Sabitleme özelliğinin ötesinde, 2025'ten itibaren sabit coinler yeni bir "kazanılabilir" aşamaya giriyor. Bu makale imToken tarafından yazılan bir makaleden alınmıştır ve ForesightNews tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Getiri stabilcoin nedir?) Beş büyük ana projenin envanteri: USDe, USDY, PYUSD) (arka plan eki: 7 büyük stablecoin özel zincirinin envanteri: Plasma, Stable, Tempo... 8230; Ödemeler için yeni bir savaş alanı açılıyor Son zamanlarda bazı platformlarda USDC'de yıllık %12'lik bir cari kazanç gördünüz mü? Bu gerçekten bir hile değil, geçmişte, stablecoin sahipleri genellikle sıfır faizli "faizsiz tasarruf sahipleri" idi ve ihraççılar, büyük getiriler elde etmek için ABD Hazineleri ve bonoları, USDT/Tether, USDC/Circle gibi güvenli varlıklara hızlandırılmış fonlar yatırırdı. Şimdi, eskiden ihraççılara ait olan münhasır temettüler yeniden dağıtılıyor - USDC'nin faiz sübvansiyon savaşına ek olarak, giderek daha fazla yeni nesil gelire dayalı stablecoin projesi bu "gelir duvarını" kırıyor ve madeni para sahiplerinin dayanak varlıkların faiz gelirini doğrudan paylaşmasına izin veriyor, bu da yalnızca stabilcoinlerin değer mantığını değiştirmekle kalmıyor, aynı zamanda RWA ve Web3 parçaları için yeni bir büyüme motoru haline gelebilir. 1. Getiri stabilcoin'i nedir? Tanım olarak, bir getiri stablecoin'i, dayanak varlığın bir getiri elde ettiği ve bu geliri (genellikle ABD tahvillerinden, RWA'dan veya zincir üstü kazançlardan) doğrudan sahiplerine dağıttığı bir stablecoin'dir, bu da geleneksel sabit coinlerden (USDT/USDC gibi) önemli ölçüde farklıdır çünkü kazançları ihraççıya gider ve sahipler yalnızca ABD dolarına bağlı olmanın avantajından yararlanır, ancak faiz geliri yoktur. Gelire dayalı stabilcoin, holdingin kendisini pasif bir yatırım aracı haline getirir ve bunun nedeni aslında Tether/USDT'nin faiz gelirini tek başına stabilcoin sahiplerinin çoğuna dağıtmaktır, örneğin, anlaşılması daha sezgisel olabilir: Örneğin, Tether'in USDT çıkarma süreci, esasen kripto kullanıcılarının USDT "satın almak" için dolar alma sürecidir - Tether $10 milyar USDT çıkarır, bu da kripto kullanıcılarının Tether'e para yatırdığı anlamına gelir Bu 10 milyar USDT'yi almak için 10 milyar dolar. Tether 10 milyar doları aldıktan sonra, ilgili kullanıcıya faiz ödemesine gerek kalmaz, bu da kripto kullanıcılarından sıfır maliyet şeklinde gerçek dolar fonları elde etmeye eşdeğerdir ve ABD Hazine bonoları satın alırsanız, sıfır maliyetli, risksiz faiz geliridir. Kaynak: Messari Tether'in ikinci çeyrek tanımlama raporuna göre, 157 milyar dolardan fazla ABD devlet tahviline (105,5 milyar dolarlık doğrudan holdingler ve 21,3 milyar dolarlık dolaylı holdingler dahil) sahip olması, onu dünyanın en büyük ABD Hazine tahvili sahiplerinden biri yapıyor - Messari'ye göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Tether, Güney Kore'yi geçerek ABD Hazine tahvillerinin en büyük 18. sahibi oldu. Bu, yaklaşık %4'lük Hazine getirilerinde bile Tether'in yılda yaklaşık 6 milyar dolar (ilk çeyrekte yaklaşık 700 milyon dolar) kazanabileceği anlamına geliyor ve Tether'in 4,9 milyar dolarlık ikinci çeyrek işletme karı da bu modelin beklenmedik karlarını doğruluyor. imToken ayrıca, "stablecoin'lerin artık birleşik bir anlatıda özetlenebilecek bir araç olmadığı ve kullanımlarının kişiden kişiye ve ihtiyaçlara göre değiştiği" piyasa uygulamasına dayalı olarak stablecoin'leri birden fazla keşfedilebilir alt kümeye ayırır (genişletilmiş okuma "Stablecoin Dünya Görüşü: Kullanıcıların Perspektifinden Bir Stablecoin Sınıflandırma Çerçevesi Nasıl Oluşturulur?"). 》）。 Bunlar arasında, imToken'ın stablecoin sınıflandırma yöntemine göre, getiri stablecoin'leri, esas olarak iki kategori dahil olmak üzere, sahiplerine sürdürülebilir gelir sağlayabilecek özel alt kategoriler olarak seçiliyor: Yerel faiz getiren stablecoin'ler: Kullanıcıların, banka vadesiz mevduatlarına benzer şekilde, otomatik olarak gelir elde etmek için yalnızca bu tür bir stablecoin'i tutmaları gerekir. Tokenin kendisi USDe, USDS, vb.'ye benzer şekilde faiz getiren bir varlıktır; Resmi bir gelir mekanizması sağlayan sabit coinler: bu tür sabit coinlerin kendileri otomatik olarak faiz taşımak zorunda değildir, ancak ihraççı veya yönetim sözleşmeleri resmi bir gelir kanalı sağlar ve kullanıcıların bunları belirli bir tasarruf sözleşmesine (DAI'nin mevduat oranı mekanizması DSR gibi) yatırmak, DAI'ye benzer şekilde faiz kazanmaya başlamak için bunları stake etmek veya belirli gelir sertifikalarına dönüştürmek gibi belirli işlemleri gerçekleştirmesi gerekir; 2020-2024 "stablecoin'lerin genişleme dönemi" ise, 2025 yılı da "stablecoin'lerin temettü dönemi" olacak ve uyum, gelir ve likidite dengesi altında, gelir stablecoin'leri bir sonraki trilyon dolar seviyesindeki stablecoin alt yolu haline gelebilir. Kaynak: imToken Web (web.token.im) getiriye dayalı sabit coinler İkincisi, gelire dayalı stablecoin'lerin en iyi projelerinin envanteri Belirli iniş yolları perspektifinden bakıldığında, gelire dayalı stablecoin'lerin çoğu ABD Hazine bonolarının tokenizasyonu ile yakından ilişkilidir - kullanıcılar tarafından tutulan zincir üstü tokenler, esasen emanetçiler tarafından tutulan ABD borç varlıklarına bağlıdır, bu da yalnızca Hazine tahvillerinin düşük riskli özelliklerini ve getiri yeteneklerini korumakla kalmaz, aynı zamanda zincir üstü varlıkların yüksek likiditesine sahiptir ve ayrıca kaldıraç elde etmek için DeFi bileşenleriyle birleştirilebilir, Borç verme gibi finansal oyun. Mevcut piyasada, MakerDAO ve Frax Finance gibi yerleşik protokollerde devam eden artışa ek olarak, Ethena (USDe) ve Ondo Finance gibi yeni oyuncuların gelişimi de hızla hızlanıyor ve protokolden CeDeFi hibritine çeşitlendirilmiş bir model oluşturuyor. Ethena'nın USDe'si, bu gelire dayalı stablecoin patlamasının akışından sorumludur, her şeyden önce, doğal olarak Ethena'nın stablecoin'i USDe'dir ve arzı yakın zamanda ilk kez 10 milyar sınırını aşmıştır. Ethena Labs'ın resmi web sitesine göre, yayınlandığı tarih itibariyle, USDe'nin yıllık getiri oranı hala %9,31 kadar yüksek ve bir zamanlar %30'un üzerinde tutuldu ve iki ana yüksek gelir kaynağı var: ETH'nin LSD staking geliri; Delta hedge edilmiş pozisyonlardan elde edilen fonlama ücreti geliri (yani, sürekli vadeli işlemlerde kısa üst pozisyonlar); Bunlar arasında, ilki nispeten istikrarlıdır ve şu anda %4 civarında dalgalanırken, ikincisi tamamen piyasa duyarlılığına bağlıdır, bu nedenle USDe'nin yıllık getirisi de bir dereceye kadar doğrudan ağ genelindeki fonlama oranına (piyasa duyarlılığı) bağlıdır. Kaynak: Ethena Ondo Finance USDY Ondo Finance, RWA parkurunun yıldız projesi olarak, geleneksel sabit getirili ürünleri zincir üstü pazara getirmeye odaklanıyor. USD Getirisi (USDY), kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve banka vadesiz mevduatları ile güvence altına alınan, esasen bir hamiline yazılı borç sertifikası olan, yani sahibi, gerçek ad doğrulaması olmadan doğrudan getiriyi elinde tutabilen ve keyfini çıkarabilen tokenize bir nottur. USDY, esasen zincir üstü fonlara hazine bonosu seviyesine yakın bir risk pozisyonu sağlar ve aynı zamanda gelir artışı elde etmek için DeFi kredisi, rehin ve diğer modüllerle birleştirilebilen token birleştirilebilirliği sağlar. Bu tasarım, USDY'yi mevcut zincir üstü para benzeri piyasa fonlarının önemli bir temsilcisi haline getiriyor. PayPal'ın PYUSD'si PayPal PYUSD 2023'te piyasaya sürüldüğünde, esas olarak Paxos'un emanetçi olduğu, 1:1 oranında ABD doları mevduatlarına ve kısa vadeli devlet tahvillerine bağlı olarak uyumlu bir ödeme stablecoin'i olarak konumlandırıldı. ...
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin'lar "getiri dönemi"ne giriyor: Getiri odaklı stablecoin'lerin kapsamlı analizi
Sabitleme özelliğinin ötesinde, 2025'ten itibaren sabit coinler yeni bir "kazanılabilir" aşamaya giriyor. Bu makale imToken tarafından yazılan bir makaleden alınmıştır ve ForesightNews tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Getiri stabilcoin nedir?) Beş büyük ana projenin envanteri: USDe, USDY, PYUSD) (arka plan eki: 7 büyük stablecoin özel zincirinin envanteri: Plasma, Stable, Tempo... 8230; Ödemeler için yeni bir savaş alanı açılıyor Son zamanlarda bazı platformlarda USDC'de yıllık %12'lik bir cari kazanç gördünüz mü? Bu gerçekten bir hile değil, geçmişte, stablecoin sahipleri genellikle sıfır faizli "faizsiz tasarruf sahipleri" idi ve ihraççılar, büyük getiriler elde etmek için ABD Hazineleri ve bonoları, USDT/Tether, USDC/Circle gibi güvenli varlıklara hızlandırılmış fonlar yatırırdı. Şimdi, eskiden ihraççılara ait olan münhasır temettüler yeniden dağıtılıyor - USDC'nin faiz sübvansiyon savaşına ek olarak, giderek daha fazla yeni nesil gelire dayalı stablecoin projesi bu "gelir duvarını" kırıyor ve madeni para sahiplerinin dayanak varlıkların faiz gelirini doğrudan paylaşmasına izin veriyor, bu da yalnızca stabilcoinlerin değer mantığını değiştirmekle kalmıyor, aynı zamanda RWA ve Web3 parçaları için yeni bir büyüme motoru haline gelebilir. 1. Getiri stabilcoin'i nedir? Tanım olarak, bir getiri stablecoin'i, dayanak varlığın bir getiri elde ettiği ve bu geliri (genellikle ABD tahvillerinden, RWA'dan veya zincir üstü kazançlardan) doğrudan sahiplerine dağıttığı bir stablecoin'dir, bu da geleneksel sabit coinlerden (USDT/USDC gibi) önemli ölçüde farklıdır çünkü kazançları ihraççıya gider ve sahipler yalnızca ABD dolarına bağlı olmanın avantajından yararlanır, ancak faiz geliri yoktur. Gelire dayalı stabilcoin, holdingin kendisini pasif bir yatırım aracı haline getirir ve bunun nedeni aslında Tether/USDT'nin faiz gelirini tek başına stabilcoin sahiplerinin çoğuna dağıtmaktır, örneğin, anlaşılması daha sezgisel olabilir: Örneğin, Tether'in USDT çıkarma süreci, esasen kripto kullanıcılarının USDT "satın almak" için dolar alma sürecidir - Tether $10 milyar USDT çıkarır, bu da kripto kullanıcılarının Tether'e para yatırdığı anlamına gelir Bu 10 milyar USDT'yi almak için 10 milyar dolar. Tether 10 milyar doları aldıktan sonra, ilgili kullanıcıya faiz ödemesine gerek kalmaz, bu da kripto kullanıcılarından sıfır maliyet şeklinde gerçek dolar fonları elde etmeye eşdeğerdir ve ABD Hazine bonoları satın alırsanız, sıfır maliyetli, risksiz faiz geliridir. Kaynak: Messari Tether'in ikinci çeyrek tanımlama raporuna göre, 157 milyar dolardan fazla ABD devlet tahviline (105,5 milyar dolarlık doğrudan holdingler ve 21,3 milyar dolarlık dolaylı holdingler dahil) sahip olması, onu dünyanın en büyük ABD Hazine tahvili sahiplerinden biri yapıyor - Messari'ye göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Tether, Güney Kore'yi geçerek ABD Hazine tahvillerinin en büyük 18. sahibi oldu. Bu, yaklaşık %4'lük Hazine getirilerinde bile Tether'in yılda yaklaşık 6 milyar dolar (ilk çeyrekte yaklaşık 700 milyon dolar) kazanabileceği anlamına geliyor ve Tether'in 4,9 milyar dolarlık ikinci çeyrek işletme karı da bu modelin beklenmedik karlarını doğruluyor. imToken ayrıca, "stablecoin'lerin artık birleşik bir anlatıda özetlenebilecek bir araç olmadığı ve kullanımlarının kişiden kişiye ve ihtiyaçlara göre değiştiği" piyasa uygulamasına dayalı olarak stablecoin'leri birden fazla keşfedilebilir alt kümeye ayırır (genişletilmiş okuma "Stablecoin Dünya Görüşü: Kullanıcıların Perspektifinden Bir Stablecoin Sınıflandırma Çerçevesi Nasıl Oluşturulur?"). 》）。 Bunlar arasında, imToken'ın stablecoin sınıflandırma yöntemine göre, getiri stablecoin'leri, esas olarak iki kategori dahil olmak üzere, sahiplerine sürdürülebilir gelir sağlayabilecek özel alt kategoriler olarak seçiliyor: Yerel faiz getiren stablecoin'ler: Kullanıcıların, banka vadesiz mevduatlarına benzer şekilde, otomatik olarak gelir elde etmek için yalnızca bu tür bir stablecoin'i tutmaları gerekir. Tokenin kendisi USDe, USDS, vb.'ye benzer şekilde faiz getiren bir varlıktır; Resmi bir gelir mekanizması sağlayan sabit coinler: bu tür sabit coinlerin kendileri otomatik olarak faiz taşımak zorunda değildir, ancak ihraççı veya yönetim sözleşmeleri resmi bir gelir kanalı sağlar ve kullanıcıların bunları belirli bir tasarruf sözleşmesine (DAI'nin mevduat oranı mekanizması DSR gibi) yatırmak, DAI'ye benzer şekilde faiz kazanmaya başlamak için bunları stake etmek veya belirli gelir sertifikalarına dönüştürmek gibi belirli işlemleri gerçekleştirmesi gerekir; 2020-2024 "stablecoin'lerin genişleme dönemi" ise, 2025 yılı da "stablecoin'lerin temettü dönemi" olacak ve uyum, gelir ve likidite dengesi altında, gelir stablecoin'leri bir sonraki trilyon dolar seviyesindeki stablecoin alt yolu haline gelebilir. Kaynak: imToken Web (web.token.im) getiriye dayalı sabit coinler İkincisi, gelire dayalı stablecoin'lerin en iyi projelerinin envanteri Belirli iniş yolları perspektifinden bakıldığında, gelire dayalı stablecoin'lerin çoğu ABD Hazine bonolarının tokenizasyonu ile yakından ilişkilidir - kullanıcılar tarafından tutulan zincir üstü tokenler, esasen emanetçiler tarafından tutulan ABD borç varlıklarına bağlıdır, bu da yalnızca Hazine tahvillerinin düşük riskli özelliklerini ve getiri yeteneklerini korumakla kalmaz, aynı zamanda zincir üstü varlıkların yüksek likiditesine sahiptir ve ayrıca kaldıraç elde etmek için DeFi bileşenleriyle birleştirilebilir, Borç verme gibi finansal oyun. Mevcut piyasada, MakerDAO ve Frax Finance gibi yerleşik protokollerde devam eden artışa ek olarak, Ethena (USDe) ve Ondo Finance gibi yeni oyuncuların gelişimi de hızla hızlanıyor ve protokolden CeDeFi hibritine çeşitlendirilmiş bir model oluşturuyor. Ethena'nın USDe'si, bu gelire dayalı stablecoin patlamasının akışından sorumludur, her şeyden önce, doğal olarak Ethena'nın stablecoin'i USDe'dir ve arzı yakın zamanda ilk kez 10 milyar sınırını aşmıştır. Ethena Labs'ın resmi web sitesine göre, yayınlandığı tarih itibariyle, USDe'nin yıllık getiri oranı hala %9,31 kadar yüksek ve bir zamanlar %30'un üzerinde tutuldu ve iki ana yüksek gelir kaynağı var: ETH'nin LSD staking geliri; Delta hedge edilmiş pozisyonlardan elde edilen fonlama ücreti geliri (yani, sürekli vadeli işlemlerde kısa üst pozisyonlar); Bunlar arasında, ilki nispeten istikrarlıdır ve şu anda %4 civarında dalgalanırken, ikincisi tamamen piyasa duyarlılığına bağlıdır, bu nedenle USDe'nin yıllık getirisi de bir dereceye kadar doğrudan ağ genelindeki fonlama oranına (piyasa duyarlılığı) bağlıdır. Kaynak: Ethena Ondo Finance USDY Ondo Finance, RWA parkurunun yıldız projesi olarak, geleneksel sabit getirili ürünleri zincir üstü pazara getirmeye odaklanıyor. USD Getirisi (USDY), kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve banka vadesiz mevduatları ile güvence altına alınan, esasen bir hamiline yazılı borç sertifikası olan, yani sahibi, gerçek ad doğrulaması olmadan doğrudan getiriyi elinde tutabilen ve keyfini çıkarabilen tokenize bir nottur. USDY, esasen zincir üstü fonlara hazine bonosu seviyesine yakın bir risk pozisyonu sağlar ve aynı zamanda gelir artışı elde etmek için DeFi kredisi, rehin ve diğer modüllerle birleştirilebilen token birleştirilebilirliği sağlar. Bu tasarım, USDY'yi mevcut zincir üstü para benzeri piyasa fonlarının önemli bir temsilcisi haline getiriyor. PayPal'ın PYUSD'si PayPal PYUSD 2023'te piyasaya sürüldüğünde, esas olarak Paxos'un emanetçi olduğu, 1:1 oranında ABD doları mevduatlarına ve kısa vadeli devlet tahvillerine bağlı olarak uyumlu bir ödeme stablecoin'i olarak konumlandırıldı. ...