穩定幣、RWA和DeFi:推動以太坊價值重估的三重催化劑

近期加密貨幣相關股票表現良好,引發了投資者對穩定幣法案、以太坊熱點和RWA機會等問題的關注。本文將從底層邏輯和長期視角系統分析這些問題。

以太坊的漲並非由個別機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。

一、數據概覽

穩定幣總市值達到歷史新高的2583億美元。美國和香港相繼推進穩定幣法案。美國財政部長預測若法案通過,穩定幣市值將在未來幾年快速增長至2萬億以上規模。

資產代幣化(RWA)發展迅速,從2023年的52億增長至目前243億美元,增幅460%。渣打銀行等預測到2030-2034年,全球10%-30%的資產可能被代幣化,規模40-120萬億美元。

主流金融機構正積極布局RWA業務:

• 貝萊德BUIDL基金:AUM 28.6億美元,95%部署在以太坊上
• Securitize:與多家機構合作發行代幣化產品,總市值37億美元,80%部署在以太坊上
• 富蘭克林鄧普頓BENJI基金:AUM 7.43億美元,10%部署在以太坊上

更多傳統金融機構正推進資產上鏈和代幣化業務,標志着多年基礎設施建設最終走向規模部署。

二、重新審視RWA

RWA指通過區塊鏈技術將現實世界資產數字化並映射爲區塊鏈上的代幣或資產。代幣化具有可編程性、結算效率、流動性提升和全球可及性等優勢。

主要代幣化領域包括:

1. 私人信貸:最大RWA領域,規模143億美元
2. 國債:傳統機構代幣化起點,規模74億美元
3. 股票:正在加速實現,Kraken、Bybit等已推出美股代幣化產品
4. 商品:以黃金爲主
5. 私募股權:積極探索中

三、穩定幣-RWA-DeFi生態

穩定幣是傳統金融融入鏈上的重要基礎。RWA快速發展得益於機構探索合規融合方式。大量資產上鏈後,DeFi將發揮作用,實現效率化、自動化和合規化。

RWA和DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi系統
2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限

傳統金融機構正從穩定幣出發,探索鏈上衍生品開發和DeFi合規融合。

四、以太坊是當前機構主流選擇

目前ETH是機構資產代幣化的主要公鏈,ETH及其L2佔比超75%。機構選擇ETH的主要原因:

1. 最高的安全性
2. 成熟的DeFi生態和流動性
3. 高度去中心化和全球業務觸達

Etherealize認爲ETH是新興的戰略性資產,將成爲新金融系統的基礎軟件層。ETH是多功能資產,包括計算燃料、價值儲存、結算抵押品等。

加速ETH重新定價的因素:

1. 機構對代幣化資產和基礎設施需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 戰略性囤積ETH
4. ETH作爲機構資金資產

綜上所述,ETH正成爲當前大規模資產上鏈的最優解,被重新重視的趨勢明顯。