1 серпня 2025 року о рівно опівночі в Гонконзі набирає чинності "Постанова про стейблкоїни", що знаменує собою запровадження першої у світі комплексної регуляторної рамки для стейблкоїнів, прив'язаних до законних валют. Ця фінансова регуляторна реформа, що готувалася протягом кількох років, не лише перетворює екосистему віртуальних активів Гонконгу, а й встановлює нові стандарти для глобального регулювання цифрових фінансів. А в останні 72 години перед запуском Гонконгська адміністрація з фінансових послуг 29 липня опублікувала чотири ключові документи, які проклали шлях для цієї системної зміни:
Відповідно до оголошення Управління валютного контролю про впровадження системи регулювання емітентів стейблкоїнів, чотири документи складають основні стовпи регуляторної структури — інтегровані 28 відгуків галузі «Керівництво з регулювання емітентів стейблкоїнів» зводить високі стіни капіталу та управління резервами; «Керівництво з боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму», що було переглянуто на основі 38 коментарів, включає неконтрольовані гаманці в сферу регулювання; «Короткий опис системи ліцензування емітентів стейблкоїнів» окреслює шлях подачі заявки; «Короткий опис перехідних положень для існуючих емітентів стейблкоїнів» дає зелене світло для дотримання правил для існуючих учасників. Управління валютного контролю неодноразово підкреслювало в оголошенні, що на сьогодні не було видано жодної ліцензії.
Основи регуляторної рамки: високі бар'єри, строгий контроль ризиків, сильні гарантії
Гонконгський управління грошово-кредитної політики будує регуляторну систему з обережністю. Рідкість ліцензій стала основною характеристикою нових правил — президент управління Юй Вейвень неодноразово підкреслював, що на початку буде видано "невелику кількість ліцензій", і їх кількість, як очікується, буде лише одноцифровою. Такий підхід "краще менше, ніж більше" підкреслює обережне ставлення регуляторів до стабільного розвитку ринку.
Капітальна сила стала першою жорсткою перешкодою. Згідно з "Оглядом системи ліцензування емітентів стейблкоїнів", заявники повинні внести не менше 25 мільйонів гонконгських доларів у статутний капітал і бути зареєстрованими юридичними особами або визнаними установами в Гонконгу. Ця вимога безпосередньо відштовхує малих гравців з недостатньою здатністю до ризиків.
Управління резервними активами вимагає більш суворого дотримання. Резервні активи, що підтримують стейблкоїн, повинні відповідати трьом основним принципам: "повна підтримка + висока ліквідність + сувора ізоляція".
Вартість активів повинна постійно покривати номінал стейблкоїнів у обігу.
Лише готівка та державні облігації та інші якісні активи
незалежно зберігаються в регульованих депозитарних установах
Лінія боротьби з відмиванням грошей синхронно оновлюється, нові вказівки вперше чітко вимагають впровадження додаткового контролю ризиків для транзакцій з неуправляємими гаманцями, з обов'язковим дотриманням "Правила подорожі" (Travel Rule) відповідно до "Положення про боротьбу з відмиванням грошей", щоб забезпечити повну відстежуваність фінансових потоків. Управління фінансових установ підкреслює, що буде застосовано регулювання на основі ризиків, але ліцензовані особи повинні нести остаточну відповідальність.
Варто зазначити, що алгоритмічні стейблкоїни чітко виключені з регуляторної сфери, ці монети без реальної підтримки активами продовжать перебувати в сірій зоні.
Заявка на ліцензію відкривається, графік чітко визначає маршрут
З набранням чинності нових правил 1 серпня, канал подачі заявок на ліцензію офіційно відкрито. Управління монетарної політики спланувало чіткий шлях для тих, хто має намір увійти на ринок:
Зацікавлені установи можуть зв’язатися з Управлінням грошово-кредитної політики до 31 серпня для попереднього обговорення і отримання регуляторного зворотного зв'язку.
Підготовлені заявники повинні подати офіційні матеріали заявки до 30 вересня, щоб потрапити до першої черги перевірки.
Заступник президента Управління валютного контролю Хе Ханцзе під час технічної брифінгу особливо підкреслив, що оцінка зосередиться на принципах "трьох якостей": відповідність, конкретність та стійкість. Серед них "конкретність" вимагає від заявників чітко визначити фактичні сценарії застосування стейблкоїнів та бізнес-плани, уникати абстрактних концепцій. Згідно з "Резюме системи ліцензування", ліцензовані особи повинні постійно виконувати обов'язки щодо розкриття інформації та управління ризиками, інакше вони можуть зіткнутися з ризиком анулювання ліцензії, а фінансовому адміністратору надано повноваження регулювати заходи для забезпечення фінансової стабільності.
Видача ліцензій буде тривати. Заступник голови Управління з фінансових послуг Чень Веймінь чітко зазначив, що 30 вересня не є остаточним терміном, і установи, які не потрапили в перший список, все ще мають шанси. Перший список ліцензій, як очікується, буде опубліковано на початку 2026 року.
Перебудова фінансової системи, Гонконг захоплює цифрові активи
Стратегічне значення нових правил значно перевищує ліцензію як таку; вони перебудовують міжнародний фінансовий статус Гонконгу.
Революція в ефективності крос-бортових платежів вже стала очевидною. У тестовому випадку Standard Chartered Bank крос-бортова транзакція на суму 120 мільйонів гонконгських доларів, завершена через систему розрахунків з комплайенс-стейблкоїнами, зайняла лише 27 секунд, а комісія становила менше 20% від витрат традиційних каналів. Це різко контрастує зі середнім часом обробки системи SWIFT, який становить 2,3 дні.
Найбільш проривний аспект політики полягає в підтримці паралельного розвитку стабільних монет з кількох валют. Офшорний стабільний монета юаня від Bank of China (Hong Kong) вже пройшла стрес-тестування на платформі XBIT, відкриваючи нові шляхи для міжнародалізації юаня. Глава Національної фінансової та розвивальної лабораторії Лі Ян зазначив, що слід «залежати від статусу Гонконгу як фінансового центру, розвивати офшорний стабільний монета юаня та створювати контрольовані міжнародні платіжні канали».
Застосування зосереджене на реальній економіці. Перші стейблкоїни будуть в першу чергу служити двом сферам: міжнародній торгівлі та Web3.0. Віце-президент групи JD.com Шень Цзяньгуан розкрив, що їхній стейблкоїн призначений для "покращення можливостей глобального постачання та міжнародних платежів".
Регулятори активно висловлюються, інвестори повинні бути обережними з ризиками.
На ключових етапах впровадження системи, регулятори Гонконгу неодноразово попереджали про ризики.
Голова Управління валютного контролю Юй Вейвень попередив про ризик "подвійного бульбашки" на ринку: з одного боку, це надмірна концептуалізація, багато установ пусто говорять про бачення, але бракує планів реалізації; з іншого боку, це збудження на ринку, де деякі підприємства спекулюють на ціні акцій, використовуючи концепцію стейблкоїнів.
Регламент набирає чинності, встановлюючи чіткі юридичні межі: будь-яка діяльність, що пропагує безліцензійні стейблкоїни серед громадськості Гонконгу, є незаконною. Заступник керівника фінансового управління Чен Хаолян нагадує інвесторам: "У разі обіцянок високих доходів обов'язково будьте обережні, перевірте, чи має емітент законну ліцензію".
Шлях участі роздрібних інвесторів став зрозумілішим: слід обирати лише стейблкоїни, дозволені управлінням фінансових послуг, та здійснювати угоди через ліцензовані платформи торгівлі віртуальними активами (VASP), а також регулярно перевіряти звіти про аудит резервів. Існуючі емітенти стейблкоїнів повинні відповідно до «Резюме перехідних положень» привести свою діяльність у відповідність.
процес впровадження системи
Два набори регуляторних вказівок набудуть чинності 1 серпня 2025 року, учасники ринку повинні повністю дотримуватися "Правил стейблкоїнів". Наприкінці оголошення Управління грошового обігу ще раз підкреслило: "Станом на сьогодні жодна ліцензія не була видана".
Міжнародний мурах, Standard Chartered Bank та інші установи тестування в пісочниці вже заявили про намір подати заявки. Гонконг досліджує унікальний шлях, використовуючи модель "регуляторної пісочниці 2.0" — шукаючи баланс між суворістю традиційних фінансів та інноваціями блокчейну, уникаючи роздробленості американського регулювання та долаючи повну заборону Японії, щоб зайняти лідируючі позиції в цифрових фінансах через інституційну відкритість.
Автор: Лян Юй Редактор: Чжао І Дан
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Гонконгська грошова адміністрація опублікувала: до цього часу не видано жодної ліцензії, перший список буде оголошено на початку наступного року.
1 серпня 2025 року о рівно опівночі в Гонконзі набирає чинності "Постанова про стейблкоїни", що знаменує собою запровадження першої у світі комплексної регуляторної рамки для стейблкоїнів, прив'язаних до законних валют. Ця фінансова регуляторна реформа, що готувалася протягом кількох років, не лише перетворює екосистему віртуальних активів Гонконгу, а й встановлює нові стандарти для глобального регулювання цифрових фінансів. А в останні 72 години перед запуском Гонконгська адміністрація з фінансових послуг 29 липня опублікувала чотири ключові документи, які проклали шлях для цієї системної зміни:
Відповідно до оголошення Управління валютного контролю про впровадження системи регулювання емітентів стейблкоїнів, чотири документи складають основні стовпи регуляторної структури — інтегровані 28 відгуків галузі «Керівництво з регулювання емітентів стейблкоїнів» зводить високі стіни капіталу та управління резервами; «Керівництво з боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму», що було переглянуто на основі 38 коментарів, включає неконтрольовані гаманці в сферу регулювання; «Короткий опис системи ліцензування емітентів стейблкоїнів» окреслює шлях подачі заявки; «Короткий опис перехідних положень для існуючих емітентів стейблкоїнів» дає зелене світло для дотримання правил для існуючих учасників. Управління валютного контролю неодноразово підкреслювало в оголошенні, що на сьогодні не було видано жодної ліцензії.
Основи регуляторної рамки: високі бар'єри, строгий контроль ризиків, сильні гарантії
Гонконгський управління грошово-кредитної політики будує регуляторну систему з обережністю. Рідкість ліцензій стала основною характеристикою нових правил — президент управління Юй Вейвень неодноразово підкреслював, що на початку буде видано "невелику кількість ліцензій", і їх кількість, як очікується, буде лише одноцифровою. Такий підхід "краще менше, ніж більше" підкреслює обережне ставлення регуляторів до стабільного розвитку ринку.
Капітальна сила стала першою жорсткою перешкодою. Згідно з "Оглядом системи ліцензування емітентів стейблкоїнів", заявники повинні внести не менше 25 мільйонів гонконгських доларів у статутний капітал і бути зареєстрованими юридичними особами або визнаними установами в Гонконгу. Ця вимога безпосередньо відштовхує малих гравців з недостатньою здатністю до ризиків.
Управління резервними активами вимагає більш суворого дотримання. Резервні активи, що підтримують стейблкоїн, повинні відповідати трьом основним принципам: "повна підтримка + висока ліквідність + сувора ізоляція".
Вартість активів повинна постійно покривати номінал стейблкоїнів у обігу.
Лише готівка та державні облігації та інші якісні активи
незалежно зберігаються в регульованих депозитарних установах
Лінія боротьби з відмиванням грошей синхронно оновлюється, нові вказівки вперше чітко вимагають впровадження додаткового контролю ризиків для транзакцій з неуправляємими гаманцями, з обов'язковим дотриманням "Правила подорожі" (Travel Rule) відповідно до "Положення про боротьбу з відмиванням грошей", щоб забезпечити повну відстежуваність фінансових потоків. Управління фінансових установ підкреслює, що буде застосовано регулювання на основі ризиків, але ліцензовані особи повинні нести остаточну відповідальність.
Варто зазначити, що алгоритмічні стейблкоїни чітко виключені з регуляторної сфери, ці монети без реальної підтримки активами продовжать перебувати в сірій зоні.
Заявка на ліцензію відкривається, графік чітко визначає маршрут
З набранням чинності нових правил 1 серпня, канал подачі заявок на ліцензію офіційно відкрито. Управління монетарної політики спланувало чіткий шлях для тих, хто має намір увійти на ринок:
Зацікавлені установи можуть зв’язатися з Управлінням грошово-кредитної політики до 31 серпня для попереднього обговорення і отримання регуляторного зворотного зв'язку.
Підготовлені заявники повинні подати офіційні матеріали заявки до 30 вересня, щоб потрапити до першої черги перевірки.
Заступник президента Управління валютного контролю Хе Ханцзе під час технічної брифінгу особливо підкреслив, що оцінка зосередиться на принципах "трьох якостей": відповідність, конкретність та стійкість. Серед них "конкретність" вимагає від заявників чітко визначити фактичні сценарії застосування стейблкоїнів та бізнес-плани, уникати абстрактних концепцій. Згідно з "Резюме системи ліцензування", ліцензовані особи повинні постійно виконувати обов'язки щодо розкриття інформації та управління ризиками, інакше вони можуть зіткнутися з ризиком анулювання ліцензії, а фінансовому адміністратору надано повноваження регулювати заходи для забезпечення фінансової стабільності.
Видача ліцензій буде тривати. Заступник голови Управління з фінансових послуг Чень Веймінь чітко зазначив, що 30 вересня не є остаточним терміном, і установи, які не потрапили в перший список, все ще мають шанси. Перший список ліцензій, як очікується, буде опубліковано на початку 2026 року.
Перебудова фінансової системи, Гонконг захоплює цифрові активи
Стратегічне значення нових правил значно перевищує ліцензію як таку; вони перебудовують міжнародний фінансовий статус Гонконгу.
Революція в ефективності крос-бортових платежів вже стала очевидною. У тестовому випадку Standard Chartered Bank крос-бортова транзакція на суму 120 мільйонів гонконгських доларів, завершена через систему розрахунків з комплайенс-стейблкоїнами, зайняла лише 27 секунд, а комісія становила менше 20% від витрат традиційних каналів. Це різко контрастує зі середнім часом обробки системи SWIFT, який становить 2,3 дні.
Найбільш проривний аспект політики полягає в підтримці паралельного розвитку стабільних монет з кількох валют. Офшорний стабільний монета юаня від Bank of China (Hong Kong) вже пройшла стрес-тестування на платформі XBIT, відкриваючи нові шляхи для міжнародалізації юаня. Глава Національної фінансової та розвивальної лабораторії Лі Ян зазначив, що слід «залежати від статусу Гонконгу як фінансового центру, розвивати офшорний стабільний монета юаня та створювати контрольовані міжнародні платіжні канали».
Застосування зосереджене на реальній економіці. Перші стейблкоїни будуть в першу чергу служити двом сферам: міжнародній торгівлі та Web3.0. Віце-президент групи JD.com Шень Цзяньгуан розкрив, що їхній стейблкоїн призначений для "покращення можливостей глобального постачання та міжнародних платежів".
Регулятори активно висловлюються, інвестори повинні бути обережними з ризиками.
На ключових етапах впровадження системи, регулятори Гонконгу неодноразово попереджали про ризики.
Голова Управління валютного контролю Юй Вейвень попередив про ризик "подвійного бульбашки" на ринку: з одного боку, це надмірна концептуалізація, багато установ пусто говорять про бачення, але бракує планів реалізації; з іншого боку, це збудження на ринку, де деякі підприємства спекулюють на ціні акцій, використовуючи концепцію стейблкоїнів.
Регламент набирає чинності, встановлюючи чіткі юридичні межі: будь-яка діяльність, що пропагує безліцензійні стейблкоїни серед громадськості Гонконгу, є незаконною. Заступник керівника фінансового управління Чен Хаолян нагадує інвесторам: "У разі обіцянок високих доходів обов'язково будьте обережні, перевірте, чи має емітент законну ліцензію".
Шлях участі роздрібних інвесторів став зрозумілішим: слід обирати лише стейблкоїни, дозволені управлінням фінансових послуг, та здійснювати угоди через ліцензовані платформи торгівлі віртуальними активами (VASP), а також регулярно перевіряти звіти про аудит резервів. Існуючі емітенти стейблкоїнів повинні відповідно до «Резюме перехідних положень» привести свою діяльність у відповідність.
процес впровадження системи
Два набори регуляторних вказівок набудуть чинності 1 серпня 2025 року, учасники ринку повинні повністю дотримуватися "Правил стейблкоїнів". Наприкінці оголошення Управління грошового обігу ще раз підкреслило: "Станом на сьогодні жодна ліцензія не була видана".
Міжнародний мурах, Standard Chartered Bank та інші установи тестування в пісочниці вже заявили про намір подати заявки. Гонконг досліджує унікальний шлях, використовуючи модель "регуляторної пісочниці 2.0" — шукаючи баланс між суворістю традиційних фінансів та інноваціями блокчейну, уникаючи роздробленості американського регулювання та долаючи повну заборону Японії, щоб зайняти лідируючі позиції в цифрових фінансах через інституційну відкритість.
Автор: Лян Юй Редактор: Чжао І Дан