لماذا تقدر المشاريع "الهوائية" في مجال الأصول الرقمية بقيمة عالية؟
في عالم الأصول الرقمية، نرى كثيرًا من المشاريع التي تملك مواقع رائعة لكنها تستطيع جمع أموال طائلة. هذه الظاهرة ليست صدفة، بل هي نتيجة لتطبيق نظرية الألعاب.
تذكر مشهد من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": الشركات التي لا تحقق إيرادات تقدر قيمتها أكثر من الشركات التي تحقق أرباحاً. يفسر المستثمرون المخاطر: "عرض الإيرادات سيثير سؤال 'كم'، بينما عدم وجود إيرادات يتيح للناس تخيل إمكانيات غير محدودة."
تدفع الأصول الرقمية هذا المنطق إلى أقصى حد: كلما كانت المشاريع أكثر غموضًا، زادت قدرتها على جمع الأموال. هذه ليست عيبًا، بل هي سمة من السمات الأكثر ربحية في هذا المجال.
قيود الواقع على التقييم
امتلاك منتج فعلي يعني مواجهة الحقيقة:
عدد المستخدمين غالبًا ما يكون مخيبًا للآمال
القيود التقنية محبطة
المؤشرات التي لا يمكن تزويرها قوية للغاية
بالمقارنة، فإن إمكانيات المشاريع التي تحتوي فقط على وثيقة بيضاء محدودة فقط بخيال الشخص.
هذا تسبب في ظاهرة غريبة: المشاريع العملية تعرضت للعقاب من السوق.
لعبة المعلومات غير المتناظرة
الأصول الرقمية募资涉及以下几方：
مؤسس المشروع (العالم بكل شيء)
المستثمرون المغامرون (بعض المعرفة)
المستثمرون العاديون (تقريبًا ليس لديهم معرفة)
بالنسبة للمؤسسين الذين ليس لديهم منتجات، فإن استراتيجية النجاح واضحة جداً:
حافظ على الغموض ولكن مع إثارة
الحديث عن الإمكانيات بدلاً من الواقع
خلق شعور FOMO
كلما كانت العبارة أكثر غموضًا، كانت أكثر صعوبة في الدحض. كلما كانت الوظائف أقل، كانت الفرص لاكتشاف العيوب أقل.
لماذا لا يطلب أحد نتائج أفضل
تشبه "مأزق السجين"، فإن الاستثمار في الأصول الرقمية يعاني من مثل هذه المعضلة: إذا طلب الجميع رؤية منتجات قابلة للتطبيق قبل الاستثمار، سيكون السوق أكثر صحة.
لكن الانتظار يعني فقدان العوائد العالية المبكرة. غالبًا ما يحقق أول من يدخل الربح الأكبر، حتى لو فشل المشروع في النهاية.
لذلك، أدت القرارات الفردية التي تبدو حكيمة (الدخول مبكرًا فقط بناءً على الالتزام) إلى نتائج جماعية غبية (التركيز على الضجيج بدلاً من الجوهر).
أحلام وتجارة الواقع
يمكن لمقالة على Medium أن تدعي أنها ستغير كل شيء وتلتقط قيمة تريليونات الدولارات.
ويجب على المشاريع التي تحتوي على كود أن تواجه:
عدد المستخدمين الحقيقيين
حدود القدرة التقنية
أسباب العيوب التنافسية
هذا أدى إلى ما يسمى بـ "علاوة الهراء" - وهي علاوة التقييم التي تم الحصول عليها بسبب الابتعاد عن القيود الواقعية.
قوة الضجيج
عندما يكون من الصعب تمييز جودة المشروع، سيبحث الناس عن نفس الإشارات:
تعليق شخصيات مؤثرة
حالة إدراج البورصة
نسبة ارتفاع أسعار العملات
لا توجد مشاريع للمنتجات يمكنها تخصيص جميع الموارد لصنع هذه الإشارات بدلاً من تطويرها.
في مجال الأصول الرقمية، التسويق دائمًا يتفوق على التطوير.
حالات واقعية
الأصول الرقمية领域埋葬了数十亿美元 من الورقات البيضاء، التي تؤكد النظرية المذكورة أعلاه:
مشروع معين: إنشاء مجتمع متحمس، حصل على تقييمات بمليارات قبل الإطلاق. يثبت أن المنتج كلما كان أكثر عدم وجود، كلما كان بإمكان الناس إسقاط أحلامهم.
سلسلة كتل معينة: تدعي معالجة 160,000 معاملة في الثانية، جمعت 350 مليون دولار، وعند الإطلاق كانت قادرة فقط على معالجة 4 معاملات/ثانية. كلما كانت الادعاءات التقنية أقل إثباتًا، زادت الأموال التي تم الحصول عليها.
مشروع التعرف على الهوية البيولوجية: فكرة تقديم البيانات البيولوجية مقابل الحصول على عملات رقمية تحصلت على استثمارات بمليارات الدولارات.
تظهر هذه الحالات أنه كلما كانت الالتزامات أكثر تجريداً أو كانت التكنولوجيا أكثر تعقيداً، زادت جمع الأموال، وفي النهاية كانت الإخفاقات أكثر فداحة.
لماذا تستمر هذه الحالة في الوجود
من الناحية المنطقية، يجب على المستثمرين أن يطلبوا رؤية منتجات قابلة للتطبيق.
لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا لن يحدث هذا:
مشاعر FOMO موجودة حقًا: المستثمرون الأوائل يحققون أكبر الأرباح، مما يخلق ضغط الاستثمار المسبق
من الصعب التحقق من محتوى الادعاءات: يفتقر معظم المستثمرين إلى القدرة على التقييم الفني
نظرة قصيرة الأجل لمديري الصناديق: التعويض يعتمد على العوائد قصيرة الأجل بدلاً من النجاح على المدى الطويل
آلية التحفيز غير متطابقة: المصالح الشخصية والمصالح السوقية غير متوافقة
هذا هو السبب في أن المشاريع التي لا تحتوي على منتجات تجمع أموالًا أكثر من المشاريع التي تعمل بجد.
قواعد اللعبة لا مشكلة فيها، فقط هناك من يلعب بمهارة كبيرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الأصول الرقمية 领域的"空气项目"：为何估值反而更高
لماذا تقدر المشاريع "الهوائية" في مجال الأصول الرقمية بقيمة عالية؟
في عالم الأصول الرقمية، نرى كثيرًا من المشاريع التي تملك مواقع رائعة لكنها تستطيع جمع أموال طائلة. هذه الظاهرة ليست صدفة، بل هي نتيجة لتطبيق نظرية الألعاب.
تذكر مشهد من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": الشركات التي لا تحقق إيرادات تقدر قيمتها أكثر من الشركات التي تحقق أرباحاً. يفسر المستثمرون المخاطر: "عرض الإيرادات سيثير سؤال 'كم'، بينما عدم وجود إيرادات يتيح للناس تخيل إمكانيات غير محدودة."
تدفع الأصول الرقمية هذا المنطق إلى أقصى حد: كلما كانت المشاريع أكثر غموضًا، زادت قدرتها على جمع الأموال. هذه ليست عيبًا، بل هي سمة من السمات الأكثر ربحية في هذا المجال.
قيود الواقع على التقييم
امتلاك منتج فعلي يعني مواجهة الحقيقة:
بالمقارنة، فإن إمكانيات المشاريع التي تحتوي فقط على وثيقة بيضاء محدودة فقط بخيال الشخص.
هذا تسبب في ظاهرة غريبة: المشاريع العملية تعرضت للعقاب من السوق.
لعبة المعلومات غير المتناظرة
الأصول الرقمية募资涉及以下几方：
بالنسبة للمؤسسين الذين ليس لديهم منتجات، فإن استراتيجية النجاح واضحة جداً:
كلما كانت العبارة أكثر غموضًا، كانت أكثر صعوبة في الدحض. كلما كانت الوظائف أقل، كانت الفرص لاكتشاف العيوب أقل.
لماذا لا يطلب أحد نتائج أفضل
تشبه "مأزق السجين"، فإن الاستثمار في الأصول الرقمية يعاني من مثل هذه المعضلة: إذا طلب الجميع رؤية منتجات قابلة للتطبيق قبل الاستثمار، سيكون السوق أكثر صحة.
لكن الانتظار يعني فقدان العوائد العالية المبكرة. غالبًا ما يحقق أول من يدخل الربح الأكبر، حتى لو فشل المشروع في النهاية.
لذلك، أدت القرارات الفردية التي تبدو حكيمة (الدخول مبكرًا فقط بناءً على الالتزام) إلى نتائج جماعية غبية (التركيز على الضجيج بدلاً من الجوهر).
أحلام وتجارة الواقع
يمكن لمقالة على Medium أن تدعي أنها ستغير كل شيء وتلتقط قيمة تريليونات الدولارات.
ويجب على المشاريع التي تحتوي على كود أن تواجه:
هذا أدى إلى ما يسمى بـ "علاوة الهراء" - وهي علاوة التقييم التي تم الحصول عليها بسبب الابتعاد عن القيود الواقعية.
قوة الضجيج
عندما يكون من الصعب تمييز جودة المشروع، سيبحث الناس عن نفس الإشارات:
لا توجد مشاريع للمنتجات يمكنها تخصيص جميع الموارد لصنع هذه الإشارات بدلاً من تطويرها.
في مجال الأصول الرقمية، التسويق دائمًا يتفوق على التطوير.
حالات واقعية
الأصول الرقمية领域埋葬了数十亿美元 من الورقات البيضاء، التي تؤكد النظرية المذكورة أعلاه:
تظهر هذه الحالات أنه كلما كانت الالتزامات أكثر تجريداً أو كانت التكنولوجيا أكثر تعقيداً، زادت جمع الأموال، وفي النهاية كانت الإخفاقات أكثر فداحة.
لماذا تستمر هذه الحالة في الوجود
من الناحية المنطقية، يجب على المستثمرين أن يطلبوا رؤية منتجات قابلة للتطبيق.
لكن نظرية الألعاب تفسر لماذا لن يحدث هذا:
هذا هو السبب في أن المشاريع التي لا تحتوي على منتجات تجمع أموالًا أكثر من المشاريع التي تعمل بجد.
قواعد اللعبة لا مشكلة فيها، فقط هناك من يلعب بمهارة كبيرة.