山寨幣ETF 淘金熱的興起

前言

2024年1月現貨比特幣ETF在華爾街開始交易，六個月後現貨以太坊ETF首次亮相。如今，監管機構面臨着72份加密ETF申請，數量還在不斷增加。

從Solana到狗狗幣、XRP甚至PENGU，資產管理公司競相將各種數字資產打包成受監管的產品。分析師將大多數申請的批準概率提高到90%或更高，預示着我們即將見證歷史上最大規模的加密投資產品擴張。

與18個月前相比，行業格局已發生巨大變化。從艱難爭取認可，到如今人人都想分一杯羹。

比特幣ETF的巨大成功

要理解山寨幣ETF的重要性，首先需了解現貨比特幣ETF的成功已遠超預期。在短短一年內，比特幣ETF吸納了1070億美元資金，成爲有史以來最成功的ETF發行。18個月後，資產規模達到1330億美元。

某大型資產管理公司的比特幣ETF持有價值超740億美元的694,400個比特幣。所有ETF合計控制了123萬個比特幣，約佔總流通量的6.2%。

這一成功證明了通過傳統投資工具獲得加密資產敞口的需求是真實且巨大的。機構、散戶投資者幾乎所有人都在排隊參與。

ETF的優勢

雖然可以在加密交易所直接購買山寨幣，但ETF提供了更高的主流認可度。ETF使加密貨幣能夠在傳統證券交易所上根據現有金融法規存在。

對於不了解加密貨幣運作方式的散戶投資者而言，ETF是一個理想選擇。無需設置錢包、保護私鑰或處理區塊鏈的技術細節。ETF的托管和安全由投資者代爲管理，並提供在主流傳統交易所交易的高流動性資產。

山寨幣ETF申請熱潮

多家主要機構已提交Solana ETF申請，獲批幾率高達90%。瑞波幣、Cardano、萊特幣和雪崩的ETF也在審查過程中。甚至模因幣如狗狗幣和PENGU也有ETF申請。

這一熱潮是多種因素匯聚的結果。政府對加密貨幣的態度轉變、監管環境改善以及機構對加密資產的認可都推動了這一趨勢。

經濟現實檢驗

盡管比特幣ETF證明了巨大的機構需求存在，但早期分析表明山寨幣ETF的接受度可能大不相同。預計山寨幣ETF的總流入量將遠低於比特幣ETF的成就。

以太坊ETF的表現進一步凸顯了這種差距。盡管是第二大加密貨幣，其ETF在231個交易日內僅吸引了約40億美元的淨流入，僅爲比特幣ETF成就的3%。

質押帶來新機遇

與比特幣ETF不同，山寨幣ETF可通過質押獲得額外收益。監管機構批準ETF質押其持有的資產並向投資者分配收益，爲ETF發行人創造了新的收入模式，也爲投資者提供了新的價值主張。

然而，管理質押加密資產的ETF面臨多重挑戰，包括平衡流動性需求、管理罰沒風險等。這需要復雜的運營管理和技術專長。

費用壓縮趨勢

大量申請幾乎必然導致費用壓縮。當衆多產品爭奪有限的機構資金時，定價成爲主要的差異化因素。一些發行人甚至可能利用質押收益來補貼管理費，推出零費用或負費用產品以吸引資產。

這種費用壓縮有利於投資者，但也給發行人的盈利能力帶來壓力。預計市場將經歷整合，只有規模最大、效率最高的運營商才能生存。

結語

山寨幣ETF的興起正在改變人們對加密投資的看法。不同的加密貨幣被視爲具有不同用途和風險特徵的投資選擇。這顯示了加密貨幣行業的主流化進程，但也引發了關於真實價值創造的討論。

市場將最終決定哪些產品能夠成功，哪些概念能夠長期存在。無論如何，這一趨勢標志着加密貨幣投資正在進入一個新的發展階段。