透明暗池：從Hyperliquid到Risc-V和FHE的演進

2008年前後，一些人士試圖終結美國交易所的不公平做法。這些交易所會向大客戶提供優勢訂單信息，使他們比普通用戶略快一步，而普通用戶並不知曉自己的訂單實際上在爲專業團隊創造利潤。

然而，爲展示交易數據而開發的工具最終被量化交易團隊所利用。雖然信息變得透明，但總有一些人能獲得比其他人更全面的信息。

作爲長期關注FHE（全同態加密）技術的觀察者，看到有人討論"暗池"概念令人振奮。這也是ZK、MPC、FHE等真正加密技術的潛在應用場景。不過，某些人對暗池的理解，以及基於區塊鏈的暗池實踐，似乎並不完全一致。

在關於暗池的討論中，有人強調隱藏大額訂單信息以避免潛在的針對性攻擊。對於某些交易者而言，這無疑是他們期待的技術。某去中心化平台的鏈上機制結合隱藏信息功能，似乎預示着一個更自由的交易世界正在向我們招手。

然而，這種觀點與某些用戶近期遭遇的問題並不完全對等。我們首先需要理解，爲什麼有些交易者選擇去中心化平台而非傳統中心化交易所進行大額交易。究其根本，他們能在這些平台上獲得更多自由，受到的限制更少。

主要優勢包括：

• 無需KYC，資金不受審查
• 鏈上交易，降低操縱風險

盡管某些去中心化平台的中心化程度不高，槓杆倍數和流動性也無法與大型中心化交易所相提並論，但其鏈上特性已成功吸引了一批大額用戶。這與某些專業DEX成爲交易員首選的情況類似。

值得注意的是，最近發生的事件嚴格來說並非源於機制設計問題。恰恰相反，鏈上的透明特性才是使"攻擊者"能夠看到某些用戶倉位和清算價格的原因。這也是爲什麼有人提出需要暗池DEX的觀點。

然而，這並非一回事。鏈上隱私交易領域已被深入探索。無論是某些項目的FHE暗池路線，還是比特幣、Zcash、Tornado Cash等"真正"的隱私保護工具，都未能獲得市場主流採用。相比之下，一些存在問題但更便捷的功能反而在不斷擴展市場。

大多數用戶更青睞便捷性，願意爲隱私付費的終究是少數。

回到暗池理論，某些觀點實際上描述的是"解決MEV後的去中心化交易平台"。來自傳統交易市場的從業者應該明白，TradFi（傳統金融）中暗池的出現是高頻量化交易過度內卷的結果。大額交易可以通過OTC渠道完成，高頻交易的核心在於爭奪對普通用戶的價格優勢。

高頻交易的主要策略包括：

• 搶先或等待普通用戶交易
• 預測或攻擊大額交易訂單
• 比其他高頻交易者更快一步

答案顯而易見，TradFi的暗池和區塊鏈的MEV效果相似。本質上，這與保護隱私並無直接關係。但鏈上交易的透明性導致目前除"中心化"外並無真正有效的解決方案。值得一提的是，某公鏈曾直接"命令"節點禁止夾帶交易，才勉強控制住MEV問題。

如果某去中心化平台能徹底消除MEV，那麼即使看到某個用戶的訂單也無法操縱市場。關鍵問題是，我們該如何實現這一目標：

• 消除MEV路線
• 提升隱私保護

需要強調的是：暗池並非"隱藏交易意圖"，而是"隱藏交易價格"，更接近MEV的執行流程。人們想象中的區塊鏈暗池更像是MEV優化完成後的ZK/FHE化去中心化交易平台。之所以不能是中心化交易所，是因爲中心化本身就是最大的MEV過程。

Risc-V開啓的新可能

傳統觀念常常如夢魘般糾纏着創新思維。

再次強調，隱私保護路線雖然表面上與MEV相似，但兩者並無直接關聯。區塊鏈隱私技術的發展源自比特幣，結合了PoW、P2P、小額交易和一次性地址等特性。而區塊鏈MEV及其防治技術則源於以太坊，去中心化的區塊鏈共識機制不可避免地會產生不協調和幹擾。

即便以太坊大力擁抱Risc-V，MEV問題仍將存在。質押節點數量增加到2048甚至可能會增強超級節點的影響力。但Risc-V在軟硬件一體化層面將帶來新的發展機遇，尤其是在FHE暗池方面。

目前的EVM底層難以支持過於復雜的操作碼，新的VM機制將從根本上改變這一現狀。這不僅僅是對SVM、Move VM的替代，而是真正的革新。簡而言之：

• OP Code和EVM：新操作碼將從更底層支持復雜技術，一次迭代就能全面提升性能。
• 新VM，新兼容性：Risc-V VM將從軟硬件協同上進行改進，而不僅限於軟件優化。

Risc-V的意義在於，它是開源芯片指令集。以太坊完全可以定制自己的體系，擺脫對現有商業硬件的完全依賴。這種定制化將帶來新的潛力。

就暗池而言，我們可以將其分爲主體匿名、交易匿名、交互匿名三個層面：

1. 區塊鏈本身就是主體匿名系統，與TradFi不同。不記名是區塊鏈的本質，用戶的自我披露或數據分析平台的地址關聯都只是一種概率性匹配。沒有私鑰，就無法真正確定資金歸屬。

2. 交易匿名可細分爲價格保護和訂單匿名。價格保護是指確定價格後無法更改，訂單匿名可包含價格保護，但也可以只隱去交易訂單的鏈上地址，而不強制約束成交價格。

3. 交互匿名是區塊鏈的階段特性。比如最典型的出入金問題，如果使用某些穩定幣，則永遠存在被追蹤、被凍結的可能性。

從隱私保護角度出發，Risc-V具備構建暗池的必要條件，但MEV問題仍將存在。目前的實踐中，ZK和TEE的結合是主流選擇。TEE可以隔離私鑰，尤其適用於多私鑰管理體制；ZK能夠實現隱藏訂單細節，但能否徹底消除MEV還有待觀察。

在這方面，FHE可能是更優秀的技術路線。其加密後計算的特性可以實現主體匿名和交易匿名。唯一的問題是成本高昂且速度較慢。在Risc-V定制硬件的預期下，有望實現支持現貨DEX的可能性。對於永續合約DEX則仍存在不確定性。

總的來說，Risc-V與ZK技術的深度融合，可能會產生一套可用的永續合約DEX暗池機制。FHE專用Risc-V加速芯片與以太坊的結合，有望達到理想中的TradFi暗池之區塊鏈版本——匿名、高頻、大額三位一體。

結語

暗池是否會成爲現實尚未可知，但這顯然是一個資金和技術密集型的領域。目前我們看到：

歷史機遇——某些行業領袖有意開發暗池，並意識到中心化交易所不適合這項任務；

監管環境改善——某些混幣工具和DeFi逐步去罪化，透明暗池的概念不再顯得可笑。人們只是希望安全交易，而非洗錢；

明確的市場需求——DEX的進化方向終於不再局限於炒作概念。專業交易員需要此類工具，某些DEX已經樹立了榜樣。

中本聰相信比特幣，於是比特幣誕生了。這一次，透明暗池能否在這個世界上實現呢？