Esta semana, el mercado de criptomonedas ha sido impulsado por dos factores importantes: la ofensiva legislativa de la "Semana de las Criptomonedas" en Washington y la explosión concentrada de la disposición institucional hacia ETH, que juntos constituyen el "punto de inflexión de políticas" y el "punto de inflexión de financiamiento" para la segunda mitad de 2025 en la industria de las criptomonedas. La lógica profunda de este ciclo de criptomonedas está cambiando de Bitcoin hacia ETH, monedas estables e infraestructura financiera en cadena. La clarificación de las políticas en EE. UU. y la expansión institucional de ETH marcan el inicio de una etapa estructuralmente positiva para la industria de las criptomonedas, y el enfoque de la asignación del mercado debería ir gradualmente de la "lucha de precios" a la "captura de dividendos institucionales + infraestructura".
Dos, "Semana de las Criptomonedas" en EE. UU.: Tres proyectos de ley envían señales, los activos conformes enfrentarán una revaluación de valor
En julio de 2025, el Congreso de los Estados Unidos avanzó sistemáticamente en la gobernanza integral de los activos encriptados por primera vez a través de una agenda legislativa. En el contexto de un cambio radical en el panorama financiero digital global y los desafíos a los modelos de regulación tradicionales, estos proyectos de ley no solo responden a los riesgos del mercado, sino que también reflejan la intención de Estados Unidos de liderar la próxima ronda de competencia en infraestructura financiera.
La "Ley GENIUS" establece un marco regulatorio completo para las monedas estables, abarcando requisitos de custodia, divulgación de auditorías, reservas de activos y procesos de liquidación, entre otros elementos clave. Esto marca la primera vez que el sistema de monedas estables, que ha estado durante mucho tiempo fuera de la regulación financiera tradicional, se incorpora a la estructura legal soberana de Estados Unidos.
El proyecto de ley "CLARITY" se centra en la clasificación de los activos encriptados como valores o productos, con el objetivo de aclarar "qué activos encriptados son valores y cuáles no lo son", y definir claramente los límites regulatorios entre la SEC y la CFTC. Si se aprueba, este proyecto de ley pondrá fin al estado de "zona gris regulatoria" en el que han estado los activos encriptados durante mucho tiempo.
La "Ley contra el monitoreo de CBDC" prohíbe a la Reserva Federal emitir moneda digital del banco central, reflejando la importancia que el Congreso otorga a la privacidad financiera y a la libertad de mercado, y también enviando la señal de que Estados Unidos apoya un ecosistema de activos encriptados impulsado por el mercado, neutral en tecnología y abierto e interconectado.
Estos proyectos de ley apuntan conjuntamente a "reglamentar la innovación", enfatizando "definir límites y reducir la incertidumbre". Su demanda central cambia de "restricción" a "orientación". Se espera que la implementación de los proyectos de ley traiga los siguientes impactos: reducción de las barreras para la entrada de inversores institucionales, confirmación política del papel de las stablecoins como "dólares en la cadena", y respaldo político para los intercambios y bancos de custodia en cumplimiento.
Desde una perspectiva más profunda, esta es una respuesta estratégica de Estados Unidos a una nueva ronda de reconfiguración del orden financiero. Las stablecoins se están convirtiendo en el vehículo de la expansión digital de la influencia del dólar, y Estados Unidos intenta inyectar legitimidad institucional a través de la regulación. Esto es tanto un juego de disposición del poder geopolítico financiero como una respuesta directa al e-CNY de China y al marco MiCA de la Unión Europea.
"La semana de las criptomonedas" no solo es una reevaluación del mercado sobre la lógica de valoración de los activos encriptados, sino también una confirmación institucional de las tendencias tecnológicas por parte de las políticas. Esta certeza en las reglas se convertirá gradualmente en certeza en la valoración, y los activos conformes, especialmente las monedas estables, ETH y su infraestructura circundante, se espera que sean los principales beneficiarios de la próxima ronda de reevaluación estructural.
Tres, carrera armamentista institucional de ETH: entrada de ETF, transformación del mecanismo de staking, actualización de la estructura de activos en tres frentes.
Recientemente, con el fuerte rebote del precio de ETH, la confianza en el mercado se ha ido recuperando gradualmente. Detrás de esto se está desarrollando silenciosamente una nueva "carrera armamentista de capital" en torno a Ethereum. Desde que los gigantes financieros de Wall Street han aumentado continuamente sus posiciones a través de ETFs, hasta que cada vez más empresas que cotizan en bolsa incluyen ETH en su balance, Ethereum está experimentando una reestructuración del mercado. Esto marca la entrada de un nuevo estadio en el reconocimiento del capital tradicional hacia ETH, ya que Ethereum evoluciona de un activo descentralizado de alta volatilidad y alta barrera técnica, a un activo financiero mainstream con lógica de asignación institucional.
Desde los datos en cadena y el flujo de fondos de ETF, el proceso de acumulación institucional de ETH se está llevando a cabo de manera discreta pero firme. Desde el lanzamiento del ETF, el ETF de spot de Ethereum ha acumulado una entrada neta de fondos de 5,760 millones de dólares, lo que representa casi el 4% de su capitalización de mercado. En los últimos dos meses, varios productos de ETF de Ethereum han registrado entradas netas mensuales superiores a 1,000 millones de dólares, con jugadores tradicionales de finanzas como Bitwise, ARK y BlackRock aumentando claramente sus posiciones.
Al mismo tiempo, ha surgido una ola de "reserva estratégica de ETH" por parte de empresas que cotizan en bolsa. Varias compañías como SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital y BitMine han anunciado sucesivamente que incorporarán ETH a sus balances, marcando un punto de inflexión en la nueva narrativa de ETH, que pasa de ser un "activo especulativo" a un "activo de reserva estratégica". Cabe destacar que la cantidad total de ETH que actualmente posee SharpLink ha superado las 280,000 unidades, superando las 242,500 unidades de la Fundación Ethereum, convirtiéndose en el mayor poseedor institucional único de ETH en el mundo.
Actualmente, la participación institucional se puede dividir en dos campamentos: uno es el "campamento nativo de Ethereum" representado por SharpLink, que agrupa a participantes tempranos del ecosistema como ConsenSys y Electric Capital; el otro es el "enfoque de Wall Street" representado por BitMine, que replica directamente la lógica de reserva de Bitcoin. Este modelo de construcción de posiciones institucionales, que se asemeja a un ataque desde el norte y el sur, está trasladando el punto de anclaje de valor y el sistema de soporte de precios de ETH hacia un marco de capital mainstream que se institucionaliza, se vuelve a largo plazo y estructurado.
Esta tendencia no solo afecta los precios, sino que también podría reestructurar el poder de gobernanza, la influencia y el dominio ecológico de la red Ethereum. En el futuro, si las empresas que tienen grandes posiciones en ETH continúan ampliando sus tenencias, su influencia potencial sobre la dirección del desarrollo de Ethereum será innegable. Aunque actualmente estas empresas aún enfrentan presiones financieras, la asignación de ETH se realiza más por consideraciones de especulación y cobertura de riesgos, así como por operaciones de capital, su entrada ya ha generado un efecto multiplicador en el mercado de capitales: ETH ha sido revaluado, y la narrativa del mercado ha pasado de los saturados campos de DeFi y L2 a un nuevo espacio de "activos de reserva + ETF + poder de gobernanza".
Es importante señalar que Ethereum aún no ha tenido una figura representativa como Michael Saylor, que tenga tanto un trasfondo de fe como un atractivo en el capital tradicional, lo que ha ralentizado en cierta medida el camino de conversión de confianza de Ethereum en la mente de los inversores institucionales.
Sin embargo, Vitalik Buterin y la Fundación Ethereum han estado hablando frecuentemente recientemente, enfatizando la resiliencia técnica de Ethereum, los mecanismos de seguridad y los principios de descentralización, al mismo tiempo que comienzan a fortalecer la arquitectura de "doble vía" en la gobernanza ecológica, con la intención de abrazar el capital institucional mientras evitan que el poder de gobernanza sea controlado por una sola fuerza.
En resumen, ETH está experimentando un cambio completo en su estructura de capital: pasando de un mercado abierto dominado por minoristas a una estructura de mercado institucional impulsada por ETFs, empresas cotizadas y nodos institucionales. Esta transformación tendrá un profundo impacto en el futuro camino de construcción del centro de precios de ETH, y podría reestructurar la gobernanza y el ritmo de desarrollo del ecosistema de Ethereum. En esta carrera armamentista, ETH ya no es solo un representante del stack tecnológico, sino que se está convirtiendo en un activo clave en la ola del capitalismo digital, siendo tanto una herramienta de almacenamiento de valor como un foco de disputa de poder.
Cuatro, Estrategia de Mercado: BTC construye una plataforma de alto nivel, ETH y cadenas de aplicaciones de calidad media y alta enfrentan una lógica de recuperación.
Con el Bitcoin superando la barrera de los 120,000 dólares y entrando gradualmente en una fase de plataforma, el patrón de rotación estructural del mercado de criptomonedas se vuelve cada vez más claro. En un contexto donde BTC domina la lógica, Ethereum y los activos de cadenas de aplicaciones de alta calidad están comenzando a entrar en un período de corrección de valoración. El mercado actual muestra una estructura típica de "fluctuación en grandes capitalizaciones + rotación ascendente en capitalizaciones medias", mientras que ETH y un grupo de protocolos L1/L2 que combinan narrativa y soporte técnico se convierten en la dirección más valiosa de juego después de Bitcoin.
BTC entra en la fase de construcción de un nivel alto: hay soporte hacia abajo y falta de fuerza hacia arriba.
Bitcoin ha completado básicamente la tendencia alcista impulsada por el ETF de spot, el ciclo de reducción a la mitad y las reservas institucionales. La tendencia actual ha entrado en una fase de consolidación lateral; aunque aún se encuentra dentro de un canal de ascenso técnico, la energía de aumento a corto plazo tiende a debilitarse. Los datos en cadena muestran que el número de direcciones activas de BTC y el volumen de transacciones han disminuido, y la volatilidad implícita de las opciones en el mercado de derivados continúa descendiendo, lo que indica que las expectativas del mercado sobre un rompimiento a corto plazo están disminuyendo.
El entusiasmo de las instituciones tradicionales por la asignación no ha disminuido notablemente. El ETF de BTC sigue manteniendo pequeñas entradas netas, lo que indica que el apoyo de capital en el fondo todavía está presente, pero debido a que las expectativas ya se han realizado en gran medida, es probable que el ritmo de aumento de BTC se vuelva más lento o incluso entre en una consolidación lateral por etapas. Para las instituciones, Bitcoin ha entrado en la etapa de "asignación central", en lugar de seguir persiguiendo el campo de batalla de las ganancias rápidas a corto plazo.
Formación de la lógica de recuperación de ETH: de "líder perdido" a "revalorización de un área de valor bajo"
En comparación con Bitcoin, el rendimiento de Ethereum desde la segunda mitad de 2024 ha sido considerado en ocasiones como "decepcionante", ya que su precio ha tenido una gran corrección y su relación con BTC ha caído a un nuevo mínimo en tres años. Pero precisamente en esta fase de debilidad, ETH ha ido completando la revalorización y la optimización de su estructura de posiciones. Actualmente, el reconocimiento por parte de los fondos institucionales hacia ETH ha aumentado rápidamente, no solo hay un flujo neto continuo hacia los ETF de spot, sino que también la tendencia de las empresas que reservan ETH ha tomado fuerza.
Desde el punto de vista técnico, el precio de ETH ha superado la línea de tendencia de descenso anterior, comenzando a establecer un canal ascendente y recuperando consecutivamente múltiples niveles clave de medias móviles técnicas. Combinando el aspecto financiero y los indicadores de sentimiento, ETH ha entrado en un nuevo ciclo de cambio de sentimiento del mercado. Durante el período de consolidación de BTC, la relación calidad-precio de ETH como activo secundario está aumentando gradualmente, sumado a la expansión del ecosistema L2, la estabilidad de los rendimientos por staking y el aumento de la seguridad, el mercado está reevaluando su base de valor a largo plazo.
Desde la perspectiva de la asignación de activos, ETH en esta etapa no solo cuenta con la ventaja de "valorización baja", sino que también comienza a tener un nivel de reconocimiento institucional y una narrativa completa similar a la de BTC, combinando ventajas técnicas e institucionales, convirtiéndose en el objetivo preferido para el aumento de capital en la rotación de capital.
Surgimiento de cadenas de aplicaciones de calidad media-alta: Solana, TON, Tanssi y otras cadenas enfrentan oportunidades estructurales
Además de BTC y ETH, el mercado está acelerando la transición hacia activos de cadenas de aplicaciones de calidad media a alta que tienen "un apoyo narrativo real". Cadenas como Solana, TON, Tanssi y Sui, debido a sus múltiples ventajas de "alto rendimiento + fuerte ecosistema + posicionamiento claro", han recibido una rápida concentración de fondos en esta ronda de rebote.
La actividad en el ecosistema de Solana ha aumentado significativamente, con múltiples aplicaciones en cadena volviendo al panorama de los usuarios, y nuevas narrativas emergentes como DePIN, IA y SocialFi se están consolidando en el ecosistema. Tanssi, como un protocolo de infraestructura emergente en el ecosistema de Polkadot, está ganando una amplia atención de instituciones y desarrolladores al abordar problemas a largo plazo como "la complejidad en el despliegue de cadenas de aplicaciones, altos costos operativos y la fragmentación de la infraestructura" mediante el modelo ContainerChain.
Con el cambio de Ethereum hacia un camino más modular y optimizado para la disponibilidad de datos, los protocolos de capa intermedia (como EigenLayer, Celestia) y las soluciones L2 Rollup (como Base, ZkSync) también están liberando valor gradualmente, convirtiéndose en un importante "centro de valoración" entre la cadena pública y la capa de aplicación. Estos protocolos o plataformas combinan escalabilidad, seguridad e innovación, y se han convertido en la nueva frontera para la concentración de capital.
Perspectivas de estrategia de mercado: centrarse en "rotación de valor" y "anticipación narrativa"
En general, la lógica de rotación de fondos en esta ronda del mercado de criptomonedas se ha vuelto clara: BTC alcanza su pico - ETH sube junto con él - el ritmo de rotación de cadenas de aplicación se desarrolla gradualmente. La estrategia en esta etapa debe centrarse en los siguientes puntos:
Configuración de BTC para mantener, no es la dirección principal: la posición central se mantiene, pero no se debe seguir persiguiendo precios altos, prestar atención a los riesgos potenciales de políticas o perturbaciones macroeconómicas.
ETH como un activo central para rotación: la corrección técnica + el fortalecimiento de la narrativa institucional, es apropiado para la asignación a medio plazo, si los fondos de ETF fluyen más rápido, podría haber un mayor espacio de subida.
Las cadenas de bloques de calidad media-alta y los protocolos modularizados se centran en: las cadenas que cuentan con capacidad de innovación tecnológica, una sólida base ecológica y patrocinadores de capital tienen un potencial continuo de aumento.
Avanzar en la narrativa, buscando proactivamente nuevas oportunidades en la periferia: prestar atención a los objetivos de inversión temprana en DePIN, RWA, cadenas de IA y ZK, ya que estas narrativas se encuentran en la etapa de anticipación de fondos y podrían convertirse en el núcleo de rotación de la próxima fase.
El mercado actual ha pasado de una fase impulsada por un solo activo a una fase de rotación estructural. La ola principal de BTC se ha detenido temporalmente, y la rotación de ETH y nuevas cadenas de bloques de alta calidad se convertirá en el motor clave del mercado en la segunda mitad. Desde el punto de vista de la estrategia, se debe abandonar el pensamiento habitual de "perseguir líderes" y cambiar hacia la disposición de tendencias a medio plazo de "reequilibrio de valor + difusión narrativa".
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AlwaysMissingTops
· hace10h
¿Puede ETH llegar a 50,000? Solo es especulación.
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liquidation_watcher
· hace16h
ETH advertencia los expertos han comenzado a comprar la caída
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MEVEye
· 07-26 04:05
Ay, lo más confiable sigue siendo Xiao V.
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PoetryOnChain
· 07-26 04:03
Mientras yo seguía acumulando ETH para mejorar mis resultados, de repente me di cuenta de que las instituciones ya habían entrado.
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BasementAlchemist
· 07-26 03:59
¿El mundo Cripto vuelve a tener un bull run? ¡Esperemos!
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LiquidityHunter
· 07-26 03:56
Las políticas favorables aburridas no pueden compararse con el hueco de profundidad de las 15:30. Se observó que la profundidad de las transacciones disminuyó en 23 puntos.
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ChainMaskedRider
· 07-26 03:56
Bueno, ya es hora de que las instituciones bomben y introduzcan una posición.
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SleepyValidator
· 07-26 03:47
¡Por fin llegó el gran bull run! To the moon!
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WalletDetective
· 07-26 03:43
¡Grrr! Papá institución finalmente ha comenzado a distribuir ETH.
La disposición institucional de ETH se acelera, el mercado de criptomonedas enfrenta un punto de inflexión en políticas y financiamiento.
El mercado de criptomonedas迎来政策与资金拐点,ETH开启机构布局高潮
I. Introducción
Esta semana, el mercado de criptomonedas ha sido impulsado por dos factores importantes: la ofensiva legislativa de la "Semana de las Criptomonedas" en Washington y la explosión concentrada de la disposición institucional hacia ETH, que juntos constituyen el "punto de inflexión de políticas" y el "punto de inflexión de financiamiento" para la segunda mitad de 2025 en la industria de las criptomonedas. La lógica profunda de este ciclo de criptomonedas está cambiando de Bitcoin hacia ETH, monedas estables e infraestructura financiera en cadena. La clarificación de las políticas en EE. UU. y la expansión institucional de ETH marcan el inicio de una etapa estructuralmente positiva para la industria de las criptomonedas, y el enfoque de la asignación del mercado debería ir gradualmente de la "lucha de precios" a la "captura de dividendos institucionales + infraestructura".
Dos, "Semana de las Criptomonedas" en EE. UU.: Tres proyectos de ley envían señales, los activos conformes enfrentarán una revaluación de valor
En julio de 2025, el Congreso de los Estados Unidos avanzó sistemáticamente en la gobernanza integral de los activos encriptados por primera vez a través de una agenda legislativa. En el contexto de un cambio radical en el panorama financiero digital global y los desafíos a los modelos de regulación tradicionales, estos proyectos de ley no solo responden a los riesgos del mercado, sino que también reflejan la intención de Estados Unidos de liderar la próxima ronda de competencia en infraestructura financiera.
La "Ley GENIUS" establece un marco regulatorio completo para las monedas estables, abarcando requisitos de custodia, divulgación de auditorías, reservas de activos y procesos de liquidación, entre otros elementos clave. Esto marca la primera vez que el sistema de monedas estables, que ha estado durante mucho tiempo fuera de la regulación financiera tradicional, se incorpora a la estructura legal soberana de Estados Unidos.
El proyecto de ley "CLARITY" se centra en la clasificación de los activos encriptados como valores o productos, con el objetivo de aclarar "qué activos encriptados son valores y cuáles no lo son", y definir claramente los límites regulatorios entre la SEC y la CFTC. Si se aprueba, este proyecto de ley pondrá fin al estado de "zona gris regulatoria" en el que han estado los activos encriptados durante mucho tiempo.
La "Ley contra el monitoreo de CBDC" prohíbe a la Reserva Federal emitir moneda digital del banco central, reflejando la importancia que el Congreso otorga a la privacidad financiera y a la libertad de mercado, y también enviando la señal de que Estados Unidos apoya un ecosistema de activos encriptados impulsado por el mercado, neutral en tecnología y abierto e interconectado.
Estos proyectos de ley apuntan conjuntamente a "reglamentar la innovación", enfatizando "definir límites y reducir la incertidumbre". Su demanda central cambia de "restricción" a "orientación". Se espera que la implementación de los proyectos de ley traiga los siguientes impactos: reducción de las barreras para la entrada de inversores institucionales, confirmación política del papel de las stablecoins como "dólares en la cadena", y respaldo político para los intercambios y bancos de custodia en cumplimiento.
Desde una perspectiva más profunda, esta es una respuesta estratégica de Estados Unidos a una nueva ronda de reconfiguración del orden financiero. Las stablecoins se están convirtiendo en el vehículo de la expansión digital de la influencia del dólar, y Estados Unidos intenta inyectar legitimidad institucional a través de la regulación. Esto es tanto un juego de disposición del poder geopolítico financiero como una respuesta directa al e-CNY de China y al marco MiCA de la Unión Europea.
"La semana de las criptomonedas" no solo es una reevaluación del mercado sobre la lógica de valoración de los activos encriptados, sino también una confirmación institucional de las tendencias tecnológicas por parte de las políticas. Esta certeza en las reglas se convertirá gradualmente en certeza en la valoración, y los activos conformes, especialmente las monedas estables, ETH y su infraestructura circundante, se espera que sean los principales beneficiarios de la próxima ronda de reevaluación estructural.
Tres, carrera armamentista institucional de ETH: entrada de ETF, transformación del mecanismo de staking, actualización de la estructura de activos en tres frentes.
Recientemente, con el fuerte rebote del precio de ETH, la confianza en el mercado se ha ido recuperando gradualmente. Detrás de esto se está desarrollando silenciosamente una nueva "carrera armamentista de capital" en torno a Ethereum. Desde que los gigantes financieros de Wall Street han aumentado continuamente sus posiciones a través de ETFs, hasta que cada vez más empresas que cotizan en bolsa incluyen ETH en su balance, Ethereum está experimentando una reestructuración del mercado. Esto marca la entrada de un nuevo estadio en el reconocimiento del capital tradicional hacia ETH, ya que Ethereum evoluciona de un activo descentralizado de alta volatilidad y alta barrera técnica, a un activo financiero mainstream con lógica de asignación institucional.
Desde los datos en cadena y el flujo de fondos de ETF, el proceso de acumulación institucional de ETH se está llevando a cabo de manera discreta pero firme. Desde el lanzamiento del ETF, el ETF de spot de Ethereum ha acumulado una entrada neta de fondos de 5,760 millones de dólares, lo que representa casi el 4% de su capitalización de mercado. En los últimos dos meses, varios productos de ETF de Ethereum han registrado entradas netas mensuales superiores a 1,000 millones de dólares, con jugadores tradicionales de finanzas como Bitwise, ARK y BlackRock aumentando claramente sus posiciones.
Al mismo tiempo, ha surgido una ola de "reserva estratégica de ETH" por parte de empresas que cotizan en bolsa. Varias compañías como SharpLink Gaming, Siebert Financial, Bit Digital y BitMine han anunciado sucesivamente que incorporarán ETH a sus balances, marcando un punto de inflexión en la nueva narrativa de ETH, que pasa de ser un "activo especulativo" a un "activo de reserva estratégica". Cabe destacar que la cantidad total de ETH que actualmente posee SharpLink ha superado las 280,000 unidades, superando las 242,500 unidades de la Fundación Ethereum, convirtiéndose en el mayor poseedor institucional único de ETH en el mundo.
Actualmente, la participación institucional se puede dividir en dos campamentos: uno es el "campamento nativo de Ethereum" representado por SharpLink, que agrupa a participantes tempranos del ecosistema como ConsenSys y Electric Capital; el otro es el "enfoque de Wall Street" representado por BitMine, que replica directamente la lógica de reserva de Bitcoin. Este modelo de construcción de posiciones institucionales, que se asemeja a un ataque desde el norte y el sur, está trasladando el punto de anclaje de valor y el sistema de soporte de precios de ETH hacia un marco de capital mainstream que se institucionaliza, se vuelve a largo plazo y estructurado.
Esta tendencia no solo afecta los precios, sino que también podría reestructurar el poder de gobernanza, la influencia y el dominio ecológico de la red Ethereum. En el futuro, si las empresas que tienen grandes posiciones en ETH continúan ampliando sus tenencias, su influencia potencial sobre la dirección del desarrollo de Ethereum será innegable. Aunque actualmente estas empresas aún enfrentan presiones financieras, la asignación de ETH se realiza más por consideraciones de especulación y cobertura de riesgos, así como por operaciones de capital, su entrada ya ha generado un efecto multiplicador en el mercado de capitales: ETH ha sido revaluado, y la narrativa del mercado ha pasado de los saturados campos de DeFi y L2 a un nuevo espacio de "activos de reserva + ETF + poder de gobernanza".
Es importante señalar que Ethereum aún no ha tenido una figura representativa como Michael Saylor, que tenga tanto un trasfondo de fe como un atractivo en el capital tradicional, lo que ha ralentizado en cierta medida el camino de conversión de confianza de Ethereum en la mente de los inversores institucionales.
Sin embargo, Vitalik Buterin y la Fundación Ethereum han estado hablando frecuentemente recientemente, enfatizando la resiliencia técnica de Ethereum, los mecanismos de seguridad y los principios de descentralización, al mismo tiempo que comienzan a fortalecer la arquitectura de "doble vía" en la gobernanza ecológica, con la intención de abrazar el capital institucional mientras evitan que el poder de gobernanza sea controlado por una sola fuerza.
En resumen, ETH está experimentando un cambio completo en su estructura de capital: pasando de un mercado abierto dominado por minoristas a una estructura de mercado institucional impulsada por ETFs, empresas cotizadas y nodos institucionales. Esta transformación tendrá un profundo impacto en el futuro camino de construcción del centro de precios de ETH, y podría reestructurar la gobernanza y el ritmo de desarrollo del ecosistema de Ethereum. En esta carrera armamentista, ETH ya no es solo un representante del stack tecnológico, sino que se está convirtiendo en un activo clave en la ola del capitalismo digital, siendo tanto una herramienta de almacenamiento de valor como un foco de disputa de poder.
Cuatro, Estrategia de Mercado: BTC construye una plataforma de alto nivel, ETH y cadenas de aplicaciones de calidad media y alta enfrentan una lógica de recuperación.
Con el Bitcoin superando la barrera de los 120,000 dólares y entrando gradualmente en una fase de plataforma, el patrón de rotación estructural del mercado de criptomonedas se vuelve cada vez más claro. En un contexto donde BTC domina la lógica, Ethereum y los activos de cadenas de aplicaciones de alta calidad están comenzando a entrar en un período de corrección de valoración. El mercado actual muestra una estructura típica de "fluctuación en grandes capitalizaciones + rotación ascendente en capitalizaciones medias", mientras que ETH y un grupo de protocolos L1/L2 que combinan narrativa y soporte técnico se convierten en la dirección más valiosa de juego después de Bitcoin.
Bitcoin ha completado básicamente la tendencia alcista impulsada por el ETF de spot, el ciclo de reducción a la mitad y las reservas institucionales. La tendencia actual ha entrado en una fase de consolidación lateral; aunque aún se encuentra dentro de un canal de ascenso técnico, la energía de aumento a corto plazo tiende a debilitarse. Los datos en cadena muestran que el número de direcciones activas de BTC y el volumen de transacciones han disminuido, y la volatilidad implícita de las opciones en el mercado de derivados continúa descendiendo, lo que indica que las expectativas del mercado sobre un rompimiento a corto plazo están disminuyendo.
El entusiasmo de las instituciones tradicionales por la asignación no ha disminuido notablemente. El ETF de BTC sigue manteniendo pequeñas entradas netas, lo que indica que el apoyo de capital en el fondo todavía está presente, pero debido a que las expectativas ya se han realizado en gran medida, es probable que el ritmo de aumento de BTC se vuelva más lento o incluso entre en una consolidación lateral por etapas. Para las instituciones, Bitcoin ha entrado en la etapa de "asignación central", en lugar de seguir persiguiendo el campo de batalla de las ganancias rápidas a corto plazo.
En comparación con Bitcoin, el rendimiento de Ethereum desde la segunda mitad de 2024 ha sido considerado en ocasiones como "decepcionante", ya que su precio ha tenido una gran corrección y su relación con BTC ha caído a un nuevo mínimo en tres años. Pero precisamente en esta fase de debilidad, ETH ha ido completando la revalorización y la optimización de su estructura de posiciones. Actualmente, el reconocimiento por parte de los fondos institucionales hacia ETH ha aumentado rápidamente, no solo hay un flujo neto continuo hacia los ETF de spot, sino que también la tendencia de las empresas que reservan ETH ha tomado fuerza.
Desde el punto de vista técnico, el precio de ETH ha superado la línea de tendencia de descenso anterior, comenzando a establecer un canal ascendente y recuperando consecutivamente múltiples niveles clave de medias móviles técnicas. Combinando el aspecto financiero y los indicadores de sentimiento, ETH ha entrado en un nuevo ciclo de cambio de sentimiento del mercado. Durante el período de consolidación de BTC, la relación calidad-precio de ETH como activo secundario está aumentando gradualmente, sumado a la expansión del ecosistema L2, la estabilidad de los rendimientos por staking y el aumento de la seguridad, el mercado está reevaluando su base de valor a largo plazo.
Desde la perspectiva de la asignación de activos, ETH en esta etapa no solo cuenta con la ventaja de "valorización baja", sino que también comienza a tener un nivel de reconocimiento institucional y una narrativa completa similar a la de BTC, combinando ventajas técnicas e institucionales, convirtiéndose en el objetivo preferido para el aumento de capital en la rotación de capital.
Además de BTC y ETH, el mercado está acelerando la transición hacia activos de cadenas de aplicaciones de calidad media a alta que tienen "un apoyo narrativo real". Cadenas como Solana, TON, Tanssi y Sui, debido a sus múltiples ventajas de "alto rendimiento + fuerte ecosistema + posicionamiento claro", han recibido una rápida concentración de fondos en esta ronda de rebote.
La actividad en el ecosistema de Solana ha aumentado significativamente, con múltiples aplicaciones en cadena volviendo al panorama de los usuarios, y nuevas narrativas emergentes como DePIN, IA y SocialFi se están consolidando en el ecosistema. Tanssi, como un protocolo de infraestructura emergente en el ecosistema de Polkadot, está ganando una amplia atención de instituciones y desarrolladores al abordar problemas a largo plazo como "la complejidad en el despliegue de cadenas de aplicaciones, altos costos operativos y la fragmentación de la infraestructura" mediante el modelo ContainerChain.
Con el cambio de Ethereum hacia un camino más modular y optimizado para la disponibilidad de datos, los protocolos de capa intermedia (como EigenLayer, Celestia) y las soluciones L2 Rollup (como Base, ZkSync) también están liberando valor gradualmente, convirtiéndose en un importante "centro de valoración" entre la cadena pública y la capa de aplicación. Estos protocolos o plataformas combinan escalabilidad, seguridad e innovación, y se han convertido en la nueva frontera para la concentración de capital.
En general, la lógica de rotación de fondos en esta ronda del mercado de criptomonedas se ha vuelto clara: BTC alcanza su pico - ETH sube junto con él - el ritmo de rotación de cadenas de aplicación se desarrolla gradualmente. La estrategia en esta etapa debe centrarse en los siguientes puntos:
El mercado actual ha pasado de una fase impulsada por un solo activo a una fase de rotación estructural. La ola principal de BTC se ha detenido temporalmente, y la rotación de ETH y nuevas cadenas de bloques de alta calidad se convertirá en el motor clave del mercado en la segunda mitad. Desde el punto de vista de la estrategia, se debe abandonar el pensamiento habitual de "perseguir líderes" y cambiar hacia la disposición de tendencias a medio plazo de "reequilibrio de valor + difusión narrativa".
![Huobi Growth Academy|Informe macroeconómico del mercado de criptomonedas: "Semana de las criptomonedas" en Estados Unidos