Les ETFs d'alts peuvent-ils éviter le dilemme d'Ethereum ?

La semaine dernière, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a accueilli son nouveau président, Paul Atkins. Il a hérité d'une tâche ardue : examiner plus de 70 demandes d'ETF de cryptomonnaies. Bien qu'Atkins soit considéré comme ayant une attitude amicale envers les cryptomonnaies, il a immédiatement repoussé les décisions concernant plusieurs propositions d'ETF jusqu'en juin, soulignant la complexité de ce travail.

Dans le même temps, l'ETF Ethereum subit d'importantes sorties de fonds. Au 18 avril, ces fonds ont enregistré sept semaines consécutives de sorties de fonds, totalisant plus de 1,1 milliard de dollars. La taille des actifs gérés a également chuté à un niveau historiquement bas, atteignant seulement 5,24 milliards de dollars. Cette situation contraste fortement avec l'ETF Bitcoin, qui enregistre récemment environ 1 milliard de dollars de flux entrants par jour.

Néanmoins, les sociétés de gestion d'actifs continuent de soumettre activement diverses demandes d'ETF pour les alts. Des projets mûrs comme Solana et XRP, aux jetons mèmes comme Dogecoin, en passant par des jetons liés à Trump, toutes ces demandes d'ETF existent. Ce phénomène soulève une question : puisque l'ETF d'Éther ne performe pas bien, pourquoi les alts continuent-ils de se précipiter pour demander des ETF ?

Les difficultés de l'ETF Ethereum proviennent principalement de trois aspects : une structure de frais élevée, une narration de valeur complexe et les restrictions des régulateurs sur le staking. Ces facteurs ont entraîné une baisse de la confiance des investisseurs et un flux de capitaux continu.

Cependant, derrière la vague de demandes d'ETF pour les alts, il y a plusieurs facteurs moteurs :

1. "Effet Atkins" : L'arrivée du nouveau président est considérée comme un changement majeur dans l'environnement réglementaire, offrant de nouvelles opportunités pour l'approbation des ETF.

2. Demande institutionnelle : La plupart des investisseurs institutionnels prévoient d'augmenter leur allocation de cryptomonnaies, les ETF leur offrant un moyen d'investissement pratique.

3. Proposition de valeur différenciée : chaque altcoin a ses cas d'utilisation et ses avantages uniques, qui peuvent être plus faciles à expliquer aux investisseurs que l'Éther.

4. Potentiel de croissance : par rapport aux Bitcoin et Ethereum de grande capitalisation, les alts de petite et moyenne capitalisation peuvent offrir un potentiel de retour plus élevé.

Si ces ETF de jetons altcoin sont approuvés, cela pourrait avoir un impact significatif sur le marché. JP Morgan prévoit que les ETF de Solana et d'XRP pourraient attirer respectivement entre 3 et 6 milliards de dollars et entre 4 et 8 milliards de dollars au cours de la première année. Cela pourrait entraîner un réajustement du marché, mais il existe également un risque de dispersion excessive des fonds.

Pour les investisseurs particuliers, les ETF offrent un moyen d'investir dans les cryptomonnaies de manière réglementée, mais nécessitent également de peser des frais plus élevés et un rendement potentiel inférieur à celui de la détention directe de jetons.

Dans l'ensemble, la vague de demandes d'ETF altcoin reflète la recherche de nouvelles opportunités sur le marché, plutôt qu'une ignorance des difficultés de l'ETF Ethereum. Les émetteurs avisés tirent des leçons de l'Éther, comme en témoigne l'ETF TRX de type staking demandé par Canary Capital.

Finalement, les ETF altcoin avec une capitalisation boursière plus petite mais un positionnement précis pourraient devenir les grands gagnants, offrant aux investisseurs institutionnels le potentiel de croissance qu'ils recherchent. L'expérience des ETF Ethereum pourrait ne pas être un avertissement, mais plutôt ouvrir la voie à la prochaine vague d'ETF plus réussis.