山寨季迟迟未至,核心原因只有一个——美联储仍在持续缩表。


尽管自今年3月起缩表步伐有所放缓,但这一紧缩进程并未终止,预计将持续至2026年初。在此背景下,市场整体流动性持续偏紧,尤以短期融资市场为甚:可用资金减少、短端利率不断走高。
在流动性未明显改善前,资金难以大规模涌向高风险资产,山寨币行情自然难起波澜。
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