A história das criptomoedas este ano gira em torno de três temas centrais:
O mercado está rapidamente a tornar-se eficiente
As stablecoins se globalizam rapidamente
Trump está jogando xadrez 4D (ou damas)
Vamos analisar esses tópicos um por um.
O mercado está a tornar-se rapidamente eficiente.
1a - Bitcoin e "Web3" são coisas diferentes.
Historicamente, o Bitcoin e outros mercados de criptomoedas estão interconectados através do fluxo de fundos. Após a alta do Bitcoin, os lucros fluem para o Ethereum e, em seguida, para outras partes do mercado. Hoje, o Bitcoin possui um verdadeiro fluxo de fundos institucionais. Essas instituições compram Bitcoin principalmente devido às suas características únicas (soberania, sem permissão, oferta limitada), em comparação com moedas mais controladas em todo o mundo. O motor deste ciclo de alta do Bitcoin não se concentra em outras partes do mercado.
Muitas pessoas acreditam que esses fluxos de fundos também irão para o Ethereum, pois ele possui características semelhantes ao Bitcoin. Mas até agora, isso não tem sido o caso. Embora o Ethereum seja descentralizado, sua principal característica diferenciadora são os contratos inteligentes. Isso faz com que o valor intrínseco do Ethereum se manifeste em seu uso, e não apenas em suas propriedades técnicas. As instituições compram Ethereum, mas não porque ele é descentralizado como o Bitcoin. Elas compram Ethereum (e Solana, por exemplo) porque ele está sendo utilizado, assim como comprariam ações de crescimento.
1b - A marca Ethereum está a enfraquecer.
O desempenho decepcionante do preço do Ethereum afetou o ânimo de todo o setor de criptomoedas, não importa qual seja o seu nível de apoio ao Ethereum. Isso também levou a uma queda generalizada nos preços (novamente, o impacto dos fluxos de capital).
Você pode apontar muitas razões para explicar seu desempenho abaixo do esperado, mas a mais importante é, na verdade, a ascensão do Solana. Antes do sucesso do Solana, era mais fácil pensar no desenvolvimento futuro do Ethereum do que em sua situação atual.
Os padrões foram significativamente elevados e o mercado está cansado de esperar. O avanço da Solana é uma possibilidade muito realista e merece a consideração de todos.
1c - O QI médio dos participantes do mercado atingiu um novo máximo histórico.
Com a queda contínua dos preços das moedas, o mercado tornou-se mais difícil, e cada vez mais participantes perderam tudo e saíram. Aqueles que ficaram têm razões suficientes para continuar firmes.
Os dados on-chain estão agora amplamente disponíveis. Você pode facilmente ver o TPS (transações por segundo), as taxas de transação e a receita de aplicativos de cada cadeia. Muitos participantes do mercado fazem isso com frequência.
Fonte: Blockworks
Além disso, os participantes do mercado realmente vão fundo na blockchain. O padrão atual é que ou você cria uma nova experiência ou oferece uma experiência melhor, caso contrário, será considerado um golpe ou um desperdício de recursos. Nenhuma quantidade de narrativas pode mudar isso.
Quando você combina essas dinâmicas (a descolateralização do Bitcoin, a fraqueza do Ethereum e a crescente inteligência do mercado), percebe que o mercado não tolera mais conversa fiada. Isso pode ser muito confuso para aqueles que não têm uma verdadeira crença na tecnologia subjacente que está sendo construída. Com a queda dos preços, torna-se mais fácil do que nunca afirmar que toda a indústria é uma farsa e acreditar que todos estão envolvidos nas sombras (especialmente aquelas "más" empresas de capital de risco).
As stablecoins estão se globalizando rapidamente
Alguns dados rápidos:
O uso de stablecoins atingiu um histórico máximo em 2025.
Fonte:
Nos últimos 6 meses, o volume diário de transações de stablecoins atingiu 20 mil milhões de dólares.
Fonte:
Desde o início de 2024, a oferta total de stablecoins aumentou em 100 mil milhões de dólares.
Fonte:
Não considero as stablecoins como a "aplicação killer" das criptomoedas, mas sim como o primeiro mecanismo de orientação on-chain sustentável das criptomoedas.
O mecanismo tradicional de incentivo das criptomoedas é através da especulação. Após a subida dos preços, as pessoas perseguem esses lucros. Pode haver diferentes argumentos sobre a sustentabilidade dessa abordagem, mas ela impulsionou em grande medida o crescimento deste setor para trilhões de dólares.
Existem diferenças (e trade-offs) entre entrar no criptomoeda através de especulação e através de stablecoins.
A especulação geralmente leva as pessoas a explorar esta indústria. Através da especulação, você acaba perseguindo altcoins em exchanges centralizadas e, dois anos depois, de alguma forma, comprando NFTs em uma rede de teste de uma blockchain que ainda não foi lançada. Você tem essa experiência porque está constantemente em busca de lucros em lugares cada vez mais estranhos.
E através das stablecoins, você pode transferir valor diretamente na blockchain usando stablecoins. A desvantagem aqui é que não há muitas razões para explorar ganhos adicionais além deste mecanismo, pois você nunca perseguiu ganhos. É por isso que, apesar do rápido crescimento da adoção de stablecoins recentemente, isso não se traduziu em um comportamento especulativo generalizado no mercado de criptomoedas.
Não se engane, a adoção de stablecoins representa uma economia em cadeia sustentável e em crescimento. Em algum momento, o mundo das stablecoins e o mundo da especulação irão se encontrar. Mas, em vez de o grupo de stablecoins (pessoas comuns) baixar os padrões para agradar ao grupo de especuladores (especuladores), é melhor dizer que precisamos elevar os padrões, oferecendo-lhes casos de uso atraentes e razoáveis, em vez de apenas atrair apostadores. Isso é especialmente positivo, pois, como descrito no primeiro tema, o mercado está se tornando mais eficiente.
Trump está jogando "xadrez quadridimensional" (ou damas)
O governo Trump é uma boa notícia para as criptomoedas, pois isso significa que pode (esperançosamente) haver a elaboração de regulamentações razoáveis. Isso atrairá capital, construtores e usuários para este setor.
Ao mesmo tempo, o governo Trump traz más notícias para as criptomoedas, pois sua política econômica é tanto extrema quanto imprevisível. Isso trouxe incerteza, reduziu a aversão ao risco e prejudicou as moedas de todos. Será que Trump realmente está jogando "xadrez em quatro dimensões"? Ninguém sabe.
A melhor maneira de entender Trump e o mercado é imaginar que ele está a presidir um jogo de "Luz Vermelha, Luz Verde" do "Squid Game".
Esta semana você verá essa dinâmica em ação. Trump anunciou que não tomará uma postura dura em relação à China, e o Bitcoin subiu 10%. Embora isso seja reconfortante, não é possível prever qual será a próxima manchete.
resumo
Novos compradores de Bitcoin relutam em comprar Ethereum ou altcoins, a incerteza em torno do Ethereum atinge um recorde histórico e os participantes do mercado estão se tornando cada vez mais astutos. Esses fatores estão contribuindo para que o mercado se torne mais eficiente, com os preços sendo afetados em praticamente todos os lugares a curto prazo.
A adoção e a orientação das stablecoins só irão aumentar. A economia on-chain está a crescer, a indústria tem valor intrínseco e essas pessoas têm padrões elevados para os casos de uso.
As criptomoedas beneficiarão de forma única deste governo, mas os ativos de risco serão afetados antes da desregulamentação por parte de Trump.
Em suma, o tema comum por trás dessas três grandes tendências macroeconômicas em criptomoedas é a dor de curto prazo e o ganho de longo prazo. É fácil ter a impressão de que as coisas estão morrendo, mas eu acredito que a situação é exatamente o oposto. 2025 será o ano de cura que as criptomoedas precisam, e só assim estaremos finalmente prontos para subir ao palco principal.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
2025 encriptação três grandes linhas: mercado mais eficiente, moeda estável globalização, beneficiar-se da política
Autor: tunez (evm/acc)
Compilado por: TechFlow Shenchao
A história das criptomoedas este ano gira em torno de três temas centrais:
O mercado está rapidamente a tornar-se eficiente
As stablecoins se globalizam rapidamente
Trump está jogando xadrez 4D (ou damas)
Vamos analisar esses tópicos um por um.
O mercado está a tornar-se rapidamente eficiente.
1a - Bitcoin e "Web3" são coisas diferentes.
Historicamente, o Bitcoin e outros mercados de criptomoedas estão interconectados através do fluxo de fundos. Após a alta do Bitcoin, os lucros fluem para o Ethereum e, em seguida, para outras partes do mercado. Hoje, o Bitcoin possui um verdadeiro fluxo de fundos institucionais. Essas instituições compram Bitcoin principalmente devido às suas características únicas (soberania, sem permissão, oferta limitada), em comparação com moedas mais controladas em todo o mundo. O motor deste ciclo de alta do Bitcoin não se concentra em outras partes do mercado.
Muitas pessoas acreditam que esses fluxos de fundos também irão para o Ethereum, pois ele possui características semelhantes ao Bitcoin. Mas até agora, isso não tem sido o caso. Embora o Ethereum seja descentralizado, sua principal característica diferenciadora são os contratos inteligentes. Isso faz com que o valor intrínseco do Ethereum se manifeste em seu uso, e não apenas em suas propriedades técnicas. As instituições compram Ethereum, mas não porque ele é descentralizado como o Bitcoin. Elas compram Ethereum (e Solana, por exemplo) porque ele está sendo utilizado, assim como comprariam ações de crescimento.
1b - A marca Ethereum está a enfraquecer.
O desempenho decepcionante do preço do Ethereum afetou o ânimo de todo o setor de criptomoedas, não importa qual seja o seu nível de apoio ao Ethereum. Isso também levou a uma queda generalizada nos preços (novamente, o impacto dos fluxos de capital).
Você pode apontar muitas razões para explicar seu desempenho abaixo do esperado, mas a mais importante é, na verdade, a ascensão do Solana. Antes do sucesso do Solana, era mais fácil pensar no desenvolvimento futuro do Ethereum do que em sua situação atual.
Os padrões foram significativamente elevados e o mercado está cansado de esperar. O avanço da Solana é uma possibilidade muito realista e merece a consideração de todos.
1c - O QI médio dos participantes do mercado atingiu um novo máximo histórico.
Com a queda contínua dos preços das moedas, o mercado tornou-se mais difícil, e cada vez mais participantes perderam tudo e saíram. Aqueles que ficaram têm razões suficientes para continuar firmes.
Os dados on-chain estão agora amplamente disponíveis. Você pode facilmente ver o TPS (transações por segundo), as taxas de transação e a receita de aplicativos de cada cadeia. Muitos participantes do mercado fazem isso com frequência.
Fonte: Blockworks
Além disso, os participantes do mercado realmente vão fundo na blockchain. O padrão atual é que ou você cria uma nova experiência ou oferece uma experiência melhor, caso contrário, será considerado um golpe ou um desperdício de recursos. Nenhuma quantidade de narrativas pode mudar isso.
Quando você combina essas dinâmicas (a descolateralização do Bitcoin, a fraqueza do Ethereum e a crescente inteligência do mercado), percebe que o mercado não tolera mais conversa fiada. Isso pode ser muito confuso para aqueles que não têm uma verdadeira crença na tecnologia subjacente que está sendo construída. Com a queda dos preços, torna-se mais fácil do que nunca afirmar que toda a indústria é uma farsa e acreditar que todos estão envolvidos nas sombras (especialmente aquelas "más" empresas de capital de risco).
As stablecoins estão se globalizando rapidamente
Alguns dados rápidos:
O uso de stablecoins atingiu um histórico máximo em 2025.
Fonte:
Nos últimos 6 meses, o volume diário de transações de stablecoins atingiu 20 mil milhões de dólares.
Fonte:
Desde o início de 2024, a oferta total de stablecoins aumentou em 100 mil milhões de dólares.
Fonte:
Não considero as stablecoins como a "aplicação killer" das criptomoedas, mas sim como o primeiro mecanismo de orientação on-chain sustentável das criptomoedas.
O mecanismo tradicional de incentivo das criptomoedas é através da especulação. Após a subida dos preços, as pessoas perseguem esses lucros. Pode haver diferentes argumentos sobre a sustentabilidade dessa abordagem, mas ela impulsionou em grande medida o crescimento deste setor para trilhões de dólares.
Existem diferenças (e trade-offs) entre entrar no criptomoeda através de especulação e através de stablecoins.
A especulação geralmente leva as pessoas a explorar esta indústria. Através da especulação, você acaba perseguindo altcoins em exchanges centralizadas e, dois anos depois, de alguma forma, comprando NFTs em uma rede de teste de uma blockchain que ainda não foi lançada. Você tem essa experiência porque está constantemente em busca de lucros em lugares cada vez mais estranhos.
E através das stablecoins, você pode transferir valor diretamente na blockchain usando stablecoins. A desvantagem aqui é que não há muitas razões para explorar ganhos adicionais além deste mecanismo, pois você nunca perseguiu ganhos. É por isso que, apesar do rápido crescimento da adoção de stablecoins recentemente, isso não se traduziu em um comportamento especulativo generalizado no mercado de criptomoedas.
Não se engane, a adoção de stablecoins representa uma economia em cadeia sustentável e em crescimento. Em algum momento, o mundo das stablecoins e o mundo da especulação irão se encontrar. Mas, em vez de o grupo de stablecoins (pessoas comuns) baixar os padrões para agradar ao grupo de especuladores (especuladores), é melhor dizer que precisamos elevar os padrões, oferecendo-lhes casos de uso atraentes e razoáveis, em vez de apenas atrair apostadores. Isso é especialmente positivo, pois, como descrito no primeiro tema, o mercado está se tornando mais eficiente.
Trump está jogando "xadrez quadridimensional" (ou damas)
O governo Trump é uma boa notícia para as criptomoedas, pois isso significa que pode (esperançosamente) haver a elaboração de regulamentações razoáveis. Isso atrairá capital, construtores e usuários para este setor.
Ao mesmo tempo, o governo Trump traz más notícias para as criptomoedas, pois sua política econômica é tanto extrema quanto imprevisível. Isso trouxe incerteza, reduziu a aversão ao risco e prejudicou as moedas de todos. Será que Trump realmente está jogando "xadrez em quatro dimensões"? Ninguém sabe.
A melhor maneira de entender Trump e o mercado é imaginar que ele está a presidir um jogo de "Luz Vermelha, Luz Verde" do "Squid Game".
Esta semana você verá essa dinâmica em ação. Trump anunciou que não tomará uma postura dura em relação à China, e o Bitcoin subiu 10%. Embora isso seja reconfortante, não é possível prever qual será a próxima manchete.
resumo
Novos compradores de Bitcoin relutam em comprar Ethereum ou altcoins, a incerteza em torno do Ethereum atinge um recorde histórico e os participantes do mercado estão se tornando cada vez mais astutos. Esses fatores estão contribuindo para que o mercado se torne mais eficiente, com os preços sendo afetados em praticamente todos os lugares a curto prazo.
A adoção e a orientação das stablecoins só irão aumentar. A economia on-chain está a crescer, a indústria tem valor intrínseco e essas pessoas têm padrões elevados para os casos de uso.
As criptomoedas beneficiarão de forma única deste governo, mas os ativos de risco serão afetados antes da desregulamentação por parte de Trump.
Em suma, o tema comum por trás dessas três grandes tendências macroeconômicas em criptomoedas é a dor de curto prazo e o ganho de longo prazo. É fácil ter a impressão de que as coisas estão morrendo, mas eu acredito que a situação é exatamente o oposto. 2025 será o ano de cura que as criptomoedas precisam, e só assim estaremos finalmente prontos para subir ao palco principal.