# 暗号通貨界隈のニューノーマル:「疎外された」市場の変化最近、香港でのブロックチェーンサミットに参加した後、国内で業界の友人たちと会って交流しました。馴染みのある顔ぶれは依然として活躍していますが、市場の雰囲気には微妙な変化が見られます。これは伝統的な牛市や熊市という意味ではなく、経験豊富な業者でさえも不明瞭に感じる前例のない「異化」状態です。現在の市場環境では、暗号資産の分野はトークンの販売という主導的なビジネスしか残っていないようです。## 業界の機能を支える3つの柱過去を振り返ると、暗号資産の業界は主に3つの側面に依存して運営されていました：1. 価値創造：技術革新を通じてユーザーのニーズを満たす。例えば、ビットコイン、イーサリアム、ステーブルコインなど。2.価値の発見:投資機関は潜在的な資産を獲得し、業界の発展を促進します。3. 価値の流通：各種仲介機関が販売チャネルを構築し、一次市場から二次市場への流通を促進します。この三つの側面は相互に連携し、市場の健全な発展を共に促進すべきである。しかし、現在の市場の状況は次の通りである：前者二つは衰退し、三番目は繁栄している。プロジェクトチームはもはやユーザーのニーズや製品開発に焦点を当てず、投資機関も業界のトレンドを深く研究することはありません。市場全体は「通貨をどのように販売するか？」という一つの声だけが残っているようです。## 市場エコシステムの不均衡健全な市場では、3つの要素が密接に結びついているべきです：プロジェクトチームは高品質の製品を開発し、ユーザーのニーズを満たし、利益と市場のプレミアムを獲得します；投資機関は適切なタイミングで介入し、退出し、資本配分を実現します；流通チャネルは資本効率を向上させます。しかし、現在の暗号資産の世界では、革新の機会、製品開発、またはユーザーのニーズについて議論する人はほとんどいません。特定の分野では依然として革新的なホットスポットがありますが、全体的な起業家精神は大幅に低下しています。二次市場の機関は一般的に様子見の姿勢をとっており、アルトコインの上場はすぐにピークに達し、ミームコインの流動性は枯渇している。このような状況下で、市場で最も活発なのはマーケットメーカーや仲介機関などであり、彼らの議論は主にデータの操作、上場機会の獲得、マーケティングの推進などに集中している。市場参加者は高度に均質化されており、ますます希少になるストック資金から利益を得ようとしています。これにより、主要なリソース提供者（優良プロジェクト、大型取引プラットフォームおよびその上場部門、実力のあるマーケットメーカーや仲介機関）が強固な利益共同体を形成しました。## イノベーションの力の消失2022年末の市場の低迷期とは異なり、その時は大量の資金が投資機関や大口の手に停滞していました。これらの資金は血液を生み出す機能を持ち、起業プロジェクトに投資し、価値を創造し、新たな資金を引き寄せることができます。そして今、大量の資金が中間の環境に吸収され、プロジェクトサイドは上場後に差益を得ることだけを求め、投資機関と二次市場の中間業者となり、もはや価値創造に注目せず、"空の殻"のストーリーを作ることにのみ集中しています。プロジェクトチームは製品開発を放棄し、資金をすべてマーケティングと上場に使用します。なぜなら、製品やユーザーがなくても、多くのプロジェクトが成功裏に上場しているからです。現在の革新の道筋は次のように変わりました："魅力的なストーリーを語る → 迅速なパッケージング → 関係上場を探す → 現金化して退出する。"## 仲介者主導の市場懸念表面上は、プロジェクトチームが資金を上場とトークン価格の向上に使い、関係者全員が利益を得られるように見えます。しかし、長期的には、このようなモデルは正の外部性の喪失を引き起こし、仲介業者だけがますます大きくなり、独占が形成されると、抽出される割合がますます高くなります。上流のプロジェクト側は規制の圧力と高額なコストのために撤退し、下流の個人投資家は頻繁に"受け皿"となることで自信を失っています。サービス提供者と仲介業者が市場の最大の受益者となる時、全体の市場は癌に侵された身体のようになり、最終的には栄養が尽きて崩壊する可能性があります。## サイクルの力と未来の展望結局のところ、暗号通貨市場は循環的な市場です。楽観主義者は、現在の流動性枯渇の谷の後に、真の「価値の春」が訪れると信じています。技術革新、新しいアプリケーションシーン、そしてビジネスモデルが再びイノベーションの熱意を呼び起こすでしょう。悲観論者は、市場がより深い洗牌を経る必要があると考えており、中介主導の市場構図が崩壊する時だけが、真の再建を迎える可能性がある。このプロセスでは、従事者は疑念、内部消耗、そして倦怠感に満ちた期間を経験します。しかし、これが市場の本質なのです——周期は宿命であり、バブルは新たな段階の前奏である可能性もあります。未来は明るいかもしれませんが、明るい道への道のりは長いかもしれません。この移行期間中、私たちは忍耐と洞察力を保ち、市場が真の価値を再び認めるその日を待つ必要があります。
トークン販売は、価値創造の危機において暗号通貨界を支配しています
暗号通貨界隈のニューノーマル:「疎外された」市場の変化
最近、香港でのブロックチェーンサミットに参加した後、国内で業界の友人たちと会って交流しました。馴染みのある顔ぶれは依然として活躍していますが、市場の雰囲気には微妙な変化が見られます。これは伝統的な牛市や熊市という意味ではなく、経験豊富な業者でさえも不明瞭に感じる前例のない「異化」状態です。
現在の市場環境では、暗号資産の分野はトークンの販売という主導的なビジネスしか残っていないようです。
業界の機能を支える3つの柱
過去を振り返ると、暗号資産の業界は主に3つの側面に依存して運営されていました：
この三つの側面は相互に連携し、市場の健全な発展を共に促進すべきである。しかし、現在の市場の状況は次の通りである：前者二つは衰退し、三番目は繁栄している。
プロジェクトチームはもはやユーザーのニーズや製品開発に焦点を当てず、投資機関も業界のトレンドを深く研究することはありません。市場全体は「通貨をどのように販売するか？」という一つの声だけが残っているようです。
市場エコシステムの不均衡
健全な市場では、3つの要素が密接に結びついているべきです：プロジェクトチームは高品質の製品を開発し、ユーザーのニーズを満たし、利益と市場のプレミアムを獲得します；投資機関は適切なタイミングで介入し、退出し、資本配分を実現します；流通チャネルは資本効率を向上させます。
しかし、現在の暗号資産の世界では、革新の機会、製品開発、またはユーザーのニーズについて議論する人はほとんどいません。特定の分野では依然として革新的なホットスポットがありますが、全体的な起業家精神は大幅に低下しています。
二次市場の機関は一般的に様子見の姿勢をとっており、アルトコインの上場はすぐにピークに達し、ミームコインの流動性は枯渇している。このような状況下で、市場で最も活発なのはマーケットメーカーや仲介機関などであり、彼らの議論は主にデータの操作、上場機会の獲得、マーケティングの推進などに集中している。
市場参加者は高度に均質化されており、ますます希少になるストック資金から利益を得ようとしています。これにより、主要なリソース提供者（優良プロジェクト、大型取引プラットフォームおよびその上場部門、実力のあるマーケットメーカーや仲介機関）が強固な利益共同体を形成しました。
イノベーションの力の消失
2022年末の市場の低迷期とは異なり、その時は大量の資金が投資機関や大口の手に停滞していました。これらの資金は血液を生み出す機能を持ち、起業プロジェクトに投資し、価値を創造し、新たな資金を引き寄せることができます。
そして今、大量の資金が中間の環境に吸収され、プロジェクトサイドは上場後に差益を得ることだけを求め、投資機関と二次市場の中間業者となり、もはや価値創造に注目せず、"空の殻"のストーリーを作ることにのみ集中しています。
プロジェクトチームは製品開発を放棄し、資金をすべてマーケティングと上場に使用します。なぜなら、製品やユーザーがなくても、多くのプロジェクトが成功裏に上場しているからです。現在の革新の道筋は次のように変わりました：
"魅力的なストーリーを語る → 迅速なパッケージング → 関係上場を探す → 現金化して退出する。"
仲介者主導の市場懸念
表面上は、プロジェクトチームが資金を上場とトークン価格の向上に使い、関係者全員が利益を得られるように見えます。しかし、長期的には、このようなモデルは正の外部性の喪失を引き起こし、仲介業者だけがますます大きくなり、独占が形成されると、抽出される割合がますます高くなります。
上流のプロジェクト側は規制の圧力と高額なコストのために撤退し、下流の個人投資家は頻繁に"受け皿"となることで自信を失っています。サービス提供者と仲介業者が市場の最大の受益者となる時、全体の市場は癌に侵された身体のようになり、最終的には栄養が尽きて崩壊する可能性があります。
サイクルの力と未来の展望
結局のところ、暗号通貨市場は循環的な市場です。
楽観主義者は、現在の流動性枯渇の谷の後に、真の「価値の春」が訪れると信じています。技術革新、新しいアプリケーションシーン、そしてビジネスモデルが再びイノベーションの熱意を呼び起こすでしょう。
悲観論者は、市場がより深い洗牌を経る必要があると考えており、中介主導の市場構図が崩壊する時だけが、真の再建を迎える可能性がある。
このプロセスでは、従事者は疑念、内部消耗、そして倦怠感に満ちた期間を経験します。しかし、これが市場の本質なのです——周期は宿命であり、バブルは新たな段階の前奏である可能性もあります。
未来は明るいかもしれませんが、明るい道への道のりは長いかもしれません。この移行期間中、私たちは忍耐と洞察力を保ち、市場が真の価値を再び認めるその日を待つ必要があります。