З квітня цього року так звана політика взаємних тарифів Трампа викликала величезні хвилі. Глобальні фондові ринки, особливо американські, зазнали різких коливань під час неодноразових змін Трампа цього місяця, і, можливо, велетні Уолл-стріт ніколи не втрачали так багато за такий короткий проміжок часу.
23 квітня за американським часом міністр фінансів США Джанет Єллен виступила з основною промовою на Міжнародному фінансовому форумі. Як, ймовірно, єдиний професійний економіст у команді Трампа, його висловлювання є надзвичайно важливими.
У своїй промові він зазначив, що США та Китай мають можливість досягти великої угоди: з боку США шляхом зміцнення виробництва для відновлення торгового балансу, а з боку Китаю - зменшити залежність від експорту, більше зосередившись на «внутрішньому великому колі». Якщо китайська сторона серйозно піде в цьому напрямку, США та Китай можуть співпрацювати.
Ось текст виступу та запитань і відповідей:
Ведучий：
Сьогодні на місці дійсно не було вільних місць, атмосфера була гарячою. Зараз я маю честь запросити міністра фінансів США Скотта Бессента (Scott Bessent) зробити основну промову.
28 січня 2025 року пан Бесент присягне на посаді 79-го міністра фінансів США, взявши на себе низку відповідальних завдань — не лише охороняти економічну силу країни, сприяти зростанню, створювати робочі місця, а й зміцнювати національну безпеку шляхом боротьби з різними економічними загрозами та охорони фінансової системи. Пан Бесент має понад сорок років досвіду в галузі глобального управління інвестиціями, працював і спілкувався в більш ніж шістдесяти країнах, підтримуючи тісний діалог з лідерами країн та головами центральних банків. Його широко вважають експертом у галузі валют та фіксованих доходів, а також він є автором статей для багатьох економічних і бізнес-журналів.
Далі міністр виступить з основною доповіддю, після чого проведе діалог з Тімом Адамсом. Давайте тепло попривітаймо міністра фінансів!
Бейсент:
Дякую за ваше тепле представлення. Мені дуже приємно бути тут.
Наприкінці Другої світової війни лідери західних країн зібрали найвидатніших економістів того часу, які отримали важливе завдання: створити нову фінансову систему.
У тихому курортному місці в горах Нью-Гемпширу вони заклали основу для «Американського миру» (Pax Americana).
Архітектори Бреттон-Вудської системи прекрасно розуміли, що розвиток світової економіки повинен залежати від глобальної координації і співпраці. Саме для сприяння цій співпраці вони створили Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Світовий банк.
Ці "сестринські установи" виникли після глибоких геополітичних та економічних потрясінь, і їх основна мета полягає в тому, щоб краще поєднати національні інтереси з міжнародним порядком, щоб забезпечити стабільність у нестабільному світі.
Коротко кажучи, їхня місія полягає в тому, щоб відновити та підтримувати баланс.
Ця місія досі є сенсом існування Бреттон-Вудської системи. Однак, коли ми оглядаємо сучасну міжнародну економічну систему, ми бачимо практично всюди дисбаланс.
Добра новина: ситуація не повинна розвиватися таким чином. Сьогодні вранці я сподіваюся змалювати для всіх план, щоб відновити баланс глобальної фінансової системи і відновити міжнародні установи, які колись несли місію захисту цієї системи.
Більшу частину своєї кар'єри я спостерігав за функціонуванням фінансової політики ззовні системи. Зараз я стою всередині системи і дивлюсь назовні. Я з нетерпінням чекаю на можливість працювати з вами над відновленням порядку в міжнародній системі.
Щоб досягти цієї мети, ми спочатку повинні повернути МВФ і Світовий банк до їхніх початкових цілей.
МВФ та Світовий банк мають тривалу цінність, але «переміщення місії» вже відхилило їх від курсу. Ми повинні просувати ключові реформи, щоб забезпечити, що Бреттон-Вудська система служить справжнім зацікавленим сторонам — а не навпаки.
Щоб відновити глобальну фінансову рівновагу, МВФ та Світовий банк повинні продемонструвати чітке та рішуче лідерство. Сьогодні вранці я розкрию, як вони можуть виконати таку лідерську роль, створюючи для всього світу більш безпечну, сильну та процвітаючу економічну систему.
Я також сподіваюся скористатися цією можливістю, щоб запросити наших міжнародних колег спільно працювати над досягненням цієї мети.
На цьому етапі я хочу чітко сказати: "Америка передусім" не означає "Америка наодинці". Навпаки, це представляє те, що ми хочемо розвивати більш глибоку та взаємоповажну співпрацю з торговими партнерами.
«Америка перш за все» не є відступом, а є проявом нашої готовності взяти на себе більше відповідальності та відігравати більш активну роль у таких міжнародних установах, як МВФ та Світовий банк. Посилюючи лідерство, ми сподіваємося відновити справедливість міжнародної економічної системи.
Глобальна дисбаланс та торгівля
Нерівновага, про яку я щойно згадував, особливо яскраво проявляється в глобальній торгівлі. Саме тому США вирішили зараз вжити заходів для перебудови глобальної торгової структури.
Протягом десятиліть усі уряди США базувалися на помилковій припущенні: наші торгові партнери добровільно впроваджуватимуть політику, яка допоможе збалансувати світову економіку. Але реальність полягає в тому, що США довгий час зазнають величезного і тривалого торгового дефіциту в умовах несправедливої торгової системи.
Вибір політики інших країн вже виснажив виробничу базу США, зруйнував наші ключові ланцюги постачання, навіть загрожує нашій національній та економічній безпеці. Президент Трамп вживає рішучих заходів для вирішення цих дисбалансів та їх негативного впливу на народ США.
Поточна тривала серйозна дисбаланс, насправді не може тривати. Він є непостійним для США, а в довгостроковій перспективі так само і для інших економік.
Я знаю, що "стійкість" сьогодні є дуже популярним словом. Але я не буду говорити про зміни клімату чи вуглецевий слід. Я маю на увазі економічну та фінансову стійкість — таку, що може реально підвищити рівень життя людей і забезпечити нормальне функціонування ринку. Якщо міжнародні фінансові установи хочуть виконати свою місію, вони повинні зробити цю стійкість єдиним фокусом.
Після оголошення президента Трампа про тарифну політику більше ста країн активно звернулися до нас, висловлюючи бажання взяти участь у процесі відновлення глобального торгового балансу. Ці країни позитивно та відкрито реагують на пропозицію президента створити більш справедливу міжнародну систему. Ми ведемо конструктивний діалог з ними та сподіваємося на подальшу співпрацю з більшою кількістю країн.
Зокрема, Китаю особливо потрібно провести перерозподіл. Останні дані свідчать про те, що китайська економіка все більше відходить від споживчого попиту, переходячи на залежність від виробництва. Якщо нинішня ситуація продовжиться, то зростання Китаю, яке в основному базується на експорті виробництва, лише посилить дисбаланс із торговими партнерами.
Поточна економічна модель Китаю насправді полягає в тому, щоб "перекладати" свої економічні проблеми через експорт. Це є несustainable моделлю, яка не лише завдає шкоди самому Китаю, але й створює ризики для всього світу.
Китай повинен змінитися. Сам Китай також знає, що повинен змінитися. Увесь світ знає про це. І ми готові надати допомогу, оскільки нам самим також потрібно перебалансувати.
Китай може почати з скорочення експортних потужностей, щоб підтримати розвиток внутрішніх споживачів та внутрішнього ринку. Ця зміна допоможе досягти глобальної переорієнтації, яка є терміново необхідною.
Звичайно, торгівля є лише частиною глобального економічного дисбалансу. Довгострокова залежність глобальної економіки від попиту США призвела до того, що вся система стала дедалі більше дисбалансованою.
Деякі країни мають політику, яка заохочує надмірні заощадження, що стримує зростання, яке контролюється приватним сектором; інші країни штучно занижують зарплати, що також обмежує зростання. Ці дії посилюють глобальну залежність від попиту США і роблять світову економіку більш вразливою, ніж вона повинна бути.
В Європі колишній президент Європейського центрального банку Маріо Драгі чітко вказав на кілька причин, які призвели до економічного застою, і запропонував ряд рекомендацій щодо їх подолання. Європейські країни повинні серйозно поставитися до цих пропозицій.
На даний момент Європа зробила запізніший, але необхідний перший крок, і я це підтверджую. Ці заходи забезпечать нові джерела попиту для світової економіки, а також означають, що Європа бере на себе більшу відповідальність у питаннях безпеки.
Я завжди вважав, що глобальні економічні відносини повинні доповнюватися безпековими партнерствами.
Між безпечними партнерами більше ймовірно побудувати структурно сумісну, взаємовигідну економічну систему. Якщо США продовжить надавати гарантії безпеки та відкриті ринки, наші союзники повинні зробити більш вагомі зобов'язання в колективній обороні. Останні дії Європи в фінансах та витратах на оборону є прикладом того, як політика адміністрації Трампа починає давати результати.
Лідерство США в МВФ та Світовому банку
Уряд Трампа та Міністерство фінансів США прагнуть підтримувати та розширювати лідерство США в глобальній економічній системі. Це особливо помітно в сфері міжнародних фінансових установ.
МВФ та Світовий банк відіграють ключову роль в міжнародній системі. Якщо вони зможуть вірно виконувати свої місії, уряд Трампа буде повністю співпрацювати з ними.
Але в поточному стані ці два органи не змогли досягти стандартів.
Дві основні установи Бреттон-Вудської системи повинні вийти з теперішнього стану, де питання є складними та цілі розпорошеними, і повернутися до своїх основних місій. Розширення питань вже ослабило їх здатність виконувати свої основні обов'язки.
Наступним кроком адміністрація Трампа використовуватиме вплив і лідерство США в цих установах, щоб змусити їх зосередитися на місії та виконанні своїх функцій. Ми також вимагатимемо від керівництва та співробітників цих установ взяти на себе відповідальність за досягнення реальних результатів.
Я запрошую вас приєднатися до нас у переорієнтації МВФ та Світового банку на їхні основні місії. Це в спільних інтересах усіх нас.
Міжнародний валютний фонд (МВФ)
По-перше, ми повинні знову зробити МВФ справжнім МВФ.
Основна місія МВФ полягає в наступному: сприяння міжнародному валютному співробітництву, стимулювання збалансованого зростання міжнародної торгівлі, заохочення економічного розвитку та запобігання появі шкідливих політик, таких як конкурентна девальвація валют. Ці функції є критично важливими для економіки США та світової економіки.
Проте, МВФ сьогодні страждає від "переміщення місії". Ця організація, яка раніше невпинно прагнула глобальної валютної співпраці та фінансової стабільності, тепер витрачає надто багато часу та ресурсів на зміни клімату, гендерні та соціальні питання.
Ці питання взагалі не є відповідальністю МВФ, а таке відхилення, навпаки, послаблює його здатність у ключових питаннях макроекономіки.
МВФ повинен стати "інститутом, що говорить правду без жодних прикрас", а не лише для деяких країн-членів. На жаль, нинішній МВФ обирає "ігнорувати". Звіт про зовнішній сектор, опублікований у 2024 році, має заголовок "дисбаланс зменшується", і цей "сліпий оптимізм" відображає інститут, який більше зацікавлений у збереженні статус-кво, ніж у підніманні ключових питань.
У США ми чітко розуміємо, що повинні впорядкувати свої фінанси. Попередня влада створила найбільший бюджетний дефіцит в історії США в мирний час, а нинішня влада докладає всіх зусиль, щоб змінити цю ситуацію.
Ми вітаємо критичні зауваження, але не можемо прийняти мовчання МВФ щодо тих країн, які найбільше заслуговують на критику — особливо країн з тривалим торговим профіцитом.
Згідно з його основними обов'язками, МВФ має назвати ті країни, які тривалий час застосовують спотворену глобальну економічну політику, маніпулюють валютою і є непрозорими, такі як Китай.
Я також сподіваюся, що МВФ зможе попередити про безвідповідальну кредитну діяльність деяких країн-кредиторів. МВФ повинен активніше спонукати офіційних двосторонніх кредиторів якомога швидше втручатися і координувати свої дії з країнами-боржниками, щоб скоротити тривалість боргової кризи.
МВФ повинен знову зосередитися на своїй кредитній функції, зосереджуючи увагу на вирішенні проблем міжнародного платіжного балансу та забезпечуючи тимчасовий характер кредитів.
Коли відповідальність зрозуміла і робота виконується належним чином, кредитування МВФ лежить в основі його внеску у світову економіку: коли ринки зазнають краху, МВФ може втрутитися, щоб надати підтримку; В обмін на це позичальникам потрібно буде провести економічні реформи для усунення дисбалансів і стимулювання зростання.
Ці зміни, що стали наслідком цих реформ, становлять один з найважливіших внесків МВФ у створення сильної, стійкої та збалансованої світової економіки.
Аргентина є типовим прикладом. На початку цього місяця я відвідав Аргентину, щоб продемонструвати підтримку США роботи МВФ щодо фінансової реформи країни. Аргентина повинна отримати підтримку МВФ, оскільки вона досягла суттєвого прогресу у досягненні фінансових стандартів.
Але не всі країни заслуговують на однакове ставлення. МВФ повинен нести відповідальність за країни, які не виконали своїх зобов'язань щодо реформ, і, за необхідності, рішуче говорити "ні". МВФ не зобов'язаний надавати кредити країнам, які відмовляються від реформ.
Критерієм успіху МВФ повинна бути здатність країн, що отримують підтримку, забезпечити економічну стабільність і зростання, а не загальна сума їх кредитів.
Світовий банк
Як і МВФ, Світовому банку також потрібно переосмислити свої функції та повернутися до своїх коренів.
Світовий банк прагне допомогти країнам, що розвиваються, розвивати економіку, зменшувати бідність, залучати приватні інвестиції, створювати робочі місця в приватному секторі та зменшувати залежність від зовнішньої допомоги. Він надає прозору та доступну довгострокову фінансову підтримку для пріоритетів розвитку кожної країни.
Як і МВФ, Світовий банк також надає широкий спектр технічної підтримки країнам з низьким рівнем доходу, допомагаючи їм досягти стійкості боргу, що дозволяє цим країнам краще протистояти примусовим та непрозорим умовам кредитування з боку інших кредиторів.
Ці ключові функції доповнюють зусилля адміністрації Трампа щодо створення більш безпечної, міцної та процвітаючої економічної системи в США та світі.
Але реальність така, що Світовий банк в певних аспектах також відхилився від своєї мети.
Вона більше не повинна сподіватися отримати «порожній чек» через пишну, наповнену модними термінами рекламу, і не повинна нехтувати неясними обіцянками реформ.
У процесі повернення до місії Світовий банк повинен більш ефективно та результативно використовувати свої ресурси та реально створювати відчутну цінність для всіх країн-членів.
Наразі одним із ключових напрямків підвищення ефективності використання ресурсів Світовим банком є зосередження на підвищенні доступності енергії.
Глобальні бізнес-лідери загалом стверджують, що нестабільне електропостачання є одним з головних бар'єрів для інвестицій. Запущений Світовим банком та Африканським банком розвитку проект "Місія 300", що має на меті забезпечити надійне електропостачання для 300 мільйонів нових мешканців Африки, є гідним зусиллям.
Але Світовий банк також повинен далі реагувати на енергетичні пріоритети та реальні потреби країн, зосереджуючись на надійних технологіях, які справді можуть підтримувати економічне зростання, а не лише переслідувати спотворюючі показники кліматичного фінансування.
Ми вітаємо нещодавнє оголошення Світового банку про скасування заборони на підтримку ядерної енергії. Це зміна має потенціал кардинально змінити енергетичну структуру багатьох нових ринків. Ми закликаємо Світовий банк продовжувати рухатися вперед, надаючи кожній країні рівний доступ до всіх технологій, які можуть забезпечити доступну та стабільну базову електрику.
Світовий банк має дотримуватися технологічного нейтралітету та надавати пріоритет "доступності" в енергетичних інвестиціях.
У більшості випадків це означає інвестування в проекти з видобутку газу або інших енергетичних проектів, що базуються на викопному паливі; в інших випадках це також включає проекти відновлюваної енергетики з системами зберігання або диспетчеризації.
Історія людства навчає нас простому правилу: достатня енергія може принести економічне процвітання.
Отже, Світовий банк повинен виступати за "комплексний" підхід до розвитку енергетики. Такий підхід не лише підвищить його фінансову ефективність, але й справді поверне Світовий банк до його основної місії сприяння економічному зростанню та зменшенню бідності.
Окрім підвищення доступності енергії, Світовий банк також може ефективніше використовувати ресурси, впроваджуючи свою "політику випуску" (graduation policy).
Метою цієї політики є забезпечити, щоб Світовий банк виділяв більше ресурсів на позики для найбідніших країн, які мають найнижчий кредитний рейтинг. Ці країни також є тими місцями, де Світовий банк має найбільший вплив на боротьбу з бідністю та зростання.
Проте насправді Світовий банк досі щороку надає кредити країнам, які вже давно відповідають стандартам "випуску". Це безперервне кредитування позбавлене законних підстав, воно витісняє ресурси високопріоритетних проектів, стримує розвиток приватного капіталу та послаблює мотивацію цих країн позбутися залежності від Світового банку та перейти на шлях зростання зайнятості, що ґрунтується на приватному секторі.
Дивлячись у майбутнє, Світовий банк повинен встановити чіткий графік виходу для тих країн, які вже досягли стандартів випуску.
Вважати Китай, другу за величиною економіку світу, продовжувати бути "країною, що розвивається", абсурдно.
Безсумнівно, швидкість зростання Китаю вражає, хоча цей процес частково відбувався за рахунок західних ринків. Але якщо Китай хоче відігравати роль, яка відповідає його потужностям у світовій економіці, він також має завершити "випуск".
Ми це вітаємо.
Крім того, Світовий банк повинен просувати прозору політику закупівель на основі "оптимальної вартості", щоб допомогти країнам позбутися закупівельної моделі, що ґрунтується виключно на "найнижчій ціні".
«Лише низька ціна» закупівлі часто заохочує ті галузеві політики, які залежать від субсидій і спотворюють ринок; це може стримувати розвиток приватних підприємств, сприяти корупції та змові, зрештою підвищуючи загальні витрати.
У порівнянні з цим, закупівельна політика, орієнтована на "оптимальну вартість", є кращим вибором як з точки зору ефективності, так і з точки зору розвитку; її потужне виконання також принесе реальну вигоду Світовому банку та його країнам-акціонерам.
У зв'язку з цим я також хотів би зробити найурочистішу заяву щодо політики закупівель допомоги на відбудову в Україні: жодна організація, яка надала фінансування чи постачання російській військовій машині, ким би вона не була, не має права брати участь у заявці на фінансування Фонду відновлення України. Винятків немає.
Висновок
Насамкінець, я знову хочу щиро запросити наших союзників — приєднайтеся до нас у просуванні перерозподілу міжнародної фінансової системи та поверніть МВФ і Світовий банк до їхньої місії, з якою вони були створені.
«Америка понад усе» не означає, що ми вийдемо з МВФ, але це означає, що ми станемо більш відданими міжнародній економічній системі, в тому числі відіграватимемо більш активну роль у МВФ та Світовому банку.
Більш стійка міжнародна економічна система краще служитиме спільним інтересам США та всіх залучених країн.
Ми з нетерпінням чекаємо на співпрацю з усіма вами для досягнення цієї спільної мети.
Дякую всім!
Сесія запитань і відповідей:
Тім Адамс:
Міністре, дякую за вашу чудову промову, а також дякую всім за присутність сьогодні. Те, що ви сказали раніше: "Америка на першому місці не означає, що Америка діє самостійно", особливо вражає і можна сказати, що це дало багатьом присутнім полегшення. Чи можна зрозуміти, що, якщо ці міжнародні установи повернуться до своїх початкових цілей і зосередяться на важливих справах, Америка завжди буде брати участь у цьому?
Бейсент:
Цілком вірно. На моїх слуханнях з приводу призначення я чітко сказав: Сполучені Штати повинні активно брати участь у цих міжнародних багатосторонніх установах - не лише брати участь, але й досягати результатів. Це не лише для нас, а справжнім чином для всього світу.
Тім Адамс:
Ви згадали про відновлення глобального фінансового порядку. Насправді, двадцять років тому також був високопосадовець з Міністерства фінансів, який сказав, що МВФ "не має достатньої спроможності для реагування на глобальні дисбаланси", але після цього кожен міністр фінансів мав різні пріоритети. А що б ви зробили інакше? Які конкретно ідеї та методи ви б запропонували?
Бейсент:
Перше, що потрібно зробити, це чітко визначити пріоритети. Ми маємо переналаштувати напрямок і критерії оцінки цих установ, щоб повернути їх до початкової місії. Я походжу з приватного сектора і звик дивитися на результати і графіки. Ви знаєте, ці питання насправді обговорюються вже двадцять-тридцять років, деякі країни, можливо, вважають, що можуть почекати ще 100 років, але у нас немає цього часу.
Тім Адамс：
У цьому плані C є незаперечною основною темою. Ви також незабаром зустрінетеся з китайськими колегами. Які є способи дати їм зрозуміти, що більше обговорень не принесуть користі, як тільки перейти до реальних справ?
Бейсент:
Насправді вже не потрібно більше говорити про жодні докази, вони це ясно розуміють, просто їм не вистачає зовнішнього стимулу та мотивації для виконання. У 1990 році я вперше поїхав до Японії, тоді країна щойно пережила крах економічного бульбашки; у 2012 році я зустрівся з Шинзо Абе, який готувався до виборів, і він швидко представив "економіку Абе", через десять років японська економіка значно відновилася. Я вірю, що китайські колеги також усвідомлять це.
Я раніше казав, що у нас є можливість досягти великої угоди між США і Китаєм: з американської сторони - відновлення торгового балансу шляхом зміцнення виробництва, з китайської - зменшення залежності від експорту та більше орієнтація на "внутрішній великий обіг". Якщо китайська сторона серйозно піде в цьому напрямку, ми можемо співпрацювати. Звісно, як ти і сказав, все це в основі лежить на тому, що ми повинні контролювати свої фінанси. В даний час дефіцит у США становить 6% ВВП, це не є стійким рішенням.
Тім Адамс:
Наскільки важливо включити фіскальну корекцію в рамки глобального перерозподілу, чи можете про це розповісти?
Бейсент:
Це дуже важлива частина. Більшість із вас тут систематично навчаються економіці та розуміють, що торговельний дефіцит зумовлений трьома ключовими факторами: по-перше, власне торговельною політикою, включаючи тарифи, нетарифні бар'єри, маніпулювання обмінним курсом та субсидування праці та факторів виробництва; Другий – дефіцит бюджету, чим вищий дефіцит, тим більша «привабливість» імпортованих зовнішніх товарів, і водночас штовхає вгору відсоткові ставки; Третє - курс долара, США завжди дотримувалися політики «сильного долара», а ринок визначає його вартість. Під так званим сильним доларом мається на увазі не рівень котирувань, а завоювання прихильності капіталу і довіри ринку за допомогою виваженої політики.
Нашою проблемою є не недостатність доходів, а занадто високі витрати. Я рекомендую президенту Трампу контролювати тривалий дефіцит на рівні близько 3% від ВВП, щоб він відповідав 2% інфляції або номінального зростання, і досягати вищого зростання завдяки хорошій політиці.
Тім Адамс:
Ви знову згадали про концепцію "привілею долара", яку висунули Робін (Боб Рубін) та Жискар д'Естен (Valéry Giscard d’Estaing) у шістдесяті роки. Дехто вважає це тягарем, а не привілеєм. Як ви ставитеся до статусу долара як світової резервної валюти? Чи не чи цей статус з часом зникне?
Бейсент:
Я вірю, що за моє життя долар залишиться першою резервною валютою у світі. І, чесно кажучи, я також не вважаю, що якась країна насправді хоче його замінити. Євро колись вважався великим сподіванням, але останнім часом його швидке зростання стало тягарем для економіки, орієнтованої на експорт. Щоб зберегти позицію долара, ключовою ланкою залишається відновлення довіри до міжнародних установ.
Тім Адамс:
Ви нещодавно побували в Європі, і багато людей відчувають, що Європа готується до "відродження". Як ви на це дивитеся? Чи не є це гарною можливістю для Європи взяти на себе більше глобальних потреб?
Бейсент:
Це дійсно гарна можливість, звичайно, є й чимало викликів. Повинен сказати одне — ми повинні подякувати президенту Трампу, він застав кількох європейських лідерів зробити те, що не вдавалося за двадцять шість років: переконати Німеччину збільшити фінансові витрати, активізувати економіку Європи. Це і фінансовий стимул, і розподіл витрат на оборону Європи. Як я часто кажу, економічна безпека — це національна безпека, національна безпека — це економічна безпека. Якщо нова програма Європи спрацює, я буду всіма силами підтримувати. Нещодавно я також приватно спілкувався з міністром фінансів Іспанії, він дуже впевнений у майбутніх витратах ЄС на військові потреби, і я також у цьому цілком впевнений.
Тім Адамс:
Міністре, ви зараз одночасно просуваєте багато ключових напрямів: реабілітація відносин між Китаєм і США, можливості для Європи, а також реабілітація внутрішнього попиту в США (включаючи бюджетний дефіцит). Які у вас конкретні очікування від МВФ на найближче майбутнє? Що ви сподіваєтеся, що пані Георгієва та її рада повинні зробити?
Бейсент:
Одним реченням: повернення до основ. МВФ останніми роками дійсно відхилився, тем надто багато і занадто різноманітні, потрібно "прибрати траву", знову зосередитися на основних завданнях міжнародного платіжного балансу і збалансованого зростання, а також встановити чіткі цілі та критерії оцінки результатів.
Тім Адамс：
Давайте поговоримо про енергетику. Ви особливо згадали про ядерну енергію у своїй промові. США наразі є найбільшим виробником нафти у світі, щодня видобуваючи близько 13 мільйонів барелів. В яких напрямках у майбутньому слід докладати більше зусиль? Як Світовий банк може краще підтримувати викопні види пального, ядерну енергію та інші форми енергії?
Бейсент:
Велика кількість енергії є душею економічного зростання. Ми маємо допомогти країнам виробити власний темп розвитку: спочатку «піднятися», потім «бігти» і, нарешті, «поспішати». Справжній сталий розвиток починається з базового енергопостачання. Деякі люди все ще одержимі ілюзією, що відновлювані джерела енергії можуть бути використані для всіх, але реальність така, що водяні насоси будуть увімкнені, електрика буде включена, а в лікарнях не буде електрики. Навіть країни із середнім рівнем доходу, такі як Південна Африка, стикаються з частими відключеннями електроенергії. Тому ми повинні спочатку стабілізувати потужність базового навантаження, а потім думати про те, як поступово підключатися до інших джерел енергії, таких як відновлювані джерела енергії, замість того, щоб дозволити відновлюваним джерелам енергії бути першими, що призведе до того, що галузь не зможе нормально працювати.
Тім Адамс:
Нарешті поговоримо про фінансових посередників. Капіталізм без капіталу є лише порожнім "ізмом", а капіталові ринки та фінансові посередницькі установи в США є критично важливими як для внутрішнього, так і для зовнішнього ринків. Яке ваше бачення майбутнього регулювання? Яким чином ця галузь повинна розвиватися в майбутньому?
Бейсент:
Тема приватного кредитування останнім часом актуальна. Я думаю, що це являє собою диверсифікацію фінансової системи США, але зараз вона працює частково поза регулюванням, частково тому, що вона була занадто жорстко регульована після кризи 2008 року, а простір для традиційних фінансових інститутів був стиснутий. Ми маємо намір залучити Раду з нагляду за фінансовою стабільністю (FSOC) для співпраці з Федеральною резервною системою, Управлінням валютного контролера та Федеральною корпорацією страхування депозитів (FDIC) для створення більш гнучкої та стійкої нормативно-правової бази для пожвавлення фінансування, що відповідає вимогам. Однією з особливостей фінансів США є те, що існує велика кількість громадських банків і малих і середніх банків, які надають 70% сільськогосподарських кредитів країни, 40% малих і мікрокредитів, а також житлові кредити. У більшості інших країн G7 останнє слово залишається за кількома великими банками. У минулому саме Уолл-стріт лідирувала в цьому, а тепер настав час для Мейн-стріт поділитися результатами. За останнє десятиліття багато дрібних банків скоротилися через регуляторний тиск, а реальна економіка також перебувала в стагнації. Ми сповнені рішучості це виправити.
Тім Адамс:
Ще раз дякую всім. Міністерство фінансів завжди було «розумним голосом», і сьогодні ви почули саме цей розумний голос. Бажаю всім успіхів! Давайте ще раз щиро подякуємо міністру фінансів!
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Повний текст виступу міністра фінансів США Бейзента: для досягнення торговельної угоди між Китаєм та США потрібно 2-3 роки.
Джерело: Пінгюйцюань
З квітня цього року так звана політика взаємних тарифів Трампа викликала величезні хвилі. Глобальні фондові ринки, особливо американські, зазнали різких коливань під час неодноразових змін Трампа цього місяця, і, можливо, велетні Уолл-стріт ніколи не втрачали так багато за такий короткий проміжок часу.
23 квітня за американським часом міністр фінансів США Джанет Єллен виступила з основною промовою на Міжнародному фінансовому форумі. Як, ймовірно, єдиний професійний економіст у команді Трампа, його висловлювання є надзвичайно важливими.
У своїй промові він зазначив, що США та Китай мають можливість досягти великої угоди: з боку США шляхом зміцнення виробництва для відновлення торгового балансу, а з боку Китаю - зменшити залежність від експорту, більше зосередившись на «внутрішньому великому колі». Якщо китайська сторона серйозно піде в цьому напрямку, США та Китай можуть співпрацювати.
Ось текст виступу та запитань і відповідей:
Ведучий：
Сьогодні на місці дійсно не було вільних місць, атмосфера була гарячою. Зараз я маю честь запросити міністра фінансів США Скотта Бессента (Scott Bessent) зробити основну промову.
28 січня 2025 року пан Бесент присягне на посаді 79-го міністра фінансів США, взявши на себе низку відповідальних завдань — не лише охороняти економічну силу країни, сприяти зростанню, створювати робочі місця, а й зміцнювати національну безпеку шляхом боротьби з різними економічними загрозами та охорони фінансової системи. Пан Бесент має понад сорок років досвіду в галузі глобального управління інвестиціями, працював і спілкувався в більш ніж шістдесяти країнах, підтримуючи тісний діалог з лідерами країн та головами центральних банків. Його широко вважають експертом у галузі валют та фіксованих доходів, а також він є автором статей для багатьох економічних і бізнес-журналів.
Далі міністр виступить з основною доповіддю, після чого проведе діалог з Тімом Адамсом. Давайте тепло попривітаймо міністра фінансів!
Бейсент:
Дякую за ваше тепле представлення. Мені дуже приємно бути тут.
Наприкінці Другої світової війни лідери західних країн зібрали найвидатніших економістів того часу, які отримали важливе завдання: створити нову фінансову систему.
У тихому курортному місці в горах Нью-Гемпширу вони заклали основу для «Американського миру» (Pax Americana).
Архітектори Бреттон-Вудської системи прекрасно розуміли, що розвиток світової економіки повинен залежати від глобальної координації і співпраці. Саме для сприяння цій співпраці вони створили Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Світовий банк.
Ці "сестринські установи" виникли після глибоких геополітичних та економічних потрясінь, і їх основна мета полягає в тому, щоб краще поєднати національні інтереси з міжнародним порядком, щоб забезпечити стабільність у нестабільному світі.
Коротко кажучи, їхня місія полягає в тому, щоб відновити та підтримувати баланс.
Ця місія досі є сенсом існування Бреттон-Вудської системи. Однак, коли ми оглядаємо сучасну міжнародну економічну систему, ми бачимо практично всюди дисбаланс.
Добра новина: ситуація не повинна розвиватися таким чином. Сьогодні вранці я сподіваюся змалювати для всіх план, щоб відновити баланс глобальної фінансової системи і відновити міжнародні установи, які колись несли місію захисту цієї системи.
Більшу частину своєї кар'єри я спостерігав за функціонуванням фінансової політики ззовні системи. Зараз я стою всередині системи і дивлюсь назовні. Я з нетерпінням чекаю на можливість працювати з вами над відновленням порядку в міжнародній системі.
Щоб досягти цієї мети, ми спочатку повинні повернути МВФ і Світовий банк до їхніх початкових цілей.
МВФ та Світовий банк мають тривалу цінність, але «переміщення місії» вже відхилило їх від курсу. Ми повинні просувати ключові реформи, щоб забезпечити, що Бреттон-Вудська система служить справжнім зацікавленим сторонам — а не навпаки.
Щоб відновити глобальну фінансову рівновагу, МВФ та Світовий банк повинні продемонструвати чітке та рішуче лідерство. Сьогодні вранці я розкрию, як вони можуть виконати таку лідерську роль, створюючи для всього світу більш безпечну, сильну та процвітаючу економічну систему.
Я також сподіваюся скористатися цією можливістю, щоб запросити наших міжнародних колег спільно працювати над досягненням цієї мети.
На цьому етапі я хочу чітко сказати: "Америка передусім" не означає "Америка наодинці". Навпаки, це представляє те, що ми хочемо розвивати більш глибоку та взаємоповажну співпрацю з торговими партнерами.
«Америка перш за все» не є відступом, а є проявом нашої готовності взяти на себе більше відповідальності та відігравати більш активну роль у таких міжнародних установах, як МВФ та Світовий банк. Посилюючи лідерство, ми сподіваємося відновити справедливість міжнародної економічної системи.
Глобальна дисбаланс та торгівля
Нерівновага, про яку я щойно згадував, особливо яскраво проявляється в глобальній торгівлі. Саме тому США вирішили зараз вжити заходів для перебудови глобальної торгової структури.
Протягом десятиліть усі уряди США базувалися на помилковій припущенні: наші торгові партнери добровільно впроваджуватимуть політику, яка допоможе збалансувати світову економіку. Але реальність полягає в тому, що США довгий час зазнають величезного і тривалого торгового дефіциту в умовах несправедливої торгової системи.
Вибір політики інших країн вже виснажив виробничу базу США, зруйнував наші ключові ланцюги постачання, навіть загрожує нашій національній та економічній безпеці. Президент Трамп вживає рішучих заходів для вирішення цих дисбалансів та їх негативного впливу на народ США.
Поточна тривала серйозна дисбаланс, насправді не може тривати. Він є непостійним для США, а в довгостроковій перспективі так само і для інших економік.
Я знаю, що "стійкість" сьогодні є дуже популярним словом. Але я не буду говорити про зміни клімату чи вуглецевий слід. Я маю на увазі економічну та фінансову стійкість — таку, що може реально підвищити рівень життя людей і забезпечити нормальне функціонування ринку. Якщо міжнародні фінансові установи хочуть виконати свою місію, вони повинні зробити цю стійкість єдиним фокусом.
Після оголошення президента Трампа про тарифну політику більше ста країн активно звернулися до нас, висловлюючи бажання взяти участь у процесі відновлення глобального торгового балансу. Ці країни позитивно та відкрито реагують на пропозицію президента створити більш справедливу міжнародну систему. Ми ведемо конструктивний діалог з ними та сподіваємося на подальшу співпрацю з більшою кількістю країн.
Зокрема, Китаю особливо потрібно провести перерозподіл. Останні дані свідчать про те, що китайська економіка все більше відходить від споживчого попиту, переходячи на залежність від виробництва. Якщо нинішня ситуація продовжиться, то зростання Китаю, яке в основному базується на експорті виробництва, лише посилить дисбаланс із торговими партнерами.
Поточна економічна модель Китаю насправді полягає в тому, щоб "перекладати" свої економічні проблеми через експорт. Це є несustainable моделлю, яка не лише завдає шкоди самому Китаю, але й створює ризики для всього світу.
Китай повинен змінитися. Сам Китай також знає, що повинен змінитися. Увесь світ знає про це. І ми готові надати допомогу, оскільки нам самим також потрібно перебалансувати.
Китай може почати з скорочення експортних потужностей, щоб підтримати розвиток внутрішніх споживачів та внутрішнього ринку. Ця зміна допоможе досягти глобальної переорієнтації, яка є терміново необхідною.
Звичайно, торгівля є лише частиною глобального економічного дисбалансу. Довгострокова залежність глобальної економіки від попиту США призвела до того, що вся система стала дедалі більше дисбалансованою.
Деякі країни мають політику, яка заохочує надмірні заощадження, що стримує зростання, яке контролюється приватним сектором; інші країни штучно занижують зарплати, що також обмежує зростання. Ці дії посилюють глобальну залежність від попиту США і роблять світову економіку більш вразливою, ніж вона повинна бути.
В Європі колишній президент Європейського центрального банку Маріо Драгі чітко вказав на кілька причин, які призвели до економічного застою, і запропонував ряд рекомендацій щодо їх подолання. Європейські країни повинні серйозно поставитися до цих пропозицій.
На даний момент Європа зробила запізніший, але необхідний перший крок, і я це підтверджую. Ці заходи забезпечать нові джерела попиту для світової економіки, а також означають, що Європа бере на себе більшу відповідальність у питаннях безпеки.
Я завжди вважав, що глобальні економічні відносини повинні доповнюватися безпековими партнерствами.
Між безпечними партнерами більше ймовірно побудувати структурно сумісну, взаємовигідну економічну систему. Якщо США продовжить надавати гарантії безпеки та відкриті ринки, наші союзники повинні зробити більш вагомі зобов'язання в колективній обороні. Останні дії Європи в фінансах та витратах на оборону є прикладом того, як політика адміністрації Трампа починає давати результати.
Лідерство США в МВФ та Світовому банку
Уряд Трампа та Міністерство фінансів США прагнуть підтримувати та розширювати лідерство США в глобальній економічній системі. Це особливо помітно в сфері міжнародних фінансових установ.
МВФ та Світовий банк відіграють ключову роль в міжнародній системі. Якщо вони зможуть вірно виконувати свої місії, уряд Трампа буде повністю співпрацювати з ними.
Але в поточному стані ці два органи не змогли досягти стандартів.
Дві основні установи Бреттон-Вудської системи повинні вийти з теперішнього стану, де питання є складними та цілі розпорошеними, і повернутися до своїх основних місій. Розширення питань вже ослабило їх здатність виконувати свої основні обов'язки.
Наступним кроком адміністрація Трампа використовуватиме вплив і лідерство США в цих установах, щоб змусити їх зосередитися на місії та виконанні своїх функцій. Ми також вимагатимемо від керівництва та співробітників цих установ взяти на себе відповідальність за досягнення реальних результатів.
Я запрошую вас приєднатися до нас у переорієнтації МВФ та Світового банку на їхні основні місії. Це в спільних інтересах усіх нас.
Міжнародний валютний фонд (МВФ)
По-перше, ми повинні знову зробити МВФ справжнім МВФ.
Основна місія МВФ полягає в наступному: сприяння міжнародному валютному співробітництву, стимулювання збалансованого зростання міжнародної торгівлі, заохочення економічного розвитку та запобігання появі шкідливих політик, таких як конкурентна девальвація валют. Ці функції є критично важливими для економіки США та світової економіки.
Проте, МВФ сьогодні страждає від "переміщення місії". Ця організація, яка раніше невпинно прагнула глобальної валютної співпраці та фінансової стабільності, тепер витрачає надто багато часу та ресурсів на зміни клімату, гендерні та соціальні питання.
Ці питання взагалі не є відповідальністю МВФ, а таке відхилення, навпаки, послаблює його здатність у ключових питаннях макроекономіки.
МВФ повинен стати "інститутом, що говорить правду без жодних прикрас", а не лише для деяких країн-членів. На жаль, нинішній МВФ обирає "ігнорувати". Звіт про зовнішній сектор, опублікований у 2024 році, має заголовок "дисбаланс зменшується", і цей "сліпий оптимізм" відображає інститут, який більше зацікавлений у збереженні статус-кво, ніж у підніманні ключових питань.
У США ми чітко розуміємо, що повинні впорядкувати свої фінанси. Попередня влада створила найбільший бюджетний дефіцит в історії США в мирний час, а нинішня влада докладає всіх зусиль, щоб змінити цю ситуацію.
Ми вітаємо критичні зауваження, але не можемо прийняти мовчання МВФ щодо тих країн, які найбільше заслуговують на критику — особливо країн з тривалим торговим профіцитом.
Згідно з його основними обов'язками, МВФ має назвати ті країни, які тривалий час застосовують спотворену глобальну економічну політику, маніпулюють валютою і є непрозорими, такі як Китай.
Я також сподіваюся, що МВФ зможе попередити про безвідповідальну кредитну діяльність деяких країн-кредиторів. МВФ повинен активніше спонукати офіційних двосторонніх кредиторів якомога швидше втручатися і координувати свої дії з країнами-боржниками, щоб скоротити тривалість боргової кризи.
МВФ повинен знову зосередитися на своїй кредитній функції, зосереджуючи увагу на вирішенні проблем міжнародного платіжного балансу та забезпечуючи тимчасовий характер кредитів.
Коли відповідальність зрозуміла і робота виконується належним чином, кредитування МВФ лежить в основі його внеску у світову економіку: коли ринки зазнають краху, МВФ може втрутитися, щоб надати підтримку; В обмін на це позичальникам потрібно буде провести економічні реформи для усунення дисбалансів і стимулювання зростання.
Ці зміни, що стали наслідком цих реформ, становлять один з найважливіших внесків МВФ у створення сильної, стійкої та збалансованої світової економіки.
Аргентина є типовим прикладом. На початку цього місяця я відвідав Аргентину, щоб продемонструвати підтримку США роботи МВФ щодо фінансової реформи країни. Аргентина повинна отримати підтримку МВФ, оскільки вона досягла суттєвого прогресу у досягненні фінансових стандартів.
Але не всі країни заслуговують на однакове ставлення. МВФ повинен нести відповідальність за країни, які не виконали своїх зобов'язань щодо реформ, і, за необхідності, рішуче говорити "ні". МВФ не зобов'язаний надавати кредити країнам, які відмовляються від реформ.
Критерієм успіху МВФ повинна бути здатність країн, що отримують підтримку, забезпечити економічну стабільність і зростання, а не загальна сума їх кредитів.
Світовий банк
Як і МВФ, Світовому банку також потрібно переосмислити свої функції та повернутися до своїх коренів.
Світовий банк прагне допомогти країнам, що розвиваються, розвивати економіку, зменшувати бідність, залучати приватні інвестиції, створювати робочі місця в приватному секторі та зменшувати залежність від зовнішньої допомоги. Він надає прозору та доступну довгострокову фінансову підтримку для пріоритетів розвитку кожної країни.
Як і МВФ, Світовий банк також надає широкий спектр технічної підтримки країнам з низьким рівнем доходу, допомагаючи їм досягти стійкості боргу, що дозволяє цим країнам краще протистояти примусовим та непрозорим умовам кредитування з боку інших кредиторів.
Ці ключові функції доповнюють зусилля адміністрації Трампа щодо створення більш безпечної, міцної та процвітаючої економічної системи в США та світі.
Але реальність така, що Світовий банк в певних аспектах також відхилився від своєї мети.
Вона більше не повинна сподіватися отримати «порожній чек» через пишну, наповнену модними термінами рекламу, і не повинна нехтувати неясними обіцянками реформ.
У процесі повернення до місії Світовий банк повинен більш ефективно та результативно використовувати свої ресурси та реально створювати відчутну цінність для всіх країн-членів.
Наразі одним із ключових напрямків підвищення ефективності використання ресурсів Світовим банком є зосередження на підвищенні доступності енергії.
Глобальні бізнес-лідери загалом стверджують, що нестабільне електропостачання є одним з головних бар'єрів для інвестицій. Запущений Світовим банком та Африканським банком розвитку проект "Місія 300", що має на меті забезпечити надійне електропостачання для 300 мільйонів нових мешканців Африки, є гідним зусиллям.
Але Світовий банк також повинен далі реагувати на енергетичні пріоритети та реальні потреби країн, зосереджуючись на надійних технологіях, які справді можуть підтримувати економічне зростання, а не лише переслідувати спотворюючі показники кліматичного фінансування.
Ми вітаємо нещодавнє оголошення Світового банку про скасування заборони на підтримку ядерної енергії. Це зміна має потенціал кардинально змінити енергетичну структуру багатьох нових ринків. Ми закликаємо Світовий банк продовжувати рухатися вперед, надаючи кожній країні рівний доступ до всіх технологій, які можуть забезпечити доступну та стабільну базову електрику.
Світовий банк має дотримуватися технологічного нейтралітету та надавати пріоритет "доступності" в енергетичних інвестиціях.
У більшості випадків це означає інвестування в проекти з видобутку газу або інших енергетичних проектів, що базуються на викопному паливі; в інших випадках це також включає проекти відновлюваної енергетики з системами зберігання або диспетчеризації.
Історія людства навчає нас простому правилу: достатня енергія може принести економічне процвітання.
Отже, Світовий банк повинен виступати за "комплексний" підхід до розвитку енергетики. Такий підхід не лише підвищить його фінансову ефективність, але й справді поверне Світовий банк до його основної місії сприяння економічному зростанню та зменшенню бідності.
Окрім підвищення доступності енергії, Світовий банк також може ефективніше використовувати ресурси, впроваджуючи свою "політику випуску" (graduation policy).
Метою цієї політики є забезпечити, щоб Світовий банк виділяв більше ресурсів на позики для найбідніших країн, які мають найнижчий кредитний рейтинг. Ці країни також є тими місцями, де Світовий банк має найбільший вплив на боротьбу з бідністю та зростання.
Проте насправді Світовий банк досі щороку надає кредити країнам, які вже давно відповідають стандартам "випуску". Це безперервне кредитування позбавлене законних підстав, воно витісняє ресурси високопріоритетних проектів, стримує розвиток приватного капіталу та послаблює мотивацію цих країн позбутися залежності від Світового банку та перейти на шлях зростання зайнятості, що ґрунтується на приватному секторі.
Дивлячись у майбутнє, Світовий банк повинен встановити чіткий графік виходу для тих країн, які вже досягли стандартів випуску.
Вважати Китай, другу за величиною економіку світу, продовжувати бути "країною, що розвивається", абсурдно.
Безсумнівно, швидкість зростання Китаю вражає, хоча цей процес частково відбувався за рахунок західних ринків. Але якщо Китай хоче відігравати роль, яка відповідає його потужностям у світовій економіці, він також має завершити "випуск".
Ми це вітаємо.
Крім того, Світовий банк повинен просувати прозору політику закупівель на основі "оптимальної вартості", щоб допомогти країнам позбутися закупівельної моделі, що ґрунтується виключно на "найнижчій ціні".
«Лише низька ціна» закупівлі часто заохочує ті галузеві політики, які залежать від субсидій і спотворюють ринок; це може стримувати розвиток приватних підприємств, сприяти корупції та змові, зрештою підвищуючи загальні витрати.
У порівнянні з цим, закупівельна політика, орієнтована на "оптимальну вартість", є кращим вибором як з точки зору ефективності, так і з точки зору розвитку; її потужне виконання також принесе реальну вигоду Світовому банку та його країнам-акціонерам.
У зв'язку з цим я також хотів би зробити найурочистішу заяву щодо політики закупівель допомоги на відбудову в Україні: жодна організація, яка надала фінансування чи постачання російській військовій машині, ким би вона не була, не має права брати участь у заявці на фінансування Фонду відновлення України. Винятків немає.
Висновок
Насамкінець, я знову хочу щиро запросити наших союзників — приєднайтеся до нас у просуванні перерозподілу міжнародної фінансової системи та поверніть МВФ і Світовий банк до їхньої місії, з якою вони були створені.
«Америка понад усе» не означає, що ми вийдемо з МВФ, але це означає, що ми станемо більш відданими міжнародній економічній системі, в тому числі відіграватимемо більш активну роль у МВФ та Світовому банку.
Більш стійка міжнародна економічна система краще служитиме спільним інтересам США та всіх залучених країн.
Ми з нетерпінням чекаємо на співпрацю з усіма вами для досягнення цієї спільної мети.
Дякую всім!
Сесія запитань і відповідей:
Тім Адамс:
Міністре, дякую за вашу чудову промову, а також дякую всім за присутність сьогодні. Те, що ви сказали раніше: "Америка на першому місці не означає, що Америка діє самостійно", особливо вражає і можна сказати, що це дало багатьом присутнім полегшення. Чи можна зрозуміти, що, якщо ці міжнародні установи повернуться до своїх початкових цілей і зосередяться на важливих справах, Америка завжди буде брати участь у цьому?
Бейсент:
Цілком вірно. На моїх слуханнях з приводу призначення я чітко сказав: Сполучені Штати повинні активно брати участь у цих міжнародних багатосторонніх установах - не лише брати участь, але й досягати результатів. Це не лише для нас, а справжнім чином для всього світу.
Тім Адамс:
Ви згадали про відновлення глобального фінансового порядку. Насправді, двадцять років тому також був високопосадовець з Міністерства фінансів, який сказав, що МВФ "не має достатньої спроможності для реагування на глобальні дисбаланси", але після цього кожен міністр фінансів мав різні пріоритети. А що б ви зробили інакше? Які конкретно ідеї та методи ви б запропонували?
Бейсент:
Перше, що потрібно зробити, це чітко визначити пріоритети. Ми маємо переналаштувати напрямок і критерії оцінки цих установ, щоб повернути їх до початкової місії. Я походжу з приватного сектора і звик дивитися на результати і графіки. Ви знаєте, ці питання насправді обговорюються вже двадцять-тридцять років, деякі країни, можливо, вважають, що можуть почекати ще 100 років, але у нас немає цього часу.
Тім Адамс：
У цьому плані C є незаперечною основною темою. Ви також незабаром зустрінетеся з китайськими колегами. Які є способи дати їм зрозуміти, що більше обговорень не принесуть користі, як тільки перейти до реальних справ?
Бейсент:
Насправді вже не потрібно більше говорити про жодні докази, вони це ясно розуміють, просто їм не вистачає зовнішнього стимулу та мотивації для виконання. У 1990 році я вперше поїхав до Японії, тоді країна щойно пережила крах економічного бульбашки; у 2012 році я зустрівся з Шинзо Абе, який готувався до виборів, і він швидко представив "економіку Абе", через десять років японська економіка значно відновилася. Я вірю, що китайські колеги також усвідомлять це.
Я раніше казав, що у нас є можливість досягти великої угоди між США і Китаєм: з американської сторони - відновлення торгового балансу шляхом зміцнення виробництва, з китайської - зменшення залежності від експорту та більше орієнтація на "внутрішній великий обіг". Якщо китайська сторона серйозно піде в цьому напрямку, ми можемо співпрацювати. Звісно, як ти і сказав, все це в основі лежить на тому, що ми повинні контролювати свої фінанси. В даний час дефіцит у США становить 6% ВВП, це не є стійким рішенням.
Тім Адамс:
Наскільки важливо включити фіскальну корекцію в рамки глобального перерозподілу, чи можете про це розповісти?
Бейсент:
Це дуже важлива частина. Більшість із вас тут систематично навчаються економіці та розуміють, що торговельний дефіцит зумовлений трьома ключовими факторами: по-перше, власне торговельною політикою, включаючи тарифи, нетарифні бар'єри, маніпулювання обмінним курсом та субсидування праці та факторів виробництва; Другий – дефіцит бюджету, чим вищий дефіцит, тим більша «привабливість» імпортованих зовнішніх товарів, і водночас штовхає вгору відсоткові ставки; Третє - курс долара, США завжди дотримувалися політики «сильного долара», а ринок визначає його вартість. Під так званим сильним доларом мається на увазі не рівень котирувань, а завоювання прихильності капіталу і довіри ринку за допомогою виваженої політики.
Нашою проблемою є не недостатність доходів, а занадто високі витрати. Я рекомендую президенту Трампу контролювати тривалий дефіцит на рівні близько 3% від ВВП, щоб він відповідав 2% інфляції або номінального зростання, і досягати вищого зростання завдяки хорошій політиці.
Тім Адамс:
Ви знову згадали про концепцію "привілею долара", яку висунули Робін (Боб Рубін) та Жискар д'Естен (Valéry Giscard d’Estaing) у шістдесяті роки. Дехто вважає це тягарем, а не привілеєм. Як ви ставитеся до статусу долара як світової резервної валюти? Чи не чи цей статус з часом зникне?
Бейсент:
Я вірю, що за моє життя долар залишиться першою резервною валютою у світі. І, чесно кажучи, я також не вважаю, що якась країна насправді хоче його замінити. Євро колись вважався великим сподіванням, але останнім часом його швидке зростання стало тягарем для економіки, орієнтованої на експорт. Щоб зберегти позицію долара, ключовою ланкою залишається відновлення довіри до міжнародних установ.
Тім Адамс:
Ви нещодавно побували в Європі, і багато людей відчувають, що Європа готується до "відродження". Як ви на це дивитеся? Чи не є це гарною можливістю для Європи взяти на себе більше глобальних потреб?
Бейсент:
Це дійсно гарна можливість, звичайно, є й чимало викликів. Повинен сказати одне — ми повинні подякувати президенту Трампу, він застав кількох європейських лідерів зробити те, що не вдавалося за двадцять шість років: переконати Німеччину збільшити фінансові витрати, активізувати економіку Європи. Це і фінансовий стимул, і розподіл витрат на оборону Європи. Як я часто кажу, економічна безпека — це національна безпека, національна безпека — це економічна безпека. Якщо нова програма Європи спрацює, я буду всіма силами підтримувати. Нещодавно я також приватно спілкувався з міністром фінансів Іспанії, він дуже впевнений у майбутніх витратах ЄС на військові потреби, і я також у цьому цілком впевнений.
Тім Адамс:
Міністре, ви зараз одночасно просуваєте багато ключових напрямів: реабілітація відносин між Китаєм і США, можливості для Європи, а також реабілітація внутрішнього попиту в США (включаючи бюджетний дефіцит). Які у вас конкретні очікування від МВФ на найближче майбутнє? Що ви сподіваєтеся, що пані Георгієва та її рада повинні зробити?
Бейсент:
Одним реченням: повернення до основ. МВФ останніми роками дійсно відхилився, тем надто багато і занадто різноманітні, потрібно "прибрати траву", знову зосередитися на основних завданнях міжнародного платіжного балансу і збалансованого зростання, а також встановити чіткі цілі та критерії оцінки результатів.
Тім Адамс：
Давайте поговоримо про енергетику. Ви особливо згадали про ядерну енергію у своїй промові. США наразі є найбільшим виробником нафти у світі, щодня видобуваючи близько 13 мільйонів барелів. В яких напрямках у майбутньому слід докладати більше зусиль? Як Світовий банк може краще підтримувати викопні види пального, ядерну енергію та інші форми енергії?
Бейсент:
Велика кількість енергії є душею економічного зростання. Ми маємо допомогти країнам виробити власний темп розвитку: спочатку «піднятися», потім «бігти» і, нарешті, «поспішати». Справжній сталий розвиток починається з базового енергопостачання. Деякі люди все ще одержимі ілюзією, що відновлювані джерела енергії можуть бути використані для всіх, але реальність така, що водяні насоси будуть увімкнені, електрика буде включена, а в лікарнях не буде електрики. Навіть країни із середнім рівнем доходу, такі як Південна Африка, стикаються з частими відключеннями електроенергії. Тому ми повинні спочатку стабілізувати потужність базового навантаження, а потім думати про те, як поступово підключатися до інших джерел енергії, таких як відновлювані джерела енергії, замість того, щоб дозволити відновлюваним джерелам енергії бути першими, що призведе до того, що галузь не зможе нормально працювати.
Тім Адамс:
Нарешті поговоримо про фінансових посередників. Капіталізм без капіталу є лише порожнім "ізмом", а капіталові ринки та фінансові посередницькі установи в США є критично важливими як для внутрішнього, так і для зовнішнього ринків. Яке ваше бачення майбутнього регулювання? Яким чином ця галузь повинна розвиватися в майбутньому?
Бейсент:
Тема приватного кредитування останнім часом актуальна. Я думаю, що це являє собою диверсифікацію фінансової системи США, але зараз вона працює частково поза регулюванням, частково тому, що вона була занадто жорстко регульована після кризи 2008 року, а простір для традиційних фінансових інститутів був стиснутий. Ми маємо намір залучити Раду з нагляду за фінансовою стабільністю (FSOC) для співпраці з Федеральною резервною системою, Управлінням валютного контролера та Федеральною корпорацією страхування депозитів (FDIC) для створення більш гнучкої та стійкої нормативно-правової бази для пожвавлення фінансування, що відповідає вимогам. Однією з особливостей фінансів США є те, що існує велика кількість громадських банків і малих і середніх банків, які надають 70% сільськогосподарських кредитів країни, 40% малих і мікрокредитів, а також житлові кредити. У більшості інших країн G7 останнє слово залишається за кількома великими банками. У минулому саме Уолл-стріт лідирувала в цьому, а тепер настав час для Мейн-стріт поділитися результатами. За останнє десятиліття багато дрібних банків скоротилися через регуляторний тиск, а реальна економіка також перебувала в стагнації. Ми сповнені рішучості це виправити.
Тім Адамс:
Ще раз дякую всім. Міністерство фінансів завжди було «розумним голосом», і сьогодні ви почули саме цей розумний голос. Бажаю всім успіхів! Давайте ще раз щиро подякуємо міністру фінансів!