黄金迎来"大多头"时代 2030年或达8900美元

全球政治经济秩序动荡加剧,黄金正重返资本市场中心舞台。某投资公司最新报告指出,全球正经历新一轮金融重构,黄金作为无对手风险、不可通胀的货币资产,战略意义愈发凸显。从美国去工业化与财政赤字失控,到比特币等非国家信用资产崛起,再到央行大规模购金,这些趋势共同构成了"黄金大多头"格局的背景。

报告将当前黄金牛市比作电影《大空头》的反面:在全球金融货币体系重组背景下,战略性投资黄金将带来可观回报。长期以来,黄金在西方金融体系中被边缘化,但近年形势开始转变。

根据道氏理论,完整牛市可分为三个阶段:积累期、公众参与期与疯狂期。目前黄金正处于第二阶段"公众参与期"。过去五年全球黄金价格上涨92%,美元对黄金实际购买力下降近50%。去年黄金创下43个历史高点,仅次于1979年的57个,今年截至4月底已创22个新高。

报告提出了新型60/40投资组合概念,对传统60%股票/40%债券配置进行重新思考:

• 股票:45%
• 债券:15%
• 避险黄金:15%
• 表现型黄金:10%
• 大宗商品:10%
• 比特币:5%

这反映了对当前市场环境的看法,特别是对传统避险资产如政府债券失去信任的担忧。

影响黄金的关键因素包括:

1. 地缘政治重组加速,有利于黄金
2. 特朗普政策对美国经济和全球经济的深刻影响
3. 欧洲特别是德国财政政策180度转变
4. 央行需求成为"大多头"关键支柱
5. 法定货币持续贬值
6. 黄金作为投资组合保险的优异表现

报告保留了"影子黄金价格"(SGP)概念,即基础货币供应完全由黄金支持情况下的理论黄金价格。按当前市场价格:

• 美元M0完全支持需21,416美元
• 欧元区M0完全支持需13,500欧元
• 美国M2完全支持需82,223美元
• 瑞士M2完全支持需29,101瑞郎

报告2020年提出的黄金价格模型预测:

• 基本情景:2030年底约4,800美元,2025年底2,942美元
• 通胀情景:2030年底约8,900美元,2025年底4,080美元

目前黄金价格已超过2025年底基本情景中期目标2,942美元。

报告警告不应排除1970年代那样第二波通胀可能性。未来几个月仍可能出现通缩趋势,但并不意味通胀风险消除。美联储强烈反应可能只是时间问题。

报告认为,即使黄金重回聚光灯下,西方金融投资者大规模黄金热潮仍遥远。白银和矿业股票在当前十年具较大追赶潜力。

比特币可能从世界秩序重组中受益。报告认为到2030年底,比特币可能达到黄金市值50%。如果假设保守黄金价格目标约4,800美元,比特币价格需上涨至约90万美元才能达此水平。

尽管长期上升趋势完好,报告指出可能导致短期调整的因素:

• 央行需求意外下降
• 投资者减仓和头寸减少
• 地缘政治溢价下降
• 美国经济强于预期
• 高技术和情绪驱动风险
• 美元走强

报告认为,短期内黄金价格可能回调至约2800美元,甚至横向盘整。这种调整或许是牛市巩固过程一部分,不会威胁中长期上涨趋势。

总的来说,报告认为黄金牛市尚未结束,正处于公众参与阶段中期。黄金正从被视为过时遗物转变为投资组合关键资产,既提供防御性稳定,又有进攻性潜力。黄金的长期上涨基于几个相互加强的支柱,当前价格上涨可能是"金天鹅时刻"的第一个先兆。随着传统避险资产失去信任,黄金正重新成为长期投资策略核心。