Laporan Makro Q3 Pasar Kripto: Bull Run Selektif Telah Terlihat, Institusi Mengadopsi Mendorong Pergerakan Struktural
Satu, Titik Balik Makro Telah Terlihat: Lingkungan Kebijakan Beralih Menjadi Positif
Awal kuartal ketiga 2025, situasi makro mengalami perubahan signifikan. Lingkungan kebijakan yang sebelumnya menekan aset digital kini berubah menjadi pendorong institusional. Di tengah berakhirnya siklus kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, kebijakan fiskal kembali pada stimulasi, dan pembangunan kerangka regulasi kripto global yang semakin cepat, pasar kripto sedang menyambut penilaian ulang struktural.
Dalam hal kebijakan moneter, lingkungan likuiditas AS memasuki periode pergeseran kunci. Meskipun Federal Reserve masih menekankan "ketergantungan pada data", pasar telah mencapai konsensus mengenai penurunan suku bunga tahun ini. Di bawah tekanan politik, suku bunga riil AS mungkin akan turun dari tingkat tinggi antara paruh kedua 2025 hingga 2026, membuka ruang kenaikan untuk aset berisiko, terutama aset digital.
Kebijakan fiskal juga bergerak secara bersamaan. Ekspansi fiskal yang diwakili oleh "Undang-Undang Pembaruan Ekonomi" sedang melepaskan efek modal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ini tidak hanya merombak struktur sirkulasi dolar, tetapi juga secara tidak langsung memperkuat permintaan terhadap aset digital. Departemen Keuangan AS cenderung agresif dalam strategi penerbitan utang publik, membuat "mencetak uang untuk pertumbuhan" sekali lagi menjadi konsensus.
Sikap regulasi juga mengalami perubahan yang signifikan. Persetujuan ETF staking ETH menandakan bahwa Amerika Serikat untuk pertama kalinya mengizinkan aset digital dengan struktur hasil masuk ke dalam sistem keuangan tradisional. SEC sedang menyusun standar yang seragam, dengan tujuan untuk membangun saluran produk yang dapat dipatuhi. Persaingan kepatuhan di kawasan Asia semakin memanas, modal berdaulat dan raksasa internet mulai mempersiapkan stablecoin.
Selain itu, perbaikan preferensi risiko di pasar keuangan tradisional, modal sedang mengalir kembali ke aset pendapatan struktural blockchain dan on-chain. Di bawah dorongan ganda dari kebijakan dan pasar, putaran bull run baru sedang dipersiapkan bukan oleh dorongan emosi, tetapi oleh proses penilaian kembali nilai yang didorong oleh institusi.
Dua, Perputaran Struktural: Dipimpin oleh Institusi untuk Putaran Bull Selanjutnya
Saat ini, pasar kripto yang paling mendapat perhatian adalah pergeseran kepemilikan dari individu ritel ke pemegang jangka panjang, kas perusahaan, dan lembaga keuangan. Setelah dua tahun pemulihan dan restrukturisasi, struktur peserta pasar telah mengalami "perombakan" historis: pengguna spekulatif terpinggirkan, sementara lembaga dan perusahaan yang bertujuan untuk pengalokasian menjadi kekuatan inti.
Chip sirkulasi Bitcoin sedang mempercepat "penguncian". Jumlah pembelian perusahaan publik telah melebihi skala net buy ETF. Perusahaan memandang Bitcoin sebagai pengganti kas strategis, yang memiliki daya tahan kepemilikan yang lebih kuat.
Infrastruktur keuangan sedang membersihkan rintangan untuk aliran dana institusi. ETF staking ETH berarti institusi mulai memasukkan "aset pendapatan on-chain" ke dalam portofolio investasi tradisional. Begitu mekanisme pendapatan staking dibungkus dalam ETF, itu akan mengubah secara fundamental pemahaman manajemen aset tradisional terhadap aset kripto.
Perusahaan juga mulai langsung terlibat dalam pasar keuangan berbasis blockchain. Bitmine menambah kepemilikan ETH, DeFi Development berinvestasi di ekosistem Solana, yang menunjukkan bahwa perusahaan membangun ekosistem keuangan kripto generasi baru dengan tindakan nyata. Penyuntikan modal yang bernuansa akuisisi industri ini menstabilkan suasana pasar dan meningkatkan kemampuan penetapan nilai dari protokol dasar.
Di bidang derivatif dan likuiditas on-chain, keuangan tradisional juga aktif berinvestasi. Kontrak berjangka enkripsi di CME terus mencetak rekor tinggi, di baliknya adalah masuknya hedge fund, penyedia produk terstruktur, dan lainnya. Para pemain ini beroperasi berdasarkan arbitrase volatilitas, permainan struktur dana, dan seterusnya, yang akan meningkatkan kedalaman pasar.
Aktivitas ritel yang menurun juga memperkuat tren di atas. Data on-chain menunjukkan bahwa proporsi pemegang jangka pendek terus menurun, pasar sedang berada dalam "periode akumulasi". Chip tidak lagi berada di tangan ritel, institusi secara diam-diam sedang "membangun posisi".
Kemampuan "produktivitas" lembaga keuangan juga cepat terealisasi. Dari bank besar hingga platform ritel yang baru muncul, semua sedang memperluas kemampuan perdagangan, staking, dan lain-lain untuk aset enkripsi. Ini tidak hanya meningkatkan ketersediaan aset enkripsi dalam sistem fiat, tetapi juga memberikannya atribut keuangan yang lebih kaya.
Pada dasarnya, perputaran struktural ini adalah pengembangan mendalam dari "komodifikasi finansial" aset kripto, yang merupakan pemodelan kembali logika penemuan nilai. Sebuah bull run yang terinstitutionalisasi dan terstruktur sedang dipersiapkan, yang akan lebih solid, lebih tahan lama, dan lebih menyeluruh.
Tiga, Musim Replika di Era Baru: Menuju "Bull Run Pilihan"
"Musim Altcoin" saat ini memasuki tahap baru: kenaikan harga secara umum tidak lagi terjadi, digantikan oleh "bull run selektif" yang didorong oleh ETF, pendapatan nyata, dan adopsi institusi. Ini adalah tanda kematangan pasar kripto, serta hasil yang tak terhindarkan dari mekanisme penyaringan modal setelah pasar kembali ke rasionalitas.
Dari sinyal struktur, komoditas aset altcoin utama telah menyelesaikan putaran penumpukan baru. ETH/BTC pertama kali mengalami rebound yang kuat, alamat paus banyak mengumpulkan, menunjukkan bahwa dana utama mulai menetapkan kembali harga aset tingkat pertama. Sentimen ritel masih berada di posisi rendah, menciptakan lingkungan "gangguan rendah" yang ideal untuk putaran pasar berikutnya.
Permohonan ETF menjadi titik jangkar dari struktur tema yang baru. Khususnya, ETF spot Solana telah dianggap sebagai "peristiwa konsensus pasar" berikutnya. Investor mulai merencanakan posisi di sekitar aset yang dipertaruhkan, dan token governansi juga mulai menunjukkan pergerakan independen. Kinerja aset akan berfokus pada "potensi ETF, distribusi pendapatan yang sebenarnya, alokasi institusi", dan akan menunjukkan evolusi yang terdistribusi.
Logika di bidang DeFi juga mengalami perubahan mendasar. Pengguna beralih dari DeFi "tipe airdrop poin" ke DeFi "tipe aliran kas", pendapatan protokol, hasil stablecoin, dan lainnya menjadi indikator inti. Penyedia likuiditas lebih memperhatikan transparansi strategi, keberlanjutan hasil, dan struktur risiko. Perubahan ini melahirkan ledakan sejumlah proyek inovatif.
Pilihan modal juga menjadi lebih "realistis". Strategi stablecoin berbasis RWA menarik perhatian institusi, integrasi likuiditas lintas rantai dan pengalaman pengguna yang terintegrasi menjadi faktor kunci. Infrastruktur dan protokol yang dibangun di sekitar L1 menjadi inti penilaian baru.
Bagian spekulatif juga mengalami pergeseran. Meskipun meme coin masih populer, era "semua orang menarik" telah berlalu. Strategi "perputaran perdagangan platform" muncul, tetapi risikonya sangat tinggi dan tidak berkelanjutan. Modal lebih cenderung untuk mengalokasikan ke proyek yang dapat memberikan hasil yang berkelanjutan, memiliki pengguna nyata, dan didukung oleh narasi yang kuat.
Singkatnya, inti dari musim altcoin kali ini adalah "aset mana yang memiliki kemungkinan untuk diintegrasikan ke dalam logika keuangan tradisional". Pasar kripto sedang memasuki periode penilaian nilai yang lebih dalam. Bull run selektif bukanlah pelemahan dari bull, tetapi merupakan peningkatan. Masa depan milik mereka yang memahami logika narasi, memahami struktur keuangan, dan bersedia membangun posisi secara diam-diam di "pasar yang tenang".
Empat, Kerangka Investasi Q3: Fokus pada Konfigurasi Inti dan Event-Driven
Penataan pasar untuk Q3 2025 perlu mencari keseimbangan antara "stabilitas konfigurasi inti" dan "ledakan lokal yang dipicu oleh peristiwa". Dari pengaturan jangka panjang Bitcoin, hingga perdagangan tema Solana ETF, dan kemudian ke protokol hasil nyata DeFi serta rotasi gudang RWA, kerangka alokasi aset yang memiliki lapisan dan adaptif telah menjadi prasyarat yang diperlukan.
Bitcoin tetap menjadi pilihan utama untuk posisi inti. Dalam lingkungan arus masuk ETF, akumulasi perusahaan yang berkelanjutan, dan sinyal dovish dari Federal Reserve, BTC menunjukkan daya tahan yang sangat kuat dan efek hisap dana. Pembelian perusahaan menjadi variabel terbesar di pasar, dan karakteristik "akumulasi struktural" dari ETF telah mengubah jalur harga tradisional dari siklus pengurangan setengah.
Solana jelas merupakan aset yang paling memiliki potensi ledakan tema di Q3. Beberapa lembaga terkemuka telah mengajukan permohonan ETF spot SOL, atribut "aset dividen yang diharapkan" nya menarik banyak dana untuk disiapkan. Dari tingkat harga saat ini, SOL sudah memiliki rasio harga yang sangat baik dan elastisitas Beta yang tinggi.
Rekonstruksi portofolio DeFi masih layak dilanjutkan. Saat ini, fokus harus pada protokol yang memiliki arus kas yang stabil, kemampuan distribusi keuntungan yang nyata, dan mekanisme tata kelola yang matang. Proyek yang dapat dikonfigurasi seperti SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, dll., menggunakan metode konfigurasi dengan bobot yang sama untuk menangkap keuntungan relatif. Protokol semacam ini seringkali memiliki karakteristik "pengembalian dana yang lambat, ledakan yang tertunda", sehingga harus diperlakukan dengan pemikiran konfigurasi jangka menengah.
Aset Meme harus mengontrol rasio eksposur secara ketat, disarankan untuk membatasi di bawah 5% dari nilai bersih total aset, dan mengelola posisi dengan pemikiran opsi. Untuk produk kontrak yang diluncurkan oleh Binance dan lainnya, harus ditetapkan kerangka strategi "masuk dan keluar cepat".
Kunci lain untuk kuartal ketiga adalah waktu penempatan yang didorong oleh acara. Pasar sedang menghadapi periode transisi dari "kekosongan informasi" ke "pelepasan acara yang padat". Dengan mendekatnya titik pemeriksaan ETF Solana, diperkirakan antara pertengahan Agustus hingga awal September akan terjadi gelombang "resonansi kebijakan + modal". Penempatan acara semacam ini harus diprediksi sebelumnya dan dibangun secara bertahap.
Selain itu, perlu memperhatikan momentum volume dari tema substitusi struktural. Seperti Robinhood yang membangun L2 untuk mendorong perdagangan saham tokenisasi, mungkin akan memicu narasi baru tentang "rantai bursa" dan integrasi RWA; proyek seperti $H, $SAHARA, dll. mungkin akan menjadi "titik puncak" di sektor tepi.
Secara keseluruhan, strategi investasi Q3 2025 harus beralih ke strategi campuran "berbasis inti sebagai jangkar, dengan peristiwa sebagai sayap". Bitcoin adalah jangkar, SOL adalah bendera, DeFi adalah struktur, Meme adalah pelengkap, dan peristiwa adalah akselerator—setiap bagian sesuai dengan proporsi posisi yang berbeda dan ritme perdagangan. Dalam lingkungan baru di mana dasar dana ETF terus berkembang, pasar sedang membentuk kembali sistem valuasi baru "aset mainstream + narasi tema + hasil nyata".
Lima, Kesimpulan: Gelombang baru perpindahan kekayaan telah dimulai secara diam-diam
Meskipun pasar secara permukaan belum kembali ke "kegilaan massal", tetapi sebuah pasar bull selektif yang dipimpin oleh institusi, didorong oleh kepatuhan, dan didukung oleh keuntungan nyata sedang berkembang. Bitcoin telah menjadi komponen cadangan baru dalam neraca perusahaan global, mewakili infrastruktur dan aset dari paradigma keuangan generasi berikutnya yang sedang menyelesaikan evolusi dari "gelembung naratif" menjadi "pengambilalihan sistem".
Musim alternatif telah berubah. Putaran pasar berikutnya akan lebih dalam terikat pada tiga titik jangkar utama: pendapatan nyata, pertumbuhan pengguna, dan akses institusional. Protokol yang dapat memberikan ekspektasi pendapatan yang stabil bagi institusi, aset yang dapat menarik dana stabil melalui saluran ETF, dan proyek DeFi yang benar-benar memiliki kemampuan pemetaan RWA, akan menjadi "saham unggulan" dalam siklus baru.
Bagi investor biasa, saat ini adalah periode emas di mana dana besar diam-diam menyelesaikan akumulasi. Kuncinya terletak pada rekonstruksi struktur posisi, bukan pada kebetulan permainan yang menghancurkan. Baik itu pengambil alih institusi Bitcoin, narasi ETF Solana, rekonstruksi sistem valuasi arus kas DeFi, atau gelombang globalisasi stablecoin, serta penetapan tatanan baru L2, kuartal ketiga tahun 2025 akan menjadi pra-ludus dari perpindahan kekayaan ini.
Putaran bull selanjutnya akan menghargai mereka yang berpikir lebih awal daripada pasar. Sekarang, adalah waktu untuk merencanakan dengan serius struktur posisi, sumber informasi, dan ritme perdagangan Anda. Kekayaan tidak akan didistribusikan pada puncak, tetapi secara diam-diam akan berpindah sebelum fajar.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Laporan Pasar Kripto Q3: Institusi Mendorong Bull Run Selektif, ETF dan Pendapatan Nyata Menjadi Fokus
Laporan Makro Q3 Pasar Kripto: Bull Run Selektif Telah Terlihat, Institusi Mengadopsi Mendorong Pergerakan Struktural
Satu, Titik Balik Makro Telah Terlihat: Lingkungan Kebijakan Beralih Menjadi Positif
Awal kuartal ketiga 2025, situasi makro mengalami perubahan signifikan. Lingkungan kebijakan yang sebelumnya menekan aset digital kini berubah menjadi pendorong institusional. Di tengah berakhirnya siklus kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, kebijakan fiskal kembali pada stimulasi, dan pembangunan kerangka regulasi kripto global yang semakin cepat, pasar kripto sedang menyambut penilaian ulang struktural.
Dalam hal kebijakan moneter, lingkungan likuiditas AS memasuki periode pergeseran kunci. Meskipun Federal Reserve masih menekankan "ketergantungan pada data", pasar telah mencapai konsensus mengenai penurunan suku bunga tahun ini. Di bawah tekanan politik, suku bunga riil AS mungkin akan turun dari tingkat tinggi antara paruh kedua 2025 hingga 2026, membuka ruang kenaikan untuk aset berisiko, terutama aset digital.
Kebijakan fiskal juga bergerak secara bersamaan. Ekspansi fiskal yang diwakili oleh "Undang-Undang Pembaruan Ekonomi" sedang melepaskan efek modal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ini tidak hanya merombak struktur sirkulasi dolar, tetapi juga secara tidak langsung memperkuat permintaan terhadap aset digital. Departemen Keuangan AS cenderung agresif dalam strategi penerbitan utang publik, membuat "mencetak uang untuk pertumbuhan" sekali lagi menjadi konsensus.
Sikap regulasi juga mengalami perubahan yang signifikan. Persetujuan ETF staking ETH menandakan bahwa Amerika Serikat untuk pertama kalinya mengizinkan aset digital dengan struktur hasil masuk ke dalam sistem keuangan tradisional. SEC sedang menyusun standar yang seragam, dengan tujuan untuk membangun saluran produk yang dapat dipatuhi. Persaingan kepatuhan di kawasan Asia semakin memanas, modal berdaulat dan raksasa internet mulai mempersiapkan stablecoin.
Selain itu, perbaikan preferensi risiko di pasar keuangan tradisional, modal sedang mengalir kembali ke aset pendapatan struktural blockchain dan on-chain. Di bawah dorongan ganda dari kebijakan dan pasar, putaran bull run baru sedang dipersiapkan bukan oleh dorongan emosi, tetapi oleh proses penilaian kembali nilai yang didorong oleh institusi.
Dua, Perputaran Struktural: Dipimpin oleh Institusi untuk Putaran Bull Selanjutnya
Saat ini, pasar kripto yang paling mendapat perhatian adalah pergeseran kepemilikan dari individu ritel ke pemegang jangka panjang, kas perusahaan, dan lembaga keuangan. Setelah dua tahun pemulihan dan restrukturisasi, struktur peserta pasar telah mengalami "perombakan" historis: pengguna spekulatif terpinggirkan, sementara lembaga dan perusahaan yang bertujuan untuk pengalokasian menjadi kekuatan inti.
Chip sirkulasi Bitcoin sedang mempercepat "penguncian". Jumlah pembelian perusahaan publik telah melebihi skala net buy ETF. Perusahaan memandang Bitcoin sebagai pengganti kas strategis, yang memiliki daya tahan kepemilikan yang lebih kuat.
Infrastruktur keuangan sedang membersihkan rintangan untuk aliran dana institusi. ETF staking ETH berarti institusi mulai memasukkan "aset pendapatan on-chain" ke dalam portofolio investasi tradisional. Begitu mekanisme pendapatan staking dibungkus dalam ETF, itu akan mengubah secara fundamental pemahaman manajemen aset tradisional terhadap aset kripto.
Perusahaan juga mulai langsung terlibat dalam pasar keuangan berbasis blockchain. Bitmine menambah kepemilikan ETH, DeFi Development berinvestasi di ekosistem Solana, yang menunjukkan bahwa perusahaan membangun ekosistem keuangan kripto generasi baru dengan tindakan nyata. Penyuntikan modal yang bernuansa akuisisi industri ini menstabilkan suasana pasar dan meningkatkan kemampuan penetapan nilai dari protokol dasar.
Di bidang derivatif dan likuiditas on-chain, keuangan tradisional juga aktif berinvestasi. Kontrak berjangka enkripsi di CME terus mencetak rekor tinggi, di baliknya adalah masuknya hedge fund, penyedia produk terstruktur, dan lainnya. Para pemain ini beroperasi berdasarkan arbitrase volatilitas, permainan struktur dana, dan seterusnya, yang akan meningkatkan kedalaman pasar.
Aktivitas ritel yang menurun juga memperkuat tren di atas. Data on-chain menunjukkan bahwa proporsi pemegang jangka pendek terus menurun, pasar sedang berada dalam "periode akumulasi". Chip tidak lagi berada di tangan ritel, institusi secara diam-diam sedang "membangun posisi".
Kemampuan "produktivitas" lembaga keuangan juga cepat terealisasi. Dari bank besar hingga platform ritel yang baru muncul, semua sedang memperluas kemampuan perdagangan, staking, dan lain-lain untuk aset enkripsi. Ini tidak hanya meningkatkan ketersediaan aset enkripsi dalam sistem fiat, tetapi juga memberikannya atribut keuangan yang lebih kaya.
Pada dasarnya, perputaran struktural ini adalah pengembangan mendalam dari "komodifikasi finansial" aset kripto, yang merupakan pemodelan kembali logika penemuan nilai. Sebuah bull run yang terinstitutionalisasi dan terstruktur sedang dipersiapkan, yang akan lebih solid, lebih tahan lama, dan lebih menyeluruh.
Tiga, Musim Replika di Era Baru: Menuju "Bull Run Pilihan"
"Musim Altcoin" saat ini memasuki tahap baru: kenaikan harga secara umum tidak lagi terjadi, digantikan oleh "bull run selektif" yang didorong oleh ETF, pendapatan nyata, dan adopsi institusi. Ini adalah tanda kematangan pasar kripto, serta hasil yang tak terhindarkan dari mekanisme penyaringan modal setelah pasar kembali ke rasionalitas.
Dari sinyal struktur, komoditas aset altcoin utama telah menyelesaikan putaran penumpukan baru. ETH/BTC pertama kali mengalami rebound yang kuat, alamat paus banyak mengumpulkan, menunjukkan bahwa dana utama mulai menetapkan kembali harga aset tingkat pertama. Sentimen ritel masih berada di posisi rendah, menciptakan lingkungan "gangguan rendah" yang ideal untuk putaran pasar berikutnya.
Permohonan ETF menjadi titik jangkar dari struktur tema yang baru. Khususnya, ETF spot Solana telah dianggap sebagai "peristiwa konsensus pasar" berikutnya. Investor mulai merencanakan posisi di sekitar aset yang dipertaruhkan, dan token governansi juga mulai menunjukkan pergerakan independen. Kinerja aset akan berfokus pada "potensi ETF, distribusi pendapatan yang sebenarnya, alokasi institusi", dan akan menunjukkan evolusi yang terdistribusi.
Logika di bidang DeFi juga mengalami perubahan mendasar. Pengguna beralih dari DeFi "tipe airdrop poin" ke DeFi "tipe aliran kas", pendapatan protokol, hasil stablecoin, dan lainnya menjadi indikator inti. Penyedia likuiditas lebih memperhatikan transparansi strategi, keberlanjutan hasil, dan struktur risiko. Perubahan ini melahirkan ledakan sejumlah proyek inovatif.
Pilihan modal juga menjadi lebih "realistis". Strategi stablecoin berbasis RWA menarik perhatian institusi, integrasi likuiditas lintas rantai dan pengalaman pengguna yang terintegrasi menjadi faktor kunci. Infrastruktur dan protokol yang dibangun di sekitar L1 menjadi inti penilaian baru.
Bagian spekulatif juga mengalami pergeseran. Meskipun meme coin masih populer, era "semua orang menarik" telah berlalu. Strategi "perputaran perdagangan platform" muncul, tetapi risikonya sangat tinggi dan tidak berkelanjutan. Modal lebih cenderung untuk mengalokasikan ke proyek yang dapat memberikan hasil yang berkelanjutan, memiliki pengguna nyata, dan didukung oleh narasi yang kuat.
Singkatnya, inti dari musim altcoin kali ini adalah "aset mana yang memiliki kemungkinan untuk diintegrasikan ke dalam logika keuangan tradisional". Pasar kripto sedang memasuki periode penilaian nilai yang lebih dalam. Bull run selektif bukanlah pelemahan dari bull, tetapi merupakan peningkatan. Masa depan milik mereka yang memahami logika narasi, memahami struktur keuangan, dan bersedia membangun posisi secara diam-diam di "pasar yang tenang".
Empat, Kerangka Investasi Q3: Fokus pada Konfigurasi Inti dan Event-Driven
Penataan pasar untuk Q3 2025 perlu mencari keseimbangan antara "stabilitas konfigurasi inti" dan "ledakan lokal yang dipicu oleh peristiwa". Dari pengaturan jangka panjang Bitcoin, hingga perdagangan tema Solana ETF, dan kemudian ke protokol hasil nyata DeFi serta rotasi gudang RWA, kerangka alokasi aset yang memiliki lapisan dan adaptif telah menjadi prasyarat yang diperlukan.
Bitcoin tetap menjadi pilihan utama untuk posisi inti. Dalam lingkungan arus masuk ETF, akumulasi perusahaan yang berkelanjutan, dan sinyal dovish dari Federal Reserve, BTC menunjukkan daya tahan yang sangat kuat dan efek hisap dana. Pembelian perusahaan menjadi variabel terbesar di pasar, dan karakteristik "akumulasi struktural" dari ETF telah mengubah jalur harga tradisional dari siklus pengurangan setengah.
Solana jelas merupakan aset yang paling memiliki potensi ledakan tema di Q3. Beberapa lembaga terkemuka telah mengajukan permohonan ETF spot SOL, atribut "aset dividen yang diharapkan" nya menarik banyak dana untuk disiapkan. Dari tingkat harga saat ini, SOL sudah memiliki rasio harga yang sangat baik dan elastisitas Beta yang tinggi.
Rekonstruksi portofolio DeFi masih layak dilanjutkan. Saat ini, fokus harus pada protokol yang memiliki arus kas yang stabil, kemampuan distribusi keuntungan yang nyata, dan mekanisme tata kelola yang matang. Proyek yang dapat dikonfigurasi seperti SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, dll., menggunakan metode konfigurasi dengan bobot yang sama untuk menangkap keuntungan relatif. Protokol semacam ini seringkali memiliki karakteristik "pengembalian dana yang lambat, ledakan yang tertunda", sehingga harus diperlakukan dengan pemikiran konfigurasi jangka menengah.
Aset Meme harus mengontrol rasio eksposur secara ketat, disarankan untuk membatasi di bawah 5% dari nilai bersih total aset, dan mengelola posisi dengan pemikiran opsi. Untuk produk kontrak yang diluncurkan oleh Binance dan lainnya, harus ditetapkan kerangka strategi "masuk dan keluar cepat".
Kunci lain untuk kuartal ketiga adalah waktu penempatan yang didorong oleh acara. Pasar sedang menghadapi periode transisi dari "kekosongan informasi" ke "pelepasan acara yang padat". Dengan mendekatnya titik pemeriksaan ETF Solana, diperkirakan antara pertengahan Agustus hingga awal September akan terjadi gelombang "resonansi kebijakan + modal". Penempatan acara semacam ini harus diprediksi sebelumnya dan dibangun secara bertahap.
Selain itu, perlu memperhatikan momentum volume dari tema substitusi struktural. Seperti Robinhood yang membangun L2 untuk mendorong perdagangan saham tokenisasi, mungkin akan memicu narasi baru tentang "rantai bursa" dan integrasi RWA; proyek seperti $H, $SAHARA, dll. mungkin akan menjadi "titik puncak" di sektor tepi.
Secara keseluruhan, strategi investasi Q3 2025 harus beralih ke strategi campuran "berbasis inti sebagai jangkar, dengan peristiwa sebagai sayap". Bitcoin adalah jangkar, SOL adalah bendera, DeFi adalah struktur, Meme adalah pelengkap, dan peristiwa adalah akselerator—setiap bagian sesuai dengan proporsi posisi yang berbeda dan ritme perdagangan. Dalam lingkungan baru di mana dasar dana ETF terus berkembang, pasar sedang membentuk kembali sistem valuasi baru "aset mainstream + narasi tema + hasil nyata".
Lima, Kesimpulan: Gelombang baru perpindahan kekayaan telah dimulai secara diam-diam
Meskipun pasar secara permukaan belum kembali ke "kegilaan massal", tetapi sebuah pasar bull selektif yang dipimpin oleh institusi, didorong oleh kepatuhan, dan didukung oleh keuntungan nyata sedang berkembang. Bitcoin telah menjadi komponen cadangan baru dalam neraca perusahaan global, mewakili infrastruktur dan aset dari paradigma keuangan generasi berikutnya yang sedang menyelesaikan evolusi dari "gelembung naratif" menjadi "pengambilalihan sistem".
Musim alternatif telah berubah. Putaran pasar berikutnya akan lebih dalam terikat pada tiga titik jangkar utama: pendapatan nyata, pertumbuhan pengguna, dan akses institusional. Protokol yang dapat memberikan ekspektasi pendapatan yang stabil bagi institusi, aset yang dapat menarik dana stabil melalui saluran ETF, dan proyek DeFi yang benar-benar memiliki kemampuan pemetaan RWA, akan menjadi "saham unggulan" dalam siklus baru.
Bagi investor biasa, saat ini adalah periode emas di mana dana besar diam-diam menyelesaikan akumulasi. Kuncinya terletak pada rekonstruksi struktur posisi, bukan pada kebetulan permainan yang menghancurkan. Baik itu pengambil alih institusi Bitcoin, narasi ETF Solana, rekonstruksi sistem valuasi arus kas DeFi, atau gelombang globalisasi stablecoin, serta penetapan tatanan baru L2, kuartal ketiga tahun 2025 akan menjadi pra-ludus dari perpindahan kekayaan ini.
Putaran bull selanjutnya akan menghargai mereka yang berpikir lebih awal daripada pasar. Sekarang, adalah waktu untuk merencanakan dengan serius struktur posisi, sumber informasi, dan ritme perdagangan Anda. Kekayaan tidak akan didistribusikan pada puncak, tetapi secara diam-diam akan berpindah sebelum fajar.