як трансфери та обміни, з розшифрованих трас.

Зберігайте всі ці елементи в базі даних для майбутніх запитів та аналізу.

4. MEV-Boost

MEV-Boost - це відкрите проміжне програмне забезпечення, яке використовують валідатори для доступу до висококонкурентного ринку побудови блоків. Воно було розроблено компанією Flashbots для впровадження розділення пропонента-білдера (PBS) для Ethereum на основі доказів участі (PoS). За допомогою MEV-Boost валідатори можуть отримувати доступ до блоків на ринку білдерів. Білдери генерують блоки, що містять потік порядку транзакцій та комісію для валідатора, що пропонує блок. Розділяючи ролі пропонентів та білдерів, MEV-Boost сприяє більшій децентралізації та стійкості до цензури в мережі Ethereum.

Значення

MEV - централізуюча сила на Ethereum. Якщо їй не приділяти уваги, конкуренція за можливості MEV може призвести до нестабільності консенсусу та дозволеної інфраструктури комунікації між пошуковиками, виробниками блоків та валідаторами. У PoS Ethereum можливість заробляти MEV стає ще важливішою, оскільки заплановане скорочення блокових субсидій зробить MEV більшою частиною загального доходу від стейкінгу. Валідатори, які працюють з MEV-Boost, максимізують свої винагороди за стейкінг, продавши свій блокспейс на відкритому ринку. Приблизно оцінюється, що валідатори, які працюють з MEV-Boost, можуть збільшити свої винагороди за стейкінг на понад 60%.

Як працює MEV-Boost

Оператори вузлів PoS повинні запускати три програмні компоненти: клієнт-валідатор, клієнт консенсусу та клієнт виконання. Як доповнення до клієнта консенсусу, MEV-Boost є незалежним програмним забезпеченням з відкритим вихідним кодом, відповідальним за запити та аутсорсинг створення блоків для мережі розробників.

Блок-білдери готують повні блоки, оптимізуючи їх для видобутку MEV та справедливого розподілу винагород, і відправляють блоки до релеїв. Екземпляр MEV-Boost може бути налаштований для підключення до кількох релеїв.

Реле агрегують блоки від кількох будівельників та визначають найбільш прибуткові блоки для подання пропоненту. Клієнт консенсусу пропонуючих валідаторів потім поширює найбільш прибуткові блоки, отримані від MEV-Boost, в мережу Ethereum для підтвердження та включення блоків.

5. MEV-Share

MEV-Share - це відкритий протокол, призначений для користувачів, гаманців та додатків для внутрішнього використання МЕВ, який створюють їх транзакції. Через «аукціон потоку замовлень» він дозволяє користувачам вибирати, щоб поділитися даними транзакцій з пошуковиками, які роблять ставки для включення транзакцій у пакети. Користувачі вільні вибирати, як розподіляти ставки пошуковиків між собою, валідаторами або іншими сторонами. MEV-Share є нейтральним, без дозволу для пошуковиків та не вибирає жодного певного будівельника блоків. Мета полягає в зменшенні централізуючого впливу виключного потоку замовлень на Ethereum та уможливленні участі гаманців та інших джерел потоку замовлень в ланцюзі постачання МЕВ.

Використання MEV-Share просте. Користувачам просто потрібно надсилати транзакції до Flashbots Protect, який використовує вузол Flashbots MEV-Share. MEV-Share перерозподіляє MEV назад до сторони, яка створює його в першу чергу: користувачів. Дизайн масштабований та децентралізований, що дозволяє пошуковикам інтегруватися без дозволу та без впливу на будь-якого певного будівельника блоків.

Користувачі відправляють свої транзакції на спеціалізований вузол MEV-Share, який вибірково ділиться інформацією про транзакції з пошуковиками на основі вимог конфіденційності користувача. На підставі цієї інформації пошуковик подає часткові пакети на вузол MEV-Share у спробі видобути MEV з транзакції користувача, не переглядаючи повних даних транзакції. Вузли MEV-Share будуть моделювати кожен з цих пакетів пошуку та надсилати успішний пакет та умову блок-білдеру. Іншими словами, вузол MEV-Share допоможе пошуковикам ділитися інформацією про успішний пакет транзакцій, що означає, що користувачі отримають назад 90% MEV, які створюють їх транзакції. Цей механізм забезпечує, що користувачі отримують справедливу винагороду в цьому процесі.

На даний момент вузли MEV-Share приймають лише зворотні запити.

6. REV

Після злиття 15 вересня 2022 року сторона проекту змінила MEV на REV (Реалізована Вилучена Вартість).

REV може бути розділений на наступні 2 частини:

Тут REVS - це значення, передане пошукачеві, а REVM - рудареві. Важливо зауважити, що, як пояснено нижче, REV вже включає в себе витрати на видобуток можливості (тобто фактичний REV можливості залежить від ціни газу в мережі на момент видобутку).

REV пошукача складається з:

У операції, що виконує операцію видобутку, Vout представляє собою значення, що йде від пошукача до блокчейну (з виключенням комісії за газ); Vin представляє собою значення, що йде від блокчейну до пошукача; MEVg представляє ціну газу операції; MEVs представляє розмір операції, тобто загальну кількість газу, яку вона споживає. Vout, Vin та MEVg визначені в базовій валюті мережі (ETH), тоді як MEVs розраховані в газових одиницях. Відокремлення комісії за газ від Vout допомагає оцінити вартість видобутку та як фактично розраховується REV.

Тут термін "блокчейн" відноситься до будь-якої іншої адреси, яка не пов'язана з EOA вилучальної транзакції або смарт-контрактом, керованим пошуковиком, що відповідає смарт-контракту або EOA. Ідентифікація цих адрес проводиться евристично керованим процесом на основі відомих патернів пошуковика і може включати недоліки. Крім того, будь-які допоміжні транзакції, пов'язані з вилученням MEV, не є частиною вищезазначених змінних. Для майнерів:

Тут geff представляє ефективну ціну газу угоди, яка повинна була бути включена в блок, якщо можливість не була використана. Таким чином, REV включає в себе вартість можливості, яку майнери несуть через угоди, що включають видобуток MEV.

Оскільки транзакції в пулі транзакцій короткострокові, geff не може бути виміряно тільки за даними та журналами блокчейну. Flashbots використовує метод наближення, який також служить нижньою межею для значення, що досягається майнерами:

Тут gtail - ціна газу останньої транзакції в блоці.

Отже, навіть якщо ролі шахтарів та пошуковиків трохи змішані, вартість видобутку можливості може бути чітко ідентифікована, тобто MEV.gtail.

Нарешті, на цьому етапі розподіл вартості між пошуковиками та шахтарями повністю залежить від вибору MEV, який впливає на інших пошуковиків, які намагаються скористатися цією можливістю.

3.4 Потенціал розвитку

3.4.1 Фон

MEV може бути класифіковано наступним чином:

1) Категорія виконання транзакції:

Передтранзакційний MEV: Це відноситься до операцій, виконаних перед виконанням транзакції, головним чином отримання значення через участь в аукціонах на загальнодоступних пулах транзакцій або перенаправлення транзакцій.

MEV під час проміжної транзакції: відноситься до значень, що генеруються під час виконання транзакції, включаючи маніпулювання замовленням на чергу транзакцій, перевпорядкування транзакцій та інші операції.

Післятранзакційний MEV: Це відноситься до операцій, що виконуються після завершення виконання транзакції, зазвичай пов'язаних з взаємодією з розумними контрактами на блокчейні, включаючи майнінгові винагороди, флеш-кредити тощо.

2) Категорія маніпулювання ринком:

Позамаркетний MEV: Він отримує прибуток, працюючи на ринку поза біржею, такі як маніпуляція інформацією, спільна маніпуляція тощо.

У ринковому MEV: він отримує прибуток через внутрішні операції та торговельні діяльності в обміні, включаючи маніпулювання ринковою ціною, активацію stop-loss тощо.

Після ринкового MEV: Він отримує прибуток через операції після завершення транзакції, такі як повернення транзакцій та ринкові корекції.

3) Категорія протоколу блокчейну:

Угоди здійснення MEV: Це включає угоди, виконані за допомогою смарт-контрактів, що генерують вартість за допомогою логіки контракту.

Блоковий майнінг MEV: передбачає маніпулювання порядком блоків під час процесу майнінгу для отримання цінності.

Вирішення проблеми MEV (Видобувна вартість майнера) є важливою частиною шляху розвитку Ethereum. 5 листопада 2020 року співзасновник Ethereum Віталік Бутерін випустив оновлений шлях розвитку Ethereum, який представив новий етап - "Біда", призначений для забезпечення надійних, справедливих і об'єктивно нейтральних транзакцій та вирішення проблем MEV. Це означає, що протоколи, які вирішують проблему централізації MEV, залучатимуть більше уваги, а важливість цього напрямку поступово зростатиме.

Протягом останніх кількох років розвиток MEV пройшов різні етапи. Початкові етапи (2010-2017) позначили народження MEV, яке в основному було спрямоване на мережу Bitcoin, такі як викрадення платежів та подвійні атаки на витрачення. З 2018 по 2019 рік ми побачили період значного зростання MEV на Ethereum, включаючи появу децентралізованих бірж, алгоритмічних стейблкоїнів та автоматичних механізмів управління ринком на Ethereum, які надають більше можливостей для MEV.

Наразі на ринку MEV існує кілька рішень, причому Flashbots є найвідомішим. Flashbots реалізує вилучення MEV через шифрування роботів, а запуск її аукціонної платформи MEV отримав широку увагу і згенерував значний дохід від MEV. Потенціал ринку MEV величезний. За даними Flashbots, до злиття Ethereum доходи від MEV вже перевищили 206,450 ETH. Однак це стосується лише прибутків від пропозицій блоку, а прибуток від пошуку ще не врахований. За поточного розвитку ринку розмір ринку MEV може бути необмеженим. Крім того, поточні фактичні доходи від MEV становлять лише частину його потенціалу.

Загалом, трек MEV має перспективи розвитку. З постійними інноваціями технологій та протоколів акцент на вирішенні проблем MEV буде зміцнюватися, що принесе більше можливостей та користі для користувачів та учасників.

3.4.2 Ринковий масштаб

Масштаб доходів цієї галузі майже синхронізується з торговим обсягом криптовалютного ринку. Масштаб MEV впливає двома основними факторами: існує позитивна кореляція між частотою арбітражу та коливаннями цін; також існує позитивна кореляція між обсягом арбітражу та загальним торговим обсягом.

Візьмемо для прикладу Flashbots, його загальний валовий прибуток від видобутку становить 713,95 мільйона доларів, що вважається сприятливим MEV і позитивно впливає на ринкову вартість, основні функції DeFi та обсяг транзакцій DEX. Дохід від сендвіч-атак становить $1 206,11 млн, що вважається несприятливим MEV. Більшість DEX, захищених MEV, сподіваються контролювати та утримувати цю частину прибутку.

Беручи сумарний дохід від комісій трьох найбільших DEX - Uniswap, Pancakeswap та Sushi - як точки посилання, їх сумарні комісії становлять $5.21 мільярда, з яких дохід MEV, отриманий через Flashbots, становить приблизно 37%. Окрім основних DEX, інші DApps та рішення на Ethereum на рівні шару 1 та шару 2 також будуть генерувати значний дохід MEV. Для розрахунку впливу комісій на всьому ланцюжку вартості необхідно проаналізувати, як прибуток MEV розподіляється серед різних учасників.

Згідно з даними Eigenphi, у січні та лютому 2023 року пошуковики MEV заробили $48,3 млн від усіх транзакцій користувачів через гаманці та RPC, а $34,7 млн пішли будівельникам. А валідаторам будівельники відправили $30,3 млн. Прибуток розподілився таким чином: пошуковці отримали $7,3 млн (17,4%), будівельники — $4,4 млн (10,5%), валідатори — $30,3 млн (72,1%). Видно, що більшу частину прибутку (72%) все ще отримують валідатори. З 48,3 мільйона доларів 6,3 мільйона доларів було спалено для EIP 1559. Пріоритетна комісія за звичайні транзакції, передані розробникам з гаманців і RPC, а потім валідаторам, склала $32,554 млн. У той час як звичайні транзакції між гаманцями та RPC знищили 227,2 мільйона доларів для EIP 1559.

У биковому ринку 2021 року загальний дохід сягнув 476 мільйонів доларів. З урахуванням консервативного доходу 10 разів, загальний масштаб ринку становить приблизно 5 мільярдів доларів. Масштаб кожного нішевого сегменту можна приблизно оцінити пропорційно. Пошуковці перевищують 1 мільярд доларів, а валідатори перевищують 3,5 мільярда доларів.

Однак боти, які беруть участь у та отримують прибуток від угод, що відбуваються на ланцюжку, все ще можуть нести витрати на багато невдалих транзакцій, а також інші витрати на упередження, які не враховуються в розрахунках. Крім того, це розраховано тільки на основі доходу, отриманого безпосередніми учасниками, і не враховує ринку косвенних учасників. Фактично весь цей сегмент набагато ширший, ніж вищезазначені цифри.

3.5 Бізнес-дані

Операційні дані

Примітка: з початку Об'єднання 15 вересня 2022 року команді проекту змінили MEV на REV (Реалізована Видобуткова Вартість). Порівняно з теоретичним максимальним обсягом, REV точніше представляє фактичний реалізований і видобуваний обсяг. Щоб узагальнити, REV відноситься до доходу, який майнери заробляють на блокчейн мережі, тоді як MEV є більш конкретним поняттям, яке включає потенційну вартість, яку майнери отримують внаслідок їх здатності до упорядкування транзакцій та маніпулювання певними онлайн-активностями.

REV:

Станом на 31 серпня 2023 року загальна сума виведень з моменту злиття склала 288 829 ETH, з них 18 860 ETH за останні 30 днів (виграші пошукових запитів не враховано). Починаючи з жовтня 2022 року, загальна сума Ethereum, виплачена Пропонентам, систематично зростає, збільшуючись з 1,6 тис. на тиждень у жовтні 2022 року до 287,1 тис. на тиждень у серпні 2023 року, позначаючи зростання більше ніж у 179 разів.

Детальний аналіз REV (наведені нижче дані містять статистику щодо арбітражу та ліквідації MEV, зібраною за допомогою mev-inspect-py після злиття)

Згідно з даними, протокол з найбільшою часткою в арбітражі MEV є Uniswap V2, що становить 64,11%, за якими слідують Uniswap V3, Curve та Balancer V1. У справах арбітражу токен з найбільшою часткою є WETH, що становить 91,58%, за яким слідують USDC, USDT тощо. У ліквідації протокол Aave складає 68,8%, а Compound V2 - 31,2%. Загальна вартість ліквідації становить приблизно 1,22 мільйона доларів. Щодо токенів, WETH лідирує приблизно 25,09%, за яким слідує USDC з 24,07%.

Варто зауважити, що оскільки ціни на всі токени, що позначені в доларах США, не є повністю покриті, команді проекту можна розрахувати лише близько 85% від загального обсягу арбітражу (позначеного в доларах США).

Метрика ретрансляції Flashbots

Ми бачимо, що загальна сума ETH, виплачена валідаторам за допомогою релею Flashbots MEV-Boost, продовжує зростати. У листопаді 2022 року нагорода за блок досягла піку у 13K ETH на тиждень, а щотижневе виплачення ETH валідаторам становило в середньому між 2-4K.

Загальна кількість блоків, надісланих MEV-Boost Relay протягом усього періоду часу, становила приблизно 2,5 мільйона. Flashbots складали 40,1%, тоді як інші складали 59,9%.

Реєстрація валідатора реле Flashbots:

Згідно з даними, реле-валідатори, які зареєстрували обліковий запис Flashbots, становлять 81% від загальної кількості поточних валідаторів (приблизно 810 000). Кількість реєстрацій валідаторів продовжує зростати. З вересня по листопад 2022 року кількість валідаторів стрімко збільшувалася, і кількість тижневих реєстрацій досягла піку. Проте з листопада 2022 року по вересень 2023 року кількість реєстрацій валідаторів показує значний спад. Зокрема, з грудня 2022 року по квітень 2023 року реєстрації були на низькому рівні. Наразі кількість реєстрацій валідаторів залишається на відносно помірному рівні.

Дані соціальних мереж

Twitter: Цей проект ще не має офіційного облікового запису в Twitter.

Discord: Наразі на Дискорді є 26 870 членів, з них онлайн 3 996.

Обговорення в спільноті Discord дуже активні і охоплюють багато технічних тем.

3.6 Конкурентне середовище

3.6.1 Вступ до проекту

Manifold Finance

Manifold Finance (FOLD) - це проект інфраструктури ретрансляції MEV, який має на меті покращити зв'язок між DeFi, DApps та протоколами, а також надати рішення. Заснований у 2020 році Семом Бача, Manifold Finance виступає як проміжний рівень між користувачами Ethereum та валідаторами.

Одним із їхніх основних уподобань є захист користувачів від атак MEV, включаючи так звані атаки-сендвічі, які можуть зловживати транзакціями та маніпулювати цінами. За допомогою свого першого продукту YCabal, Manifold Finance переосмислює процес транзакцій, запобігає зловживанням злоякісного арбітражу в ланцюжку та зменшує комісії за газ.

Протокол пропуску

Протокол Skip розробив набір продуктів MEV для екосистеми на Cosmos. Метою цих продуктів є допомога блокчейну досягти довгострокової фінансової стійкості та використання MEV для досягнення цієї мети. Надаючи відповідну інфраструктуру MEV, Skip Protocol дозволяє спільноті блокчейну автономно контролювати, як доходи MEV отримуються та розподіляються. Їхні продукти допомагають стейкерам, валідаторам та протоколам заробляти прибуток від MEV, покращуючи користувацький досвід на ланцюжку. Крім того, ці продукти дозволяють трейдерам виконувати складніші та прибуткові стратегії торгівлі.

3.6.2 Порівняльний аналіз

Manifold Finance, Skip Protocol, та Flashbots - це усі організації або протоколи, які мають на меті пом'якшити негативний вплив MEV. Manifold Finance та Flashbots - це технічна інфраструктура, тоді як Skip Protocol - це децентралізований протокол.

Manifold Finance працює над зменшенням негативного впливу MEV за допомогою SecureRPC та OpenMEV SDK, тоді як Flashbots працює через ряд продуктів, щоб демократизувати та перерозподілити доходи від MEV та забезпечити збільшення прозорості в екосистемі.

Протокол Skip фокусується на вирішенні проблеми інтеграції пошуковиків MEV та валідаторів. Створюючи систему закритих аукціонів із запечатаними пропозиціями, трейдерам дозволяється подавати підказані транзакції валідаторам, які надають їм пріоритет у верхній частині блоків на основі блоків для отримання більше нагород.

Flashbots - це дослідницька та розвиткова організація, яка має на меті пом'якшити негативний вплив MEV. Аукціон Flashbots обходить традиційні публічні торги, дозволяючи користувачам приватно комунікувати свої ставки та вподобання щодо торгівлі, максимізуючи винагороди для валідаторів та запобігаючи фронтранінгу. Комбінація приватних пулів транзакцій та запечатаних пропозицій гарантує стабільність мережі Ethereum та справедливість, оптимальні блоки.

Отже, ці три організації або протоколи відрізняються своїми продуктами, технічною інфраструктурою та фокусом на вирішенні проблем.

3.7 Аналіз моделі токенів

Постачання токенів та розподіл

Проект ще не випустив токени.

4. Оцінка базової вартості

4.1 Ключові питання

Чи має проект міцний конкурентний перевагу? Звідки ця конкурентна перевага походить?

1) Новітня технологія та унікальне ринкове позиціонування: Flashbots має на меті вирішити проблеми конкуренції блоків та фронтранінгу, що створюються MEV в Ethereum. Новітня технологія та унікальне ринкове позиціонування дають Flashbots конкурентну перевагу в екосистемі Ethereum.

2) Попит на ринку та партнерства в галузі: Flashbots також співпрацює з кількома проєктами та біржами в екосистемі Ethereum, щоб спільно сприяти технологічному та ринковому розвитку, що надає Flashbots більшу конкурентну перевагу.

3) Сильна команда: Flashbots об'єднує провідних інженерів та дослідників з Ethereum розробницької спільноти. Вони мають міцні знання в галузі технології блокчейну та багатий досвід, здатні вирішувати ринкові виклики та просувати проект вперед. Сильні можливості команди є значущим фактором для Flashbots у встановленні конкурентної переваги.

Які основні змінні фактори, що впливають на операції проекту? Чи є ці фактори легко квантифіковані та вимірювані?

1) Обсяг транзакцій: Це важливий показник, що вимірює активність та участь користувачів у проекті Flashbots. Вищий обсяг транзакцій означає, що більше користувачів використовують послуги Flashbots. Це можна оцінити та виміряти, порахувавши кількість, вартість та частоту транзакцій.

2) Партнерства та участь спільноти: Flashbots повинен тісно співпрацювати з різними зацікавленими сторонами, такими як майнери Ethereum, дослідники та розробники, щоб спільно просувати розвиток Ethereum. Кількість та якість партнерів, а також активність та залученість спільноти, можуть слугувати важливими метриками для вимірювання співпраці проекту та будівництва спільноти.

3) Інновації та результати наукових досліджень: Одна з цілей Flashbots - сприяти інноваціям нових технологій в Ethereum. Вимірювання впливу та якості технологічних інновацій та результатів наукових досліджень проекту може бути досить суб'єктивним. Однак його можна виміряти, оцінивши якість та вплив технічних характеристик, інструментів та програмного забезпечення, з яким проект взаємодіє.

Ці змінні можна відчути і виміряти до певної міри, особливо з точки зору обсягу транзакцій. Партнерство та залучення спільноти можна в основному виміряти шляхом спостереження за активністю у соціальних мережах, кількістю та якістю спільних проектів та кількістю учасників у заходах. Технологічні інновації та результати досліджень можуть потребувати більш глибокої оцінки та оцінки, з урахуванням таких факторів, як якість, реалізовність та вплив.

4.2 Основні ризики

1. Ризик централізації: Flashbots - це організація, яка має на меті максимізувати інтереси Ethereum, але це іноді може конфліктувати з очікуваннями спільноти Ethereum. Наприклад, Flashbots оголосив, що буде переглядати операції, які перебувають у чорному списку Офісу контролю за іноземними активами Міністерства фінансів США, рішення, яке викликало широку громадську увагу та опозицію. Ці питання можуть вплинути на репутацію Flashbots у спільноті Ethereum та довіру користувачів.

2. Недостатня ліквідність: Недостатня ліквідність на аукціоні Flashbots може ускладнити його ефективність, що вплине на життєздатність його бізнес-моделі. Крім того, недостатня ліквідність аукціону Flashbots може призвести до того, що він не зможе привернути достатньо користувачів та валідаторів для участі, що вплине на його довгострокову стійкість.

3. Проблеми з продуктивністю: Робота реле Flashbots вимагає значних обчислювальних ресурсів та пропускної здатності, що може спричинити деякі проблеми з продуктивністю. Крім того, проблеми з продуктивністю Flashbots можуть вплинути на його стабільність та надійність в мережі Ethereum, подальше впливаючи на можливість його бізнес-моделі.

4. Проблеми з ринком упорядкування транзакцій: Ринок упорядкування транзакцій аукціону Flashbots може надавати перевагу обробці деяких транзакцій, що викликає громадську незадоволеність та скептицизм.

5. Правові та регуляторні питання: Операція аукціону Flashbots може підпадати під юридичні та регуляторні обмеження та обмеження, які можуть вплинути на життєздатність та довгострокову стійкість її бізнес-моделі.

6. Ризик механізму: Розвиток дозволеної та ексклюзивної інфраструктури маршрутизації транзакцій може мати негативний вплив на нейтральність, прозорість, децентралізацію та справедливість Ethereum. Flashbots Auction, як інклюзивний і демократичний варіант, повинен знайти рішення в майбутніх розробках, щоб уникнути такого впливу.

Disclaimer：

1. Ця стаття перепечатана з [ PANews]. Усі авторські права належать оригінальному автору [世链投研-Elma Ruan]. Якщо є зауваження до цього повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з командою Gate Learn（gatelearn@gate.io) та вони оперативно це вирішать.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, поширення або плагіат статей, перекладених статей, заборонені.